11 Jahre in der Mache – Ein US-basiertes Spot-Bitcoin (BTC) ETF ist endlich da

Es ist offiziell: Die SEC hat endlich ein Spot-Bitcoin-ETF genehmigt. Damit sind die Schleusen für institutionelles Kapital, das in das digitale Asset-Ökosystem fließen soll, offiziell geöffnet.

Die Nachricht von der Entscheidung kommt nach einer unautorisierten Kommunikation, die am Dienstagabend über das offizielle X.com-Konto der Securities and Exchange Commission verbreitet wurde.

Quelle: X @SECGov

Das Ereignis hat bei vielen für Unmut gesorgt, da die SEC in der Vergangenheit die Menschen davor gewarnt hat, “vorsichtig zu sein, was man im Internet liest. Die beste Quelle für Informationen über die SEC ist die SEC selbst”. Durch die Genehmigung dieses Ereignisses stellen viele die Effizienz der Aufgabe der Behörde, Anleger zu schützen, in Frage, da sie nicht die Voraussicht hatte, eine Zwei-Faktor-Authentifizierung (2FA) auf ihren Konten zu aktivieren.

Mit all dem gesagt, war dieses Ereignis einfach ein kleiner Rückschlag, da die Entscheidung, Spot-Bitcoin-ETFs zu genehmigen, nun offiziell bekannt gegeben wurde.

ETF Widerwillig Genehmigt

Trotz der Genehmigung nahm sich der SEC-Vorsitzende Gary Gensler die Zeit, in seiner offiziellen Erklärung die Entscheidung zu verkünden, Bitcoin zu verurteilen – nur wenige Sätze nachdem er erklärt hatte, dass die Behörde neutral sei.

“Obwohl wir neutral sind, möchte ich darauf hinweisen, dass die zugrunde liegenden Vermögenswerte in den Metall-ETPs eine Verbrauchs- und Industrienutzung haben, während Bitcoin im Gegensatz dazu hauptsächlich ein spekulatives, volatiles Vermögenswert ist, das auch für illegale Aktivitäten wie Erpressung, Geldwäsche, Sanktionsumgehung und Terrorismusfinanzierung verwendet wird.

<em"Während wir die Auflistung und den Handel von bestimmten Spot-Bitcoin-ETP-Aktien heute genehmigt haben, haben wir Bitcoin nicht genehmigt oder gebilligt" – SEC-Vorsitzender, Gary Gensler

Es ist offensichtlich, dass diese Erklärung die Herangehensweise der SEC unter Vorsitzender Gensler seit seinem Amtsantritt widerspiegelt.

Feier inmitten von Behinderungen

Ohne Überraschung hatte Commissioner Hester Peirce eine andere Sicht auf die Situation und erklärte, dass die Maßnahmen der SEC gegenüber der digitalen Asset-Industrie in den letzten zehn Jahren “Einzelanleger zu weniger effizienten Möglichkeiten geführt haben, um Bitcoin-Exposure in den Wertpapiermärkten zu erlangen”. Sie fügt hinzu, dass die Kommission anstelle des Eingestehens eines Fehlers “eine schwache Erklärung für ihre Sinnesänderung” bietet.

Die folgenden sind einige der Folgen, die Commissioner Peirce aufgeführt hat, die aus der Behandlung der Industrie durch die SEC resultieren.

• eine Dekade verlorene Arbeitsplätze
• ein beschädigtes Ansehen der SEC
• verschwenderische Ressourcen und Millionen Dollar, die versucht haben, ETPs zu blockieren
• Verwirrung bei der Öffentlichkeit über die tatsächliche Rolle der SEC
• eine “Frenzy” um das Asset
• eine Entfremdung einer Generation von Produktinnovatoren

Anstatt ihre Erklärung mit weiterer Verurteilung der Industrie abzuschließen, hatte Commissioner Peirce Folgendes zu sagen.

“Obwohl dies eine Zeit für Reflexion ist, ist es auch eine Zeit für Feier. Ich feiere nicht Bitcoin oder Bitcoin-bezogene Produkte; was ein Regulator über Bitcoin denkt, ist irrelevant. Ich feiere das Recht der amerikanischen Anleger, ihre Gedanken über Bitcoin durch den Kauf und Verkauf von Spot-Bitcoin-ETPs auszudrücken. Und ich feiere die Beharrlichkeit der Marktteilnehmer, die versucht haben, ein Produkt auf den Markt zu bringen, von dem sie denken, dass die Anleger es wollen.

<em"Ich lobe die zehnjährige Beharrlichkeit der Antragsteller im Angesicht der Behinderung durch die Kommission." – Commissioner, Hester Peirce

Dies ist nicht überraschend, da Commissioner Peirce in den letzten Jahren mehrmals Erklärungen der Meinungsverschiedenheit aufgrund der Behandlung digitaler Assets durch die SEC abgegeben hat.

Die ETF-Auswahlrennen zum unteren Ende

Jetzt, da das ETF hier ist, können Sie diejenigen mit aktiven Anträgen unten finden, mit dem Gebührenplan und den Eintrittsbefreiungen, die von jedem angeboten werden.

Während es vor der ETF-Genehmigung offensichtlich ein Rennen zum unteren Ende gab, was die Gebühren betrifft, ist es interessant zu beachten, dass Grayscale beschlossen hat, nicht teilzunehmen. Stattdessen ist der Grayscale-ETF bis zu 1,26% höher als andere. Dies sollte interessant zu beobachten sein, um zu sehen, ob es einen Exodus von vorherigen Kunden des BTC-Trusts zu günstigeren Optionen gibt oder ob die bestehende Liquidität mehr anzieht.

Sein ETF abheben

Interessant ist, dass VanEck einen neuen Ansatz gewählt hat, um sein ETF von anderen abzuheben.

Quelle: X @vaneck_us

Vor der Genehmigung hat VanEck bekannt gegeben, dass es für die ersten 10+ Jahre 5% der Gewinne, die durch sein ETF erzielt werden, an die Bitcoin-Core-Entwickler spenden wird, um Kapital in das System zu reinjizieren, von dem viele profitieren werden. Obwohl es noch unklar ist, ob dies zu etwas Bedeutendem führt, ist es definitiv ein interessanter Ansatz, der sein ETF von anderen abheben sollte, die möglicherweise nicht im besten Interesse des Netzwerks handeln.

Was kann man in Kürze erwarten?

Wie bereits erwähnt, ist diese Genehmigung ein bedeutendes Ereignis für Bitcoin. Während der Eintritt institutioneller Anleger in das Bitcoin-Ökosystem möglicherweise nicht mit der ursprünglichen Ethos des Netzwerks übereinstimmt, ist es ein deutlicher und bemerkenswerter Schritt in Richtung Mainstream-Adoption. Wenn Bitcoin jemals den Massen Zugang zu einem globalen, dezentralen und begrenzten Vermögenswert bieten soll, der als Wertspeicher und Zahlungsmittel verwendet werden kann, sind solche Schritte notwendig. Mit diesem Hintergrund kann man sich fragen, was als Nächstes zu erwarten ist, jetzt, da die Genehmigung vorliegt.

Verkaufen Sie die Nachricht?

Mit der Genehmigung des ETF durch die SEC erwartet der größte Teil des Marktes einige Preisvolatilitäten. Die Frage ist, ob diese Volatilität nach oben oder unten ausschlägt.

Wenn die Gerüchte stimmen, hat Blackrock allein möglicherweise bereits über 2 Mrd. USD an Investitionen, die bereit sind, auf den Knopf “Kaufen” zu klicken, wenn der Handel live geht. Dies allein ist ausreichend, um den Markt zu bewegen, ohne die Nachfrage durch die verschiedenen anderen und die allgemeine Angst vor dem Verpassen (FOMO) unter den Marktteilnehmern zu berücksichtigen. Die SEC selbst hat die potenzielle Möglichkeit für dieses Szenario anerkannt und ihre eigenen Warnungen vor FOMO verbreitet.

Andererseits könnte das ETF ein “Kaufen der Gerüchte, Verkaufen der Nachricht” Ereignis sein. Wenn dies der Fall ist, könnte BTC und der breitere digitale Asset-Markt erhebliche Kurzfrist-Nachteile erleben, da Spekulanten von den Gewinnen profitieren, die während des Anstiegs des BTC-Preises vor der Genehmigung erzielt wurden.

ETF-Marketing-Mania

Der frühe Vogel fängt den Wurm – was bedeutet, dass der Erste, der sich etabliert, gut essen wird. Das oben erwähnte “Rennen zum unteren Ende” in Bezug auf Gebühren ist ein Beispiel dafür.

Gebühren sind nicht der einzige Weg, um Dominanz in einem wettbewerbsintensiven Markt zu erlangen. In den kommenden Tagen und Monaten wird es einen konzentrierten Versuch seitens der Marketing-Abteilungen hinter jedem der ETF-Emittenten geben, um Kunden für ihr eigenes Angebot zu gewinnen. Tatsächlich hat dieser Marketing-Schub bereits Wochen vor der Genehmigung begonnen, mit der Veröffentlichung verschiedener Werbespots von ETF-Antragstellern wie Bitwise, die BTC als das Asset der Zukunft anpreisen.

Dies ist besonders bemerkenswert, da Bitcoin nicht von einem Unternehmen oder einer einzelnen Entität betrieben wird. Dies bedeutet, dass es keine Marketing-Abteilung gibt – was das Wachstum und die Resistenz des Assets seit seiner Entstehung noch beeindruckender macht, da es es geschafft hat, ohne jegliche organische Wachstum zu erzielen. Mit dem plötzlichen Interesse großer Asset-Manager an Bitcoin erwarten viele, dass das Wachstum einen weiteren Gang einlegt.

Was kann man mittelfristig erwarten?

Teil des Hypes um das nun genehmigte ETF ist die Tatsache, dass es nicht das einzige potenzielle Wendepunkt-Ereignis ist, das 2024 eintreten soll, sondern nur ein Auftakt. Als solches kann es eine erhebliche Nachfrage nach solchen Produkten geben, da Anleger versuchen, eine Position vor den nächsten Ereignissen zu etablieren.

Die folgenden sind ein Paar Beispiele für diese Ereignisse, die 2024 eintreten sollen und perfekt aufeinander abgestimmt sind.

Halving

Mit modernen Regierungen, die kontinuierlich FIAT abwerten und somit den Kaufkraftverlust pro Tag erhöhen, ist es nicht überraschend, dass einer der Hauptgründe für den Zugang zu Bitcoin seine endliche Natur ist; es wird nur 21 Millionen BTC geben – nicht mehr, nicht weniger. Von weiterer Bedeutung ist Bitcoins geplante Emission – was bedeutet, dass die Menge an BTC, die jeden Tag in die Welt freigegeben wird, eine bekannte Größe ist und nicht auf die Launen einer Regierungsbehörde basiert.

Diese Emissionen sind von besonderer Bedeutung im Jahr 2024, da das nächste Halving, das alle ~4 Jahre stattfindet und die Blockbelohnung halbiert, Bitcoins tägliche Emissionen niedriger als die von Gold machen wird. Während vergangene Halving-Ereignisse alle von deutlichen Preissprüngen gefolgt waren, wird dieses Ereignis erwartet, um noch bedeutender zu sein, da es Bitcoins Status als Wertspeicher wie Gold weiter festigen wird, jedoch mit wesentlich mehr Nutzen und weniger Manipulation.

Financial Accounting Standards Board (FASB)

Abgesehen von einigen wenigen Unternehmen wie MicroStrategy und in geringem Maße Tesla hat Bitcoin noch nicht die breite Akzeptanz unter den Unternehmenstresoren gesehen. Teil des Grundes dafür ist, wie das Asset derzeit in den Beständen ausgewiesen werden muss. Dies wird sich jedoch ändern, da das FASB angekündigt hat, dass es bald ein “Fair Value”-Rechnungssystem für das Asset einführen wird, das es den Unternehmen ermöglicht, den Wert ihrer Bestände mit aktuellen Metriken genau auszuweisen.

Obwohl dies für den Durchschnittsbürger trivial erscheinen mag, ist es nichts dergleichen. Die Änderung ermöglicht es den Unternehmen, Verluste bei BTC-Beständen zu vermeiden und nicht verkaufen zu müssen, um zu profitieren. Im Wesentlichen wird das Asset für ein Unternehmen auf seiner Bilanz viel attraktiver, indem es die Berichterstattung von unrealisierten Gewinnen/Verlusten erleichtert und somit zum bestperformenden Asset des letzten Jahrzehnts noch attraktiver macht.

Diese Änderung der Regeln soll Anfang 2025 in Kraft treten

Letzte Gedanken zum ETF

Da haben wir es; ein US-basiertes Spot-Bitcoin-ETF ist endlich da. Es hat 11 Jahre, zahlreiche Ablehnungen und ein hochkarätiges Gerichtsverfahren gedauert, um hierher zu gelangen, aber es ist endlich da.

Während es wahrscheinlich Kurzfrist-Turbulenzen auf dem Markt geben wird, während sich das Spielfeld neu justiert, ist das Ereignis nur eines von mehreren, die in diesem Jahr eintreten sollen und die Art und Weise, wie die Welt digitale Assets wie Bitcoin sieht, neu definieren könnten. Obwohl das Asset auch ohne ETF gut gelaunt wäre und weiterhin seinen Weg gehen würde, gibt der Eintritt von Namen wie Fidelity und Blackrock BTC eine Legitimität – und eine Anerkennung seiner Effektivität als Wertspeicher und Zahlungssystem – in den Augen der älteren Generationen, die noch nicht überzeugt sind.