Récapitulatif de la folie crypto de mai : toute l’excitation & la turbulence qui ont secoué le marché

2024 a bien commencé avec l’approbation du Spot Bitcoin ETF qui a propulsé le BTC à de nouveaux sommets en mars et a permis au marché de célébrer avec du vert. Cependant, après avoir enregistré une hausse de 68,6 % au T1, le T2 est devenu rouge dès les deux premiers mois. 

Les rendements du Bitcoin au 2T24 sont actuellement à -5,12 % malgré un mois de mai en vert à 11,3 % après une baisse de 14,7 % de son prix en avril, selon CoinGlass. La capitalisation totale du marché crypto, quant à elle, clôture mai à 2,66 trillions de dollars après avoir commencé le mois à 2,29 trillions de dollars.

Mai a été un mois volatile en termes de prix, mais les participants du marché s’attendent à ce que les mois à venir soient plutôt calmes. Les prix devraient osciller tout l’été avant de connaître de l’action à la fin de l’année lorsque l’élection présidentielle américaine de 2024 atteindra son apogée. 

Bien que mai ait été correct en termes de prix et d’activité, les mois à venir pourraient ne pas être aussi favorables que l’affirme Kaiko : « l’activité de trading ralentit généralement et la liquidité se tarit pendant les mois d’été ». 

Pour l’instant, le Bitcoin continue de se négocier autour de 68 000 $ tandis que le sentiment reste celui de la cupidité avec une lecture de 73 selon le Crypto Fear and Greed Index. 

Parallèlement, l’intérêt ouvert (OI) des contrats à terme Bitcoin est passé de 29,3 milliards de dollars au début de mai à 34 milliards de dollars. Pour le principal actif crypto par capitalisation, le CME est en tête avec 10,19 milliards de dollars, suivi de Binance (7,60 milliards) et Bybit (4,95 milliards). 

Cependant, un grand défi pour le roi de la crypto est la grande quantité de Bitcoin qui doit être libérée par Mt. Gox et qui arrivera enfin sur le marché pour être vendue. Cette semaine, pour la première fois en cinq ans, la bourse aujourd’hui disparue a transféré des actifs de ses portefeuilles froids vers un portefeuille BTC unique. 

Autrefois la plus grande bourse de Bitcoin au monde, la société basée à Tokyo Mt. Gox a perdu plus de 800 000 BTC lors d’un piratage et a déclaré faillite en 2014. Depuis, les créanciers attendent le remboursement, qui semble enfin à portée de main. La date limite de remboursement est actuellement le 31 octobre 2024. Ainsi, le dernier mouvement pourrait faire partie d’un plan de distribution d’actifs.  

Crypto sous les projecteurs politiques

Alors que la crypto devient un enjeu politique majeur, les prochains trimestres pourraient être excitants pour les prix du Bitcoin et des altcoins, les deux candidats à la présidence, Donald Trump et Joe Biden, modifiant soudainement leur position sur la crypto afin de séduire les électeurs indécis. 

Au cours des dernières semaines, l’ex-président américain Trump a juré de protéger le droit des gens à la garde autonome du Bitcoin et d’arrêter la « crusade de Biden pour écraser la crypto ». Sa campagne accepte désormais les dons en crypto, et ses avoirs en crypto ont dépassé 10 millions de dollars, incluant TRUMP, ETH, MVP, CONAN et BABYTRUMP. 

Trump a également promis de libérer Ross Ulbricht, le fondateur de Silk Road, et de ne pas autoriser la création d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Ce changement de position a conduit de nombreux observateurs à considérer le retour potentiel de Trump à la Maison-Blanche comme « globalement positif » pour l’industrie crypto. 

Cependant, Trump n’est pas le seul à effectuer ce pivot. La campagne de réélection de Biden a également commencé à contacter les acteurs de l’industrie de la cryptomonnaie et cherche des orientations sur la « politique crypto à l’avenir ». Les efforts d’engagement initiés il y a quelques semaines font suite à l’annonce récente de l’administration Biden de veto à l’abrogation du SAB 121. Cette législation décourage les institutions financières de fournir des services de garde pour les cryptomonnaies, position qui a été critiquée par les défenseurs de la crypto. 

De plus, la semaine dernière a vu le passage bipartisan de la Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) avec un vote de 279-136. Ce projet de loi vise à créer un nouveau cadre juridique pour les cryptomonnaies, attribuant la supervision réglementaire à la CFTC. 

Le président Biden s’est opposé au FIT21 aux côtés de Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, qui a soutenu que le projet de loi crée non seulement « de nouvelles lacunes réglementaires », mais aussi sape « des décennies de précédents concernant la surveillance des contrats d’investissement » sur la blockchain. 

Mai a marqué un mois important pour l’espace des cryptomonnaies, devenant un sujet majeur des discussions politiques en raison des réglementations à venir. Une enquête de Grayscale a montré que 47 % des 1 768 répondants adultes qui prévoient voter lors de la prochaine élection présidentielle envisagent d’avoir des cryptomonnaies dans leurs portefeuilles d’investissement, en hausse par rapport aux chiffres précédents. Par ailleurs, 44 % des électeurs qui ne possèdent pas encore de cryptomonnaie attendent davantage de clarté réglementaire avant d’investir. 

Il existe des changements clairs d’intérêt et de perception, et le lancement des fonds négociés en bourse (ETF) Spot Bitcoin stimule cet intérêt. Selon l’enquête, près d’un tiers des électeurs se sont davantage intéressés à la crypto en tant que classe d’actifs après que la SEC a approuvé l’ETF en janvier. 

IBIT de BlackRock dépasse GBTC

Depuis le lancement des ETF il y a moins de cinq mois, ces produits ont collectivement attiré environ 14 milliards de dollars, le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock menant la course.

Alors que la SEC a accordé à contrecœur le feu vert aux premiers ETF Bitcoin Spot aux États‑Unis, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a également changé de position. Passant de qualifier le Bitcoin d’« indice pour le blanchiment d’argent » en 2017 à le voir « changer tout l’écosystème » cette année, il a parcouru un long chemin. Et avec cela, l’IBIT est devenu « l’ETF à la croissance la plus rapide de l’histoire des ETF ». 

De plus, l’IBIT a finalement dépassé le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) pour devenir le plus grand ETF Bitcoin au monde, le total de BTC détenus par le produit de BlackRock atteignant 288 670 BTC contre 287 450 BTC pour Grayscale. 

Alors que l’IBIT a commencé à être négocié en janvier avec zéro détention, Grayscale a débuté l’année avec 620 000 BTC. Ainsi, depuis la conversion du GBTC, il a perdu plus de la moitié de ses avoirs alors que les investisseurs ont enfin pu sortir. Cela dit, Grayscale a enregistré quelques entrées en mai, selon Farside. Cela est dû aux projets de Grayscale de lancer un mini‑ETF avec des frais réduits de 0,15 %. 

Selon les dépôts réglementaires, les fonds de BlackRock axés sur le revenu et les obligations — le Strategic Income Opportunities Fund (BSIIX) et le Strategic Global Bond Fund (MAWIX) — ont acheté des parts de son ETF spot au premier trimestre. 

L’activité d’achat pour le fonds de BlackRock a récemment augmenté dans le contexte d’un sentiment haussier pour le marché crypto plus large, marquant un tournant pour l’IBIT, qui n’avait enregistré aucune entrée ou même des sorties au premier semestre du mois. 

Dans l’ensemble, les ETF Bitcoin Spot détiennent désormais un million de BTC, soit environ 69 milliards de dollars, représentant environ 5,10 % de l’offre circulante de BTC. Les ETF Bitcoin Spot cotés aux États‑Unis détiennent quant à eux 2,67 % de l’offre totale de Bitcoin, selon le fournisseur de données Arkham. 

C’est l’approbation de ces ETF Bitcoin Spot qui a aidé le prix du BTC à se remettre du marché baissier de 2022 et à atteindre un nouveau record historique à 73 740 $. Maintenant, le marché s’attend à ce qu’Ether réalise un mouvement similaire. 

Approbation de l’ETF Ether Spot

Jusqu’au début de la semaine dernière, le marché crypto s’attendait à ce que la SEC rejette l’ETF Ethereum Spot, lorsque soudainement les sentiments ont changé, et l’agence a demandé aux émetteurs de modifier leurs demandes. 

Ce mouvement soudain et précipité de la SEC a vu le prix de l’ETH grimper. L’ETH a commencé mai autour de 3 000 $, et s’est négocié sous 3,2 k$ quand, le 23 mai, il a dépassé 3,9 k$. Au moment de la rédaction, l’ETH/USD se négocie à 3 750 $, les gains d’Ether en mai s’élevant à 24,2 % après une perte de 17,3 % en avril. 

Contrairement au Bitcoin, les rendements du deuxième trimestre d’Ether sont actuellement positifs à 2,23 %. Cependant, selon CoinGecko, l’ETH n’a pas encore atteint un nouveau sommet et se situe encore à 23,3 % de son pic de 2021 de 4 878 $. 

Cependant, les choses pourraient changer bientôt pour l’ETH, car il va obtenir son propre ETF. Les analystes crypto s’attendent en fait à ce que le prix de l’Ether subisse un impact bien plus important que celui du Bitcoin, même s’il ne capte que 5 % à 20 % des flux du BTC. Cela s’explique par le fait que l’Ether a une capitalisation boursière inférieure de 450,2 milliards de dollars contre 1,3 billion de dollars pour le Bitcoin. De plus, 27,20 % de l’offre d’ETH est actuellement verrouillée via le staking. 

L’intérêt ouvert des contrats à terme ETH a bondi de 10,13 milliards de dollars au début de mai à près de 16 milliards maintenant. Mais tandis que le CME domine les contrats à terme Bitcoin, Binance reste en tête avec 6 milliards de dollars d’OI, suivi de Bybit (3,15 milliards) et OKX (2,21 milliards). Le CME occupe la cinquième place avec 1,19 milliard. 

Tout cela avant même que l’ETF ne commence à être négocié. Jusqu’à présent, la SEC n’a approuvé que les dépôts 9b-4. Les ETF Ether font face à leur dernier obstacle avant le lancement, à savoir l’approbation du formulaire S‑1. 

Le lancement potentiel de l’ETF Ether pourrait encore se situer dès la fin juin, selon le senior analyste ETF d’Eric Balchunas chez Bloomberg, qui qualifie cela de « possibilité légitime ». 

Cette projection intervient après que BlackRock a déposé une version mise à jour de la demande S‑1 pour son ETF Ethereum Spot. Selon la demande amendée, l’ETF sera négocié sous le ticker ETHA et ne stakera pas d’ETH. De plus, le S‑1 indique qu’une société affiliée de BlackRock a « accepté d’acheter 10 000 000 $ d’actions » et a pris livraison de 400 000 actions à un prix de 25 $ par action. 

Le PDG de BlackRock, qui a changé sa position négative sur le Bitcoin, est en réalité beaucoup plus optimiste concernant l’Ethereum. Comme il l’a déclaré l’année dernière : 

« La tokenisation des titres définira la prochaine génération de marchés. » 

En plus de BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck, ARK Invest, Invesco Galaxy, Bitwise et Grayscale ont également déposé des demandes d’ETF Ethereum Spot. Hashdex, quant à lui, a retiré sa demande un jour après l’avoir obtenue, affirmant qu’il « n’envisage plus de poursuivre un ETF Ether à actif unique ». 

Maintenant, l’impact du flux institutionnel et de détail issu du lancement de ces ETF devrait varier. Certains spéculent que l’ETH connaîtra une forte hausse, car investir dans un ETF reviendrait à parier sur la croissance de DeFi, des NFT et du Web3. Bernstein a estimé que les marchés combinés des ETF Bitcoin et Ether pourraient atteindre 450 milliards de dollars. 

Parallèlement, d’autres prévoient une pression de vente provenant du Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Selon les recherches de Kaiko, « il est raisonnable d’attendre une pression de vente sur l’ETH due à d’éventuels retraits ou rachats liés à l’ETHE, » qui est le plus grand véhicule d’investissement ETH avec plus de 11 milliards de dollars d’AUM. Si l’ETHE subit des sorties similaires à celles du GBTC, Kaiko projette 110 millions de dollars de sorties quotidiennes moyennes. 

Même si les entrées sont décevantes à court terme, il est noté que l’approbation de l’ETF Ethereum est positive pour le marché plus large. Cette mesure aura des implications à l’échelle du marché car elle indique que l’ETH sans staking est une marchandise et non un titre. Cela peut éliminer l’incertitude réglementaire qui pesait sur la performance de l’ETH au cours de l’année passée. 

Alors que l’ETF Ethereum n’est pas encore lancé, le marché spécule déjà sur la prochaine crypto à recevoir un ETF, beaucoup prédisant que Doge et Solana seront les prochains à attirer l’attention institutionnelle.  

La SEC parvient à un accord avec Terraform Labs et Do Kwon

Mai a également vu les parties prenantes parvenir efficacement à un règlement juridique dans l’une des affaires les plus débattues du secteur des actifs crypto. reaching a legal settlement in one of the most discussed cases in the crypto asset space. Terraform Labs and Do Kwon reportedly reached a settlement with the Securities and Exchange Commission.

Selon les dernières informations disponibles du tribunal de district du sud de New York, une conversation téléphonique du 29 mai, sans transcription ni enregistrement, a conduit à l’annulation des arguments oraux prévus au nom des avocats de toutes les parties, car elles « ont conclu un accord de principe ». 

Les procédures ultérieures dans cette affaire impliqueront les parties déposant des documents à l’appui du règlement devant le tribunal, qui sera présidé par le juge Jed S. Rakoff d’ici le 12 juin. 

Au cours de la première semaine d’avril, un jury de Manhattan a déclaré Terraform Labs et son cofondateur Do Kwon responsables de fraudes civiles. La Securities and Exchange Commission avait porté ces accusations, alléguant que Terraform Labs et Do Kwon avaient induit les investisseurs en erreur sur leur stablecoin algorithmique « Terra USD (UST) », entraînant l’effondrement de 40 milliards de dollars de l’écosystème Terra en mai 2022. 

Dans la seconde moitié d’avril, la SEC avait demandé au pouvoir judiciaire d’ordonner à Terraform Labs et Kwon de verser 4,74 milliards de dollars en restitution et intérêts préjugés, ainsi que 520 millions de dollars de pénalités civiles collectives : 420 millions de dollars de Terraform Labs et 100 millions de dollars provenant du portefeuille de Kwon. Cependant, les procédures ont ensuite conduit à un règlement, Terraform informant qu’ils ne disposaient plus que d’environ 150 millions de dollars d’actifs restants sans « profits illégaux à restituer ». 

Des rapports indiquent que Do Kwon se trouve actuellement sous caution au Monténégro, en attente d’extradition vers les États‑Unis ou la Corée du Sud, deux juridictions où il fait face à des accusations pénales. 

Le commissaire de la SEC américaine suggère une collaboration Royaume‑Uni‑États‑Unis sur le bac à sable des titres numériques

En avril 2024, la Banque d’Angleterre et la Financial Conduct Authority ont lancé une consultation visant à traiter le bac à sable des titres numériques (DSS) du pays, qui dure cinq ans. L’objectif était de faciliter l’innovation en promouvant un système financier sûr, durable et efficace, tout en protégeant la stabilité financière, l’intégrité du marché et la propreté. 

Ce faisant, le rôle du DSS a été imaginé comme un cadre ou un paradigme permettant aux entreprises d’utiliser des technologies de pointe, telles que la technologie de registre distribué, pour faciliter l’émission, le trading et le règlement d’instruments de titres comme les actions et les obligations. 

Beaucoup ont été surpris lorsque Hester Peirce, commissaire de la SEC, a répondu à cette consultation il y a un jour, à la toute fin de mai 2024. Les rapports indiquent que dans sa réponse, Hester a préconisé que le Royaume‑Uni et les États‑Unis mènent conjointement un bac à sable international. Elle a également reconnu que son point de vue n’était pas nécessairement celui de la SEC américaine et n’était pas destiné à devenir une réalité immédiate. 

Peirce a été cité disant que un bac à sable conjoint :

« Cela bénéficierait aux régulateurs en produisant davantage de données sur le fonctionnement des technologies émergentes complexes dans différents contextes, ce qui ne serait pas possible avec un bac à sable d’une seule juridiction. »

En ajoutant davantage de précision à sa suggestion, Peirce a déclaré que la SEC pourrait créer un bac à sable micro‑innovation de deux ans qui permettrait aux entrants de choisir quelles règles ils souhaitent suspendre temporairement. Cependant, de telles suggestions ou sélections seraient accompagnées de plans et de stratégies visant à atténuer les risques pouvant découler de l’absence de ces règles. 

Bien que les choses restent encore dans un domaine spéculatif où les suggestions et recommandations sont échangées, beaucoup croient que le plaidoyer du commissaire Peirce pour un bac à sable collaboratif à l’échelle internationale est aligné avec les caractéristiques distinctives qui façonnent la tokenisation comme un facteur encourageant davantage de commerce et d’investissement mondiaux. 

Alors que Peirce prônait des collaborations US‑UK et une plus grande ouverture du système, le New York Stock Exchange a dévoilé ses plans d’introduire des options Bitcoin réglées en espèces. 

Le NYSE se lance dans les options Bitcoin

Le NYSE a indiqué que ces options seront disponibles simultanément avec le suivi des prix de l’indice CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX). Cependant, la mise en œuvre est soumise à l’approbation réglementaire. Jon Herrick, directeur produit du New York Stock Exchange, a déclaré : 

« Alors que les institutions traditionnelles et les investisseurs individuels montrent un enthousiasme large pour l’approbation récente des ETF Bitcoin Spot, le New York Stock Exchange est ravi d’annoncer sa collaboration avec les indices CoinDesk. »

Si elles sont approuvées par le régulateur, ces instruments offriront aux investisseurs un outil de gestion du risque « important, liquide et transparent ». 

Le New York Stock Exchange opère sous l’égide d’ICE, InterContinental Exchange. ICE propose déjà de tels instruments sous forme d’ICE Futures Singapore. 

Même aux États‑Unis, l’aventure d’ICE dans le domaine des dérivés Bitcoin remonte à 2018, lorsque ICE a lancé une filiale crypto, Bakkt, et a introduit la livraison physique de contrats à terme Bitcoin négociés sur ICE Futures US. 

Cependant, ces instruments n’ont pas réussi à gagner en popularité, poussant Bakkt à opérer un pivot. 

Quelles perspectives ?

En plus de la grande nouvelle positive concernant l’ETF Ether, PayPal a lancé son stablecoin sur la blockchain Solana, tandis que Mastercard a présenté un nouveau groupe de startups pour stimuler l’innovation dans la technologie blockchain. 

Cette semaine, des célébrités sont également revenues dans la crypto, avec des personnalités comme Caitlyn Jenner, Iggy Azalea et Davido lançant leurs propres tokens. Cependant, l’adoption de la crypto par les célébrités n’a pas vraiment été positive pour le secteur et elles ont été confrontées à des accusations de la SEC par le passé. 

Le mois a également vu l’adoption croissante du Bitcoin comme actif de réserve du trésor. Bien que peu connue, la société de technologie médicale Semlar Scientific a annoncé le Bitcoin comme son principal actif de réserve du trésor, ce qui est bon pour le roi de la crypto. Cette stratégie, a déclaré le président de Semlar, Eric Semler : 

« Cela souligne notre conviction que le Bitcoin est une réserve de valeur fiable et un investissement attrayant. »

L’entreprise a acheté 581 BTC pour environ 40 millions de dollars. 

Une autre société, Metaplanet, a annoncé que son conseil d’administration a adopté une résolution pour ajouter 250 millions de yens (environ 1,6 million de dollars) de BTC à sa réserve de 1 milliard de yens de BTC. 

Microstrategy, qui détient 214 400 BTC, ainsi que Block et Tesla, sont d’autres entreprises qui conservent du BTC sur leurs bilans. 

Pas seulement les entreprises, mais même les gouvernements s’intéressent au BTC. Ce mois-ci, la haute direction de la Commission nationale des valeurs mobilières argentine (CNV) a rencontré la Commission nationale des actifs numériques (CNAD) du Salvador concernant l’adoption du Bitcoin. Le Salvador est le premier pays à adopter le Bitcoin comme monnaie légale et détient 5 748 BTC. 

Dans le secteur du minage de Bitcoin, Riot — une société disposant de 1,3 milliard de dollars de BTC et de liquidités, sans dette — tente d’acquérir Bitfarms, un mineur rival dans lequel elle possède déjà 9,25 % de participation. Alors que le minage de BTC devient « plus difficile pour les petits acteurs », les analystes de Bernstein s’attendent à ce que l’industrie américaine se consolide en cinq grands acteurs parmi les plus de 20 mineurs cotés en bourse actuellement. 

Il y a quelques semaines, Kaiko a également noté dans ses recherches que les mineurs de Bitcoin ont commencé à ressentir la pression du halving de Bitcoin en avril, ce qui a réduit les récompenses des mineurs. Bien que les frais moyens du réseau aient explosé après cet événement majeur, compensant partiellement la douleur des mineurs, ils ont depuis diminué et « pourraient entraîner une pression de vente de la part des mineurs. » Et si les mineurs sont « contraints de vendre ne serait-ce qu’une fraction de leurs avoirs » pour couvrir leurs dépenses opérationnelles dans les mois à venir, « cela aurait un impact négatif sur les marchés, » a noté Kaiko. 

Ainsi, à court terme, les perspectives pour la crypto ne sont pas très bonnes, bien que l’intérêt renouvelé et l’action soient attendus vers la fin de l’année. 

Cliquez ici pour tout savoir sur l’investissement dans le Bitcoin.