Acciones Tokenizadas: Una Revolución Blockchain para Wall Street

¿Qué son las acciones tokenizadas?

Desde que Bitcoin (BTC ) se lanzó hace más de 16 años, el mercado de criptomonedas ha crecido sustancialmente. 

Durante este período, la industria de varios billones de dólares ha visto varias innovaciones que prometen remodelar el sistema financiero tradicional. Ahora, el último objetivo de la tecnología blockchain son los mercados de valores, donde ocurre toda la acción. 

Este punto de encuentro para emisores y compradores de acciones brinda oportunidades de inversión a los inversores. Además de permitir a las empresas recaudar capital para hacer crecer sus negocios, proporciona liquidez, descubrimiento de precios y crecimiento económico.

Sin embargo, el mercado global de acciones de 100 billones de dólares enfrenta limitaciones como liquidación lenta, altos costos, transparencia limitada y acceso restringido, lo que lo convierte en un candidato principal para la disrupción. 

Una fuerza prometedora que impulsa esta disrupción es la tecnología blockchain, que puede hacerla ampliamente accesible al ofrecer liquidación instantánea, menores costos, total transparencia y disponibilidad 24/7, transformando completamente el mercado de valores para mejor.

Para que esto suceda, los activos del mercado de valores se están digitalizando mediante un proceso llamado tokenización, que simplemente significa colocar un activo en la blockchain. En lugar de una cuenta de corretaje, aquí se necesita una billetera digital para almacenar sus tokens.

Las acciones tokenizadas, también llamadas valores digitales, implican la conversión de una acción tradicional en tokens digitales que representan derechos de propiedad sobre la acción subyacente.

Este proceso de convertir activos del mundo real, que van desde materias primas, bienes raíces, arte, bonos y deuda hasta acciones, en tokens digitales se proyecta como un mercado masivo. Se estima que la tokenización podría valer más de 10 billones de dólares según una estimación.

As BlackRock’s (BLK ) CEO, Larry Fink, said in enero de 2024:

“Creemos que el próximo paso será la tokenización de los activos financieros, y eso significa que cada acción, cada bono … estará en un único libro mayor.”

Ese mismo año, el gigante gestor de activos lanzó su primer fondo de inversión tokenizado, llamado BUIDL, en la blockchain de Ethereum (ETH ). Este fondo busca mantener un valor estable de $1 por token y paga dividendos acumulados diariamente a medida que se emiten nuevos tokens cada mes.

Este año, Fink reiteró su visión cuando escribió “Cada acción, cada bono, cada fondo — cada activo — puede ser tokenizado,” en su carta anual a los accionistas de 2025.

Desbloqueando el Potencial Completo de las Acciones Tokenizadas

Cuando se trata de acciones, ofrecen una oportunidad realmente atractiva para la tokenización. En general, comprar acciones de una empresa otorga al accionista una participación parcial en esa compañía, proporcionándole ciertos derechos.

Las acciones, después de todo, son porciones del capital accionario de una empresa que los inversores pueden adquirir en el mercado abierto. Tokenizar estas acciones elimina la necesidad de que se mantengan en un registro central de valores.

Los mercados de acciones tradicionales, aunque líquidos, operan a través de bolsas centralizadas, corredores, custodios y cámaras de compensación. Al colocar las acciones en la blockchain, todos estos intermediarios pueden eliminarse y reducirse su costo de emisión. Además, hace que la transferencia de acciones de un inversor a otro sea mucho más sencilla.

Actualmente, la mayoría de los asentamientos financieros tardan dos días hábiles una vez ejecutada la operación. Sin embargo, la tokenización permite asentamientos instantáneos, lo que significa ahorros significativos para las firmas financieras que pueden trasladarse al usuario.

La disponibilidad 24/7 del mundo on-chain y la programabilidad de los activos, por su parte, reducen errores. Las empresas pueden incorporar funciones críticas, como los términos y condiciones de los derechos de voto y dividendos, en el contrato inteligente del token y automatizarlos, requiriendo así menos intervención humana.

Los contratos inteligentes, que son instrucciones codificadas que se autoejecutan bajo condiciones específicas, no solo ahorran costos sino que también mejoran la velocidad y aumentan la transparencia y la seguridad.

Cabe destacar que las representaciones digitales de acciones tradicionales en una blockchain ofrecen una nueva forma de acceder y negociar acciones. No solo se pueden negociar 24/7, sino que también pueden ser accesibles globalmente por todos. De hecho, una acción puede fraccionarse en muchos tokens digitales, permitiendo a una amplia gama de inversores participar en el mercado sin requerir grandes compromisos de capital.

Esto resulta particularmente atractivo para los inversores más jóvenes que disponen de poco capital, haciendo que inversiones antes inaccesibles estén disponibles con una cantidad modesta.

Además, la equidad tokenizada es compatible con plataformas de finanzas descentralizadas, abriendo un mundo completamente nuevo de liquidez, interoperabilidad y productos innovadores que pueden operar más allá de las limitaciones de los mercados tradicionales.

El Creciente Interés en las Acciones Tokenizadas

Las acciones tokenizadas tienen claras ventajas tecnológicas, pero no están exentas de desafíos, especialmente barreras regulatorias que impiden la integración fluida de acciones tradicionales en la blockchain.

El panorama regulatorio para los valores digitales sigue evolucionando, a diferencia de las acciones tradicionales, que están sujetas a regulaciones de valores bien establecidas. Sin embargo, el sector está finalmente obteniendo regulaciones amigables bajo la administración de Donald Trump.

Ya, la administración Trump está aprobando una ley de stablecoin, fomentando el acceso legal a redes públicas de blockchain, y ha derogado el SAB 121 para permitir que las instituciones ofrezcan soluciones de custodia para valores tokenizados sin riesgos financieros innecesarios.

Además de la incertidumbre regulatoria, los valores digitales presentan riesgos distintivos, incluidos vulnerabilidades técnicas, mercados secundarios limitados, preocupaciones sobre la fiabilidad del emisor y desafíos de custodia.

A pesar de los desafíos, tanto los gigantes nativos como los no nativos de cripto están trabajando en colocar activos financieros on-chain. Desde fondos de cobertura hasta gestores de activos e individuos de alto patrimonio neto, los inversores institucionales están mostrando un interés significativo en las acciones tokenizadas.

Una encuesta de EY muestra un interés particularmente fuerte entre los inversores institucionales. El 57 % de sus participantes indicó interés en invertir en activos tokenizados, siendo los fondos de cobertura los más optimistas. Los fondos públicos, valores y fondos privados generan mayor interés, impulsados por factores como el acceso a nuevos tipos de activos, mayor liquidez y mayor transparencia.

A la luz de este interés, instituciones financieras como BlackRock, WisdomTree y Franklin Templeton ya han comenzado a explorar fondos del mercado monetario tokenizados.

Como resultado, el mercado tokenizado total actualmente se sitúa en $23.9 mil millones, frente a solo $6.75 mil millones hace dos años. En lo que respecta a los valores digitales específicamente, el segmento sigue siendo pequeño pero está creciendo. Actualmente, el valor total de las acciones tokenizadas es de aproximadamente $350 millones, frente a casi $4.8 millones hace un año.

Aunque los valores digitales están ganando mucha tracción últimamente, los esfuerzos por llevar acciones on-chain no son nuevos. Han estado en marcha durante muchos años.

Algunos de los proyectos tempranos que exploraron activamente los valores digitales incluyen tZERO, Polymath, Securitize, Mirror Protocol y Synthetix.

Ahora, dos importantes compañías de criptomonedas, Coinbase y Kraken, están ingresando a este espacio con el objetivo de acelerar el movimiento hacia las acciones tokenizadas. Este movimiento pondrá a estas compañías en competencia directa con corredurías minoristas tradicionales, como Robinhood y Charles Schwab.

El Impulso de Coinbase para Pionear el Comercio de Acciones Tokenizadas en EE. UU

Coinbase (COIN ), el mayor intercambio de criptomonedas en EE. UU, supuestamente está buscando obtener aprobación regulatoria para ofrecer “acciones tokenizadas” en su plataforma. 

Su director legal, Paul Grewal, dijo a Reuters que el plan de la compañía de buscar la aprobación de la Securities and Exchange Commission (SEC) para el nuevo producto, lo calificó como una “gran prioridad”.

Grewal también se dirigió a X (antes Twitter) para confirmar los planes de la compañía. “¿Emocionante? Sí. ¿Importante? Absolutamente,” dijo el exvicepresidente y subabogado general de Facebook, quien también es exjuez magistrado de EE. UU para el Distrito Norte de California.

Normalmente, las compañías deben estar registradas como corredores‑distribuidores para ofrecer negociación de valores, como lo hace Fidelity. Sin embargo, Coinbase no está registrada como tal. 

Una de las formas en que Coinbase puede obtener la aprobación de la SEC para ofrecer valores digitales a sus millones de usuarios es obteniendo una “carta de no acción”, lo que significa que la SEC se compromete a no emprender acciones de cumplimiento contra la compañía, o recibir una exención, lo que le permite participar en la actividad.

“Con una carta de no‑acción, un emisor de una acción tokenizada o una plataforma que desea ofrecer negociación secundaria de esas acciones puede tener cierta confianza, cierta seguridad, de que la SEC ha adoptado su visión de por qué este producto es compatible. Esa confianza ha sido la que ha faltado hasta ahora, y creo que realmente ha frenado gran parte de la adopción institucional.” 

– Grewal

Sin embargo, aún no está claro si la bolsa está tomando alguna de estas rutas o seguirá otro camino legal.

Aunque eso está por verse, la incursión de Coinbase más allá de las criptomonedas hacia los mercados tradicionales no es exactamente una novedad. Como señaló Grewal, han estado diciendo desde principios de este año que la agencia reguladora debería permitir que los mercados desbloqueen los valores tokenizados.

“La deuda tokenizada, la equidad y los fondos de inversión presentan una oportunidad para una regulación a medida de los valores que se ofrecen y negocian mediante métodos nativamente digitales,” dijo Grewal.

En marzo, en respuesta a una consulta de la SEC sobre cómo regular el espacio de activos digitales, Coinbase compartió un plan. En su respuesta de 41 páginas al regulador, Coinbase hizo un total de 36 recomendaciones, incluyendo establecer una taxonomía clara para distinguir los commodities digitales de los valores, aclarar que las ventas en el mercado secundario de commodities digitales no son transacciones de valores, y delegar al Congreso la definición del tratamiento regulatorio apropiado para las actividades cripto.

La respuesta de Coinbase también recomendó que la Comisión se centre en permitir que los mercados desbloqueen el potencial de los valores tokenizados mediante la implementación de alivios dirigidos que reconozcan la oportunidad que la tecnología blockchain ofrece al eliminar la complejidad innecesaria del mercado.

La SEC, señaló, puede abrir un nuevo mercado para la emisión y negociación de valores tokenizados. 

Con la deuda tokenizada, la equidad y los fondos de inversión presentando un potencial sin explotar, EE. UU debería aprovechar esta oportunidad para una regulación a medida de los valores digitales, argumentó. La claridad y los alivios dirigidos sobre transferencias de activos, liquidación en tiempo real y autocustodia, según Coinbase, permitirán que este espacio se desarrolle de forma segura bajo la supervisión de la SEC.

Los planes de Coinbase para tokenizar acciones no comenzaron este año, sino que llevan varios años en desarrollo.

Primero intentó llevar acciones on-chain durante el último mercado alcista en 2021. Fue alrededor de esa época que Coinbase salió a bolsa mediante su oferta pública inicial (IPO). Al momento de escribir, las acciones de COIN cotizan a $295.3, aún un 31 % por debajo del máximo pero con un aumento de aproximadamente 822 % desde que alcanzó su mínimo a principios de enero de 2023.

En ese momento, la plataforma de negociación planeó emitir una versión tokenizada de su propia acción, pero fue detenida por el entonces presidente de la SEC, Gary Gensler. Un par de años después, la agencia demandó a Coinbase durante la administración del ex presidente Joe Biden, alegando que operaba como corredor‑distribuidor sin estar registrado como tal. El caso fue desestimado por la SEC bajo la administración de Trump este año.

“Ahora creo que nuestros reguladores de EE. UU están buscando innovación de productos y desean avanzar. Ahora estoy emocionado de que podamos volver a retomar esas conversaciones con el grupo de trabajo de la SEC, y que podamos presentar tokens de seguridad.”

– Alesia Haas, directora financiera (CFO) de Coinbase, a principios de este año. 

Coinbase está preparada para entrar en el mundo de las acciones tokenizadas, lo que podría abrir una nueva división de negocio para la bolsa, que ha estado persiguiendo activamente iniciativas para diversificar sus fuentes de ingresos. En ese sentido, está buscando adquirir la bolsa de opciones cripto Deribit por $2.9 mil millones. 

Expandirse más allá de las criptomonedas y hacia el comercio de acciones mediante tecnología blockchain es otro intento en esa dirección, una medida que también fortalecerá la posición de mercado de Coinbase.

Visión Global de Kraken para las Acciones Tokenizadas

El rival de Coinbase, Kraken, es otro nombre destacado que ya ha tomado varios pasos firmes hacia la tokenización de acciones. La cripto es una fuerza disruptiva, dice Kraken, y cree que puede resolver problemas financieros del mundo real con las acciones tokenizadas como “la próxima frontera.”

El mes pasado, el intercambio de criptomonedas anunció que está preparado para ofrecer versiones tokenizadas de acciones estadounidenses, llamadas xStocks, que estarán disponibles en mercados selectos fuera de los Estados Unidos. Por lo tanto, solo los clientes en Asia, África, América Latina y Europa podrán acceder al producto.

Con xStocks, la bolsa apunta al demográfico pasado por alto de inversores minoristas en mercados emergentes y desatendidos, donde los servicios de corretaje limitados o los controles de capital les impiden invertir en acciones estadounidenses. 

El objetivo de Kraken es eliminar las barreras de altas comisiones y problemas burocráticos con la ayuda de la naturaleza descentralizada de la blockchain. Según Mark Greenberg, Director Global de Consumidores de Kraken:

“Estamos reinventando la inversión en acciones y abriendo una nueva ola de demanda de clientes que buscan mejores alternativas al status quo. El acceso a las acciones tradicionales de EE. UU sigue siendo lento, costoso y restringido. Con xStocks, estamos usando la tecnología blockchain para ofrecer algo mejor: exposición abierta, instantánea, accesible y sin fronteras a algunas de las compañías más icónicas de América. Así es como se ve el futuro de la inversión.”

Más de 50 acciones de compañías de alto perfil serán tokenizadas por Kraken. Esto incluye a Nvidia, Tesla y Apple, así como fondos cotizados en bolsa (ETFs), que se emitirán como tokens SLP y serán negociables en la popular blockchain Solana, una L1 más rápida y barata.

Para ello, la bolsa se ha asociado con Backed Finance, con sede en Suiza, que mantendrá acciones reales respaldando cada xStock. Los inversores podrán canjear los tokens por el equivalente en efectivo de las acciones subyacentes para garantizar la paridad de precios.

Un mes antes de esto, Kraken también anunció su expansión más allá de la cripto para sus millones de clientes estadounidenses, que pueden negociar más de 11,000 acciones y ETFs listados en EE. UU, también sin comisiones. La oferta de acciones está impulsada por su división regulada por FINRA, Kraken Securities.

Con este movimiento, la bolsa reúne tanto acciones como activos digitales bajo un mismo techo, permitiendo a los usuarios gestionar efectivo, cripto, acciones y stablecoins, todo en un solo lugar. La oferta pronto se extenderá a otros mercados, incluidos el Reino Unido, Europa y Australia.

“Expandirnos a las acciones es un paso natural para nosotros, y allana el camino para la tokenización de activos.”

– Co‑CEO Arjun Sethi

Para acelerar sus ambiciones de múltiples clases de activos, Kraken también adquirió NinjaTrader, un comerciante de futuros registrado en la CFTC, en un histórico acuerdo de $1.5 mil millones. Esta transición marcó el mayor acuerdo jamás realizado que combina finanzas tradicionales (TradFi) y cripto.

La adquisición permite a Kraken ofrecer futuros y derivados cripto en EE. UU y una negociación multiactivo sin interrupciones. Sus usuarios también obtienen acceso a una profunda liquidez de futuros, análisis de nivel profesional y motores de ejecución altamente eficientes.

Además de todo eso, la principal bolsa lanzó Kraken Pay para pagos instantáneos y sin fronteras en más de 300 criptomonedas y monedas fiduciarias, y una nueva aplicación Kraken como herramienta de creación de patrimonio que soporta diferentes clases de activos para su amplia gama de clientes.

Además de estos desarrollos, Kraken también recibió un respiro regulatorio este año. Al igual que Coinbase y otras entidades (p. ej., Binance), la SEC bajo Trump también desestimó su demanda contra Kraken con prejuicio. Kraken fue demandado en noviembre de 2023 por operar ilegalmente como una bolsa de valores no registrada, como parte del impulso de Gensler para llevar el sector cripto bajo la jurisdicción de la agencia.

La demanda civil ha sido desestimada, lo que Kraken calificó como un punto de inflexión para la cripto. Actualmente está buscando salir a bolsa, lo que podría ocurrir tan pronto como el próximo año. 

Reflexiones Finales: Acciones Tokenizadas y el Futuro de las Finanzas

En general, nos estamos apresurando hacia la próxima era de las finanzas, que está abierta a todos sin importar su género, afiliación política o nivel socio‑económico. Estas finanzas abiertas, descentralizadas, sin confianza y transparentes ofrecen varias ventajas convincentes sobre los vehículos de inversión tradicionales. 

Desde la propiedad fraccionada, liquidación más rápida y reducción de intermediarios hasta la negociación 24/7, mayor liquidez y accesibilidad global, las acciones tokenizadas representan un cambio fundamental en los mercados de capital.

Aquí, las principales plataformas nativas de cripto, Coinbase y Kraken, están posicionadas para desempeñar un papel clave al llevar las acciones tokenizadas al mercado y a las masas.

Este viaje hacia un futuro financiero tokenizado no está exento de obstáculos, por supuesto. Sin embargo, con la claridad regulatoria y el apetito institucional en aumento, los próximos años serán cruciales para llevar la tecnología blockchain al mainstream, transformar el mundo financiero y ayudar a que el mundo en general acceda a oportunidades lucrativas.