Boom de la Tesorería de Bitcoin: Por Qué las Corporaciones están Acumulando BTC

Bitcoin (BTC ) está disfrutando de los vientos favorables perfectos: inversión institucional masiva, incertidumbre geopolítica y macroeconómica, debilidad del dólar estadounidense, claridad regulatoria y adopción por parte de los gobiernos como moneda de reserva.

Todos estos factores juntos ayudaron a llevar a Bitcoin a un máximo histórico (ATH) de casi $112,000 el 22 de mayo de 2025. Al momento de escribir, BTC/USD cotiza alrededor de $105,000, lo que representa solo un 6.2% por debajo de su ATH.

Con más de un 12% de subida en lo que va del año (YTD), Bitcoin es el mayor ganador entre las 10 principales criptomonedas por capitalización de mercado y el sexto mayor ganador entre las 100 principales. A pesar de ser un activo de $2 billones, Bitcoin lidera las ganancias del mercado, lo que muestra la enorme inercia y asignación de capital que está experimentando en este momento.

Bitcoin está entre las pocas monedas establecidas que han alcanzado nuevos máximos recientemente, y eso se debe a decenas de miles de millones de dólares que han ingresado a los ETFs Spot de Bitcoin. Pero esa no es la única razón; otro factor destacado detrás de la presión de compra ha sido que las empresas están incorporando BTC a sus tesorerías.

Hoy en día, cada día más empresas están utilizando sus recursos financieros, incluidos flujo de efectivo, inversiones y deuda, para acumular Bitcoin y mejorar la rentabilidad de la compañía, mitigar riesgos financieros, apoyar el crecimiento a largo plazo y garantizar la estabilidad financiera.

La tendencia ha ganado una velocidad significativa este año, con empresas de todo el mundo recurriendo a Bitcoin para proteger y también hacer crecer su capital.

Esto marca un alejamiento del enfoque conservador tradicional de gestión de efectivo al asignar capital a activos de bajo riesgo como bonos del Tesoro, depósitos bancarios, papel comercial y fondos del mercado monetario. Factores económicos inciertos como las tasas de interés, la inflación y el aumento de los riesgos geopolíticos son los que están llevando a las corporaciones a reconsiderar sus estrategias.

Aquí, Bitcoin, con su escasez verificable, neutralidad, transparencia, descentralización y seguridad, se presenta como una reserva de valor atractiva. La criptomoneda más grande del mundo, cuyo precio ha pasado de $100 a $100,000 en la última década, ofrece una cobertura contra la devaluación de la moneda fiat, los crecientes déficits fiscales y los riesgos geopolíticos.

Las propiedades únicas de Bitcoin hacen que un número creciente de tesoreros corporativos se vuelvan hacia la seguridad de BTC.

Además del precio de Bitcoin, numerosos desarrollos regulatorios sobre activos digitales, incluida la aprobación del ETF Spot de Bitcoin en EE. UU. y MiCA en la UE, han brindado a los inversores mayor confianza en BTC como inversión.

La Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) también actualizó sus directrices sobre cómo las empresas deben contabilizar y reportar activos digitales en sus balances corporativos, permitiendo a quienes poseen bitcoin usar la contabilidad a valor razonable y valorar los activos al precio de mercado.

La postura pro‑cripto adoptada por la administración Trump, que implica convertir a EE. UU. en la “capital cripto del planeta” y establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin, también está respaldando el creciente interés en añadir Bitcoin al balance.

El Génesis de la Adopción de Tesorerías Corporativas de Bitcoin

Aunque actualmente hay una carrera por capturar el tremendo potencial de Bitcoin entre las corporaciones, todo comenzó hace cinco años con la Strategy de Michael Saylor (MSTR ) (anteriormente en MicroStrategy).

Fue en la segunda mitad de 2020 cuando Strategy adoptó por primera vez Bitcoin como su reserva principal de tesorería. Entre julio y septiembre de 2020, Strategy compró 38,250 BTC por $425 millones. En ese momento, el precio de BTC era de apenas alrededor de $10K.

Al mismo tiempo, la empresa global de pagos Block (XYZ ), bajo la dirección del cofundador de X (antes Twitter) Jack Dorsey, realizó una inversión inicial de $50 millones en BTC.

Este movimiento complementó los servicios de Bitcoin ofrecidos por la empresa a través de Cash App y los esfuerzos de desarrollo continuos mediante Spiral (Square Crypto). Desde entonces, Block compró otros $170 millones de Bitcoin en febrero de 2021 y anunció en 2024 que usaría el 10% de sus ganancias de Bitcoin para comprar más BTC y añadirlo a su balance.

En 2021, la Tesla (TSLA ) securities_stock_price_tag symbol=”TSLA”] de Elon Musk también compró $1.5 mil millones en Bitcoin para diversificar sus tenencias y maximizar los rendimientos del efectivo. Sin embargo, en el segundo trimestre de 2022, el fabricante de automóviles eléctricos convirtió alrededor del 75% de su BTC a moneda fiat a un precio promedio de $20K, casi la mitad de lo que pagó por comprar BTC.

Aunque Musk expresó su apertura a “incrementar nuestras tenencias de bitcoin en el futuro”, la empresa no ha realizado tales esfuerzos hasta ahora.

A diferencia de Tesla, Strategy continuó comprando Bitcoin durante todo este tiempo, con Saylor considerando a Bitcoin como “capital digital y quizá la idea más explosiva de la era”.

Esta compra agresiva resultó en que Strategy acumulase 580,955 BTC, lo que representa el 2,766 % del suministro total de Bitcoin.

Esta acumulación se realizó a un precio medio de compra de alrededor de $66K, lo que eleva el costo total a poco más de $33 mil millones, mientras que las tenencias actualmente valen $61 mil millones. Estas compras de Bitcoin se financian mediante diversos instrumentos financieros, incluidos bonos convertibles y acciones preferentes.

A pesar de haber acumulado tanto Bitcoin, la empresa aún no ha terminado.

“Seguiremos comprando bitcoin. Esperamos que el precio de bitcoin siga subiendo. Creemos que será exponencialmente más difícil comprar bitcoin, pero trabajaremos exponencialmente más eficientemente para comprar bitcoin.”

– Saylor dijo a CNBC

Mientras muchos están preocupados por que una sola empresa posea tanto Bitcoin y un posible evento de liquidación, esta estrategia ha ayudado a que el precio de las acciones de la compañía se disparara.

En julio de 2020, la acción MSTR cotizaba por debajo de $12, y a medida que el precio de BTC continuó subiendo, también lo hicieron las acciones de la compañía. Un par de meses antes de que el precio de Bitcoin alcanzara $65,000 a mediados de abril de 2021, el precio de MSTR superó los $131 en febrero de 2021.

Siguiendo el impulso de Bitcoin, las acciones de MSTR tuvieron una tendencia a la baja posterior, cayendo hasta alrededor de $13 en diciembre de 2022. Desde entonces, comenzó un nuevo ciclo que alcanzó un pico superior a $542 en noviembre de 2024. Al momento de escribir, MSTR cotiza a $374.47.

Desde que adoptó Bitcoin como activo de tesorería, Strategy se ha convertido en la tercera acción con mejor desempeño en el Russell 3000, ofreciendo un rendimiento de asombrosos 2,900 % desde agosto de 2020.

Según Wells Fargo, al haber sido pioneros en el uso de los mercados de capitales para financiar una tesorería de bitcoin, Strategy ahora está mirando el mercado global de bonos de $300 billones con STRK y STRF, lo que “podría ser la historia de bitcoin más subvalorada de 2025”.

Dado el éxito masivo de Strategy, ahora otros también quieren copiar este modelo.

La Corrida Institucional hacia las Tesorerías Corporativas de Bitcoin

Mientras que en el ciclo anterior de 2021 solo había un puñado de empresas invirtiendo en Bitcoin, esta vez las cosas se están calentando a un nivel sin precedentes.

No solo empresas ya en el sector cripto, como el intercambio de criptomonedas Coinbase (COIN ) y mineros de cripto MARA Holdings (MARA ) y CleanSpark (CLSK ), sino también las del mercado tradicional están adoptando Bitcoin. De hecho, más de cien empresas cotizadas en bolsa han adoptado la estrategia de reserva de Bitcoin, ofreciendo a los inversores nuevas formas de obtener exposición cripto.

Solo una semana de junio, y ya han surgido muchos nombres nuevos con sus planes de tesorería de Bitcoin.

El 3 de junio, el desarrollador canadiense de energía renovable SolarBank anunció que ha presentado una solicitud de apertura de cuenta con Coinbase Prime para proporcionar una billetera autocustodiada para sus tenencias de BTC una vez que comience a acumular el activo.

El mismo día que SolarBank, la empresa cripto con sede en París Blockchain Group (ALTBG) compartió su adquisición de Bitcoin por valor de $68 millones.

Sin embargo, la primera compañía de tesorería de Bitcoin de Europa es TBG, que realizó una recaudación de capital de €1 M en noviembre de 2024 con una prima del 70 % para comprar 15 BTC. Otra ronda de recaudación de capital fue seguida por un bono convertible denominado en BTC que financió la posterior adquisición de BTC de la empresa. TBG apunta a poseer entre 170,000‑260,000 BTC para 2033.

El movimiento de ALTBG llegó justo después del anuncio de la firma noruega de corretaje cripto K33 de que había recaudado $6.2 millones para comprar BTC. Norwegian Block Exchange también ha comprado Bitcoin y lo utilizará como colateral para emitir una stablecoin (USDM) y generar rendimiento sobre BTC.

El minorista de videojuegos GameStop (GME ) y el club de fútbol europeo Paris Saint‑Germain (PSG) también están entre los nuevos participantes, que anunciaron su movimiento a finales del mes pasado.

GameStop ha comprado alrededor de $513 millones en Bitcoin (4,710 BTC) en un intento de capitalizar la creciente tendencia de adopción cripto. La empresa, que estuvo en el centro del frenesí de acciones meme de 2021, compartió por primera vez su plan de invertir en el activo digital en marzo y se reunió con Saylor para ello.

Mientras tanto, PSG anunció su movimiento en la reciente conferencia Bitcoin 2025. El club, que cuenta con más de 550 millones de aficionados en todo el mundo, incorporó BTC a sus libros el año pasado en una medida que Pär Helgosson, jefe de PSG Labs, llama una “tendencia de nueva generación”.

La empresa del presidente estadounidense Donald Trump, Trump Media and Technology Group (DJT ), también ha declarado que planea recaudar $2.5 mil millones para comprar Bitcoin con el fin de diversificar sus ingresos. Para recaudar los fondos, la compañía venderá $1.5 mil millones en acciones, y el resto se obtendrá mediante notas convertibles con un precio del 35 % de prima. Las plataformas de criptomonedas Crypto.com y Anchorage Digital proporcionarán custodia para las tenencias de BTC, que pasarán al balance de Trump Media junto con efectivo e inversiones a corto plazo.

“Consideramos el bitcoin como un instrumento supremo de libertad financiera,” dijo el CEO de Trump Media, Devin Nunes, y lo describió como un “gran paso adelante” en el plan de la compañía para adquirir “activos joya de la corona consistentes con los principios America First”.

Mientras tanto, la empresa japonesa de gestión hotelera Metaplanet, que comenzó a comprar bitcoin el año pasado mediante ventas de acciones y bonos, ahora planea recaudar $5.3 mil millones emitiendo 555 millones de acciones a través de derechos de adquisición de acciones.

“Bitcoin establece un nuevo punto de referencia para la formación de capital.”

– CEO Simon Gerovich

Apodada “MicroStrategy de Asia”, Metaplanet actualmente posee 8,888 BTC por un valor aproximado de $934 millones.

 El Auge de las Empresas de Tesorería Bitcoin‑First

Otra gran noticia en este espacio llegó con el lanzamiento de Twenty One hace un par de meses.

Una empresa de Bitcoin recién formada que cuenta con el respaldo de gigantes como el líder de stablecoins Tether, el intercambio cripto Bitfinex y la firma de inversión japonesa SoftBank, se hará pública mediante una fusión con el SPAC Cantor Equity Partners. Se espera que se lance con más de 42,000 BTC en su balance, lo que convertirá a Twenty One en el tercer mayor tenedor corporativo del activo a nivel mundial.

Twenty One, a diferencia de otras empresas que están comprando Bitcoin, es un vehículo de acumulación de Bitcoin puro, sembrado con BTC y que busca crear productos financieros nativos de Bitcoin.

A principios del mes pasado, el excandidato presidencial Vivek Ramaswamy también reveló los planes de su firma de gestión de activos Strive, que se hará pública mediante una fusión inversa con Asset Entities, para emitir alrededor de $1 mil millones en acciones y deuda, y luego usar los ingresos para comprar Bitcoin.

El gestor de activos “pretende utilizar todos los mecanismos disponibles para construir un cofre de guerra de Bitcoin,” dijo la compañía, añadiendo que su objetivo es “construir un enfoque de inversión a largo plazo diseñado para superar a Bitcoin”.

Strive gestiona alrededor de $2 mil millones en activos netos a través de diferentes fondos. En diciembre presentó una solicitud para listar un ETF que invierte en bonos convertibles emitidos por compradores corporativos de BTC como Strategy. Ahora planea permitir que los poseedores de Bitcoin contribuyan con BTC “a cambio de acciones públicas mediante una estructura que se pretende libre de impuestos”.

Ese mismo mes, KindlyMD firmó un acuerdo de fusión con Nakamoto Holdings de David Bailey para iniciar una estrategia de tesorería de Bitcoin.

Nakamoto es una nueva empresa nativa de Bitcoin que trabaja para construir una red global de compañías de tesorería de Bitcoin, en asociación con BTC Inc., para acelerar la utilidad y adopción de la criptomoneda.

La fusión de Nakamoto y la empresa de salud KindlyMD se centrará en acumular Bitcoin y aumentar el rendimiento de Bitcoin mediante diversas ofertas de deuda, acciones, acciones preferentes y otras, proporcionando exposición al mercado público de BTC dentro de una estructura conforme y transparente.

“Las finanzas tradicionales y los mercados nativos de Bitcoin están convergiendo. La titulización de Bitcoin redibujará el mapa económico mundial. Creemos que se avecina un futuro donde cada balance – público o privado – posea Bitcoin. Nakamoto busca ser el primer conglomerado cotizado en bolsa diseñado para acelerar eso.”

– Bailey, fundador y CEO de Nakamoto.

Wells Fargo (WFC ) estima que Strive, Twenty One y Nakamoto pueden potencialmente recaudar un total combinado de $25 mil millones.

El Punto de Inflexión de la Adopción de Tesorerías Corporativas de Bitcoin

Aunque la creciente popularidad de Bitcoin como activo de tesorería genera presión de compra y combustible para elevar los precios, el banco de inversión Standard Chartered (STD.DE ) ha emitido una advertencia sobre los riesgos potenciales que surgen de esta rápida adopción corporativa.

Según Geoff Kendrick, jefe global de investigación de activos digitales del banco:

“Las tesorerías de Bitcoin están añadiendo presión de compra a Bitcoin por ahora, pero vemos el riesgo de que esto pueda revertirse con el tiempo.”

El analista señaló en su informe que solo 61 empresas cotizadas están ahora poseyendo un total combinado de 673,897 Bitcoin, lo que representa el 3,2 % del suministro total que existirá. Además, la gran mayoría de estas (58 tesorerías corporativas) tienen múltiplos de valor neto de activos (NAV) superiores a 1, lo que significa que su valoración de mercado es mayor que el valor de sus activos netos.

Por ejemplo, Strategy cotiza al doble del valor de sus tenencias de BTC, según el análisis de VanEck.

Cosmo Jiang de Pantera Capital no ve el problema como “compras en estos vehículos que efectivamente bloquean la oferta, con una baja probabilidad de ser vendida porque son esencialmente fondos cerrados unidireccionales”.

Sin embargo, una caída considerable en los precios de las criptomonedas, lo cual no es inusual para la industria y se observa en cada ciclo, y una consiguiente caída en las acciones de estas compañías de tesorería de Bitcoin que ofrecen apuestas apalancadas pueden iniciar un ciclo vicioso.

“Por ahora, creemos que esto está justificado por ineficiencias del mercado, incluyendo obstáculos regulatorios al acceso de inversores y procesos conservadores de los comités de inversión. Pero a medida que estas ineficiencias se eliminen, creemos que las tesorerías de Bitcoin podrían convertirse en una fuente de presión a la baja sobre el precio y volatilidad.”

– Kendrick

La volatilidad puede hacer que el precio de Bitcoin caiga por debajo de los precios promedio de compra de estos nuevos tesoros. La mitad de estas compañías tienen un precio promedio de compra superior a $90 K.

Estos “imitadores” de Strategy, señaló Kendrick, solo han comenzado a acumular BTC recientemente, con la cantidad de Bitcoin que poseen esas 60 empresas duplicándose, de menos de 50,000 BTC a alrededor de 100,000 BTC, solo en los últimos dos meses. Esta velocidad de acumulación es incluso mayor que la de Strategy, añadió.

A pesar de todas las preocupaciones, Saylor sigue firme en su creencia y dice que incluso si el precio de Bitcoin se desploma un 90 % y se mantiene allí durante varios años, la estructura de capital de la empresa permanecerá estable.

“No sería un buen resultado para los accionistas. Las personas en la cima de la estructura de capital sufrirían porque están apalancadas, pero todos los demás en la estructura de capital recibirían su pago.”

– Saylor

Entre los que no están preocupados también se encuentra Wells Fargo, que espera ver aún más de lo que llama “Cuerpo de Tesorería de Bitcoin” siempre que los mercados públicos continúen asignando una prima a sus tenencias de BTC.

Según Wells Fargo, esta nueva categoría de empresas, que están usando “los mercados de capital para construir tenencias de bitcoin”, muestra que la mayor criptomoneda por capitalización de mercado está “volviéndose institucionalizada”.

El número creciente de estas corporaciones recién creadas, según el gigante TradFi, es “más importante” que la inclusión de Coinbase en el S&P 500, lo que se considera “un hito simbólico clave”.

Wells Fargo realmente ve que estas empresas tendrán un impacto aún mayor que los ETFs, que poseen $125.5 mil millones en activos totales. El banco dijo:

“Si los ETFs son un puente entre el capital de inversión y bitcoin, la avalancha de nuevos cuerpos de tesorería de bitcoin podría convertirse en una fuente aún mayor de activos bajo gestión (AUM).”

$330 mil millones en flujo de capital es lo que Bernstein predice que la demanda de las empresas aportará a Bitcoin en los próximos cuatro años, lo que sería alcista para el precio de BTC.

Según el gestor de activos, aproximadamente 2,000 empresas globales con capitalizaciones de mercado inferiores a $100 mil millones, que comparten características como bajo apalancamiento, bajo crecimiento y reservas de efectivo sustanciales, podrían ser candidatas principales para adoptar Bitcoin, lo que puede servirles como un salvavidas. Pero replicar el éxito de Strategy no será fácil, afirmó.

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