Stand der Security Tokens 2023 – Praxisanwendungen: Öffentliche Anleihen & institutionelle Adoption

Ähnlich wie wir bei Securities.io glaubt das Team hinter Security Token Advisors (STA) voll und ganz an die Zukunft digitaler Wertpapiere oder „Security Tokens“. Zu diesem Zweck hat STA zum dritten Mal in Folge seinen umfassenden ‘State of Security Tokens‘‑Report veröffentlicht. Hier betrachten wir einige der wichtigsten Erkenntnisse, die in dem zweiten Teil einer dreiteiligen Serie zu finden sind.

Praxisanwendungen

Security Tokens haben sich längst von einem Konzept weiterentwickelt. In den letzten Jahren hat diese potenzialreiche Asset‑Klasse das Fundament gelegt, das nötig ist, um eine Zukunft zu unterstützen, in der die Akzeptanz weit verbreitet ist, was zu verschiedenen frühen Beispielen für den praktischen Einsatz sowohl im öffentlichen als auch im privaten Sektor geführt hat. In ihrem Report hebt STA verschiedene dieser Beispiele hervor.

Öffentliche Anleihen

Verschiedene Investmentbanken weltweit haben begonnen, mit Security Tokens zu experimentieren, um zu bestimmen, wie die Asset‑Klasse zum Nutzen von ihnen selbst und ihren Kunden eingesetzt werden kann – etwas, das besonders deutlich durch die Emission öffentlicher Anleihen wird. STA führt die folgenden und weitere Beispiele als bemerkenswerte Fälle an.

Société Générale

• €100M gedeckte Anleihe tokenisiert 2019
• €40M gedeckte Anleihe tokenisiert 2020
• €5M strukturiertes Produkt tokenisiert 2021

Santander

• $30M tokenisierte Anleihe 2019

European Investment Bank (EIB)

• €100M Anleihe, die 2023 tokenisiert werden soll

Es ist wichtig zu beachten, dass die oben genannten Emissionen größtenteils ‘Testläufe’ sind. Dies wird besonders bei Société Générale deutlich, das bei jedem seiner Tokenisierungsprojekte einen anderen Ansatz ausprobiert hat. Während die erste Anleihe auf dem Ethereum‑Netzwerk ausgegeben wurde, wurde die zweite mit einer von der Banque de France ausgegebenen CBDC abgewickelt, und die dritte wurde direkt auf der Tezos‑Blockchain registriert.

Ein weiteres Beispiel für wiederholte Bemühungen ist bei Santander zu sehen, das kürzlich auf seinen ersten Versuchen aufbaute, indem es mit Agrotoken zusammenarbeitete, um tokenisierte Kredite auszugeben, die durch landwirtschaftliche Rohstoffe wie Soja, Mais und Weizen besichert sind.

Unterdessen stammt das jüngste Beispiel von der EIB und ihrer kürzlich angekündigten Partnerschaft mit Goldman Sachs, um in den kommenden Monaten eine zweijährige €100M Anleihe zu tokenisieren. Diese spezielle Initiative wird die erste ihrer Art sein, die auf GS DAP – der von Goldman Sachs eigens entwickelten Plattform zur Erleichterung der Tokenisierung realer Vermögenswerte – stattfindet, und die zweite der EIB.

Da mehrere große Banken eindeutig mit den frühen Ergebnissen ihrer tokenisierten Anleihen zufrieden sind, wie durch nachfolgende Bemühungen deutlich wird, gibt es keinen Grund zu glauben, dass Security Tokens irgendwohin gehen würden. Sie sind bereits hier, die Bemühungen werden als erfolgreich bewertet, und die Nachricht verbreitet sich.

Um mehr über die oben genannten Tokenisierungsbemühungen zu erfahren, finden Sie weitere Details, indem Sie den Report von STA lesen.

Institutionelle & Private Fonds Adoption

Während es ermutigend ist, börsennotierte Unternehmen und Investmentfirmen wie Goldman Sachs zu sehen, die ihre eigenen Tokenisierungsplattformen ausbauen, stellt STA fest, dass es private Fonds sind, die „…die leicht zu erntende Frucht der institutionellen Asset‑Tokenisierung im Kapitalmarkt“ darstellen. Hier haben wir Beispiele dafür, wobei die folgenden den Weg weisen.

• Hamilton Lane
• WisdomTree Asset Management
• Franklin Templeton
• KKR

Von allen bisher an Security Tokens beteiligten Unternehmen hat nur wenige das Interesse von Hamilton Lane erreicht. STA stellt fest, dass Hamilton Lane nicht nur in eine auf Security Tokens spezialisierte Börse, bekannt als ADDX, investiert hat, sondern auch die Plattform genutzt hat, um seinen eigenen „Global Private Assets Fund (GPA Fund)“ zu tokenisieren – beides Schritte mit dem Ziel, den Sektor voranzutreiben und die eigene Präsenz in Asien zu stärken.

Unterdessen setzen Hamilton Lanes’ Bemühungen in den USA durch eine strategische Partnerschaft mit Securitize fort. STA hebt diese Partnerschaft hervor, da das Paar beabsichtigt, drei private Fonds zu tokenisieren. Diese würden Zugang zu Direktaktien, Privatkrediten und Sekundärtransaktionen bieten. Bei der ursprünglichen Ankündigung wurde vermerkt, dass die Partnerschaft die „…Konvergenz von vier wichtigen Trends“ markierte – jeder davon weist auf eine vielversprechende Zukunft für Security Tokens hin.

1. Alternative Anlagen im Privatmarkt übertreffen historisch die öffentlichen Märkte.
2. Einzelinvestoren suchen Zugang zu besseren Anlagemöglichkeiten.
3. Das Wachstum von Investmentfirmen wird zunehmend von Einzelinvestoren getrieben.
4. Technologische und strukturelle Veränderungen haben Einzelinvestoren den Zugang zu Produkten ermöglicht, die zuvor institutionellen Investoren vorbehalten waren.

In einem dritten Beispiel, wie Hamilton Lane im Security‑Token‑Sektor Vorreiter ist, lenkt STA die Aufmerksamkeit auf seine Partnerschaft mit Provenance und Figure Technologies. Hier gibt Hamilton Lane „…drei neue blockchain‑native Aktienklassen im Hamilton Lane Private Assets Fund (PAF) heraus, die nach dem Investment Company Act von 1940 organisiert sind“.

Jedes dieser Beispiele stammt von einem Unternehmen, wobei täglich weltweit weitere angekündigt werden. STA könnte mit seiner Aussage, dass private Fonds ein „leicht zu erntendes Obst“ seien, etwas auf den Punkt gebracht haben.

STA stellt fest, dass, obwohl es in seinem Bericht nicht behandelt wird, einer der einflussreichsten Versuche, die Tokenisierung von Wertpapieren einzubeziehen, von SPiCE VC und dessen mehreren Fonds stammt.

Abschließendes Wort

Die oben genannten Beispiele sind nur ein kleiner Teil einer wachsenden Liste von Tokenisierungsbemühungen, die Security Tokens einbeziehen. Wenn man daraus einen zentralen Punkt ableiten kann, dann ist es, dass der Sektor insgesamt das Potenzial hat, die Spielregeln zu verändern. Zu diesem Zweck stellt STA fest, dass sie für die Tokenisierung von Anleihen „…ein kraftvolles Segment in den Jahren 2023 und 2024 erwarten“. Tatsächlich geht STA sogar so weit zu behaupten, dass „es sehr wahrscheinlich ist, dass die Branche in den nächsten 12 Monaten eine tokenisierte Anleihe im Wert von über einer Milliarde Dollar sieht“.

Mit diesem Gedanken im Hinterkopf wäre es für Investoren, die diese Überzeugung teilen, eine kluge Maßnahme, die Unternehmen (Securitize, Vertalo, INX usw.) und Blockchains (Ethereum, Tezos, PolyMesh, Symbol usw.) genau im Auge zu behalten, die solche Emissionen ermöglichen, da sie jeweils um Positionen im Sektor kämpfen.