La Bourse de New York (NYSE) se prépare à la négociation 24h/24 et 7j/7 de titres tokenisés

L'espace Bourse de New York (NYSE) se prépare à franchir une étape historique dans le domaine des infrastructures de marché basées sur la blockchain, en annonçant son intention de développer une plateforme de trading. titres tokenisés 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Si elle est approuvée par les autorités de régulation, cette initiative constituerait l'une des transformations structurelles les plus importantes des marchés de capitaux américains depuis des décennies, signe que la tokenisation passe de la phase d'expérimentation à une adoption institutionnelle.

Pour une bourse vieille de 233 ans, longtemps associée à la tradition et à la stabilité, cette décision souligne à quel point la technologie blockchain commence à influencer profondément la conception future des marchés financiers.

Une nouvelle plateforme d'échange créée pour les actifs tokenisés

La plateforme proposée permettrait aux entreprises d'émettre des titres sous forme de jetons numériques enregistrés sur une blockchain, et non plus seulement sous forme d'entrées dans les systèmes de compensation et de règlement traditionnels. Si la Bourse de New York (NYSE) continuera de fonctionner aux heures habituelles de la semaine, la nouvelle plateforme est conçue dès le départ pour permettre des échanges continus.

La disponibilité 24h/24 reflète la structure des marchés de cryptomonnaies, où les actifs s'échangent à l'échelle mondiale sans interruption. Pour les valeurs mobilières traditionnelles, cela représente une rupture radicale avec des décennies de séances de négociation à horaires fixes, davantage dictées par des contraintes opérationnelles que par la demande des investisseurs.

Règlement instantané et fin des contraintes T+1

L'un des aspects les plus novateurs de la plateforme réside dans son approche de règlement instantané. Actuellement, les actions américaines sont réglées à J+1, ce qui signifie que les transactions sont finalisées un jour ouvrable après leur exécution. Ce délai engendre un risque de contrepartie et oblige les courtiers à constituer d'importantes réserves de capital pour faire face aux éventuels défauts de paiement.

Le règlement basé sur la blockchain élimine totalement cet écart. Les transactions sont finalisées de manière atomique, la propriété et le paiement étant transférés simultanément. Cette conception réduit le risque systémique tout en libérant des capitaux qui seraient autrement immobilisés dans les frais de compensation et les exigences de marge. Des événements tels que Perturbations des échanges en 2021 impliquant Robinhood et GameStop L'article a mis en lumière comment les mécanismes de règlement peuvent devenir des points de tension lors de périodes de volatilité extrême.

Les stablecoins comme infrastructure de marché

La Bourse de New York a indiqué que Stablecoins Ils pourraient servir à financer les transactions sur la plateforme. Les stablecoins sont des actifs numériques généralement indexés sur le dollar américain et sont déjà largement utilisés sur les marchés des cryptomonnaies pour faciliter des transactions rapides et fluides.

Leur inclusion témoigne d'une convergence croissante entre les infrastructures financières traditionnelles et les systèmes de paiement natifs des cryptomonnaies. Intégrés dans un cadre réglementé, les stablecoins pourraient simplifier les processus post-négociation, réduire les coûts de rapprochement et accélérer les transferts de capitaux internationaux.

Engagement réglementaire et signalisation institutionnelle

La plateforme reste soumise à l'approbation des autorités réglementaires, et la supervision de la Securities and Exchange Commission (SEC) est attendue. Le NYSE a confirmé poursuivre ses échanges avec les régulateurs dans le cadre de son projet de tokenisation, une étape cruciale compte tenu de la complexité de l'introduction de titres basés sur la blockchain sur les marchés américains.

Cette initiative est développée en interne par la bourse et sa société mère. Intercontinental échange, soulignant que la tokenisation est de plus en plus considérée comme une capacité stratégique fondamentale plutôt que comme une expérience externe.

La poussée de Wall Street vers une tokenisation plus large

La décision du NYSE s'inscrit dans un mouvement plus large de tokenisation touchant les principales institutions financières. JPMorgan Chase a récemment lancé un fonds monétaire tokenisé, tandis que Goldman Sachs, BNY Mellon et State Street ont mis en place des plateformes permettant aux clients institutionnels de détenir des représentations numériques d'instruments financiers traditionnels.

Ces initiatives se concentrent sur des actifs se comportant comme des liquidités ou des quasi-liquidités, un point de départ pragmatique pour la tokenisation. Ensemble, elles témoignent du passage de la finance basée sur la blockchain des programmes pilotes aux premiers systèmes de production au cœur des marchés mondiaux.

Négociation continue et comportement du marché

Un modèle de négociation 24h/24 et 7j/7 pourrait transformer radicalement la manière dont les investisseurs interagissent avec les actions. Sur les marchés traditionnels, la liquidité se concentre aux heures d'ouverture et de fermeture, ce qui amplifie souvent la volatilité. Les marchés continus répartissent l'activité de manière plus homogène, permettant aux prix de s'ajuster progressivement aux actualités et aux évolutions macroéconomiques, indépendamment du fuseau horaire.

Parallèlement, l’ouverture continue des marchés soulève de nouveaux défis. L’offre de liquidités, la surveillance des marchés et la protection des investisseurs doivent être repensées pour un environnement où les échanges ne s’interrompent jamais. Ces considérations seront au cœur de la révision réglementaire et de la conception de la structure des marchés.

Leçons tirées des premières expériences de tokenisation des actions

En dehors des États-Unis, des plateformes de cryptomonnaies ont déjà proposé des jetons qui suivent les actions de sociétés telles que… Nvidia et TeslaCes produits permettent des échanges 24h/24 et 7j/7. Cependant, ils ont fait l'objet de critiques concernant les écarts de prix, les problèmes de transparence et l'incertitude réglementaire.

Une plateforme soutenue par le NYSE opérerait dans un cadre réglementaire américain, remédiant ainsi à nombre de ces lacunes. Si elle est approuvée, elle pourrait offrir une solution conforme à la réglementation pour les actions tokenisées, préservant la protection des investisseurs tout en modernisant l'infrastructure de marché.

Que signifie ceci pour l'avenir des marchés de capitaux ?

La plateforme que prévoit le NYSE témoigne d'une refonte structurelle de la conception et du fonctionnement des marchés de capitaux. Pendant des années, la tokenisation a été perçue comme une couche expérimentale ajoutée aux systèmes existants, souvent limitée à des programmes pilotes ou à des actifs spécifiques. Cette annonce suggère un changement de mentalité : l'infrastructure blockchain est de plus en plus considérée comme un remplacement fondamental des systèmes de marché conçus pour une ère pré-numérique.

La tokenisation remet fondamentalement en question les conceptions traditionnelles de l'émission, de la négociation et du règlement des titres. Les systèmes classiques s'appuient sur de multiples intermédiaires, le traitement par lots et un rapprochement différé pour gérer les risques. Les marchés basés sur la blockchain inversent ce modèle en intégrant la confiance, la propriété et le règlement directement dans la couche transactionnelle. Si elle était largement adoptée, cette approche pourrait simplifier la structure du marché, réduire les coûts opérationnels et limiter le rôle des processus post-négociation, principalement destinés à gérer la latence et le risque de contrepartie.

Les implications vont bien au-delà de la rapidité et de l'efficacité. Des marchés programmables et disponibles en permanence pourraient permettre de nouvelles formes de liquidité, notamment pour les investisseurs internationaux actuellement contraints par les fuseaux horaires, les heures d'ouverture des marchés et les différences de juridiction. Les opérations sur titres, les règles de conformité et les obligations de déclaration pourraient être directement intégrées aux titres, simplifiant ainsi leur gestion et réduisant les risques d'erreurs lors de leurs transferts entre plateformes et dépositaires.

Parallèlement, cette évolution soulève d'importantes questions pour les régulateurs et les acteurs du marché. Les environnements de négociation continue doivent être conçus pour prévenir la fragmentation, protéger les investisseurs particuliers et garantir une formation équitable des prix. La gouvernance, la surveillance et les contrôles des risques devront évoluer de pair avec la technologie, plutôt que d'être adaptés a posteriori.

Le fait que la bourse la plus influente au monde emprunte cette voie indique que les titres basés sur la blockchain se rapprochent du système financier traditionnel. Plutôt que de concurrencer les marchés traditionnels de l'extérieur, tokenization Elle commence à les remodeler de l'intérieur. Si la plateforme du NYSE obtient l'approbation et l'adhésion nécessaires, elle pourrait servir de modèle pour la modernisation des marchés financiers mondiaux à l'ère des actifs numériques, du règlement en temps réel et de l'accès continu.