Regulación
CME Group retira la solicitud para futuros de crudo WTI de 10 barriles 24/7
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CME Group dijo en una declaración del 2 de octubre de 2026 que está suspendiendo los planes para lanzar su contrato de futuros de crudo WTI de 10 barriles y está retirando su solicitud para lanzar el producto, que la bolsa había diseñado como el primer contrato de energía disponible para operar las 24 horas del día, los siete días de la semana. La decisión sigue a una orden del 9 de julio de 2026 de la Commodity Futures Trading Commission que suspendió la cotización del contrato y abrió un procedimiento para determinar si la autocertificación del producto por parte del New York Mercantile Exchange era falsa.
En la declaración, el presidente y director ejecutivo de CME Group, Terry Duffy, dijo que la compañía creó el contrato para proporcionar una alternativa transparente y regulada a los contratos de petróleo 24/7 que otros mercados han introducido. Los describió como mercados de predicción en tierra o perpetuos offshore que son ilegales para participantes de EE. UU. pero pueden accederse mediante redes privadas virtuales, y afirmó que se negocian las 24 horas principalmente para participantes minoristas. CME había esperado, dijo, ofrecer una alternativa más segura y transparente dentro de la jurisdicción de EE. UU. y bajo la supervisión de la CFTC.
Duffy dijo que, basándose en extensas conversaciones con participantes de la industria, la compañía determinó que los principales actores estaban preocupados de que introducir la negociación 24/7 en energía sin una mayor diligencia debida podría generar consecuencias no deseadas, posiblemente añadiendo riesgo adicional al mercado. “Por lo tanto, estamos retirando nuestra solicitud para lanzar este producto en este momento”, afirmó. Duffy añadió que CME espera que la CFTC aborde la inequidad, restablezca un campo de juego nivelado y garantice que todos los productos derivados cumplan con los estándares que la ley exige, en conformidad con los principios fundamentales de la Commodity Exchange Act.
El plan de lanzamiento de junio y el diseño del contrato
CME Group anunció por primera vez el contrato el 11 de junio de 2026, cuando dijo que ofrecería negociación 24/7 para nuevos contratos de crudo y oro de menor tamaño, sujetos a revisión regulatoria. El contrato de crudo, de 10 barriles, sería una décima parte del tamaño de los futuros Micro WTI Crude Oil de la bolsa y estaba programado para lanzarse el 30 de agosto de 2026. El mismo anuncio estableció que la negociación 24/7 de los futuros de oro de 1 onza existentes de la compañía comenzaría el 24 de julio de 2026.
Derek Sammann, director senior de gestión y jefe global de Mercados de Commodities de CME Group, dijo en el anuncio de junio que los operadores estaban cada vez más interesados en diversificar sus carteras en los mercados de materias primas frente a la incertidumbre geopolítica, y que los nuevos futuros de WTI y oro eran productos regulados, de tamaño adecuado y disponibles las 24 horas, de modo que los operadores pudieran gestionar la exposición siempre que surgieran noticias.
Según la página del producto del contrato, los futuros de crudo WTI de 10 barriles (TCL) son contratos liquidados financieramente a 1/100 del tamaño del futuro de referencia WTI Crude Oil (CL) y una décima parte del tamaño de los futuros Micro WTI Crude Oil (MCL). El contrato debía liquidarse en efectivo y cotizarse, estando sujeto a las normas de NYMEX. Según el calendario previsto, la negociación se ejecutaría de forma continua, salvo una ventana de mantenimiento de dos minutos de 4:00 p.m. a 4:02 p.m. hora central de lunes a viernes y una ventana de mantenimiento de dos horas los sábados de 2:00 a.m. a 4:00 a.m. hora central. Las operaciones realizadas durante los fines de semana o festivos de la bolsa, desde la tarde del viernes hasta la tarde del domingo, tendrían la fecha de negociación del día hábil siguiente, con la compensación, liquidación y reporte regulatorio procesados ese mismo día.
En el anuncio de junio, CME informó que las opciones sobre crudo WTI alcanzaron un volumen medio diario récord de 320,000 contratos en el primer trimestre de 2026, y que el volumen medio diario de los futuros Micro WTI Crude Oil llegó a 272,000 contratos en mayo, lo que representa un aumento del 317 % respecto a mayo de 2025.
Suspensión de la CFTC y procedimientos
El 8 de julio de 2026, NYMEX, un mercado de contratos designado cuya empresa matriz es CME Group, presentó una autocertificación, Presentación No. 26-186, bajo la Sección 5c(c)(1) de la Commodity Exchange Act y la Regulación 40.2 de la Comisión, para listar el contrato. A diferencia de los otros futuros de crudo de NYMEX, el producto fue diseñado para negociarse las 24 horas del día, los siete días de la semana, salvo ventanas limitadas de mantenimiento. En ausencia de acción de la Comisión, podría haberse listado y estar disponible para negociación un día hábil después de que la Comisión recibiera la presentación.
El 9 de julio de 2026, la Comisión suspendió la cotización, con efecto inmediato, bajo 17 C.F.R. 40.2(c). Su orden que instaura procedimientos tomó tres acciones: abrió un procedimiento para determinar si la certificación de NYMEX de que el contrato cumple con la Ley era falsa; solicitó, bajo la Sección 8a(7) de la Ley, que NYMEX suspenda la negociación continua y limite el contrato a las horas aplicables a sus futuros de crudo comparables; y mantuvo la suspensión de la cotización durante la vigencia de esos procedimientos. La orden indicó que no hacía una determinación final sobre si el contrato cumple con la Ley y que la Comisión se reservaba todas las opciones, incluida la retirada de la suspensión o permitir que el contrato se liste con términos enmendados.
Específicamente, la Comisión pidió a NYMEX que cambiara las horas de negociación y compensación del contrato del programa de 24/7 previsto, con sus ventanas de mantenimiento los sábados y días laborables, a las horas de CME Globex de domingo a viernes, de 5:00 p.m. a 4:00 p.m. hora central, con una pausa de 60 minutos cada día que comienza a las 4:00 p.m. hora central. NYMEX fue instruido a presentar una respuesta escrita antes del 24 de julio de 2026 demostrando por qué su certificación no debería considerarse falsa, y a informar por escrito a la Comisión antes de esa misma fecha si efectuaría el cambio solicitado.
La orden señaló que el contrato se liquidaría en efectivo directamente contra el precio de liquidación final del contrato principal de futuros Light Sweet Crude Oil de NYMEX, y afirmó que, según consta en el expediente, la presentación de NYMEX no demostraba adecuadamente cómo el contrato cumple con la Ley y las regulaciones de la Comisión.
La orden remitió a preguntas sin resolver que la Comisión había planteado en una solicitud de comentarios sobre la extensión de los contratos de futuros estándar al comercio 24/7, emitida el 22 de junio de 2026 y publicada en el 91 FR 38,334 el 25 de junio de 2026, con un período de comentarios que cerró el 27 de julio de 2026. Esas preguntas incluían si los precios formados durante la noche, los fines de semana y los festivos son suficientemente líquidos y fiables para resistir manipulaciones cuando el mercado físico subyacente del crudo se evalúa solo durante ventanas definidas; cómo la formación de precios en fines de semana y fuera de horario afecta el margen, la liquidación y los participantes apalancados; si una organización de compensación puede llamar y cobrar margen y efectuar la liquidación en momentos en que Fedwire, CHIPS y la infraestructura de pagos bancarios de la que depende la compensación no operan; y si un contrato más pequeño, negociado continuamente y orientado al retail, podría influir en el benchmark mayor durante las horas en que el propio benchmark está cerrado. La orden indicó que estas preguntas se relacionan con el Principio Central 3, que permite a un mercado de contratos listar solo aquellos contratos que no son fácilmente susceptibles a manipulación, y con el Principio Central 4, que exige la capacidad de prevenir la manipulación, la distorsión de precios y la interrupción del proceso de liquidación en efectivo mediante la vigilancia del mercado. También señaló que la aprobación previa por parte de la Comisión de un contrato perpetuo que hacía referencia a una mercancía digital se había basado sustancialmente en la negociación continua y ampliamente distribuida del mercado spot subyacente, y que las mercancías entregadas físicamente presentan consideraciones materialmente diferentes.
El presidente de la CFTC, Michael S. Selig, dijo en el comunicado del 9 de julio que la Comisión no adopta un enfoque único para el comercio 24/7 y está examinando si el comercio 24/7 de contratos de futuros sobre diversas clases de activos es coherente con los principios fundamentales estatutarios. «La decisión de CME de ignorar el esfuerzo de la Comisión por llevar a cabo un análisis razonado de los problemas críticos en juego es totalmente inapropiada y requiere que la Comisión actúe para suspender la certificación», afirmó Selig. El comunicado indicó que CME presentó presentaciones simultáneas pero separadas bajo las Regulaciones 40.2 y 40.3, y que la Comisión llevaría a cabo una revisión exhaustiva de las presentaciones de productos bajo sus autoridades 40.3.
