El personal de la CFTC otorga a ElectronX una exención de no acción para el reporte de grandes operadores

La División de Supervisión del Mercado de la Commodity Futures Trading Commission anunció el 2 de septiembre de 2026 que ha emitido una carta de no acción a Electron Exchange DCM LLC, un mercado de contratos designado, permitiendo que la bolsa presente informes de grandes operadores en nombre de sus participantes directos como si los contratos de la bolsa fueran exclusivamente contratos auto‑compensados, según un comunicado de prensa de la CFTC.

Términos de la posición de no acción

La exención, descrita en la Carta del Personal de la CFTC No. 26‑24 y firmada por DJ Hennes, director interino de la División de Supervisión del Mercado, responde a una solicitud que la división recibió de Electron Exchange DCM, LLC, que opera como ElectronX. La carta indica que la división no recomendará que la Comisión tome medidas de cumplimiento por dos motivos: primero, que ElectronX no proporciona los informes requeridos por la regulación 16.00 en relación con las posiciones de los miembros de compensación que son participantes directos en la bolsa; y segundo, que los participantes directos de ElectronX no presentan los informes exigidos por las regulaciones 17.00 y 17.01 en relación con sus posiciones en los contratos de ElectronX.

La posición está sujeta a cuatro condiciones. ElectronX debe proporcionar informes bajo la regulación 16.00 en relación con las posiciones de los miembros de compensación de comerciantes de futuros que gestionan cuentas de participantes no directos. Debe proporcionar informes bajo las regulaciones 17.00 y 17.01 en nombre de sus participantes directos. Debe recopilar oportunamente de sus participantes directos toda la información necesaria para realizar dichos informes. Además, sus participantes directos siguen siendo responsables de todos los informes exigidos por la Parte 18 de las regulaciones de la Comisión, que cubre solicitudes especiales del Formulario 40 dirigidas a los operadores.

La carta indica que expirará en la fecha de cumplimiento de cualquier acción final que la Comisión tome respecto al asunto. También señala que la posición representa únicamente las opiniones de la división, no es vinculante para la Comisión ni para otro personal de la Comisión, y que cualquier hecho o circunstancia material diferente, modificada o omitida podría invalidar la posición.

Cómo se aplican las reglas de reporte

La Parte 17 de las regulaciones de la Comisión establece los requisitos de informes de posiciones de grandes operadores y de informes de propiedad y control para los comerciantes de futuros, los miembros de compensación y los corredores extranjeros. La regulación 16.00, por separado, exige a los mercados de contratos designados presentar informes diarios que muestren las posiciones largas y cortas abiertas de cada miembro de compensación, sus compras y ventas, intercambios de futuros y avisos de entrega de futuros.

Las normas de la Comisión establecen un régimen distinto para los “contratos exclusivamente auto‑compensados”, definidos en la regulación 15.00(h) como un contrato compensado para el cual no se permite que ninguna persona, aparte del mercado informante y su organización de compensación, acepte dinero, valores o bienes como margen, garantía o seguridad para cualquier operación. Para dichos contratos, la obligación de presentar informes de posiciones de grandes operadores y de propiedad y control pasa del miembro de compensación al mercado de contratos designado, y no se aplican los requisitos ordinarios de informes de miembros de compensación bajo la regulación 16.00. Según la carta, la Comisión diseñó este esquema alternativo para mercados no intermediados en los que los clientes minoristas acceden directamente a la bolsa para negociar contratos totalmente colaterizados, porque dichos operadores generalmente carecen de los recursos o la experiencia regulatoria para realizar los informes de grandes operadores, mientras que la bolsa posee la información necesaria para reportar.

Cambio de ElectronX a un modelo intermediado

ElectronX cotiza para negociación futuros con liquidación en efectivo y límites, con materias primas subyacentes relacionadas con los mercados de electricidad y/o energía, y los contratos están totalmente colaterizados. La bolsa fue designada como mercado de contratos el 29 de agosto de 2025, mediante una orden de designación emitida a la compañía de responsabilidad limitada de Delaware con sede en Chicago. Esa orden incluía una disposición que prohibía a la bolsa permitir que cualquier comerciante de futuros intermedie transacciones o administre cuentas de clientes, a menos que la orden fuera enmendada.

El 10 de agosto de 2026, la Comisión emitió una orden de designación enmendada que anuló esa disposición, permitiendo la intermediación. ElectronX declaró en su solicitud, fechada el 12 de agosto de 2026, que tiene la intención de permitir tanto a participantes intermediados como a participantes directos negociar sus contratos.

Según la carta, ElectronX ha proporcionado hasta la fecha informes de posiciones de grandes operadores y de propiedad y control en nombre de sus participantes porque ha listado exclusivamente contratos auto‑compensados. Sin embargo, una vez que la bolsa introduzca la intermediación de comerciantes de futuros, el esquema de informes exclusivamente auto‑compensados dejará de aplicarse. En ausencia de la exención, ElectronX tendría que presentar informes de miembros de compensación bajo la regulación 16.00, y sus participantes directos, incluidos los participantes minoristas, tendrían que presentar informes de posiciones de grandes operadores y de propiedad y control por su cuenta.

ElectronX argumentó en su solicitud que la exención es coherente con la lógica de la Comisión para las normas de contratos exclusivamente auto‑compensados, que la bolsa afirmó asigna las responsabilidades de reporte de los operadores, quienes no están bien posicionados para proporcionar informes regulatorios rutinarios, a los mercados de contratos designados, que sí lo están. La bolsa también sostuvo que la posición no altera la información que recibe la Comisión, sino que redistribuye las responsabilidades de reporte, y declaró que posee la información de propiedad y control de sus participantes directos necesaria para proporcionar el informe, cumple con los requisitos de forma y modo de la regulación 17.02, y puede proporcionar los mismos datos que los participantes directos tendrían que proporcionar bajo la Parte 17. La carta señala que eximir a ElectronX de los informes de miembros de compensación bajo la regulación 16.00 para los participantes directos generaría una brecha en los reportes, porque la Comisión recibiría informes de posiciones de grandes operadores solo para “cuentas especiales” en lugar de informes que reflejen las posiciones de todos los miembros de compensación, aunque la carta indica que dicha brecha está contemplada por el régimen de contratos exclusivamente auto‑compensados.

La división indicó en la carta que permitir que los participantes directos de ElectronX continúen confiando en la bolsa para realizar los informes regulatorios en su nombre es coherente con el propósito de las normas de contratos exclusivamente auto‑compensados de asignar las responsabilidades de reporte según las capacidades.

La exención sigue a posiciones anteriores de no acción del personal que involucraban a la bolsa. En la Carta de la CFTC No. 25‑35, la División de Supervisión del Mercado y la División de Compensación y Riesgo concedieron a ElectronX DCM y a su organización registrada de compensación de derivados, Electron Exchange DCO, LLC, una posición de no acción que cubre los requisitos de reporte de datos de swaps y de mantenimiento de registros para opciones binarias totalmente colaterizadas sobre electricidad y mercados de energía negociadas en la bolsa y compensadas por su organización de compensación.