Neueste Entwicklungen im Bereich digitaler Wertpapiere: Die Tokenisierung von Real-World-Assets gewinnt weiter an Schwung

Die Tokenisierung von Real-World-Assets (RWAs) war der Trend des Jahres 2023, wobei sowohl Institutionen als auch Privatanleger mitmachen. Asset-Tokenisierung bietet schließlich eine günstige Kombination aus Mechaniken digitaler Assets und rechtlicher Klarheit bei professionell verwalteten Produkten.

Laut VanEck Research erreichte die gesamte Marktkapitalisierung für tokenisierte Real-World-Assets (RWA) im September trotz des Bärenmarktes 342 Milliarden US‑Dollar. Werfen wir also einen Blick darauf, was diesen Trend vorantreibt und was es Neues im Sektor gibt.

Der Tokenisierungstrend

Tokenisierung bedeutet, Vermögenswerte wie Kunst, Immobilien, Private Equity oder Kredite sowie Anleihen in digitale Token zu verwandeln. Das ermöglicht kostengünstigere Abläufe, mehr Transparenz und schnellere Abwicklungen im Vergleich zu traditionellen Systemen. Zudem ermöglicht sie Bruchteilseigentum, wodurch die Liquidität von Vermögenswerten erheblich steigt und sie einem breiteren Investorenkreis über Blockchain‑Technologie zugänglich werden.

Die Tokenisierung von RWAs hat insbesondere ein erhebliches Potenzial auf den Kapitalmärkten, wobei der Total Value Locked (TVL) in US‑Treasury‑Bill‑bezogenen Produkten zu Beginn des Jahres 2023 um etwa 600 % auf 784 Millionen US‑Dollar von 100 Millionen US‑Dollar angestiegen ist.

Laut einem Bericht der regulierten RWA‑Börse DigiFT und HashKey Capital verändert die blockchain‑basierte Tokenisierung RWAs. Dabei sind die meisten Investoren institutionell, wobei etwa 29,1 % der Token in Multi‑Signature‑Adressen gehalten werden.

Das bedeutet jedoch nicht, dass die Tokenisierung von RWAs frei von Herausforderungen ist; die Hauptprobleme bestehen darin, komplexe regulatorische Landschaften über Jurisdiktionen hinweg zu navigieren und eine breite Marktakzeptanz zu erreichen.

Was die Regulierung betrifft, bieten die Schweiz, Singapur und Hongkong ein günstigeres regulatorisches Umfeld, während die USA weiterhin strenge Wertpapiergesetze durchsetzen. Gleichzeitig betrachtet das Basler Komitee, dessen Ziel es ist, die Aufsicht und Regulierung von Banken weltweit zu stärken, digitale Wertpapiere als risikoarm und verlangt, dass sie auf genehmigten Blockchains ausgegeben werden.

Auch die Regulierungsbehörden zeigen ein starkes Interesse an der Tokenisierung, wobei Behörden in Japan, Singapur, der Schweiz und dem Vereinigten Königreich Tokenisierung für festverzinsliche Wertpapiere, Devisen und Asset‑Management‑Produkte testen. Die BIS selbst beteiligt sich ebenfalls, indem sie beim Aufbau des Unified Ledger unterstützt, das digitale Wertpapiere, tokenisierte Einlagen und CBDCs abdeckt.

Die Vorteile der RWA‑Tokenisierung sind eindeutig nicht zu übersehen, da sie als Brücke zwischen dem digitalen Asset‑Sektor und der traditionellen Finanzwelt dient und eine neue Generation von Kapitalmärkten schafft.

Entwicklung im Tokenisierungssektor

Asset‑Manager und Emittenten nutzen die Tokenisierung zunehmend, um Geldmarkt‑ und Treasury‑Produkte zu testen, die eine Rendite erzeugen, die vollständig on‑chain an Kunden weitergegeben werden kann.

Einige der bemerkenswertesten Beispiele in diesem Bereich sind Hamilton Lane (HLNE ), dessen digital‑native Private‑Equity‑Anteile bis Ende Q3 2023 fast 700 Millionen US‑Dollar an on‑chain Kapital angesammelt haben, ein Anstieg von fast 520 % im Jahresverlauf. JPMorgan ist ein weiteres Unternehmen, dessen Onyx Digital Assets‑Plattform bis zum Jahresende Einsparungen von 20 Millionen US‑Dollar bei etwa 1 Billion US‑Dollar tokenisiertem Repo‑Volumen prognostiziert. Gleichzeitig erzielte die Digital Asset Platform von Goldman Sachs (GS DAP) Einsparungen von 15 Basispunkten bei der Emission einer digitalen Anleihe über 100 Millionen €.

Weitere große Namen aus der traditionellen Finanzwelt sind Citi, das digitale Unternehmensanleihen über Singapurs BondbloX für seine Private‑Banking‑ und Wealth‑Management‑Kunden in Südostasien anbietet, sowie UBS, das digitale Anleihen für vermögende Kunden mit einem auf Ethereum basierenden Geldmarktfonds bereitstellt.

In den letzten Monaten hat der Sektor zahlreiche Entwicklungen und Fortschritte erlebt, wobei Ant Group Digital Technologies seine neue Marke ZAN ankündigte, um Institutionen bei der regelkonformen Verwaltung von Asset‑Tokenisierung zu unterstützen. 

„Web3 ist ein Technologiesektor, der neue Chancen schafft, während er immer mehr Innovationen kultiviert.“

– sagte ZAN‑CEO Zhang Hui. 

Das Unternehmen stieß jedoch auf Herausforderungen hinsichtlich Effizienz und Sicherheit im Entwicklungsprozess, die es über ZAN lösen möchte, das technische Dienstleistungen wie KYC-, AML- und KYT‑Tools, Smart‑Contract‑Prüfungen und Blockchain‑Nodes zur Unterstützung der Community bereitstellt. Die in Hongkong ansässige regelkonforme Digital‑Asset‑Börse HashKey nutzt ihre dezentrale Identitätslösung als ersten Kunden für das ZAN‑eKYC‑Angebot. 

Der südkoreanische IT‑Riese Kakao hat seine EVM‑kompatible öffentliche Blockchain Klaytn mit der Tokenisierungsplattform Tokeny zusammengebracht, um die breite Akzeptanz der RWA‑Tokenisierung zu beschleunigen. Dies wird Rohstoffe, Forderungen und vieles mehr abdecken. 

Diese Partnerschaft wird Unternehmen eine nahtlose Infrastruktur bieten, um tokenisierte RWAs mühelos über Tokeny auszugeben, zu verteilen und zu verwalten. Tokeny folgt dem Branchenstandard ERC3643, der wiederverwendbare digitale Identitäten und verifizierbare Berechtigungen nutzt, um die Teilnahme ausschließlich qualifizierter Investoren sicherzustellen. Über 28 Milliarden US‑Dollar an Vermögenswerten wurden über diese Plattform tokenisiert.

Im dritten Quartal 2023 erweiterte die US‑basierte Clearingstelle Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), die im vergangenen Jahr 2.500 Billionen US‑Dollar an Wertpapiertransaktionen verarbeitet hat, ihre Fähigkeiten im Bereich digitaler Assets, indem sie den institutionellen Blockchain‑Infrastruktur‑Anbieter Securrency erwarb, um „Möglichkeiten zu erschließen, Compliance, Liquidität, Effizienz und Interoperabilität beim Handel mit Real‑World‑Assets auf der Blockchain neu zu denken.“

Im Kryptobereich ist die Iota Foundation die jüngste, die der institutionellen Nachfrage nach Asset‑Tokenisierung nachkommt. In der vergangenen Woche begannen die Blockchain‑Dienstleister Fireblocks und Iota zusammenzuarbeiten, um tokenisierte Assets auf der Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM) Blockchain zu verwahren. Dies ermöglicht Kunden von Fireblocks, die behaupten, 1.800 Kunden zu haben, darunter BNP Paribas und BNY Mellon, Transaktionen direkt über die Fireblocks‑API und das Console‑Interface auf der Chain auszuführen. 

Neueste Initiativen namhafter Unternehmen

Während alle ein Stück dieses heißen Trends wollen, haben einige große Namen kürzlich Initiativen zur Asset‑Tokenisierung ergriffen.

Coinbase‑Plattform für digital‑native Assets

Die börsennotierte Coinbase (COIN), die größte Krypto‑Börse in den USA, ist ebenfalls auf den Tokenisierungszug aufgesprungen und hat in diesem Monat ihre Tokenisierungslösung für native digitale Assets mit dem Namen Project Diamond angekündigt. 

Entwickelt von Coinbase Asset Management, hat das Unternehmen im letzten Monat eine kurzfristige Discount‑Note, denominiert in USDC, auf dieser neuen Plattform ausgegeben, um Zugang zum RegLab‑Sandbox des Abu Dhabi Global Market (ADGM) zu erhalten, für den es die Hauptgenehmigung der Financial Services Regulated Activity (FSRA) erhielt.

Zusätzlich zur Nutzung seines eigenen Stablecoins USDC mit einer Marktkapitalisierung von 24,57 Milliarden US‑Dollar verwendet Coinbase für diese Plattform seine Layer‑2‑Ethereum‑Scaling‑Blockchain Base sowie die Coinbase‑Prime‑Custody‑Lösung und das Coinbase‑Web3‑Wallet. Mit dieser Plattform will die Krypto‑Börse regulatorische Vorgaben einhalten und die Erstellung, Verteilung und Verwaltung einer breiten Palette digital‑native Assets direkt on‑chain mit einem automatisierten Lebenszyklus ermöglichen, um „institutionelle Adoption zu erschließen“.

Laut Coinbase werden die ersten Anwendungsfälle der Plattform für registrierte Institutionen außerhalb der USA sein, wo die Börse in einem Rechtsstreit mit der Securities and Exchange Commission (SEC) verwickelt ist. 

„Heute werden weniger als 0,25 % der gesamten globalen Vermögenswerte auf Blockchain‑Infrastruktur abgebildet, wodurch massive Effizienzgewinne ungenutzt bleiben“, sagte Coinbase. „Unser Ziel ist es, diese Lücke zu schließen, indem wir institutionellen Akteuren die Nutzung der Finanztechnologie der nächsten Generation ermöglichen.“

Vor einigen Monaten stellte Coinbase in seiner Forschung fest, dass Tokenisierungsbemühungen, die bereits seit vielen Jahren laufen, allmählich an Schwung gewinnen und „innerhalb der nächsten 1‑2 Jahre zu einem wesentlichen Teil des neuen Krypto‑Marktzyklus werden können“. Die Börse sieht dies als „lebenswichtigen Anwendungsfall“ für traditionelle Finanzakteure, erkennt jedoch an, dass Hindernisse in Form von Integrationskomplexitäten in bestehende reale Systeme bestehen bleiben.

HSBC startet Custody‑Service für digitale Wertpapiere

Neben Coinbase hat ein weiteres großes Institut digitale Assets angenommen. Eine der weltweit größten Banken, die in London ansässige HSBC, die weltweit etwa 3 Billionen US‑Dollar an Vermögenswerten hält, kündigte ihre Pläne an, einen Custody‑Service für digitale Assets zu starten für institutionelle Kunden mit Fokus auf tokenisierte Wertpapiere. Dieser Custody‑Service, der in Partnerschaft mit der Schweizer Plattform Metaco angeboten wird, soll im nächsten Jahr live gehen.

Metaco ist ein Spezialist für die sichere Aufbewahrung von Krypto, den Ripple in der ersten Jahreshälfte dieses Jahres für 250 Millionen US‑Dollar übernommen hat. HSBC wird die Metaco‑Plattform für Institutionen, Harmonize, für seinen Custody‑Service nutzen. Finanzinstitutionen, die die Tokenisierung annehmen, werden laut Metaco‑CEO Adrien Treccani „wirtschaftliche Vorteile und neue Einnahmequellen erschließen“.

Die Custody‑Pläne der Bank decken derzeit keine Stablecoins oder Kryptowährungen ab, sondern umfassen tokenisierte Wertpapiere, die auf privaten und/oder öffentlichen, blockchain‑kompatiblen tokenisierten Anleihen oder strukturierten Produkten ausgegeben werden.

Nach dem Start wird der Custody‑Service das Plattformangebot der Bank für die Emission digitaler Assets, HSBC Orion, sowie ein kürzlich eingeführtes Angebot für tokenisiertes physisches Gold ergänzen. Auf diese Weise werden alle Dienste zusammen ein umfassendes Digital‑Asset‑Angebot für institutionelle Kunden schaffen und das „Engagement der Bank für die gesamte Entwicklung der Digital‑Asset‑Märkte“ unterstreichen, sagte HSBC in einer Erklärung. 

Während sich die Märkte weiterentwickeln, sagte der Chief Digital, Data and Innovation Officer der Bank für Wertpapierdienstleistungen:

„HSBC verzeichnet eine steigende Nachfrage nach Custody‑ und Fondsverwaltungsdienstleistungen für digitale Assets von Asset‑Managern und Asset‑Ownern.“

Osaka Digital Exchange startet digitale Wertpapierplattform

Die Osaka Digital Exchange (ODX) ist bereit, ihre neue Handelsplattform für digitale Wertpapiere mit dem Namen „Start“ noch vor Jahresende zu starten. Dieses proprietäre Handelssystem für Security‑Token erhielt im letzten Monat die regulatorische Genehmigung von Japans Finanzaufsichtsbehörde.

ODX ist ein relativ neuer Austausch auf dem Markt, der erst während des jüngsten Bullenmarktes im Jahr 2021 gegründet wurde. Dennoch ist sie an einigen der größten TradFi‑Japaner beteiligt, darunter Sumitomo Mitsui Financial (SMFG ) Group (SMFG) und SBI Holdings. Das Ziel ist die Einrichtung einer digitalen Börse.

Die neue Handelsplattform für digitale Wertpapiere wird laut SBI Holdings die Emission von tokenisierten Wertpapieren im Wert von etwa einer Milliarde Yen (ca. 20 Millionen US‑Dollar) durch das Immobilienunternehmen Ichigo Owners sehen. 

Der Ichigo Residence Token „wird voraussichtlich der höchste Emissionspreis aller Zeiten für einen Ichigo‑Group‑Security‑Token sein“, heißt es in der Erklärung. Der Token wird auf Progmat ausgegeben und in sechs Mietwohnimmobilien investieren, die Zugang zum Stadtzentrum haben.

SocGen‑Grünanleihen

Anfang dieses Monats hat die Societe Generale die erste tokenisierte Grünanleihe auf dem Ethereum‑Netzwerk abgeschlossen. Dies ist ein weiteres Beispiel für die wachsende Nachfrage traditioneller Finanzinstitute nach der Tokenisierung von Real‑World‑Assets.

Laut Societe Generale bestand das Motiv hinter der Tokenisierung ihrer Grünanleihen in einer erhöhten Fluidität von Transaktionen und Abwicklungen sowie einer gesteigerten Transparenz und Rückverfolgbarkeit.

Der französische Bankgigant emittierte digitale Grünanleihe‑Token im Wert von 10,8 Millionen US‑Dollar, die von SocGens krypto‑fokussierter Tochter Forge registriert wurden.

Dies markierte den „ersten Schritt zur Nutzung der Blockchain als Datenrepository und Zertifizierungstool für Emittenten und Investoren, um Transparenz bei ESG‑ und Impact‑Daten weltweit zu fördern“, sagte SocGen.

Die Token wurden von AXA Investment Managers (AXA IM), dem Asset‑Management‑Zweig des französischen Versicherungsgiganten AXA, erworben. AXA IM kaufte Anleihen im Wert von 5 Millionen € unter Verwendung des an den Euro gebundenen Stablecoins EURCV. Generali Investments war die andere Institution, die die zugehörigen Security‑Token im Rahmen einer Privatplatzierung vollständig gezeichnet hat. Die Bank wird die Nettoerlöse aus dem Verkauf zur Finanzierung oder Refinanzierung nachhaltiger Aktivitäten verwenden.

Unternehmen, die den Tokenisierungstrend anführen

Während der Wettbewerb zwischen globalen Finanzinstituten und krypto‑nativen Unternehmen zunimmt, um TradFi‑Assets on‑chain zu bringen, sind hier einige Plattformen, die diese Tokenisierungswelle anführen. 

#1. Security Token Market

Security Token Market nimmt im Bereich digitaler Wertpapiere eine besondere Stellung ein, da es nicht nur als umfassende Plattform für Security Token Offerings (STOs) fungiert, sondern auch eine zentrale Rolle bei der Sensibilisierung für das Potenzial und die Komplexität der Asset‑Tokenisierung spielt. Aktiv in über 200 Ländern verfolgt es beeindruckend über 170 Token und hat mehr als 10 Millionen Datenpunkte zusammengestellt, was seine weitreichende Reichweite und analytische Tiefe im Sektor digitaler Wertpapiere demonstriert.

Eines der wichtigsten Initiativen von Security Token Market ist das Security Token Offering Summit, ein einflussreiches Event, das Branchenführer zusammenbringt, um die neuesten Trends und Entwicklungen im Feld zu diskutieren und zu erforschen. Das Unternehmen engagiert sich zudem aktiv im Community‑Aufbau und in der Bildung, was durch den beliebten Podcast „Security Token Show“ belegt wird, der zu einer vertrauenswürdigen Quelle für Nachrichten und Einblicke für Brancheninsider geworden ist.

Diese Bemühungen ermöglichen es STM, die Diskussion und Entwicklung im Sektor voranzutreiben, wodurch es zu einem prominenten Namen unter den Unternehmen wird, die die Vorreiterrolle bei der Asset‑Tokenisierung übernehmen.

#2. Securitize

Diese umfassende Compliance‑Plattform spezialisiert sich auf die Emission und Verwaltung tokenisierter Wertpapiere auf der Blockchain. Nachdem sie mehrere Jahre auf dem Markt ist, bietet die Plattform Dienstleistungen für Emission, Kommunikationstools und Compliance. 

Für Investoren vereinfacht sie den Investitionsprozess, indem sie einen Securitize iD‑Investor‑Pass erstellt, die Verifizierung abschließt und das Konto finanziert, um mit dem Portfolioaufbau zu beginnen. Securitize gewährt Zugang zu sowohl primären als auch sekundären Märkten.

Als anerkannt für sein Engagement für regulatorische Compliance verfügt Securitize Markets über eine Registrierung bei der SEC sowie Mitgliedschaften bei FINRA und SIPC. Es unterstützt über eine Million Investorenkonten und bedient Tausende von Kunden.

#3. Tokensoft

Gegründet im Jahr 2017 ist Tokensoft eine chain‑agnostische Compliance‑Plattform, die eine Reihe von Dienstleistungen anbietet, darunter On‑Chain‑Identität, Token‑Verkäufe, Airdrops, Distributionen, Förderprogramme, Hackathons und maßgeschneiderte KYC/AML‑Lösungen zur Unterstützung von Projekten. 

Für KYC/AML bietet die Plattform die Tokensoft Identity‑Lösung, die automatisierte Werkzeuge und ein jederzeit erreichbares Compliance‑Team für Benutzer‑Compliance‑Prüfungen nutzt. Und für die Finanzierung ermöglicht sie Fundraiser sowohl aus öffentlichen als auch kuratierten Gruppen. 

Weitere Funktionen von Tokensoft umfassen die Unterstützung von Reg D, S‑1 und Reg A, US‑Investoren, White‑Labeling & benutzerdefinierte Domain, benutzerdefinierte Blockchain‑Integrationen, Dokumentations‑ & Ticket‑Support in der App sowie institutionelle Unterstützung.

Die Plattform bedient ein breites Spektrum an Vermögenswerten, darunter Immobilien, Aktien und Risikokapital. Sie verfügt über eine bedeutende Nutzerbasis von einer Million Anwendern und hat eine Schlüsselrolle dabei gespielt, Projekten zu helfen, über 1 Milliarde US‑Dollar zu beschaffen. Darüber hinaus erstreckt sich die Erfahrung von Tokensoft auf die Zusammenarbeit mit Branchenführern wie Avalanche, Tezos und The Graph.

#4. Polymath

Diese digitale Sicherheitsplattform ermöglicht es Unternehmen, reale Vermögenswerte konform zu digitalisieren. Sie bietet Werkzeuge zum Erstellen von Token, zur Verwaltung von Investoren und zur Kapitalbeschaffung – alles an einem Ort. 

Polymath stellt Open‑Source‑Produkte bereit und folgt dem ERC1400‑Standard, um den Bedarf an technischer Due‑Diligence zu reduzieren. Die Security‑Token‑Plattform bietet zudem eine institutionelle Blockchain namens Polymesh, die das Problem von Identität, Compliance, Vertraulichkeit und Governance auf öffentlicher Infrastruktur löst.

Die Plattform bietet Self‑Service‑Technologie für die Token‑Erstellung und -Verwaltung, die sich gut für ein großes Ökosystem von Broker‑Dealern, Verwahrern, Token‑Sale‑Plattformen, Anwaltskanzleien und KYC/AML‑Anbietern eignet. Im Jahr 2020 tokenisierte Red Swan, ein Marktplatz für Gewerbeimmobilien, Immobilien im Wert von 2,2 Milliarden US‑Dollar mithilfe von Polymath. Das Partnernetzwerk der Plattform umfasst BitGo (BTGO ), DWF, Genesis Block, Glyph, Cryptoworth und Wachsman PR.

Weitere wichtige Akteure in diesem Sektor sind Fireblocks, Treum, RealT, Harbor, Bitbond, Vertalo, Blockchain App Factory, Toko, PixelPlex, Konkrete und Stobox.

Fazit

Die Tokenisierung von RWAs wächst rasant, und während der Sektor reift und an Zugkraft gewinnt, wird er tiefer in TradFi‑Systeme integriert werden. Das führt zu neuen Formen von Anlageprodukten, die dynamischer und zugänglicher sind.

Durch die Nutzung von Blockchain und Smart Contracts bietet die Tokenisierung den Vorteil von Rückverfolgbarkeit, verkürzten Abwicklungszeiten und erhöhter Transparenz. Dennoch muss der Sektor weiterhin die bestehenden Probleme in Form von Liquidität, Interoperabilität und regulatorischem Umfeld angehen. 

Insgesamt ist die Zukunft der RWA‑Tokenisierung vielversprechend und wird bis zum Ende des Jahrzehnts auf 10 Billionen US‑Dollar geschätzt.

Klicken Sie hier, um zu erfahren, warum 2023 das Jahr der Tokenisierung ist.