RWA-Tokenisierung für die Massen

Im sich schnell entwickelnden Krypto‑Umfeld entsteht die Tokenisierung von Real‑World‑Assets (RWAs) als die neueste Grenze, die Investoren und Branchenpioniere gleichermaßen fesselt mit ihrem wachsenden Potenzial und steigenden Investitionen. 

Was die RWA‑Tokenisierung bedeutet, ist das Platzieren traditioneller Vermögenswerte auf einer Blockchain. Dies ist eine Möglichkeit, das Eigentum an einem Vermögenswert durch einen Token darzustellen. Die betroffenen Vermögenswerte können alles sein, von Aktien, Anleihen, Gold und Rohstoffen bis hin zu Staatsanleihen, Schulden, Immobilien, Kunst, geistigem Eigentum und vielem mehr.

Dieser Trend entsteht an der Schnittstelle von digitalen Assets und traditionellem Finanzwesen. Der Übergang zur Digitalisierung markiert eine Weiterentwicklung der Art und Weise, wie Vermögenswerte verwaltet und gehandelt werden. Traditionell umfasst der gesamte Prozess der Vermögensverwaltung Intermediäre und eine Menge komplexer Unterlagen, was alles zeitaufwendig und umständlich macht. Ganz zu schweigen davon, dass viele traditionelle Vermögenswerte für Privatanleger oft unzugänglich sind.

Die Tokenisierung von Real‑World‑Assets bietet erhöhte Effizienz und schnellere Abwicklungen. Doch das ist nicht alles. Durch die Tokenisierung traditionell illiquider Vermögenswerte entsteht Liquidität und das Investitionsumfeld wird transformiert. Die Umwandlung der Vermögenswerte in digitale Token ermöglicht deren Fraktionierung, wodurch die Notwendigkeit großer Kapitaleinsätze für Investitionen entfällt. 

Zudem macht die Tokenisierung von Vermögenswerten wie Sammlerstücken und Kunstwerken, die bisher nur einer ausgewählten Investorengruppe zugänglich waren, diese für diejenigen verfügbar, die zuvor nicht investieren konnten. Die Tokenisierung ermöglicht es zudem, solche Vermögenswerte leicht auf digitalen Plattformen zu handeln. Auf diese Weise demokratisiert die Tokenisierung das Investieren und senkt die Eintrittsbarrieren. Darüber hinaus eröffnet sie dem durchschnittlichen Anleger neue Möglichkeiten zur Portfolio‑Diversifizierung und Vermögensbildung. 

All diese Vorteile machen die Tokenisierung äußerst attraktiv, weshalb das Interesse an diesem Trend wächst. Inmitten des anhaltenden Bullenmarktes berichtete Reid Simon, Leiter des Kreditbereichs bei dem in San Francisco ansässigen Unternehmen Securitize, von einem Anstieg des Interesses und der Nachfrage nach seinen Dienstleistungen. Securitize ist ein regulatorisch konformes Unternehmen für Asset‑Tokenisierung, das die Emission und den Handel von digitalen Asset‑Wertpapieren ermöglicht. 

Simon sagte, dass die Kombination aus Krypto und Privatkrediten eine Vielzahl neuer Investoren anzieht.  

Wenn wir uns die Zahlen ansehen, hat die Tokenisierung des 1,6‑Billionen‑Marktes für Privatkredite derzeit 607,5 Millionen Dollar an aktiven Krediten. Dies ist seit Anfang letzten Jahres deutlich gestiegen, als dieser Wert bei etwa 255 Millionen Dollar lag. Dennoch liegen die Zahlen weit unter dem Höchststand von 1,5 Milliarden Dollar im Mai 2022, laut Daten von rwa.xyz.

Unterdessen haben tokenisierte Staatsanleihen 719 Millionen Dollar erreicht, was zwar unter dem Höchststand von 769,6 Millionen Dollar in der letzten Woche liegt, aber über den 108,65 Millionen Dollar liegt, die Ende Januar 2023 verzeichnet wurden. Dieses Wachstum ist das Ergebnis von Krypto‑Unternehmen, die nach einer stabilen Rendite streben.

Obwohl der Sektor stark an Zugkraft gewinnt, ist er nicht frei von Problemen. In einem Interview mit Kitco Crypto Anfang dieses Monats sagte Simon von Securitize, dass es eine regulatorische Belastung gibt, die mit der Migration von Vermögenswerten wie Wertpapieren on‑chain einhergeht. Da die USA der “liquideste und stärkste Markt für die Emission von Wertpapieren” sind, muss man, wenn man diesen Markt erschließen will, die Regeln befolgen.

Ein weiterer “großer Reibungspunkt”, den er im Interview erwähnte, war, dass “es im Moment nicht viel Nutzen gibt”, was den Zufluss weiterer hochwertiger Vermögenswerte on‑chain einschränkt. Damit sich diese Dynamik ändert, sagte er, müssten Investoren Nutzen geboten werden, “sei es Liquidität, Hebelwirkung oder sogar Kompostierbarkeit”.

Was die Zukunft der RWA‑Tokenisierung betrifft, so glaubt er zwar, dass wir auf ein Zeitalter zusteuern, in dem alle Vermögenswerte on‑chain abgebildet werden, “aber im Moment gibt es nicht viele Gründe, alles zu tokenisieren.” 

Obwohl Herausforderungen bestehen, untersuchen immer mehr etablierte Institutionen das Konzept der RWA‑Tokenisierung, zum Teil weil Krypto nach dem Start des ersten Spot‑Bitcoin‑ETF in den USA an Legitimität gewonnen hat. Werfen wir also einen Blick auf die jüngsten Entwicklungen in diesem Bereich, die den Weg für die massenhafte Einführung der RWA‑Tokenisierung ebnen.

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BlackRock steigt in den Tokenisierungszug ein

BlackRock (BLK ) (BLK), ein Vermögensverwaltungsriese, kündigte diese Woche die Gründung des BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund an. Der Fonds wird nach Angaben des bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) eingereichten Dokuments auf den Britischen Jungferninseln gegründet.

Der Fonds wird in Zusammenarbeit mit Securitize aufgelegt, wobei BlackRock ebenfalls eine “strategische Investition” getätigt hat, deren Vertragsbedingungen nicht bekannt gegeben wurden.

Securitize, das über eine Broker‑Dealer‑ und eine ATS‑Lizenz verfügt, hat kürzlich seine neue Tochtergesellschaft Securitize Credit gestartet, um on‑chain Erträge für Krypto zu erzielen, indem private Marktrenditen genutzt werden. Die Plattform arbeitet bereits mit Unternehmen wie Hamilton Lane (HLNE ), KKR und anderen an tokenisierten Fonds zusammen.

Für den BlackRock‑Fonds wird Securitize als Tokenisierungsplattform und Transferagent fungieren, während BNY Mellon der Verwahrer ist; Coinbase, BitGo (BTGO ), Fireblocks und Anchorage Digital Bank NA werden ebenfalls am Ökosystem teilnehmen.

Im Gespräch über diesen “neuesten Fortschritt” in der Digital‑Asset‑Strategie des Unternehmens sagte Robert Mitchnick, Leiter Digital Assets bei BlackRock: “Wir konzentrieren uns darauf, Lösungen im Bereich digitaler Assets zu entwickeln, die reale Probleme für unsere Kunden lösen.”

Der Fonds basiert auf der Ethereum‑Blockchain und wird unter dem Ticker BUIDL gehandelt. Er wird vollständig durch US‑Treasury‑Bills, Bargeld und Rückkaufvereinbarungen (Kurzzeitkredite) gedeckt. Der Fonds bietet eine Rendite, die täglich an die BUIDL‑Inhaber ausgezahlt wird. Dafür wurde vor etwa zwei Wochen die erste Übertragung durchgeführt, und die Ethereum‑Adresse, die sie hostet, besitzt 100 BUIDL‑Token.

Der neue Fonds wird ausschließlich institutionellen Investoren zur Verfügung stehen, wobei die von dem Wall‑Street‑Riesen festgelegte Mindesteinlage bei 100.000 $ liegt.

Mit diesem Schritt dringt BlackRock tiefer in den Kryptomarkt ein, nachdem es im Januar dieses Jahres sein Spot‑Bitcoin‑Exchange‑Traded‑Fund (ETF) gelistet hat. Das ETF verwaltet bereits beeindruckende $15,63 Milliarden.

Der weltweit größte ETF‑Verwalter mit 3,5 Billionen $ an verwalteten Vermögenswerten (AUM) hat zudem einen Antrag für ein Ether‑ETF gestellt. In einem Interview Anfang dieses Jahres sagte BlackRock‑CEO Larry Fink, dass Bitcoin‑ und Ether‑ETFs “Stepping‑Stones zur Tokenisierung sind, und ich glaube wirklich, dass dies unser Weg sein wird.”

BlackRock ist nicht das einzige traditionelle Finanzinstitut (TradFi), das mit RWA‑Tokenisierung experimentiert; Banken wie JPMorgan, Bank of America (BAC ), HSBC, Morgan Stanley (MS ) und Citi sind ebenfalls an diesem Trend beteiligt.

Diese verstärkte Beteiligung von TradFi stammt von der Private‑Wealth‑Management‑Firma Bernstein, die schätzt, dass in den nächsten fünf Jahren 2 % des globalen Geldangebots auf der Blockchain tokenisiert werden könnten. Citigroup prognostiziert, dass der Markt bis 2030 ein Volumen von 5 Billionen $ erreichen wird.

Allerdings setzte ein Bericht mit dem Titel “Beyond the Hype of Real World Assets” von Outlier Ventures im Januar deutlich höhere Ziele für den Markt, wobei ein adressierbarer Gesamtmarkt (TAM) von 10‑15 Billionen $ bis zum Ende dieses Jahrzehnts geschätzt wird. Selbst dann werden diese Zahlen als eher niedrig angesehen, wenn durch Tokenisierung eine bessere Preisfindung ermöglicht wird.

Meld startet tokenisierte Services für Privatanleger 

Diese Woche kündigte die regulierte Bank Meld ebenfalls an, dass sie in naher Zukunft Kredit‑ und Darlehensdienste gegen tokenisierte Vermögenswerte für Privatanleger anbieten will. Diese Funktion würde es Investoren ermöglichen, “mehr in Bitcoin zu investieren”.

Die krypto‑freundliche Bank hat zudem ein Memorandum of Understanding (MoU) mit Swarm Markets unterzeichnet. Die DeFi‑Plattform ist von der deutschen Finanzaufsichtsbehörde BaFin lizenziert. Erst im Dezember letzten Jahres startete Swarm seine erlaubnisfreie RWA‑Handelsplattform.

“Eine kraftvolle Allianz, die den prognostizierten Billionen‑Dollar‑Markt für Real‑World‑Assets (RWA) für Privatanleger öffnet,” sagte Meld auf X (ehemals Twitter). “MELD RWAs, unterstützt von Swarm, werden in das MELD Lending & Borrowing Protocol integriert und ermöglichen den Nutzern, Kredite gegen RWA‑Vermögenswerte wie $AAPL‑ oder $TSLA‑Aktien aufzunehmen.”

Meld, das kürzlich seine Lizenz als Virtual Asset Service Provider (VASP) in Litauen erhalten hat, arbeitet zudem mit der gleichnamigen Layer‑1‑Blockchain zusammen.

Es nutzt die Plattform von Swarm, um on‑chain Kredit‑ und Darlehensdienste für RWA‑Vermögenswerte anzubieten. 

“Unsere Partnerschaft mit Swarm eröffnet unendliche Möglichkeiten, spannende Arten von RWAs und Kryptowährungen zu schaffen, die sich um Themen wie KI, DeFi, Gaming und NFTs drehen.” 

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Dies wird grenzüberschreitende Margin‑Möglichkeiten für Privatanleger eröffnen, die sie über traditionelle Methoden nicht nutzen können. Die Zusammenarbeit mit Meld könnte dazu führen, dass eine große Basis von Privatanlegern tokenisierte RWAs über einen lizenzierten Bankservice nutzt. Bereits 75.000 potenzielle Kunden haben sich bei Meld für den frühen Zugang zur Plattform angemeldet.

Zusätzlich zu diesen großen Entwicklungen im Tokenisierungssektor kam diese Woche das Projekt MANTRA, das sich auf den Nahen Osten konzentriert, den Lizenzierungsprozess bei VARA, dem Krypto‑Regulator von Dubai, näher. Die behördliche Genehmigung wird dem Projekt helfen, mehrere compliance‑orientierte Werkzeuge für die Emission und den Handel von RWAs zu entwickeln und zu hosten.

Dafür hat MANTRA eine Finanzierung erhalten, angeführt von Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust und Virtuzone.

Zusätzlich zur RWA‑Tokenisierung wird MANTRA Fiat‑On/Off‑Rampen, dezentrale IDs (DID) / Soulbound‑NFTs, das MANTRA Token Service SDK, einen nativen DEX, ein Launchpad und Compliance‑Module anbieten.

Noch nicht gestartet, wird das Netzwerk von MANTRA auf Cosmos aufgebaut, das derzeit ebenfalls keine spezielle App‑Chain für den Handel mit solchen Vermögenswerten hat. Es wird Tendermint als Konsens‑Protokoll verwenden und die erste Zone auf dem Cosmos Hub bilden. Darüber hinaus wird die MANTRA Chain ein Multi‑Chain‑dApp‑Ökosystem, CosmWasm‑Integration für dApp‑Entwicklung und Kompatibilität mit IBC‑Token über verschiedene Netzwerke hinweg bieten.

Sobald sie live ist, wird die Plattform laut Gründer John Patrick Mullin auf die “krypto‑native” Zielgruppe ausgerichtet sein, also diejenigen, die bereits mit Krypto, DEXs und on‑chain Kredit‑ und Darlehensdiensten vertraut sind. Sie wird zudem in einem konformen Umfeld verfügbar sein, das die Einhaltung regulatorischer Standards sicherstellt.

Weitere Entwicklungen im Tokenisierungssektor

Neben BlackRock, der Meld‑Swarm‑Zusammenarbeit und MANTRA hat der RWA‑Tokenisierungstrend weitere Fortschritte erzielt. Dazu gehören die Einführung des Libre‑Fund‑Tokenisierungsprotokolls und der Zugang zu einem USD‑Money‑Market‑Fund, der in BlackRock‑Treasury‑ETFs investiert.

Libre ist ein Joint Venture des Inkubators Webn von Alan Howard und Laser Digital, dem digitalen Asset‑Zweig von Nomura. Das B2B‑Protokoll vereint akkreditierte Investoren, Vermögensberater und Asset‑Manager. Es hat bereits Partnerschaften mit den Asset‑Managern Hamilton Lane und Howard’s Breven Howard geschlossen.

Für die Tokenisierung nutzt Libre einen Feeder‑Fund, ein Singapore Variable Capital Company (VCC). Außerdem verwendet es sein eigenes L2, das mit Polygon verbunden ist, sowie ein MVP des Libre Gateway, das Polygon‑Nutzern den Zugriff auf das Protokoll ermöglicht. Libre plant zudem die Integration mit anderen Blockchains.

“Das Ziel von Libre ist es, beispiellosen Zugang zu erstklassigen alternativen Investments zu bieten, ergänzt durch skalierbare Mehrwert‑Services, wie die von uns eingeführte Money‑Market‑Einrichtung, gefolgt von unserem besicherten Kredit‑Service, der für später in diesem Jahr geplant ist.”

– Libre’s CEO and founder, Dr. Avtar Sehra

Unterdessen kündigte Today Digital Asset letzte Woche die Ergebnisse seines Pilotprojekts mit 45 Institutionen an, das 22 verschiedene DLT‑Anwendungen nutzte, darunter Register für Fonds, Anleihen und Bargeld sowie Handel und Margin‑Management im Canton‑Netzwerk.

Zu den Teilnehmern des Tests gehörten Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas (BNP.DE ), Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial (BOKF ), Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street (STT ) und Generali Investments. Microsoft (MSFT ) fungierte als unterstützender Partner und Deloitte als Beobachter.

Im Juli letzten Jahres gestartet, zielt das Netzwerk darauf ab, DLT‑Interoperabilität zu bieten, um die durch zahlreiche institutionelle, genehmigte Blockchains entstehenden Siloprobleme zu lösen. Canton löst dieses Problem, indem es diese Finanzsysteme verbindet und dabei “die aktuellen regulatorischen Leitplanken einhält”. Das Canton‑Netzwerk unterstützt ausschließlich Anwendungen, die die DAML‑Smart‑Contract‑Sprache von Digital Asset und seine eigene Blockchain verwenden.

Sogar Ripple hat diesen Trend übernommen und sich letzten Monat mit der Axelar Foundation zusammengeschlossen, um die Tokenisierung von RWAs zu erleichtern.

Fazit

Wie bereits erwähnt, ist die Tokenisierung von Real‑World‑Assets ein echter Trend, der sich stetig weiterentwickelt. Es wird tatsächlich ein Billionen‑Dollar‑Opportunität erwartet, wobei Institutionen und Banken frühzeitig an dieser Revolution teilnehmen. Damit das Potenzial der RWA‑Tokenisierung jedoch vollständig realisiert werden kann, bedarf es Zeit, Zusammenarbeit, technologischem Fortschritt, Nutzen und regulatorischer Klarheit.