Lever des capitaux à l’ère de la crypto: À l’intérieur du sommet TokenizeThis de STM sur les tokens de sécurité

“Nous sommes extrêmement, extrêmement optimistes concernant la tokenisation,” est ce que Richard Luftig de Castle Placement a à dire sur la dernière tendance dans le secteur crypto en maturation. 

En écho à cet enthousiasme et pour approfondir le sujet brûlant du levée de capitaux avec des tokens de sécurité, comment cela diffère des levées traditionnelles, et son avenir, le Security Token Market (STM) a réuni des experts du secteur lors de son sommet inaugural TokenizeThis Summit, qui s’est tenu la semaine dernière.

Animée par Peter Gaffney, responsable de la recherche chez STA, la conférence phare s’est déroulée du 11 au 13 octobre pour couvrir les différents aspects de la tokenisation. 

Cet événement arrive à un moment où l’industrie crypto traverse un marché baissier, et le contexte macroéconomique peint également un tableau sombre. Comme l’a souligné Gaffney, même si le secteur continue de se développer, nous constatons un grand défi de levée de capitaux dans son ensemble. Cependant, les choses ne sont pas les mêmes sur le marché de la levée de capitaux, qui est tout simplement immense.

“C’est simplement un marché d’opportunités tellement gigantesque que nous ne pensons pas du tout à la concurrence. En d’autres termes, chacun de nos concurrents peut multiplier son activité par 5, et il y aurait encore d’énormes opportunités pour Castle Placement,” a déclaré Luftig, associé directeur d’un courtier-négociant agréé qui lève également des capitaux privés pour des entreprises et des fonds. 

Il y a quelques années, l’entreprise s’est lancée dans le financement participatif en actions sous le régime Reg A et a créé un ATS, qui a été approuvé il y a quelques mois pour faciliter le trading secondaire de titres privés.

Lors de la conférence en ligne, Luftig a souligné que, tandis que d’autres industries ont des marges très minces et que tout le monde concurrence dans un petit étang, dans l’industrie de la levée de capitaux, c’est exactement le contraire, “il est donc agréable de pouvoir soutenir les autres acteurs de votre secteur plutôt que d’essayer de les écraser,” a-t-il déclaré.

En parlant de cette abondance, Etan Butler, président fondateur du Dalmore Group, a souligné qu’il existe 30 millions d’entreprises privées rien aux États-Unis. Dalmore est une banque d’investissement et société technologique courtier-négociant enregistrée auprès de la FINRA et de la SCC, développant des outils pour aider les émetteurs à lever des capitaux en ligne à grande échelle à l’échelle mondiale.

Ce sur quoi il se concentre essentiellement, c’est la fractionnalisation, où l’émetteur décide du prix par part d’un actif. “Vous n’avez pas nécessairement besoin de le tokeniser pour y parvenir,” avant d’offrir ces parts au grand public, a déclaré Butler, ajoutant, “Nous constatons une forte croissance dans ce domaine et restons optimistes quant à sa poursuite.”

En ce qui concerne la tokenisation, Butler a noté que les clients arrivent avec de nombreuses questions sur la tokenisation et la blockchain. 

“Nous reconnaissons les avantages considérables que la blockchain et la tokenisation offrent et croyons, en fin de compte, que ce qui est le plus efficace et rentable réussira,” a-t-il ajouté.

Malgré cela, les investisseurs d’aujourd’hui sont beaucoup plus sélectifs qu’il y a deux ans. Le capital-investissement en capital-risque a réduit son volume d’investissement, et le financement participatif en actions est à plat, bien que Luftig s’attende à ce qu’il “croisse de façon considérable.” 

Cependant, Castle connaît beaucoup de succès avec des stratégies contraires, des regroupements d’industries en difficulté, et des prêteurs de bilan où ils accordent des prêts privés que les banques accordaient auparavant.

Implication du détail & des institutions

Lorsqu’il s’agit de lever des capitaux avec des tokens de sécurité, de nombreux éléments sont impliqués. Une grande partie de la responsabilité repose directement sur l’émetteur pour créer ce lien émotionnel entre ce pour quoi ils lèvent des capitaux et la communauté d’investisseurs qu’ils ciblent et soutiennent, selon Butler. 

Cependant, “ils ne sont pas nécessairement adaptés à la promotion d’une offre de token de sécurité et à l’usage du bon langage,” ainsi, il faut se concentrer sur ce mécanisme de distribution. Pour que cela réussisse, il doit y avoir des collaborations avec des acteurs clés, tels que les courtiers-négociants, afin de déterminer la meilleure façon de promouvoir cette nouvelle opportunité d’investissement auprès des investisseurs traditionnels, comme les investisseurs accrédités, les groupes d’investissement participatif, etc., a expliqué Butler.

Et bien que les offres de tokens de sécurité élargissent votre base d’investisseurs, il n’existe qu’un sous-ensemble qui serait généralement intéressé par des types d’investissements spécifiques. Ainsi, il faut cette communauté, ce flux de transactions, et une place de marché avec des produits passionnants pour filtrer, choisir et examiner ces diverses opportunités d’investissement, ce qui nécessite un effort concerté.

En parlant du fonctionnement de la levée de capitaux avec des tokens de sécurité, Claus Skaaning, PDG de DigiShares, a également intervenu, affirmant que la tokenisation de l’actif en soi ne le rend pas réellement plus précieux ; au contraire, l’actif doit avoir de la valeur en lui-même.

La tokenisation n’est qu’un ajout d’infrastructure pour faciliter l’intégration des investisseurs, ajouter de la liquidité, automatiser et réduire les coûts, mais il s’agit également, bien sûr, de fractionnalisation et de démocratisation — c’est l’une des principales propositions de valeur de la tokenisation, a déclaré Skaaning.

DigiShares est l’un des principaux fournisseurs de solutions technologiques et d’infrastructure, avec 150 clients à l’échelle mondiale. L’entreprise possède une licence d’agent de transfert et prévoit d’obtenir également une licence de financement participatif. Il y a également un projet de lancement d’une bourse aux États-Unis, spécialement pour le trading immobilier basé sur la technologie blockchain, au quatrième trimestre.

Selon Skaaning, l’adoption par le détail doit croître pour la tokenisation, mais elle “progresse assez lentement.” Sans compter que, dans de nombreux pays, il est presque impossible pour les investisseurs particuliers de participer. Mais nous voyons la tendance aller dans la bonne direction. L’autre tendance est celle de l’adoption des portefeuilles car, comme l’a noté Skaaning, une organisation ne réussira pas si un nombre suffisant de personnes n’utilise pas de portefeuilles, et cela augmente heureusement chaque année.

“Ainsi, avec l’augmentation de ces deux tendances, la tokenisation se trouvera dans une position idéale d’ici quelques années,” a déclaré Skaaning. 

Mais bien que le détail adopte de plus en plus la tokenisation, la question, posée par Gaffney, est de savoir s’il est réellement possible de lever des capitaux auprès de crédits plus importants ou même d’acheteurs qualifiés à des niveaux inférieurs ? 

“Il existe clairement des institutions qui adoptent la technologie, l’opportunité d’investissement,” a déclaré Bob Ejodame, vice-président des marchés de capitaux chez INX, un courtier-négociant qui a obtenu plusieurs licences de transmetteur d’argent lui permettant de gérer une plateforme de trading crypto. 

Selon Ejodame, les institutions qui cherchent à obtenir une exposition bien avant leurs pairs et comprennent la gestion de portefeuilles, disposent de portefeuilles de niveau institutionnel et sont à l’aise avec la gestion en auto-conservation de leurs actifs, constituent “un créneau, un groupe cible qui pourrait facilement pivoter vers l’investissement dans des offres de tokens de sécurité dans divers autres secteurs industriels.”

Pour Ejodame, il s’agit encore potentiellement d’une question d’éducation, à savoir pousser ces offres de produits devant eux et traverser le processus de démonstration que, bien qu’ils “aient déjà une exposition aux cryptomonnaies, il existe des offres de tokens de sécurité qui sont prêtes à réellement dépasser le marché des cryptomonnaies.” Cependant, pour que cela se produise, il faut un effort concerté. Sinon, cela ne concernera qu’une poignée d’entre eux et ne remplira toujours pas ces objectifs.

Ainsi, pour attirer les institutions, “il faut qu’un groupe se réunisse, identifie une stratégie qui fonctionne et travaille ensemble pour la pousser dans cette direction,” a déclaré Ejodame.

Obstacles à surmonter

Lever des capitaux avec des tokens de sécurité gagne progressivement en traction. Cependant, il reste encore un défi du côté de l’infrastructure, notamment en ce qui concerne les portefeuilles crypto. 

Comme le souligne Luftig, pour qu’un investisseur s’engage dans un investissement, tout doit être aligné. Il doit aimer l’opportunité, le secteur, l’équipe de direction, la stratégie et le historique. Et si l’investisseur ne possède pas actuellement un portefeuille crypto, la probabilité qu’il investisse est très, très faible.

Cela, a expliqué Luftig, est un “énorme obstacle,” ce qui n’est pas non plus nouveau. Mais bien que ces cinq dernières années, les choses se soient améliorées par rapport à la majorité écrasante d’investisseurs ne possédant pas de portefeuille, ce problème n’est pas du tout résolu.

“Nous avions des discussions avec des clients qui souhaitaient émettre des tokens. Et nous avons dit, vous savez, 99 % de nos investisseurs n’ont pas de portefeuille. Voulez‑vous jouer ces chances ? Et c’était il y a cinq ans. Est‑ce meilleur aujourd’hui ? Oui. Mais est‑ce un frein ? Absolument, oui,” a déclaré Luftig.

Mais ce n’est pas tout. L’aspect réglementaire est le plus important. Après l’effondrement d’entreprises crypto comme FTX, Luna, Celsius et BlockFi, l’industrie crypto fait l’objet d’une surveillance accrue de la part des régulateurs du monde entier. Et cela, selon Luftig, n’inspire pas confiance dans le secteur.

“Je dirais que c’est un peu malheureux la façon dont tout cela s’est déroulé ces dernières années parce qu’à commencer par le cauchemar ICO, les entreprises lèvent des capitaux en totale méconnaissance des lois et réglementations sur les valeurs mobilières,” a déclaré Luftig, soulignant davantage que la plupart des gros titres médiatiques concernant la crypto aujourd’hui se concentrent sur les procès, les activités criminelles, la fraude et les problèmes réglementaires. “Donc, ce n’est pas une incitation pour les gens à se lancer dans le bassin.”

En accord avec Luftig, Ejodame a noté que, face à ce contexte de tout ce qui s’est passé, sur le plan réglementaire, nous voyons la fermeté des régulateurs américains. Mais bien que la régulation soit nécessaire, peut-être que l’approche et la manière dont les choses sont faites pourraient décourager les nouveaux entrants dans ce secteur, a-t-il ajouté.

Cependant, cela ne signifie pas que la tokenisation n’est pas la prochaine grande voie. “L’opportunité est massive,” a déclaré Luftig, qui croit que les actifs des entreprises, sans aucun doute, seront tokenisés. Et bien que cela ne se produise peut‑être pas dans un avenir proche, cela arrivera.

“Pas demain, peut‑être dans un an, peut‑être dans trois ans, peut‑être dans cinq ans. Mais cela arrivera. C’est inévitable. Tout se combine — Web3, la connectivité générale à Internet, le financement participatif en actions, les rails de paiement et les stratégies marketing, tout converge pour aider les investisseurs à accéder à différentes classes d’actifs et ils le veulent. Ils le veulent dans leurs comptes habituels. Ils le veulent dans leurs IRA auto‑directés. Et vous savez, les personnes de ce panel vont le livrer. Donc cela arrivera. Mais cela prend du temps,” a déclaré Luftig.

Pour Ejodame, de nombreuses choses doivent d’abord se produire, et c’est ce sur quoi les entreprises travaillent, que ce soit l’interface utilisateur et l’expérience utilisateur, le support de multiples portefeuilles, l’agnosticisme blockchain, la capacité des actifs à se déplacer entre chaînes et à vivre sur différentes chaînes, ou la gamification de l’ensemble de l’expérience — tout est crucial.

“Je pense que c’est simplement ce cycle où nous regarderons un jour en arrière et dirons, eh bien, il y a eu une phase initiale positive, puis nous sommes passés par les phases difficiles avec les procès, et ensuite nous avons atteint la prochaine hausse du marché, et beaucoup d’entreprises qui ont levé des capitaux pendant le dernier marché haussier travaillent discrètement à développer des produits, des solutions et des ponts. Nous regarderons certainement l’avenir avec beaucoup d’enthousiasme,” a déclaré Ejodame.

Ainsi, tout comme Luftig, Ejodame estime que “tout cela est inévitable.” Mais bien sûr, l’adoption prendra du temps, mais de nombreuses choses se produisent non seulement au sein des entreprises crypto mais aussi dans les grandes institutions de finance traditionnelle comme Citibank, qui crée une façon tokenisée de représenter les actifs à travers toutes leurs différentes unités commerciales. Et cela “continuera de se produire, ce qui nous propulsera simplement dans cette direction,” a déclaré Ejodame.