Le Débacle de FTX Expliquée

L’effondrement de FTX, jusqu’à récemment la deuxième plus grande plateforme d’échange de crypto-monnaies au monde, est l’un des événements les plus dramatiques qui se soient jamais produits dans l’industrie naissante des crypto-monnaies. Les pertes matérielles et la contagion financière découlant de cet événement ont dévasté de nombreux participants au marché. Mais étant donné l’image publique de FTX en tant qu’acteur de bonne foi et joueur de marché mature, la perte de confiance sera peut-être encore plus dévastatrice. Plongeons plus profondément dans ces événements momentous.

Qui Sont Les Entités Principales Impliquées ?

Avant d’expliquer les mécanismes qui ont causé le drawdown, identifions les principales entités qui ont joué un rôle clé dans les événements qui se sont déroulés au cours de la semaine dernière. Ces principaux acteurs du marché sont :

• FTX – la deuxième plus grande plateforme d’échange de crypto-monnaies au monde,
• Alameda Research – un fonds d’investissement avec des liens étroits mais opaques avec FTX et son principal market maker,
• Sam Bankman Fried (SBF) – le fondateur des deux sociétés mentionnées ci-dessus et le PDG de FTX,
• Binance – la plus grande et la plus populaire plateforme de crypto-monnaies au monde, le principal concurrent de FTX,
• Chengpeng Zhao (CZ) – le PDG de Binance.

Qu’est-Ce Qui A Caussé Cette Baisse ?

La raison immédiate de l’effondrement du marché est la chute de FTX, la deuxième plus grande plateforme d’échange de crypto-monnaies au monde. À partir de la semaine dernière, FTX a fait face à une série d’allégations qui remettent en question sa crédibilité et sa santé financière. Les allégations tournaient autour de pratiques commerciales opaques, de mauvaise utilisation des fonds des clients et de conflit d’intérêts en relation avec les transactions financières avec son principal market maker, Alameda Research.

La controverse a commencé il y a deux semaines lorsque Coindesk, un média d’information important de l’industrie, a publié un article qui révélait les détails du bilan d’Alameda. Le document montre apparemment que le plus grand actif que la société possédait était FTT – un jeton émis par FTX. De plus, Alameda a également utilisé FTT comme garantie pour des prêts d’un montant supérieur à 2 milliards de dollars.

Ces détails ont été considérés comme problématiques car ils suggéraient que a) FTX a artificiellement gonflé la valeur et les finances d’Alameda, et b) FTX peut avoir prêté une partie des fonds de ses clients à Alameda, qui a utilisé FTT comme garantie pour ces prêts. L’explication complète de la façon dont cette relation circulaire a pu fonctionner est au-delà de la portée de cette communication. En termes simples, la situation peut être comparée à une banque qui prête de grandes sommes d’argent contre ses propres actions. si vous souhaitez en savoir plus sur la façon dont cela a (probablement) fonctionné en détail, cet article fournit une analyse plus approfondie.

Dans tous les cas, les révélations ont incité Chengpeng Zhao, le PDG de Binance, à annoncer que son entreprise vendrait ses jetons FTT « en raison des révélations récentes ». (Binance était l’un des premiers investisseurs de FTX, mais l’an dernier, M. Zhao a vendu sa participation dans l’échange à son PDG, Sam Bankman-Fried, qui l’a payée en partie avec des jetons FTT).

En réponse, le prix de FTT a plongé et les utilisateurs se sont précipités pour se retirer de FTX, craignant qu’il ne s’agisse d’une autre entreprise de crypto-monnaies en faillite. Puisque FTX – en coopération avec Alameda – fonctionnait plus comme une banque d’investissement ou un courtier en valeurs mobilières que comme un échange traditionnel, le grand nombre de retraits (estimé à 6 milliards de dollars sur trois jours) a causé une véritable ruée bancaire.

Ayant épuisé son argent, FTX a simplement cessé de traiter les demandes de retrait, mais l’entreprise a toujours fait face à une grave pénurie de liquidités qui l’a amenée au bord de la faillite. Pour éviter ce scénario et calmer les marchés, Sam Bankman-Fried a appelé M. Zhao et a demandé à Binance de sauver FTX.

Binance a initialement accepté et les deux sociétés ont signé une lettre d’intention – ce qui a causé une ralliement temporaire sur les marchés que vous avez peut-être remarqué lundi. Dans l’intervalle, cependant, les médias ont commencé à rapporter que FTX faisait l’objet d’une enquête de la part de plusieurs régulateurs financiers aux États-Unis (y compris la SEC, la CFTC et le ministère de la Justice) pour des allégations de mauvaise utilisation des fonds des clients.

Après une diligence raisonnable sur les finances de FTX, Binance s’est retirée de l’accord et les marchés ont plongé. Le Bitcoin a rompu sous son plus bas actuel de 17 600 $ et a été échangé pour autant que 15 700 $. Certaines crypto-monnaies importantes comme Solana ont perdu 50 % en quelques jours. Dans l’ensemble, le Bitcoin a chuté de 22 %, enregistrant sa pire semaine de 7 jours depuis juin, lorsque les marchés ont été détruits par l’effondrement de Luna. Alors que le prix du Bitcoin s’est stabilisé dans la fourchette de 16 500 $ à 16 700 $, nous pouvons voir plus de pression de vente dans les jours à venir à mesure que l’étendue des dégâts causés aux marchés et à l’industrie des crypto-monnaies sera révélée.

Qu’est-Ce Qui Attend Les Marchés De Crypto-Monnaies ?

Le soi-disant FUD (Peur, Incertitude et Doute) a à nouveau pris le contrôle de l’esprit de chaque participant au marché, créant la panique dans toute l’industrie. Les investisseurs se précipitent pour vendre leurs positions et quitter le marché, créant de grandes opportunités pour le long terme. Historiquement, de telles circonstances ont généralement signalé le fond. Cependant, puisque FTX était l’une des plus grandes, des plus réussies et des plus réputées plateformes d’échange de l’industrie, la panique peut durer un peu plus longtemps.

Alors que FTX était un acteur de marché important, il n’était en aucun cas essentiel au développement, à la diffusion et à l’adoption des actifs numériques à long terme. Il n’était pas non plus central aux idéaux fondamentaux de l’espace des crypto-monnaies dans son ensemble. En fait, son comportement a montré qu’il s’opposait activement à ces idéaux, qui incluent la transparence et la responsabilité.

Nous partageons le sentiment de tous ceux qui ont été touchés par la faillite de FTX. Pourtant, nous restons confiants que l’industrie dans son ensemble apprendra et grandira de cette expérience et continuera sur son chemin pour construire un système financier plus efficace, plus transparent et plus équitable.

Bitcoin

Résumé : Niveaux Clés à Surveiller

Le Bitcoin a chuté à 15 500 $ la semaine dernière, suite à l’effondrement de FTX, et a clôturé la semaine légèrement au-dessus de 16 000 $ – un niveau de demande créé lors du cycle de 2017. Pour la première fois en 2022, le Bitcoin a adopté une relation non corrélée avec d’autres actifs à risque (Nasdaq, S&P 500, etc.) et a été corrélé avec le USD. La raison en est le scandale FTX, comme expliqué ci-dessus. Sinon, le Bitcoin aurait augmenté avec les indices au cours des derniers jours.

Sur le graphique journalier, le Bitcoin semble créer un double fond, ce qui est un modèle haussier. Cependant, il y a de nombreuses résistances sur la voie ascendante et nous verrons probablement une poussée vers 17 500 $ – 18 500 $, suivie d’un autre déclin. Si 18 500 $ tient comme un support, 19 500 $ – 20 000 $ sont les prochaines résistances à tester.

Nasdaq

Résumé : Négociation sur la Résistance

Le Nasdaq a connu la semaine la plus verte de l’année en enregistrant une hausse d’environ 10 %. Il est passé de 10 800 à 11 800 en une seule semaine et est maintenant négocié légèrement au-dessus de 12 000 et sur la moyenne mobile de 21 jours. La trajectoire future du Nasdaq dépend fortement du dollar américain. Alors que le USD approche d’un niveau de support et que le Nasdaq est négocié à son niveau de résistance, les tables semblent prêtes à tourner à nouveau.

Dollar Américain

Résumé : Au Niveau de Support Clé

Le dollar américain a chuté en dessous de 109 la semaine précédente et a connu une chute rapide à 106. Cela a aidé tous les actifs à risque (à l’exception des crypto-monnaies) à afficher de bons rendements, mais la fête semble être terminée puisque le USD a touché sa zone de support aujourd’hui et semble la tenir. Si le support de 105 tient, les actifs à risque subiront un nouveau coup. D’un autre côté, si cela perd 105, alors d’autres semaines vertes sont à l’horizon pour les actifs à risque et, à mesure que le problème FTX s’estompe lentement, les crypto-monnaies en bénéficieront également.