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Au troisième trimestre, le résultat opérationnel de Seaboard chute à 13 millions de dollars sous l’effet des pertes dans le secteur porcin
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Seaboard Corporation (SEB ) a annoncé le 3 novembre 2026 que le chiffre d’affaires net des trois mois clos le 3 octobre 2026 avait atteint 2,77 milliards de dollars US, contre 2,54 milliards de dollars US au trimestre correspondant de 2025, tandis que le résultat opérationnel avait chuté à 13 millions de dollars, contre 84 millions. Une perte dans le secteur porcin a effacé les améliorations enregistrées dans les secteurs des combustibles liquides, du négoce de matières premières et de la meunerie, ainsi que du transport maritime. Le bénéfice net attribuable à Seaboard a reculé à 28 millions de dollars, soit 29,23 dollars par action, contre 109 millions de dollars, soit 113,71 dollars par action.
Le conseil d’administration a également déclaré un dividende trimestriel en espèces de 2,25 dollars par action ordinaire, payable le 23 novembre 2026 aux actionnaires inscrits à la clôture des activités le 13 novembre 2026.
Le secteur porcin entraîne le recul du résultat opérationnel
Le rapport trimestriel attribue principalement le recul de 71 millions de dollars du résultat opérationnel consolidé à une détérioration de 138 millions de dollars dans le secteur porcin, partiellement compensée par une amélioration de 52 millions de dollars dans celui des combustibles liquides. Comme la détérioration du secteur porcin dépassait le recul total, les gains réalisés ailleurs ont absorbé une grande partie de la faiblesse de ce secteur.
Les résultats sectoriels des trois mois clos le 3 octobre 2026 et le 27 septembre 2025 montrent l’ampleur des écarts de performance. Les montants sont exprimés en millions de dollars américains.
| Secteur | Chiffre d’affaires net en 2026 | Chiffre d’affaires net en 2025 | Résultat opérationnel (perte) en 2026 | Résultat opérationnel (perte) en 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Porc | $461 | $534 | ($80) | $58 |
| Négoce de matières premières et meunerie | $1,501 | $1,350 | $54 | $37 |
| Transport maritime | $425 | $375 | $32 | $18 |
| Combustibles liquides | $312 | $178 | $15 | ($37) |
| Électricité | $40 | $69 | $3 | $21 |
La baisse des prix du marché des produits porcins a réduit les ventes du secteur porcin de 49 millions de dollars, la diminution des volumes les a réduites de 8 millions de dollars et la baisse des prix de vente des porcs destinés à l’abattage a entraîné un recul supplémentaire de 16 millions de dollars. La détérioration du résultat opérationnel s’explique principalement par la baisse des prix de vente, la hausse des coûts globaux de production porcine et un ajustement de 51 millions de dollars des stocks selon la règle du coût ou de la valeur nette de réalisation, si celle-ci est inférieure. Cet ajustement fait suite à la baisse des prévisions de prix du porc et à la hausse des prévisions de coûts de production, notamment des aliments pour animaux.
La direction prévoit que le secteur porcin ne sera pas rentable pendant le reste de 2026 et souligne qu’il est difficile de prévoir les prix du marché, la production, les coûts des porcs fournis par des tiers, les maladies et les événements géopolitiques.
Les autres secteurs compensent en partie le recul
Dans le secteur des combustibles liquides, la hausse des ventes de carburant a contribué à hauteur de 68 millions de dollars à l’augmentation du chiffre d’affaires net, tandis que celle des ventes de crédits environnementaux y a contribué à hauteur de 66 millions de dollars. Le coût des matières premières a augmenté de 31 %, tandis que les revenus tirés des crédits d’impôt à la production ont progressé de 5 millions de dollars. L’usine de diesel renouvelable a été fermée pour des travaux d’entretien planifiés pendant la dernière semaine du trimestre; la direction prévoit une reprise des activités en novembre 2026 et s’attend à ce que le secteur soit rentable pendant le reste de 2026.
L’amélioration du résultat opérationnel du secteur du négoce de matières premières et de la meunerie s’explique principalement par une hausse de 15 millions de dollars des gains à la valeur de marché sur les contrats dérivés sur matières premières. La croissance des ventes du transport maritime tient à une hausse de 9 % des volumes de fret et de 4 % des tarifs de fret moyens, tandis que les coûts de carburant des navires ont augmenté de 12 millions de dollars.
Le secteur de l’électricité a évolué en sens inverse, la barge de production EDM III étant restée hors service pendant la majeure partie du trimestre. Des dommages à la turbine ont été détectés lors d’une inspection de routine à la mi-juillet 2026. La direction ne prévoit pas que les réparations soient achevées avant la fin de 2026 et s’attend à ce que le secteur ne réalise aucun bénéfice pendant le reste de l’année.
Les revenus tirés de la société affiliée en Turquie ont également diminué, passant de 26 millions de dollars à 9 millions, principalement en raison d’un règlement judiciaire chez Butterball. La pression s’est donc étendue au-delà du résultat opérationnel : le bénéfice avant impôts sur le résultat a reculé à 37 millions de dollars, contre 125 millions, alors même que les autres revenus ont augmenté, passant de 23 millions de dollars à 35 millions.
Le bénéfice progresse sur neuf mois, mais les flux de trésorerie s’affaiblissent
Pour les neuf mois clos le 3 octobre 2026, le chiffre d’affaires net a progressé à 8,09 milliards de dollars, contre 7,34 milliards au cours de la période correspondante de 2025. Le résultat opérationnel a augmenté à 209 millions de dollars, contre 174 millions, et le bénéfice net attribuable à Seaboard a atteint 300 millions de dollars, soit 313,22 dollars par action, contre 243 millions de dollars, soit 251,47 dollars par action.
L’amélioration du résultat opérationnel sur neuf mois tient principalement à une hausse de 194 millions de dollars du résultat opérationnel du secteur des combustibles liquides, partiellement compensée par une baisse de 111 millions de dollars dans le secteur porcin. Ces chiffres montrent à quel point les combustibles liquides ont contribué à l’amélioration générale de l’année, malgré les travaux d’entretien planifiés dans ce secteur au troisième trimestre.
La génération de trésorerie a évolué en sens inverse. Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont diminué à 236 millions de dollars, contre 380 millions, principalement parce que les liquidités consacrées au fonds de roulement ont augmenté de 172 millions de dollars, une hausse partiellement compensée par une augmentation de 79 millions de dollars des dividendes reçus des sociétés affiliées. L’augmentation des stocks utilisés était principalement liée au calendrier des ventes et des achats dans le secteur du négoce de matières premières et de la meunerie.
Les dépenses d’investissement se sont élevées à 299 millions de dollars, dont 119 millions dans Power, principalement consacrés aux paiements échelonnés pour la barge EDM IV en construction. Ces dépenses ont dépassé de 63 millions de dollars les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles, d’après les chiffres publiés, et la direction a prévu environ 145 millions de dollars de dépenses d’investissement supplémentaires pour le reste de 2026.
Au 3 octobre 2026, Seaboard disposait de près de 1,5 milliard de dollars en trésorerie et en placements à court terme, ainsi que d’une capacité d’emprunt disponible de 743 millions de dollars, et avait tiré 711 millions de dollars sur ses lignes de crédit.
La principale question pour le reste de 2026 est de savoir si les gains enregistrés dans Liquid Fuels, les activités de négoce et le transport maritime pourront continuer à compenser les pertes de Pork et les difficultés de Power liées aux réparations, alors que les dépenses d’investissement dépassent la trésorerie générée par les activités opérationnelles. Les résultats sur neuf mois témoignent d’une amélioration, mais le troisième trimestre montre à quel point ces progrès restent vulnérables aux cours des matières premières et aux coûts de production.
