Qu'était-ce que le « Gold Standard » et pourquoi a-t-il été abandonné pour FIAT ?

Le système monétaire fiduciaire est le plus répandu aujourd'hui, mais il n'en a pas toujours été ainsi. L'étalon-or était le système monétaire dominant avant l'apparition du fiduciaire.

Le Royaume-Uni a été l’un des premiers pays à adopter l’étalon-or en 1821, avant qu’il ne devienne populaire dans le monde entier. Il est resté utilisé pendant une grande partie du XXe siècle, avec quelques interruptions dues aux guerres et aux crises économiques. Cependant, les gouvernements ont progressivement abandonné ce système au cours du XXe siècle.

L’abandon de l’étalon-or était en grande partie dû au fait qu’il était considéré comme trop restrictif pour la croissance économique, dans la mesure où l’offre d’or était limitée et ne pouvait pas répondre aux demandes d’une économie en croissance.

En revanche, un système de monnaie fiduciaire, dans lequel la valeur de la monnaie n'est liée à aucune marchandise spécifique, offre une plus grande flexibilité et peut mieux accompagner la croissance économique. Mais avant d'aborder ce sujet, commençons par comprendre l'étalon-or.

Qu'est-ce que l'étalon-or ?

Le terme « étalon-or » désigne un système monétaire dans lequel la valeur de la monnaie d'un pays est directement liée à une quantité fixe d'or. Dans ce système, les détenteurs pouvaient échanger la monnaie contre une quantité déterminée d'or, et l'offre était limitée par la quantité d'or détenue par l'État.

L'étalon-or était perçu comme un moyen d'assurer la stabilité et de prévenir l'inflation économique. Cependant, il présentait des inconvénients, notamment celui de limiter la capacité du gouvernement à réagir aux crises économiques et de nécessiter d'importantes réserves d'or pour maintenir le système.

Aucun grand pays n’utilise plus l’étalon-or, car la plupart des monnaies sont des monnaies fiduciaires, ce qui signifie que leur valeur est déterminée par les forces du marché et n’est soutenue par aucune matière première physique comme l’or.

Avantages du Gold Standard

L'étalon-or est un système monétaire qui lie la valeur de la monnaie d'un pays à une quantité fixe d'or. En 1944, le système de Bretton Woods a consolidé l'utilisation de l'or comme base du dollar américain (USD), qui est devenu la principale monnaie de réserve mondiale. À cette époque, le dollar américain était échangeable contre de l'or à un taux fixe de 35 dollars l'once.

Ce système monétaire offrait plusieurs avantages, le principal étant la stabilité des prix. L'étalon-or contribuait à maintenir la stabilité des prix dans l'économie, car la valeur de la monnaie était liée à celle de l'or. Cela signifiait que la masse monétaire était limitée par la quantité d'or détenue par la banque centrale du pays.

L’étalon-or a également facilité le commerce international en offrant aux pays un taux de change stable, permettant ainsi aux pays de s’engager plus facilement dans le commerce international sans se soucier des fluctuations monétaires brutales.

Parce qu’il était adossé à un actif tangible, l’étalon-or a donné confiance dans la monnaie, rendant les gens plus disposés à la détenir et à l’utiliser. Dans le même temps, cela a imposé une discipline sur les dépenses publiques, car ils ne pouvaient pas imprimer de l’argent à leur guise. Cela a empêché les gouvernements de s’engager dans des emprunts et des dépenses excessifs, ce qui a empêché l’inflation et garanti que les monnaies conservaient leur valeur.

Comme l’a déclaré le président américain Herbert Hoover en 1933 : « Nous avons de l’or parce que nous ne pouvons pas faire confiance aux gouvernements ».

Cette citation reflète la conviction que l’or est une réserve de valeur fiable, même lorsque les gouvernements échouent. Ce sentiment était particulièrement pertinent au début du XXe siècle, alors que de nombreux pays se remettaient encore des ravages de la Première Guerre mondiale et faisaient face aux retombées économiques de la Grande Dépression.

Dans l’ensemble, l’étalon-or a servi pendant de nombreuses années à établir la confiance et la stabilité dans l’économie mondiale et a joué un rôle important dans l’élaboration du paysage économique du XXe siècle.

Inconvénients du Gold Standard

Si l’étalon-or présente des avantages en termes de stabilité et de prévisibilité, il n’est pas sans inconvénients.

Dans le cadre de l’étalon-or, la masse monétaire est limitée par la quantité d’or détenue par le gouvernement, ce qui peut restreindre la croissance économique. Après tout, il n’y a peut-être pas assez d’argent disponible pour alimenter les investissements et l’expansion.

De plus, il est vulnérable aux chocs d’offre. L’offre d’or est limitée et peut être sujette à des fluctuations soudaines de disponibilité en raison de changements dans la production minière ou de l’instabilité politique dans les principaux pays producteurs d’or. Ces chocs d’offre peuvent entraîner une instabilité économique et des fluctuations monétaires.

Étant donné que l’offre d’or augmente lentement, elle pourrait ne pas suivre le rythme de la croissance économique. Cela peut conduire à une déflation, car la valeur de chaque unité monétaire augmente avec le temps, ce qui rend plus difficile pour les débiteurs de rembourser leurs prêts et étouffe l’activité économique.

L’étalon-or est également rigide et ne peut pas facilement répondre aux changements de conditions économiques ou aux crises. En période de récession économique, par exemple, le gouvernement ne peut pas facilement augmenter la masse monétaire pour stimuler la demande et stimuler la croissance.

Étant donné que les monnaies de l’étalon-or sont fixées à une certaine quantité d’or, les taux de change entre les pays peuvent être instables et sujets à de brusques changements de valeur en fonction des changements dans la disponibilité et la demande d’or.

Dans l’ensemble, même si l’étalon-or présente certains avantages, ses inconvénients ont conduit la plupart des pays à l’abandonner au profit de systèmes monétaires plus flexibles.

Pourquoi le Gold Standard a-t-il été abandonné pour FIAT ?

Pendant plusieurs décennies, l’étalon-or a constitué le fondement du système monétaire mondial. Créé dans les années 1870, il resta en place jusqu'au début des années 1920 avant d'être temporairement suspendu. L’étalon-or a ensuite été rétabli à la fin des années 1920 et a continué jusqu’en 1932. Il a joué un rôle particulièrement crucial dans l’élaboration du paysage monétaire international de 1944 à 1971, marquant une période importante au cours de laquelle l’étalon-or a eu un impact durable sur l’économie mondiale.

Les États-Unis ont officiellement abandonné l'étalon-or en août 1971, sous la présidence de Richard Nixon. Auparavant, le pays fonctionnait selon un étalon-or modifié, mais dans les années 1960, les États-Unis ont dû faire face à des pressions économiques croissantes en raison des coûts de la guerre du Vietnam et d'autres programmes gouvernementaux. Cela a entraîné un important déficit commercial et une ponction sur les réserves d'or du pays, les autres nations échangeant leurs dollars contre de l'or.

Pour résoudre ces problèmes, le président Nixon a annoncé une série de mesures économiques, notamment la suspension de la convertibilité du dollar américain en or. Cela a effectivement mis fin à l’étalon-or et permis à la valeur du dollar de flotter librement sur les marchés des changes internationaux.

Au fil du temps, le modèle actuel de monnaie fiduciaire a commencé à remplacer progressivement les étalons-or pour plusieurs raisons, notamment l’instabilité économique due à son offre limitée. Sa valeur peut également être affectée par divers facteurs, tels que les découvertes d'or, l'évolution des coûts de production et les fluctuations de la demande. Cela signifiait que les pays devaient constamment ajuster la valeur de leur monnaie pour maintenir l’étalon-or fixe, ce qui pouvait conduire à une déflation, une récession et une instabilité économique.

Cela n’a pas non plus permis aux gouvernements d’ajuster leurs politiques monétaires pour répondre à l’évolution des conditions économiques. Cela signifiait que les pays ne pouvaient pas utiliser la politique monétaire pour stimuler leur économie en période de récession ou ajuster les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation.

La guerre et les crises y ont également joué un rôle majeur. Pendant la Première Guerre mondiale, de nombreux pays ont suspendu l’étalon-or pour financer leurs efforts de guerre, ce qui a entraîné une inflation et une dévaluation de la monnaie. Après la guerre, les pays ont tenté de revenir à l’étalon-or, mais le système a été miné par les bouleversements économiques provoqués par la guerre, la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale.

Contrairement à l'étalon-or, les monnaies fiduciaires ne sont liées à aucune marchandise physique et leur valeur est déterminée par la confiance des citoyens dans le gouvernement et l'économie. Cela permet aux gouvernements d'ajuster leurs politiques monétaires et de s'adapter à l'évolution de la conjoncture économique, contribuant ainsi à stabiliser l'économie et à maintenir le plein emploi.

Mais malgré cela, de nombreux pays détiennent encore des réserves d'or, avec les États-Unis en tête, suivis de l’Allemagne, de l’Italie, de la France, de la Russie et de la Chine.

Problèmes avec Fiat : manipulation et contrôle

La décision d’abandonner l’étalon-or a eu des implications importantes pour l’économie mondiale et le système monétaire international. Cela marque la fin d’une époque où les monnaies étaient directement liées à l’or.

Aujourd'hui, la plupart des monnaies sont des monnaies fiduciaires, ce qui signifie que leur valeur n'est liée à aucune matière première physique ni à aucun métal précieux comme l'or ou l'argent. Elle repose plutôt sur la confiance des citoyens envers le gouvernement ou la banque centrale qui les émet.

Parce que rien ne le soutient et qu’il s’agit simplement d’une question de foi, les gouvernements et les banques centrales peuvent facilement manipuler la monnaie fiduciaire. Cela peut se faire par divers moyens, tels que la modification des taux d’intérêt, l’impression de davantage de monnaie ou la mise en œuvre de mesures d’assouplissement quantitatif.

Ce problème peut être observé avec n’importe quelle monnaie fiduciaire dans le monde, y compris la monnaie de réserve, le dollar américain, dont le pouvoir d’achat a considérablement diminué au fil des ans en raison de l’inflation.

La facilité avec laquelle les gouvernements ou les acteurs malveillants peuvent manipuler une monnaie fiduciaire dépend de plusieurs facteurs, tels que le climat politique et économique d’un pays, le niveau de transparence de ses institutions financières et la confiance que les gens accordent au gouvernement ou à la banque centrale.

Alternatives au Gold Standard : mêmes avantages sans les inconvénients

Aujourd’hui, le système de monnaie fiduciaire a complètement remplacé l’étalon-or, qui, bien que bénéfique pour les gouvernements, a été préjudiciable aux consommateurs. Mais comme nous l’avons mentionné plus haut, si l’étalon-or offrait les avantages de la stabilité et une inflation limitée, il présentait également des inconvénients importants, tels qu’une politique monétaire rigide et le manque de capacité du gouvernement à répondre aux crises économiques.

Mais cela ne signifie pas qu'il n'existe pas d'alternatives. Aujourd'hui, divers actifs peuvent offrir certains des avantages de l'étalon-or tout en éliminant certains de ses inconvénients. L'un de ces actifs est le Bitcoin, une monnaie numérique décentralisée qui fonctionne indépendamment des banques centrales et des gouvernements.

Le Bitcoin possède plusieurs caractéristiques similaires à l’or. Par exemple, son offre est limitée et sa valeur n’est directement liée à aucune autorité centrale. Ces caractéristiques le rendent attrayant pour certains investisseurs en tant que réserve de valeur et couverture contre l’inflation.

Cependant, Bitcoin n’est pas non plus sans inconvénients. Sa valeur peut être très volatile et son acceptation comme moyen d’échange est encore assez limitée. De plus, il n’est soutenu par aucune marchandise physique et son offre n’a aucun lien avec la demande du monde réel.

D’autres alternatives potentielles à l’étalon-or incluent un panier de matières premières ou de devises ou une monnaie numérique adossée à un panier d’actifs. Mais bien entendu, cela nécessiterait des changements importants dans le système monétaire actuel et serait probablement confronté à d’importants défis politiques et réglementaires.

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