Terence McMenamin, PDG et co-fondateur de Techdollar – Série d’interviews

Terence McMenamin, PDG et co-fondateur de Techdollar, est un entrepreneur et cadre fintech avec une expérience couvrant la technologie éducative, les actifs numériques et les marchés privés. Ancien fondateur d’une edtech qui a été cédée, il a passé plus de six ans à créer et à développer des produits crypto et des infrastructures financières. Avant de lancer Techdollar, McMenamin a occupé le poste de Head of Strategy chez Dinero Labs, qui a ensuite été acquis par Plume Network, où il a contribué à concevoir des produits d’investissement institutionnels structurés et a collaboré au lancement d’un fonds ETH à haut rendement soutenu par Galaxy et géré par Laser Digital de Nomura. Il a également co-dirigé des incubations chez Build-a-Bera et a aidé à lever plus de 40 millions de dollars auprès d’investisseurs institutionnels. Chez Techdollar, McMenamin supervise la stratégie produit, la vision de l’entreprise et l’exécution go‑to‑market alors que la société cherche à libérer la liquidité pour les participants aux marchés privés.

Techdollar est une société fintech spécialisée dans la fourniture de solutions de liquidité pour les employés, les fondateurs et les investisseurs qui détiennent des actions dans des entreprises privées. Plutôt que d’obliger les actionnaires à vendre leurs parts, la plateforme permet aux utilisateurs d’accéder à du capital via des prêts garantis par leurs actions de sociétés privées, leur permettant de libérer de la valeur tout en conservant la propriété à long terme et le potentiel de hausse. En combinant une vérification de propriété auditée, des données de marché privé et un processus de souscription simplifié, Techdollar vise à résoudre l’un des plus grands défis des marchés privés : l’incapacité d’accéder facilement à la liquidité avant un événement d’acquisition, d’introduction en bourse ou de vente secondaire. L’entreprise se positionne à l’intersection de la fintech, du prêt alternatif et de l’infrastructure des marchés privés, alors que la demande croît pour des options de financement flexibles liées à la participation au capital des entreprises privées.

Vous avez créé des entreprises et des plateformes d’investissement dans le capital‑risque, la crypto et les produits de rendement institutionnels avant de lancer Techdollar. Quelle lacune précise sur les marchés privés vous a convaincu que le moment était venu de fonder Techdollar, et comment vos expériences chez Dinero Labs et Monarch ont‑elles façonné la vision de l’entreprise ?

Chaque entreprise que j’ai créée a révélé la même réalité sous‑jacente sous un angle différent : les marchés financiers sont souvent lents à reconnaître de nouvelles classes d’actifs jusqu’à ce que quelqu’un impose un événement de revalorisation.

Chez Dinero Labs, nous avons aidé à structurer un produit ETH institutionnel qui a transformé la façon dont la finance traditionnelle percevait les actifs numériques. Cette expérience m’a montré qu’un actif qui semble spéculatif aujourd’hui peut devenir un instrument financier reconnu demain, une fois que l’infrastructure de soutien mûrit.

J’ai vu la même opportunité dans le capital des entreprises privées. Aujourd’hui, il existe des centaines de licornes privées de l’IA et d’entreprises technologiques à forte croissance qui valent collectivement des billions de dollars. Les employés, les fondateurs et les investisseurs précoces détiennent souvent une participation importante mais disposent de très peu d’options pour accéder à la liquidité sans vendre leurs actions. Parallèlement, les marchés secondaires ont suffisamment mûri pour fournir de véritables signaux de prix, pourtant une grande partie de l’industrie du prêt considère encore ces actifs comme hautement spéculatifs.

La lacune existe parce que le marché secondaire a mûri plus rapidement que les marchés de crédit privé. Nous avons créé Techdollar à l’intersection du crédit, des actifs numériques et des marchés privés afin de combler cet écart.

Techdollar se positionne comme la couche de crédit pour les marchés privés. Pourquoi pensez‑vous que le capital des entreprises privées devient une forme de garantie de plus en plus importante pour les prêteurs ?

Le capital des entreprises privées a considérablement évolué au cours de la dernière décennie.

Auparavant, prêter contre les actions de startups était difficile car il y avait peu de découverte de prix, une liquidité limitée et aucune méthode fiable pour évaluer les positions. Aujourd’hui, les marchés secondaires actifs, les desks de trading OTC et la quantité croissante de données de transaction offrent une visibilité bien meilleure sur la valeur de nombreuses entreprises privées.

Lorsque les marchés peuvent établir de vrais prix, les actifs commencent à passer de positions spéculatives à des garanties viables.

Il existe également une considération économique plus large. Bon nombre des entreprises privées leaders d’aujourd’hui construisent des infrastructures critiques pour la prochaine génération de technologie et d’industrie. À mesure que ces entreprises deviennent de plus en plus importantes pour l’économie mondiale, les prêteurs commencent à considérer leur capital comme un actif financier légitime plutôt que comme un simple pari de capital‑risque.

Traditionnellement, les fondateurs et les employés cherchant de la liquidité ont été contraints de vendre leurs actions sur les marchés secondaires. Quels avantages un prêt garanti par des actions offre‑t‑il par rapport à une vente secondaire directe ?

La vente d’actions est souvent une décision permanente. Une fois le capital vendu, le propriétaire déclenche généralement un événement fiscal et renonce à la plus‑value future de l’entreprise.

Un prêt garanti par des actions constitue une alternative. L’emprunteur conserve la propriété des actions, préserve le potentiel d’appréciation future et peut accéder à la liquidité sans vendre sa participation.

De nombreux employés et fondateurs restent très confiants quant aux perspectives à long terme des entreprises qu’ils ont contribué à créer. Ils ne souhaitent pas nécessairement sortir de leurs positions ; ils ont simplement besoin d’accéder à du capital.

Notre objectif est de rendre la liquidité plus rapide et plus accessible tout en permettant aux individus de rester alignés avec la création de valeur à long terme de leurs participations.

De nombreux employés de startups détiennent une richesse papier importante mais peinent à accéder à la liquidité. Selon vous, quelle envergure a pris cette opportunité, notamment dans des secteurs tels que l’IA, la robotique, l’aérospatiale, la défense et d’autres technologies de pointe ?

L’opportunité est énorme et continue de croître.

L’IA à elle seule représente des billions de dollars de valeur d’entreprises privées, et ce chiffre augmente considérablement lorsqu’on inclut la robotique, l’aérospatiale, la défense et d’autres secteurs technologiques de pointe. De nombreuses entreprises les plus influentes de ces industries choisissent de rester privées plus longtemps, prolongeant ainsi le délai que les employés et les investisseurs précoces doivent attendre avant des événements de liquidité.

Parallèlement, les prêteurs traditionnels se concentrent souvent sur des emprunteurs disposant de positions de garantie très importantes, laissant de nombreux employés sous‑servis.

Nous pensons qu’il existe une demande importante pour des solutions de financement spécifiquement adaptées aux individus qui ont une exposition significative au capital mais qui manquent d’options de liquidité pratiques.

La transparence de l’évaluation reste l’un des plus grands défis des marchés privés. Comment Techdollar évalue‑t‑il la valeur des garanties et gère‑t‑il le risque lorsqu’il prête contre des actifs qui peuvent se négocier peu fréquemment ?

La gestion du risque commence au niveau de l’entreprise.

Nous nous concentrons sur les entreprises qui ont une activité secondaire active, un soutien institutionnel et des voies réalistes vers une liquidité future. Cela crée un cadre où la garantie peut être évaluée à l’aide de signaux de marché observables plutôt qu’en s’appuyant exclusivement sur les tours de financement historiques.

Nous utilisons également des ratios prêt‑valeur conservateurs qui varient en fonction de la qualité et de la liquidité de l’actif sous‑jacent.

De plus, nous maintenons l’accès à des données d’évaluation en temps réel lorsqu’elles sont disponibles, effectuons la vérification de la propriété via des audits indépendants et collaborons avec plusieurs plateformes de liquidité afin de garantir que la garantie puisse être vendue efficacement si nécessaire.

L’objectif est simple : ne prêter que contre des actifs qui peuvent être évalués de manière responsable et liquidés si besoin.

Ayant passé des années à travailler dans la crypto, les actifs numériques et la finance institutionnelle, quelles leçons tirées de ces secteurs ont influencé la façon dont vous avez conçu le modèle de prêt et de souscription de Techdollar ?

Plusieurs leçons se sont avérées particulièrement précieuses.

La première est l’importance de la tarification en temps réel. Les marchés d’actifs numériques ont démontré les avantages de surveiller continuellement les valeurs des garanties plutôt que de se fier à des évaluations périodiques.

La deuxième est que le capital institutionnel exige des structures solides. Les investisseurs accordent de l’importance à la certitude juridique, à la propriété vérifiée, à une collatéralisation prudente et à une gouvernance transparente.

Enfin, j’ai appris que l’infrastructure elle‑même est rarement le produit final. La vraie valeur provient des services financiers construits sur cette infrastructure. Notre attention ne porte pas sur les rails utilisés pour déplacer l’argent, mais sur la création de produits de prêt efficaces et bien structurés.

Le crédit privé est devenu l’un des segments à la croissance la plus rapide de la finance alternative. Quels changements majeurs prévoyez‑vous dans les marchés du crédit privé au cours des cinq à dix prochaines années ?

Je crois que le crédit privé deviendra beaucoup plus sophistiqué dans la façon dont il évalue le capital des entreprises privées.

Aujourd’hui, de nombreux prêteurs appliquent des hypothèses générales à tous les actifs privés. Au fil du temps, l’augmentation des données de marché, de l’activité de trading secondaire et des informations de liquidité permettra aux prêteurs de tarifer le risque de façon plus précise.

Je m’attends également à ce que l’accès s’étende au‑delà des fondateurs et des cadres supérieurs. Le prêt garanti par des actions pourrait éventuellement devenir un avantage financier standard disponible pour les employés de toutes les entreprises à forte croissance.

À mesure que les marchés mûrissent, les produits de crédit liés au capital privé pourraient de plus en plus ressembler aux produits de prêt adossés à des titres disponibles sur les marchés publics, avec une exécution plus rapide, une tarification améliorée et une accessibilité plus large.

La conformité réglementaire devient de plus en plus importante tant dans le prêt que sur les marchés privés. Quels sont les principaux défis juridiques et opérationnels que Techdollar doit relever à mesure qu’il se développe ?

La base consiste à garantir des sûretés exécutoires, une propriété vérifiée et le respect des restrictions de transfert associées aux actions de sociétés privées.

Du point de vue réglementaire, il y a plusieurs niveaux à franchir, notamment les réglementations sur le prêt, les exigences au niveau des États, les considérations en matière de valeurs mobilières, les cadres de protection des consommateurs et les obligations de conformité opérationnelle.

À mesure que le marché se développe, l’un des défis opérationnels les plus importants sera de créer des processus de recouvrement et de liquidation évolutifs. Construire ces systèmes de manière responsable est essentiel pour soutenir la croissance à long terme.

Voyez‑vous la blockchain et la tokenisation jouer un rôle significatif dans l’avenir de la liquidité des marchés privés, ou l’infrastructure financière traditionnelle continuera‑t‑elle de dominer cet espace ?

Je crois que les deux joueront des rôles importants.

La technologie blockchain offre des avantages significatifs pour le règlement, la transparence et le mouvement des fonds. Ces bénéfices sont réels et de plus en plus utiles.

Cependant, la tokenisation des garanties n’est pas toujours la solution optimale. Les cadres juridiques traditionnels restent très efficaces pour établir les droits de propriété et faire appliquer les sûretés sur les actions de sociétés privées.

Plutôt que de considérer la blockchain et la finance traditionnelle comme des systèmes concurrents, je les vois comme des outils complémentaires. L’approche la plus efficace consiste à utiliser chaque technologie là où elle apporte le plus d’avantages.

En regardant vers l’avenir, quelle est votre vision à long terme pour Techdollar, et comment voyez‑vous l’entreprise transformer la façon dont les fondateurs, les employés et les investisseurs accèdent à la liquidité du capital des entreprises privées ?

Notre vision à long terme est de faire du crédit garanti par des actions une composante standard de l’écosystème des marchés privés.

Aujourd’hui, de nombreuses stratégies patrimoniales sophistiquées ne sont accessibles qu’aux fondateurs, aux dirigeants ou aux personnes disposant de relations de banque privée. Nous estimons que les employés et les actionnaires de toute l’organisation devraient avoir accès à des outils financiers similaires.

À terme, nous souhaitons que le prêt garanti par des actions devienne une couche transparente intégrée directement à l’infrastructure des marchés privés. Si nous réussissons, les employés et les investisseurs ne considéreront plus la vente d’actions comme le seul moyen d’obtenir de la liquidité. Au contraire, ils disposeront d’un ensemble plus large d’options financières qui leur permettront de conserver la propriété tout en accédant au capital lorsqu’ils en auront besoin.

Merci pour cette excellente interview, les lecteurs qui souhaitent en savoir plus devraient visiter Techdollar.