Vorteile der Tokenisierung im Vergleich zu IPO & Equity Crowdfunding erklärt

In der Finanzbranche besteht ein allgemeiner Konsens, dass Tokenisierung eine revolutionäre Technologie ist, die die Branche disruptiert. Allerdings gibt es viel Verwirrung über die konkreten Vorteile der Tokenisierung. Die meisten Anbieter von Tokenisierung verwenden eine zu komplexe oder vage Sprache voller Fachjargon. Darüber hinaus ist oft unklar, wie sich ein Security Token Offering von einem IPO oder Equity Crowdfunding unterscheidet. 

In diesem Artikel erklären wir die konkreten Vorteile tokenisierter Wertpapiere und warum sie so disruptiv sind. Unser Fokus bei Stobox liegt vor allem auf dem Zugang zu Kapital und Liquidität für private Unternehmen, nicht auf der Effizienz öffentlicher Märkte oder zentraler Wertpapierverwahrstellen.

Für private Unternehmen gibt es drei Hauptvorteile:

1. Die Möglichkeit, Kapital von Kleinanlegern zu beschaffen

Wenn Prozesse manuell und physisch ablaufen, ist der Umgang mit Tausenden von Investoren teuer. Tokenisierung rationalisiert Prozesse und macht Crowdfunding machbar.

Der Nutzen der Zusammenarbeit mit Kleinanlegern ist zweifach:

1. a) Reduzierte Kapitalkosten aufgrund höherer Verhandlungsmacht beim Umgang mit Kleinanlegern im Vergleich zu großen Investoren.
2. b) Schaffung einer Community, die mit Kontakten, Fachwissen usw. unterstützen kann.

Ein berechtigter Einwand ist, dass Equity‑Crowdfunding‑Plattformen bereits denselben Service bieten. Viele Menschen vergessen sie als natürlichen Wettbewerber zur Tokenisierung.

Allerdings haben sie zwei Einschränkungen, die daraus resultieren, dass es sich um zentralisierte Plattformen handelt, die reguliert werden müssen:

1. Mangelnde internationale Reichweite. Solche Plattformen benötigen in jedem Land, aus dem sie Investoren akzeptieren, eine Lizenz, sodass nur sehr wenige grenzüberschreitenden Zugang zu Kapital ermöglichen.
2. Sie erheben einen Anteil am Eigenkapital oder an den eingeworbenen Erlösen. Das ist für Start‑ups akzeptabel, jedoch nicht für reifere Unternehmen. Ändern sie das Preismodell, wird es für Start‑ups zu teuer. Ihre Mindestkosten sind höher wegen Reporting‑ und Rechtskonformitätsanforderungen.

Diese Nachteile sind im Geschäftsmodell der Crowdfunding‑Plattformen verankert und können nicht beseitigt werden.

Im Gegensatz dazu ermöglicht die Tokenisierung jedem Unternehmen, Wertpapiere in eigenem Namen zu verkaufen. Der Verkauf eigener Wertpapiere ist reguliert, erfordert jedoch keine Lizenz, was bedeutet, dass Sie nicht geografisch eingeschränkt sind und die Kosten ebenfalls deutlich niedriger ausfallen.

Man könnte argumentieren, dass diese Plattformen Unternehmen Vorteile bieten, indem sie die Kosten, insbesondere für Marketing, senken. In Wirklichkeit wird die Kostenersparnis jedoch kaum erreicht, wenn man mit Dutzenden oder Hunderten anderer Projekte auf der jeweiligen Plattform konkurriert

2. Die Möglichkeit für private Unternehmen, ihre Aktien handelbar zu machen.

Das ist ebenfalls knifflig. Ich bin skeptisch gegenüber zentralisierten Security‑Token‑Börsen, weil ein Listing dort im Grunde bedeutet, dass das Unternehmen an die Börse geht und alle damit verbundenen Compliance‑Kosten von mehreren hundert bis tausenden Dollar jährlich tragen muss.

Tokenisierung ermöglicht jedoch die Schaffung eines Liquiditätspools, der für jedes Unternehmen separat und von diesem betrieben wird. Er fällt unter die Regulierung privater Transaktionen zwischen Gegenparteien außerhalb regulierter Handelsplätze, die nicht erfordern, dass ein Unternehmen an die Börse geht und Compliance‑Kosten trägt.

Die Möglichkeit, die Aktien des Unternehmens zu handeln, reduziert das Risiko der Investoren, was bedeutet, dass es einfacher ist, sie zu gewinnen und die Kapitalkosten zu senken. Derzeit werden weltweit nur 0,4 % aller Aktien gehandelt, was Unternehmen einen Platz im Elite‑Club zu einem Bruchteil der Kosten verschafft.

3. Flexibilität dessen, was mit Ihren Aktien gemacht werden kann 

Angenommen, Sie führen keine offizielle Crowdfunding‑Kampagne durch. Stattdessen können Sie Ihren Kunden unter anderem erlauben, über Ihre App oder Website in Sie zu investieren. Oder Sie können Ihre Aktien im Rahmen eines Treueprogramms vergeben. Oder Sie können Gewinne täglich automatisch an Investoren ausschütten. Die Möglichkeiten sind endlos, und ich bin ein großer Befürworter der Kreativität von Gründern.

Beachten Sie zudem, dass dieser dritte Punkt die Tokenisierung für einen breiteren Kreis von Unternehmen relevant macht. Nicht jedes Unternehmen muss derzeit Kapital beschaffen, aber andere Anwendungsfälle können interessant sein.

Ein Programm, in dem Ihre Kunden Mitglieder Ihrer Aktionärsgemeinschaft werden, wird aufgrund seiner Auswirkungen auf Kundenloyalität und Kapitalkosten zur neuen Norm.

Der Fokus auf Community‑Aufbau und Demokratisierung ist bereits ein bestehender Trend, selbst ohne Tokenisierung, die lediglich das Werkzeug ist, damit diese Trends noch stärker wachsen. Und das Unternehmen, das sie nutzen kann, wird zum nächsten Unicorn.