Tokens de Capital vs. Tokens de Seguridad: ¿Cuál es la Diferencia?

Understanding the Taxonomy of Digital Assets

Para los inversores que navegan por el panorama de los activos digitales, la terminología a menudo puede resultar confusa. Dos términos que se usan con frecuencia —a veces de manera intercambiable y a veces en oposición— son “security tokens” y “equity tokens”.

Para entender la diferencia, debe observar la relación entre la tecnología (el token) y el activo subyacente (lo que representa). En resumen: un security token es la categoría amplia, mientras que un equity token es un tipo específico de activo dentro de esa categoría.

What is a Security Token?

Un security token es una representación digital de un contrato de inversión que se registra en una blockchain. Es la capa tecnológica que garantiza que el activo digital cumpla con las regulaciones de valores, como la Securities Act de 1933 en EE. UU.

Según la SEC, un activo digital se considera un valor si supera la “Howey Test”. Esta prueba plantea cuatro preguntas clave:

• ¿Existe una inversión de dinero?
• ¿La inversión está en una empresa común?
• ¿Existe una expectativa de beneficio?
• ¿El beneficio se deriva de los esfuerzos de otros?

Si la respuesta es “sí”, el token es un valor. Esto significa que no puede negociarse de forma anónima como un token de utilidad. Requiere un estricto cumplimiento de Conozca a su Cliente (KYC) y de Anti-Lavado de Dinero (AML). El security token es simplemente la tecnología que aplica estas reglas automáticamente.

What is an Equity Token?

Un equity token es una subcategoría específica de security token. Representa la propiedad (acciones) en una empresa, DAO o proyecto. Así como las acciones tradicionales representan la participación en una corporación, los equity tokens representan los mismos derechos legales, digitalizados en una blockchain.

Los poseedores de equity tokens suelen tener derecho a:

• Derechos de voto: La capacidad de votar en decisiones corporativas o en miembros del consejo.
• Dividendos: Una parte de las ganancias de la empresa, a menudo distribuidos automáticamente mediante contratos inteligentes.
• Reclamaciones de propiedad: Un derecho legal a los activos de la empresa en caso de liquidación.

Por lo tanto, todos los equity tokens son security tokens, pero no todos los security tokens son equity tokens.

Other Types of Security Tokens

Para aclarar más, aquí hay otros tipos de security tokens que no son equity:

• Tokens de deuda: Representan un préstamo o bono. El titular tiene derecho a pagos regulares de intereses y a la devolución del principal, pero no posee una parte de la empresa.
• Tokens respaldados por activos: Representan la propiedad de un activo físico específico, como un inmueble, una pintura o oro.
• Tokens de fondos: Representan una participación en un fondo de inversión gestionado, similar a un ETF o un fondo mutuo.

Technical Standards

A diferencia de las criptomonedas simples como Bitcoin, los security y equity tokens requieren reglas complejas para garantizar que no se transfieran a carteras no elegibles. Han surgido varios estándares para manejar esto.

ERC-3643 (The T-REX Standard)

El ERC-3643 es el estándar de la industria para tokens con permiso en la blockchain Ethereum (ETH ) . Utiliza un sistema de registros de identidad en cadena. Antes de que pueda ocurrir una transferencia de token, el contrato inteligente verifica si el receptor es un inversor verificado. Si el receptor no ha superado KYC, la transacción se bloquea. Este estándar se usa ampliamente para tokenizar equity en empresas privadas.

ERC-1400

El ERC-1400 es un estándar integral diseñado para actuar como una “biblioteca” de funciones de security token. Permite características complejas como “particiones” (separar tokens en diferentes tramos con reglas distintas) y gestión de documentos (adjuntar PDFs legales directamente a los metadatos del token).

Polymesh

Mientras que Ethereum es una blockchain de propósito general, Polymesh (POLYX ) es una blockchain construida específicamente para activos regulados. En Polymesh, la verificación de identidad está integrada en la propia cadena —los usuarios ni siquiera pueden crear una cartera sin estar verificados. Esto brinda un entorno de alta garantía para la emisión de equity tokens.

Summary

Al construir una estrategia de inversión en cripto, la terminología precisa es importante. “Security Token” se refiere a la capa de cumplimiento regulatorio —la tecnología que hace que el token sea legal. “Equity Token” se refiere a la clase de activo —propiedad en un negocio. A medida que el mercado madura, estamos viendo un cambio de los simples tokens de utilidad hacia estos instrumentos regulados y respaldados por activos que ofrecen a los inversores protecciones legales y derechos de propiedad genuinos.