L’effondrement de Terra en mai 2022 : premières réactions de Do Kwon et de la communauté

Cette actualité, publiée le 15 mai 2022, décrivait les premiers jours de la crise de Terra. Lancé en 2018, le projet traversait alors sa période la plus difficile : en cinq jours, LUNA et le stablecoin algorithmique UST, censé suivre le dollar, avaient fortement chuté.

Les efforts de Terraform Labs pour préserver la valeur des actifs n’ont pas arrêté l’effondrement. Do Kwon faisait l’objet de fortes critiques et d’un examen accru, tandis que des informations sur des enquêtes circulaient. Certains événements Terra à venir ont aussi été annulés au milieu des lourdes pertes des investisseurs.

Deux arrêts et un redémarrage de Terra

Malgré les tentatives visant à enrayer la baisse, la crise s’est poursuivie. Les validateurs ont arrêté la production de blocs le 12 mai 2022 à la hauteur 7 603 700.

La forte augmentation de l’offre de LUNA et la chute de son cours avaient réduit le coût des attaques contre la gouvernance. Pour limiter ce risque, les validateurs ont appliqué une mise à jour désactivant les nouvelles délégations. La production de blocs a repris en moins de deux heures.

Vers 02 h 00 UTC le 13 mai, le réseau a de nouveau été arrêté à la hauteur 7 607 789 afin que les validateurs élaborent un plan de reconstitution. Aucun horaire de retour n’était alors fixé, mais la production de blocs a repris le jour même. Selon le message de Terra, les échanges sur la chaîne ont été désactivés et les canaux IBC fermés. L’arrêt n’est donc pas resté indéfini.

Nouveaux problèmes

Avec l’aggravation de la crise, les plateformes ont annoncé des mesures pour limiter de nouvelles pertes. Binance figurait parmi celles qui ont annoncé la suspension de certaines paires de négociation LUNA et UST.

Le dirigeant de Binance de l’époque, Changpeng Zhao, a critiqué dans un fil Twitter la réaction de l’équipe Terra à l’émission excessive de LUNA. Il s’agissait de son appréciation de la crise, et non d’une garantie selon laquelle brûler seulement des LUNA aurait ramené UST à 1 dollar. Dans le mécanisme d’alors, la destruction d’UST en échange de nouveaux LUNA augmentait l’offre de LUNA.

Zhao a aussi averti que certains utilisateurs continuaient d’acheter des LUNA alors que le réseau était arrêté, sans comprendre que la réouverture des dépôts pouvait accroître la pression vendeuse. Il évoquait les LUNA auparavant “émis en raison de défauts dans la conception du protocole Terra” qui pourraient arriver sur la plateforme lorsque la congestion diminuerait.

Terra et réglementation des actifs numériques

L’effondrement de LUNA et d’UST a renforcé le débat sur la réglementation des stablecoins et des cryptoactifs. L’auteur estimait qu’il pouvait aussi servir d’exemple aux critiques du secteur. Hester Peirce, commissaire de la SEC américaine, a abordé l’évolution des règles lors d’un panel de l’OMFIF.

À la réunion virtuelle de l’Official Monetary and Financial Institutions Forum, basé à Londres, le jeudi 12 mai 2022, Peirce a déclaré, selon le compte rendu cité, que des “avancées“ dans les règles sur les stablecoins pourraient arriver prochainement. Comme il s’agissait d’un domaine nouveau, elle a ajouté que trouver la bonne approche nécessiterait des “essais et ajustements“.

Terra dApp Expo annulé

Terra dApp Expo, le rassemblement où la communauté devait se rencontrer et échanger des idées, a été annulé. L’annonce est venue quelques heures seulement après la confirmation de l’organisateur Orbital Command de vouloir maintenir l’événement.

Dans un message du samedi 14 mai, les organisateurs ont invoqué des préoccupations de sécurité pour annuler la rencontre prévue les 9 et 10 juin 2022 au Texas. L’équipe a indiqué que certaines personnes « dont le désarroi était compréhensible » après leurs pertes avaient proféré des menaces graves.

“Nous avons suivi les réactions de la communauté à l’idée de poursuivre TDX et, après mûre réflexion, nous avons malheureusement décidé d’annuler l’événement […] Bien que de nombreux #LUNAtics souhaitent encore se rencontrer en personne […], des menaces graves ont été proférées par des personnes dont le désarroi est compréhensible et nous ne voulons risquer la santé ou la vie de personne.”

L’équipe a promis le remboursement des billets achetés et la publication d’informations supplémentaires.

Do Kwon a exprimé sa peine face aux pertes des investisseurs

La chute simultanée des actifs a soulevé des questions sur l’écosystème Terra et le mécanisme algorithmique de parité de TerraUSD. Do Kwon était au centre de l’attention. Les détenteurs et négociants de LUNA ont subi des pertes importantes avec la dépréciation.

L’auteur estimait que la présence publique très affirmée de Kwon et son ton parfois arrogant sur les réseaux sociaux amplifiaient les réactions. Kwon a expliqué ses absences plus longues cette semaine-là par la nécessité de se concentrer sur un plan de secours pour les actifs Terra.

Ce week-end-là, il s’est adressé à la communauté pour exprimer sa peine devant la souffrance causée par la perte de parité d’UST.

“J’ai le cœur brisé par la douleur que mon invention vous a infligée. Je crois toujours que les économies décentralisées méritent une monnaie décentralisée, mais il est clair que $UST sous sa forme actuelle ne sera pas cette monnaie.”

GAM Holding a démenti des négociations de sauvetage

La communauté restait confrontée aux difficultés et aux pertes. Une information qui semblait offrir une issue s’est également révélée fausse.

Le gestionnaire d’actifs suisse GAM Holding a démenti les affirmations selon lesquelles il apporterait 2 à 3 milliards de dollars pour absorber des UST excédentaires. Il a précisé que le communiqué diffusé en son nom le 12 mai ne provenait pas de GAM, que l’information était fausse et qu’il en recherchait l’origine. Il corrigeait une annonce non autorisée, sans rejeter une véritable proposition de sauvetage.