ERC3643 Revelado: Mejorando el Cumplimiento y el Control en la Tokenización de Activos del Mundo Real

ERC3643 es un estándar de Ethereum para tokens con permiso, también conocidos como tokens de valores. Es un conjunto de contratos inteligentes de código abierto que permite la emisión, gestión y transferencia de tokens que representan activos del mundo real, como acciones, deuda, bienes raíces o arte. Está diseñado para trabajar con un sistema de identidad en cadena que permite la validación de las identidades y credenciales de inversores y emisores mediante attestaciones firmadas emitidas por emisores de reclamaciones de confianza. Su objetivo es proporcionar un marco integral para gestionar el ciclo de vida de los tokens de valores, desde la emisión hasta las transferencias entre inversores elegibles, mientras se aplican reglas de cumplimiento en cada etapa. Además, soporta funciones adicionales como la pausa y congelación del token, que pueden usarse para gestionar el token en respuesta a requisitos regulatorios o cambios en el estado del token o sus poseedores. En este artículo, ofreceré una perspectiva personal sobre el estado actual de ERC3643, proporcionaré estadísticas y datos que respalden una opinión sobre sus beneficios y desafíos, y ofreceré investigación para sustentar un argumento a favor o en contra de su adopción.

ERC3643 fue propuesto por primera vez en julio de 2021 por un grupo de desarrolladores de Tokeny Solutions, una plataforma para tokenizar valores. La propuesta se basó en el protocolo T-REX anterior, que había sido utilizado por Tokeny y sus socios para tokenizar más de 28 mil millones de euros en activos en 180 jurisdicciones. La propuesta fue revisada y aceptada por la comunidad de Ethereum como un estándar oficial en 2021, convirtiéndose en el primer estándar para tokens con permiso en Ethereum. Desde entonces, ERC3643 ha sido adoptado por varios proyectos y plataformas en el espacio de tokens de valores, como Securitize, Polymath y Tokensoft.

Uno de los principales beneficios es que permite la tokenización de activos del mundo real de manera cumplida y eficiente. La tokenización es el proceso de convertir los derechos de propiedad de un activo en un token digital que puede almacenarse y transferirse en una cadena de bloques. Este proceso puede aportar varias ventajas, como:

• Mayor liquidez: La tokenización puede reducir las barreras de entrada y salida para los inversores, permitiéndoles negociar la propiedad fraccionada de activos en un mercado global y 24/7. Esto puede aumentar la demanda y oferta de activos, resultando en mayor liquidez y menores costos.
• Reducción de intermediarios: La tokenización puede eliminar o reducir la necesidad de intermediarios, como corredores, custodios y abogados, que a menudo cobran altas tarifas e introducen demoras y riesgos en el proceso de transacción. Al usar contratos inteligentes y tecnología blockchain, la tokenización puede automatizar y simplificar la emisión y transferencia de tokens, reduciendo costos y aumentando la eficiencia.
• Mayor transparencia: La tokenización puede proporcionar un nivel más alto de transparencia y confianza para inversores y emisores, ya que los tokens y sus activos subyacentes se registran y verifican en un libro mayor público e inmutable. Esto puede mejorar la calidad y disponibilidad de la información, así como la responsabilidad y gobernanza de los emisores de tokens.
• Mejor accesibilidad: La tokenización puede democratizar el acceso a activos que tradicionalmente son ilíquidos, costosos o exclusivos, como bienes raíces, arte o capital privado. Al crear propiedad fraccionada y digital de los activos, la tokenización puede permitir que más inversores participen en el mercado, diversifiquen su cartera y se beneficien de los rendimientos de los activos.

Sin embargo, la tokenización también enfrenta varios desafíos, especialmente cuando se trata de tokens de valores, que están sujetos a regulaciones complejas y variables en diferentes jurisdicciones. Los tokens de valores deben cumplir con las leyes y normas que regulan la emisión y transferencia de valores, como KYC (Conozca a su Cliente), AML (Anti‑Lavado de Dinero) y CFT (Combate al Financiamiento del Terrorismo). Estas regulaciones están diseñadas para proteger a inversores y emisores de fraudes, manipulaciones y otros riesgos, pero también imponen restricciones y requisitos que pueden limitar el potencial de la tokenización. Por ejemplo, los tokens de valores pueden tener que cumplir con:

• Criterios de elegibilidad: Los tokens de valores pueden emitirse y transferirse solo a inversores que cumplan ciertos criterios, como acreditación, residencia o ingresos. Estos criterios pueden variar según el tipo y la jurisdicción del token y del inversor, y pueden requerir la verificación de la identidad y credenciales de los inversores.
• Restricciones de transferencia: Los tokens de valores pueden tener que seguir ciertas reglas y limitaciones al transferirse entre inversores, como periodos de bloqueo, periodos de tenencia, límites de volumen o listas blancas. Estas reglas pueden depender del estado y la jurisdicción del token y del inversor, y pueden requerir la aprobación del emisor o de un tercero.
• Obligaciones de divulgación: Los tokens de valores pueden tener que proporcionar cierta información e informes a los inversores y reguladores, como prospectos, estados financieros o auditorías. Esta información e informes pueden variar según la naturaleza y la jurisdicción del token y del emisor, y pueden requerir la participación de profesionales y autoridades.

Estos desafíos plantean dificultades técnicas y legales significativas para la tokenización de activos del mundo real, ya que requieren la integración y coordinación de múltiples sistemas y partes, como plataformas blockchain, proveedores de identidad, emisores de reclamaciones, reguladores e intermediarios. Además, estos desafíos también pueden afectar la atractividad y viabilidad de la tokenización, ya que pueden reducir la liquidez, eficiencia, transparencia y accesibilidad de los tokens.

Aquí es donde entra ERC3643. Está diseñado para abordar estos desafíos proporcionando un marco estándar y flexible para la creación y gestión de tokens con permiso en Ethereum. Aprovecha el poder y la versatilidad de los contratos inteligentes y la tecnología blockchain para codificar y hacer cumplir las reglas de cumplimiento y control de los tokens, al mismo tiempo que se integra con un sistema de identidad en cadena para validar y verificar las identidades y credenciales de los inversores y emisores. Define varias interfaces que se describen a continuación:

• Interfaz de Token: Esta interfaz define las funciones y eventos básicos del token, como acuñación, quema, transferencia, pausa y congelación. También define las funciones y eventos relacionados con el ciclo de vida del token, como emisión, redención y actualización. Además, hereda de la interfaz ERC-20, que es el estándar para tokens fungibles en Ethereum.
• Interfaz del Registro de Identidad: Define las funciones y eventos relacionados con el registro de identidad, que es un contrato inteligente que almacena y gestiona las identidades en cadena de los inversores y emisores. El registro de identidad permite el registro y eliminación de identidades, así como la adición y revocación de attestaciones. Una attestación es una declaración firmada emitida por un emisor de reclamaciones de confianza que certifica un determinado atributo o credencial de una identidad, como acreditación, residencia o ingresos. El registro de identidad también permite la verificación de la elegibilidad de una identidad para poseer o recibir un token, basándose en las attestaciones y las reglas del token.
• Interfaz de Almacenamiento del Registro de Identidad: Define las funciones y eventos relacionados con el almacenamiento del registro de identidad, que es un contrato inteligente que almacena los datos del registro de identidad, como identidades, attestaciones y reglas del token. El almacenamiento del registro de identidad está separado del registro de identidad para permitir la actualizabilidad y modularidad del registro de identidad.
• Interfaz de Cumplimiento: Define las funciones y eventos relacionados con el cumplimiento, que es un contrato inteligente que implementa la lógica y reglas para la transferencia conforme de tokens. El contrato de cumplimiento verifica la elegibilidad del remitente y del receptor de una transferencia de token, así como la validez y disponibilidad del token. El contrato de cumplimiento también permite al emisor o a un agente actualizar las reglas del token, como los criterios de elegibilidad o las restricciones de transferencia, así como forzar o bloquear una transferencia de token en caso de emergencia o disputa.
• Interfaz del Registro de Emisores de Confianza: Define las funciones y eventos relacionados con el registro de emisores de confianza, que es un contrato inteligente que almacena y gestiona la lista de emisores de reclamaciones de confianza que pueden emitir attestaciones para las identidades. El registro de emisores de confianza permite al emisor o a un agente añadir o eliminar emisores de reclamaciones, así como especificar los temas de reclamación que cada emisor de reclamaciones puede atestiguar. Un tema de reclamación es un identificador numérico que representa un determinado atributo o credencial de una identidad, como acreditación, residencia o ingresos.
• Interfaz del Registro de Temas de Reclamación: Define las funciones y eventos relacionados con el registro de temas de reclamación, que es un contrato inteligente que almacena y gestiona la lista de temas de reclamación que pueden usarse para las attestaciones. El registro de temas de reclamación permite al emisor o a un agente añadir o eliminar temas de reclamación, así como especificar la descripción y el método de verificación de cada tema de reclamación.

Al utilizar estas interfaces, ERC3643 proporciona un marco estándar y flexible para la tokenización de activos del mundo real en Ethereum, garantizando al mismo tiempo el cumplimiento y control de los tokens. Permite al emisor o a un agente personalizar y actualizar las reglas del token y el sistema de identidad según las necesidades y requisitos específicos del token y su jurisdicción. También permite al inversor registrar y verificar su identidad y credenciales en cadena, así como transferir y recibir tokens de manera cumplida y eficiente.

En mi opinión, ERC3643 es un estándar valioso e innovador que puede facilitar y acelerar la adopción de tokens de valores en Ethereum. Puede permitir la tokenización de una amplia gama de clases de activos e industrias, como bienes raíces, capital privado, fondos y deuda, lo que puede abrir nuevas oportunidades y beneficios para inversores y emisores. También puede mejorar la liquidez, eficiencia, transparencia y accesibilidad de los tokens de valores, al tiempo que garantiza el cumplimiento y control de los tokens. Además, puede fomentar la interoperabilidad y compatibilidad de los tokens de valores con otros protocolos y aplicaciones de Ethereum, como intercambios descentralizados, plataformas de préstamo y carteras.

Sin embargo, ERC3643 no está exento de desafíos y limitaciones. Aún enfrenta la complejidad y diversidad del panorama regulatorio, que puede variar de un país a otro, o incluso de un estado a otro. Esto significa que deberá adaptarse y cumplir con regulaciones diferentes y cambiantes, lo que puede suponer desafíos técnicos y legales para el emisor y el inversor. Por ejemplo, ERC3643 puede tener que abordar el tema de las transferencias transfronterizas, que pueden involucrar distintas jurisdicciones y regulaciones, así como el tema de las actualizaciones regulatorias, que pueden requerir la modificación o migración del token y del sistema de identidad.

Otro desafío es la escalabilidad y seguridad de la red Ethereum, que es la plataforma subyacente que soporta ERC3643. Ethereum es una cadena de bloques pública y descentralizada que permite a cualquiera crear y ejecutar contratos inteligentes y aplicaciones. Sin embargo, Ethereum también presenta algunas limitaciones, como:

• Bajo rendimiento: Ethereum solo puede procesar un número limitado de transacciones por segundo, que actualmente ronda entre 15‑20. Esto significa que ERC3643 puede enfrentar congestión y demoras cuando hay una alta demanda de transferencias de tokens o operaciones de identidad, lo que puede afectar la experiencia del usuario y el rendimiento del token.
• Altas tarifas: Ethereum cobra una tarifa por cada transacción que se ejecuta en la red, llamada gas. La tarifa de gas depende de la complejidad y la demanda de la transacción, y puede fluctuar significativamente según las condiciones de la red. Esto significa que ERC3643 puede incurrir en costos altos y variables para el emisor y el inversor, lo que puede reducir la rentabilidad y viabilidad del token.
• Riesgos de seguridad: Ethereum es una red pública y abierta que está asegurada por un mecanismo de consenso llamado prueba de trabajo, que depende del poder computacional de los participantes de la red, también conocidos como mineros. Sin embargo, la prueba de trabajo también expone a Ethereum a algunos riesgos de seguridad, como ataques del 51 %, que ocurren cuando un actor malintencionado controla más del 50 % del poder computacional de la red y puede manipular o interrumpir la red. Esto significa que ERC3643 puede enfrentar el riesgo de perder o comprometer los tokens o las identidades, lo que podría resultar en pérdidas financieras o de reputación para el emisor y el inversor.

Estas limitaciones no son inherentes a ERC3643, sino a la red Ethereum, que sigue evolucionando y mejorando. Ethereum está actualmente pasando por actualizaciones, que dependen de la participación en forma de stake de los participantes de la red, también conocidos como validadores. Se espera que la prueba de participación (proof‑of‑stake) aumente el rendimiento, reduzca las tarifas y mejore la seguridad de la red, lo que podría beneficiar a ERC3643 y a otros protocolos y aplicaciones de Ethereum.

En conclusión, ERC3643 es un estándar prometedor e innovador que puede permitir la tokenización de activos del mundo real en Ethereum, garantizando al mismo tiempo el cumplimiento y control de los tokens. Puede aportar varios beneficios, como mayor liquidez, reducción de intermediarios, mayor transparencia y mejor accesibilidad, tanto para inversores como para emisores. También puede fomentar la interoperabilidad y compatibilidad de los tokens de valores con otros protocolos y aplicaciones de Ethereum. Sin embargo, también enfrenta algunos desafíos y limitaciones, como la complejidad y diversidad del panorama regulatorio, y la escalabilidad y seguridad de la red Ethereum. ERC3643 sigue siendo un estándar relativamente nuevo y en evolución, que puede requerir un mayor desarrollo y pruebas antes de alcanzar su pleno potencial y adopción. Por lo tanto, creo que ERC3643 es un estándar valioso e innovador que merece nuestra atención y apoyo, pero también nuestra cautela y escrutinio.