شركة بي إتش بي: عملاق تعدين يراهن على النحاس

في حين يبدو أن عالم الاستثمار يهتم أحيانًا بالتكنولوجيا الرقمية فقط، من الذكاء الاصطناعي إلى الاتصالات السلكية واللاسلكية والحوسبة السحابية، إلا أن العالم لا يزال يعتمد بشكل كبير على الموارد المادية: النفط والغاز والليثيوم والنحاس والحديد والألومنيوم والعناصر الأرضية النادرة، وما إلى ذلك.

في هذا السياق، تتواجد شركات التعدين لتوفير الأساس المادي لجميع التطورات التكنولوجية الرئيسية: الفضة للألواح الشمسية، والنحاس للكهرباء، والليثيوم للبطاريات، والعناصر الأرضية النادرة للذاكرة ورقائق الكمبيوتر، وما إلى ذلك.

بينما يبدو أننا نتجه نحو تكرار ظروف الاقتصاد الكلي في سبعينيات القرن الماضي، مع صدمة نفطية، الركود التضخمي (التضخم + الركود الاقتصادي)، وعدم الاستقرار العالمي، قد يكون من المنطقي جدًا للمستثمرين زيادة تعرضهم للسلع، وهو قطاع تفوق أداؤه بشكل كبير على سوق الأسهم الراكدة في السبعينيات.

ومع ذلك، فإن الاستثمار في هذا القطاع معقد، لأنه ينطوي على العديد من المخاطر التي غالباً ما تكون غير مرئية: المصادرة من قبل الديكتاتورية المحلية، والكوارث البيئية في منجم معين، وعدم السيطرة على أسعار السلع الأساسية شديدة التقلب، وما إلى ذلك.

لهذا السبب، يُمكن أن يُقلل الاستثمار في شركات التعدين الكبرى بشكلٍ كبير من المخاطر غير المتوقعة المرتبطة بدولة أو منجم مُحدد، مع الحفاظ على التعرض للقطاع الأوسع. وبفضل حجمها، تتمتع شركات التعدين الكبرى بقدرة أكبر على توليد تدفقات نقدية أو جمع الأموال اللازمة لتمويل الميزانيات الضخمة التي تُقدر بمليارات الدولارات واللازمة لافتتاح مناجم جديدة، وهي عملية تستغرق عادةً أكثر من عشر سنوات.

هذه فكرة سبق أن تناولناها في تقارير سابقة عن الأسهم، مع شركات التعدين العامة. ريو تينتو (RIO + 1.63٪)عامل منجم ذهب نيومونت (NEM + 5.12٪)شركة تعدين الليثيوم ألبيمارل (ALB -3.22٪)وعامل تعدين البلاتين سيباني ستيلووتر (SBSW + 0.73٪) (اتبع الرابط للاطلاع على تقارير مفصلة عن كل شركة).

هناك شركة أخرى تتوافق مع هذه المعايير، مع زيادة تعرضها لإنتاج النحاس، والتي ابتعدت مؤخراً عن إنتاج الفحم: مجموعة بي إتش بي المحدودة.

ما هي مجموعة BHP؟

رغم إدراجها في بورصة نيويورك، تُعتبر شركة BHP شركة تعدين أسترالية، مقرها الرئيسي في ملبورن. تأسست الشركة عام 2001 نتيجة اندماج شركتي التعدين الكبيرتين آنذاك: شركة بروكن هيل بروبريتاري المحدودة (BHP) وشركة بيليتون بي إل سي البريطانية الهولندية.

كانت شركة بي إتش بي أكبر شركة تعدين في العالم عام 2025، وكانت ستصبح أكبر بكثير لو تمكنت من إدارة إلى الاستحواذ على شركة أنجلو أمريكان مقابل 31 مليار جنيه إسترليني في عام 2024لكن عروضها المتكررة والمستمرة قوبلت بالرفض (بدلاً من ذلك، تتطلع شركتا أنجلو وتك ريسورسز إلى عملية اندماج بقيمة 60 مليار دولار).

في عام 2025، أنتجت الشركة كميات كبيرة من معادن مختلفة:

• مليونا طن من النحاس.
• 263 مليون طن من خام الحديد.
• 18 مليون طن من فحم صناعة الصلب (فحم الكوك).

وستصبح قريباً منتجاً رئيسياً للبوتاس (الأسمدة) مع بدء الإنتاج الأول في منجم جانسن الكندي المخطط له في عام 2027، مع زيادة الإنتاج بشكل أكبر بحلول عام 2031.

تعتبر أستراليا وتشيلي أهم دولتين بالنسبة لشركة BHP، حيث تعتبران من أفضل الدول في مجال التعدين، وتتمتعان بظروف عمل مواتية وأنظمة تشريعية وسياسية آمنة ومستقرة.

المصدر BHP

تُعد الشركة مساهماً رئيسياً في الاقتصادات التي تعمل فيها، حيث دفعت بشكل ملحوظ ضرائب بقيمة 6.8 مليار دولار للحكومة الأسترالية و3.2 مليار دولار للحكومة التشيلية، مما يجعلها واحدة من أكبر دافعي الضرائب في كلا البلدين، حيث يمثل منجم واحد (إسكنديدا) عدة نقاط مئوية من إجمالي الناتج المحلي لتشيلي.

قطاعات الأعمال الأساسية لشركة بي إتش بي

مرر للتمرير →

خام الحديد

يُعدّ الحديد، وخاصة الحديد الأسترالي، الركيزة التاريخية للشركة. وقد كانت رواسب الحديد في غرب أستراليا مصدراً لبعض أكبر شركات التعدين في العالم، ومنها شركة ريو تينتو التي تحتل المرتبة الثانية.

أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت شركات تعدين الحديد الأسترالية كبيرة جدًا وتسيطر على مشهد التعدين العالمي اليوم هو أن هذا أحد أرخص رواسب الحديد في العالم، وهو مركز للغاية لدرجة أن استغلاله أرخص بطبيعته من استغلال أي منافس آخر تقريبًا.

إن النتيجة المباشرة ليست مجرد أرباح، بل مصدر دخل من التعدين يستمر في توفير تدفق نقدي إيجابي حتى خلال فترات الركود وانخفاض أسعار السلع الأساسية، والتي عادة ما تكون مدمرة لقطاع التعدين، حيث يمكن أن تستمر لمدة تصل إلى 5-20 عامًا.

ويمكن بعد ذلك إعادة توظيف هذه الأموال المجانية لشراء أصول متعثرة بأسعار زهيدة.

لذا فإن الطبيعة الجيولوجية لرواسب الحديد التابعة لشركة BHP، وهي أصول يصعب تكرارها للغاية، هي التي دعمت النمو المطرد للشركة على مدى القرن الماضي لتصبح عملاقة كما هي اليوم.

"على الرغم من كل ما حققناه على مدى 140 عامًا، إلا أنني أؤمن إيمانًا راسخًا بأن أفضل أيامنا لم تأتِ بعد. إن جودة مواردنا، واختيارنا للسلع، وقوتنا المالية توفر لنا المرونة في عالم غير مستقر."

مايك هنري – الرئيس التنفيذي لشركة بي إتش بي

الحديد هو أيضاً السلعة الرئيسية في العالم الحديث، الذي يستهلك 20 ضعف كمية الحديد مقارنة بجميع المعادن الأخرى مجتمعة، ومعظمها في شكل فولاذ (يتطلب إنتاج طن واحد من الفولاذ 1.6 طن من خام الحديد).

قد يصل طول قطار خام الحديد التابع للشركة، والذي ينقل المعدن من المنجم إلى الشواطئ للتصدير، إلى 264 عربة خام، أي ما يعادل 2.5 كيلومتر (1.5 ميل). ويتم تحميله لاحقاً على سفن ضخمة بسعة تعادل 47 مسبحاً أولمبياً.

الموقع الآخر لإنتاج الحديد بواسطة شركة BHP هو في البرازيل من خلال المشروع المشترك ساماركوموقع عالمي آخر لرواسب الحديد منخفضة التكلفة، مما ساهم في تحقيق ثروة لشركة التعدين المحلية العملاقة "فالي". (VALE + 0.88٪)، والتي تمتلك النسبة المتبقية البالغة 50% من شركة ساماركو.

النحاس

إذا كان الحديد هو العمود الفقري للعالم الحديث، فإن النحاس هو جهازه العصبي. هذا المعدن الأحمر ضروري لأي تطبيق يستخدم الكهرباء، من الصناعات الثقيلة إلى أنابيب المياه، والكهرباء عبر السيارات الكهربائية والبطاريات ومحطات الشحن، بالإضافة إلى أي نشاط حاسوبي وأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (مضخات الحرارة، وتكييف الهواء).

المصدر BHP

نظراً لهذه التطبيقات العديدة، والتي تشهد جميعها تقريباً طلباً متزايداً، فمن المقدر أن يتضاعف الطلب على النحاس بحلول عام 2050. ونظراً لأهميته المتزايدة، ضاعفت شركة BHP وجودها في مجال النحاس، واستحوذت على مناجم جديدة ووسعت مناجمها الحالية.

أكبر مناجمها يقع في تشيلي، منجم إسكنديداوهي دولة تضم منجمين آخرين للنحاس، بالإضافة إلى منجم أولمبيك دام الأسترالي الذي يُعد مصدراً مهماً آخر للنحاس بالنسبة للشركة. كما تمتلك الشركة مشروعاً مشتركاً بين شركات بي إتش بي، وميتسوبيشي، وتيك ريسورسز، وجلينكور في بيرو.Antamina) وواحد من أكبر رواسب النحاس غير المطورة في العالم، ويقع في ولاية أريزونا (دقة النحاس).

المصدر BHP

إجمالاً، أنتجت شركة BHP مليوني طن من النحاس في عام 2025، وهو رقم متزايد مقارنة بـ 1.7 مليون طن في عام 2023.

الفحم المعدني

في حين أن الهيدروجين الأخضر قد يحل محله يوماً ما، فإن الفحم المعدني هو نوع خاص من الفحم لا غنى عنه حالياً لإنتاج الصلب من خام الحديد، حيث يضيف الكمية المناسبة من الكربون ويزيل الشوائب من خام الحديد لصنع هذه السبيكة الأساسية.

المصدر BHP

فعلى سبيل المثال، يلزم 750 كيلوغرامًا من الفحم في إنتاج سيارة متوسطة الحجم، و790 طنًا لتوربينات الرياح البحرية.

تقوم شركة BHP باستخراج الفحم في شرق أستراليا، في كوينزلاند، ثم تصدره عن طريق السفن إلى الصين وآسيا وأوروبا وأمريكا اللاتينية.

المصدر BHP

كانت شركة BHP تمتلك في السابق عددًا أكبر من مناجم الفحم، لكنها تخلت عن المناجم التي تنتج الفحم غير المعدني، وباعتها لشركة Whitehaven Coal (WHC.AX) مقابل ما يصل إلى 4.1 مليار دولار، وفقًا لاستراتيجيتها الرامية إلى تحقيق صورة أكثر مراعاة للبيئة.

بوتاس

يُعدّ البوتاس، وهو ملح البوتاسيوم، أحد المكونات الرئيسية الثلاثة للأسمدة الكيميائية التي تدعم الإنتاج الغذائي العالمي (النيتروجين والبوتاسيوم والفوسفور). ويُنتج العالم حوالي 70 مليون طن من البوتاس سنوياً، غالبيتها في كندا والاتحاد السوفيتي سابقاً.

استثمرت شركة بي إتش بي أكثر من 10 مليارات دولار في مشروع جانسن الكندي لدخول سوق البوتاس. ومن المتوقع أن ينتج المشروع ما يصل إلى 8.5 مليون طن سنوياً، أي ما يزيد عن 10% من الإمدادات العالمية الحالية، مع إمكانية زيادة الإنتاج إلى ما بين 16 و17 مليون طن سنوياً في المراحل المستقبلية.

مع تزايد اعتماد الزراعة الصناعية الحديثة على البوتاس، ستكون هناك حاجة إلى هذا الإمداد الجديد للحفاظ على إنتاج غذائي كافٍ لسكان العالم المتزايد عددهم.

المصدر BHP

مع تصاعد التوترات مع روسيا وبيلاروسيا، وكذلك الصين، وكلها منتجون رئيسيون للبوتاس، قد يصبح جانسن أصلاً مهماً للغاية لشركة بي إتش بي لتزويد الدول الغربية.

النيكل

اعتادت شركة BHP أيضاً إنتاج النيكل في مشروعها "نيكل ويست" في غرب أستراليا، ولكن توقف الإنتاج منذ أكتوبر 2024 بسبب انخفاض أسعار النيكل. يُستخدم النيكل في الغالب في بطاريات السيارات الكهربائية وفي إنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ.

يعود انخفاض الأسعار إلى حد كبير إلى الإفراط في الإنتاج وإغراق السوق بالمنتجين ذوي التكلفة المنخفضة في إندونيسيا.

يقال إن شركة بي إتش بي تسعى لبيع منجم النيكل التابع لها، وذلك بالتعاون مع شركة التعدين البريطانية العملاقة جلينكور (جلين.ل) مهتمين محتملين.

استراتيجية نمو شركة بي إتش بي والمشاريع المستقبلية

إلى جانب إنتاج البوتاس في منجم جانسن الذي بدأ في نهاية العقد الحالي، انصبّ تركيز شركة بي إتش بي الرئيسي خلال السنوات القليلة الماضية على ترسيخ مكانتها المهيمنة في سوق النحاس. وتُعدّ الشركة من بين الشركات القليلة التي زادت إنتاجها من النحاس (+0.2 مليون طن)، في حين سيشهد منافسوها المباشرون انخفاضًا تراكميًا في الإنتاج قدره 1.5 مليون طن بحلول عام 2027.

كان أحد الأجزاء هو بناء بنية تحتية كافية وإجراء المزيد من عمليات الاستكشاف لإضافة 50 عامًا أخرى إلى عمر منجم سبنس التابع لشركة بي إتش بي في تشيلي.

يسعى مشروع آخر إلى تحويل منجم ريزوليوشن كوبر في أريزونا إلى منجم عامل (تملك شركة بي إتش بي 45% منه، وتديره شركة ريو تينتو التي تملك 55%). يقع المنجم على بعد 60 ميلاً شرق فينيكس، وهو في المراحل الأخيرة من الحصول على التراخيص والهندسة.

بينما تتطلع الولايات المتحدة إلى إعادة تصنيع وإعادة توطين سلاسل التوريد الخاصة بها بالقرب من الوطن، يمكن أن يكون المنجم خطوة رئيسية في تحقيق هذا الهدف.

ومع ذلك، فإن هذا مجرد احتمال طويل الأجل للغاية، حيث سيستغرق بناء المنجم 10 سنوات على الأقل، تليها حوالي 40 سنة من الإنتاج.

يُعدّ حيّ فيكونيا، حيث يقع منجم إسكنديدا، مشروعاً رئيسياً آخر للنحاس. ومن المتوقع أن يصبح من بين أكبر خمسة منتجين للذهب والنحاس في العالم، مع عمر تشغيلي للمنجم يزيد عن 70 عاماً، وإنتاج يصل إلى 800 ألف طن سنوياً بحلول منتصف العقد الثالث من القرن الحالي.

المصدر BHP

استراتيجية الاستدامة لشركة بي إتش بي وتكنولوجيا التعدين

تُعدّ شركة BHP من الشركات الرائدة في مجال كهربة عمليات التعدين، حيث تعتمد العديد من مناجمها الآن كلياً على الكهرباء النظيفة. وتهدف BHP إلى خفض انبعاثاتها من غازات الاحتباس الحراري بنسبة 30% بحلول عام 2030، مع تخصيص 30% من الأراضي والمياه التي تديرها لممارسات الحفظ والترميم والتجديد.

ومع ذلك، فإن تحويل أسطولها بالكامل من المركبات والسفن إلى الطاقة المتجددة (البطاريات والطاقة الخضراء) أو الوقود المستدام والمحايد للكربون (الوقود الاصطناعي المستدام أو الهيدروجين) سيستغرق وقتاً أطول بكثير.

نعتقد أن المستقبل أصبح أكثر وضوحاً، وأن استراتيجيتنا ومحفظتنا وقدراتنا ونهجنا تجاه القيمة الاجتماعية تؤهلنا للعب دور مهم في تحقيق الهدفين المزدوجين المتمثلين في تسريع التحول في مجال الطاقة واستمرار التنمية الاقتصادية وتحسين مستويات المعيشة.

مايك هنري – الرئيس التنفيذي لشركة بي إتش بي

وتركز شركة BHP أيضًا على السلع التي ستستفيد جميعها من التحول الأخضر والطلب المتزايد، حيث من المتوقع أن يرتفع الطلب على العديد من السلع مثل النحاس والبوتاس بمقدار الضعف في السنوات الثلاثين المقبلة مقارنة بالسنوات الثلاثين الماضية.

المصدر BHP

ومن بين التحسينات التكنولوجية الرئيسية الأخرى الجارية في شركة BHP، ترشيد استهلاك المياه، وذلك بفضل أساليب جديدة لمعالجة مياه الصرف الصحي تسمح بإعادة استخدامها في منجم أولمبيك دام. كما يُسهم استغلال موارد المياه غير العذبة في إسكنديدا في هذا الجهد.

"استغنت شركة BHP عن استخدام المياه الجوفية بالتحول إلى المياه المحلاة. ومع ذلك، من خلال إنهاء عقود توريد الكهرباء القائمة على الوقود الأحفوري مبكراً، اعتباراً من عام 2022، ستعمل وحدة تحلية المياه على مصادر طاقة متجددة بنسبة 100%."

وأخيرًا، تتميز شركة BHP برقمنة عالية، حيث تستخدم بالفعل الأتمتة والذكاء الاصطناعي لإدارة المخاطر وتحسين أداء الأصول ودعم عملية صنع القرار للإدارة.

البيانات المالية لشركة بي إتش بي

حققت الشركة إيرادات بلغت حوالي 51 مليار دولار وصافي دخل بلغ حوالي 9 مليارات دولار في عام 2025. وتتوقع الإدارة تدفقات نقدية حرة سنوية تتراوح بين 6 مليارات دولار و10 مليارات دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة، وذلك اعتمادًا على سيناريوهات أسعار السلع الأساسية.

المصدر BHP

لقد قدمت الشركة ما لا يقل عن 110 مليار دولار، أو 70% من قيمتها السوقية، كأرباح موزعة وعمليات إعادة شراء أسهم لمساهميها منذ عام 2017، مع زيادة التوزيعات عندما فصلت الشركة نشاط إنتاج النفط أو في السنوات الجيدة بشكل استثنائي بفضل ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

بشكل عام، تجمع شركة BHP بين نهج طويل الأجل ذو تفكير استشرافي يتمثل في التعرض للسلع الأساسية المدعومة بالتحول الأخضر (النحاس) وتزايد عدد سكان العالم (البوتاس) مع جوهرها التاريخي المتمثل في تعدين الحديد المربح والموثوق.

إلى جانب سجل الربحية والأرباح الموثوقة، بالإضافة إلى الولايات القضائية الآمنة، فإن هذا يجعل شركة BHP سهمًا دفاعيًا نسبيًا مقارنة بالعديد من شركات التعدين الأخرى التي قد تواجه مخاطر أكبر لسوء تخصيص رأس المال، مع إمكانية الاستفادة أيضًا من ارتفاع أسواق السلع الأساسية في عقد من نقص الموارد والصراعات الدولية والركود التضخمي.

الأحدث BHP (BHP) أخبار وتطورات الأسهم