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STOs contra Crowdfunding, ICOs y IEOs – Thought Leaders
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Nota del editor: Este artículo de opinión se publicó originalmente en 2019. Refleja el sentimiento del mercado durante el “Crypto Winter” y la aparición de Ofertas Iniciales de Intercambio (IEOs) como un mecanismo de financiación popular en ese momento.
Crowdfunding e ICO – Un paso en la evolución de los mercados de capital
El acrónimo ICO significa “initial coin offering”. Pero la práctica proviene de un método de financiación de pequeño capital conocido como crowdfunding.
En 2009, una empresa estadounidense llamada Kickstarter se lanzó y continúa con éxito hoy en día para promover y facilitar la financiación de ideas y productos creativos. La idea es pre‑vender algún producto que un equipo creativo se compromete a desarrollar o producir en masa y entregar a sus patrocinadores. La práctica no tenía una base legal clara cuando comenzó. Sólo tres años después, en 2012, la legislación estadounidense se modificó para regular la nueva práctica de acceso más fácil a la financiación de pequeño capital, adoptando la Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS).
De manera similar, el fenómeno ICO surgió de la creciente comunidad cripto. El primer ICO se acepta ampliamente como el proyecto de blockchain Mastercoin en 2013. Se destacó como el primer caso de crowdfunding cripto. La idea era pre‑vender una moneda/token de blockchain como un servicio que el equipo se comprometía a desarrollar en el futuro. Para adquirir participación en el proyecto, se podía pagar con la criptomoneda bitcoin. De repente, nació una nueva práctica.
Se forjó un nuevo caso de uso para las criptomonedas y comenzó a desarrollarse rápidamente. Para 2017, no solo surgieron muchas criptomonedas nuevas, sino que había cientos de proyectos ICO, pre‑vendiendo sus servicios, a menudo, pero no exclusivamente, aplicaciones empresariales basadas en blockchain. De hecho, recaudar fondos de manera menos restrictiva era el objetivo principal de la práctica. Vender un token como participación en el proyecto que tenía alguna utilidad o representación. De ahí la nueva expresión: token de utilidad.
Por definición, invertir en un token de utilidad nebuloso (normalmente Ethereum EIP‑20, también conocido como compatible con ERC‑20) tenía obligaciones legales muy laxas, solo las que establecía la entidad emisora. La inversión no era una compra de acciones, ni un préstamo, sino una contribución voluntaria. El atractivo era la liquidez casi inmediata del token recién acuñado. Después de la oferta inicial, se desarrolló un mercado secundario burbujeante que ofrecía una fácil entrada y salida a todos los participantes. Vender un token era vender una promesa de un servicio aún inexistente, no muy diferente a la era de los descubrimientos de largas travesías marítimas.
De manera similar, a principios del siglo XVII se introdujo la primera forma permanente de sociedad anónima, donde la inversión en acciones no necesitaba ser devuelta, sino que podía negociarse en una bolsa de valores.
La práctica de inversión cripto se transformó en una ola de proyectos ICO, culminando en 2017. Así, muchas startups y mayormente ideas de white paper obtuvieron financiación. La mayoría eran proyectos reales. Algunos fueron manzanas podridas. Pero el aspecto más atractivo del ICO fueron los retornos de la inversión. Según una fuente, el ROI superó los 10x, incluso si se invirtió tanto en los ganadores como en los perdedores durante el año 2017. Toda la industria estaba bajo una fuerte presión alcista, con gran interés del sector institucional. Tales retornos son sin precedentes en un entorno de negociación normal. Se hicieron y perdieron fortunas.
El período 2017‑2018 pasó a la historia mientras se desataba la fiebre del ICO. Culminó con varios eventos importantes que ocurrieron simultáneamente. Uno fue la bifurcación de la blockchain de Bitcoin y la posterior caída abrupta del valor de la mayoría de las criptomonedas. Hubo otros eventos notables que coincidieron y contribuyeron a la caída general de los precios.
Desde el pico hasta el valle, el valor del mercado de criptoactivos se redujo en ocasiones de forma repentina y luego gradualmente, pasando de más de USD 800 mil millones a poco más de USD 100 mil millones. El llamado crypto winter se instaló. El interés masivo, agridulce, disminuyó y se produjo una fuga inmediata de todo lo relacionado con cripto.
IEO – Oferta Inicial de Intercambio
De manera similar a los listados en bolsa de Slack y Spotify, existen algunos ICO que se han listado directamente en intercambios de tokens. De este modo, los proyectos pueden aprovechar la base de clientes de la plataforma de negociación de tokens para mostrar sus proyectos directamente, sin la promoción activa de la oferta a través de otros canales de marketing, a menudo ineficaces. Esto ha impulsado a muchos intercambios de tokens a comenzar a emitir IEOs de tokens de utilidad en nombre de startups emisoras de tokens.
Para los contribuyentes, el listado en un intercambio aporta confiabilidad, seguridad y verificación, sabiendo que un intercambio reputado, como Binance, habrá realizado la debida diligencia antes de listar un proyecto desconocido. De hecho, para los tokens de utilidad, el IEO puede resultar una forma segura, aunque no barata, de ganar la confianza de la comunidad. Sin embargo, aún está por verse si los listados iniciales continúan persistiendo durante un período más prolongado, y qué requisitos regulatorios podrían imponerse respecto a los requisitos de listado. Esto también es una pieza de historia en proceso.
Esta es la parte 3 de una serie de 5 partes.
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