Actifs numériques
Mise à jour du minage PoW – Dettes lourdes, Sauvetage d’Argo, Fluctuations du hashrate et Chute des prix des ASIC
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À l’approche de 2023, le secteur du minage PoW continue de trouver son équilibre au milieu d’un marché baissier persistant. Voici quelques développements et analyses de la semaine passée mettant en lumière certaines de ces activités.
Une montagne de passifs
En l’état actuel, une grande partie des problèmes qui affectent le secteur du minage sont auto‑imposés. Selon un récent rapport de Hashrate Index, les sociétés de minage publiques détiennent actuellement plus de 4 milliards de dollars de dette – dont une grande partie a été contractée pendant le marché haussier de 2021. À cette époque, les entreprises se développaient trop rapidement dans le but de surpasser la concurrence. Avec le recul, il est clair que cette approche n’était pas la bonne, et une croissance plus durable aurait dû être l’objectif.
Sans surprise, Core Scientific (CORZ ) est le principal contrevenant ici, avec environ 1,3 milliard de dollars de passifs. Ce sont les diverses décisions prises au cours de l’année écoulée qui ont conduit l’entreprise à se retrouver dans cette situation, et l’ont poussée à déposer le bilan.
Actuellement, les trois sociétés de minage publiques affichant le pire ratio dette/capitaux propres sont les suivantes.
- Core Scientific (26.70)
- Greenidge (18)
- Stronghold (11.1)
Alors que des noms comme Core Scientific, Greenidge et Argo ont récemment attiré beaucoup d’attention en raison de différents degrés de restructuration financière, ces ratios déséquilibrés, partagés par de nombreux acteurs du secteur, indiquent que nous devrions bientôt voir d’autres suivre le même chemin.
Sauvetage d’Argo
Il y a environ deux semaines, la société de minage Argo a informé la Bourse de Londres qu’elle était,
“…en négociations avancées avec une tierce partie pour vendre certains actifs et engager une transaction de financement d’équipement que la société estime renforcer son bilan et améliorer sa liquidité”
Alors que beaucoup restaient sceptiques quant à la capacité de l’entreprise à éviter la faillite, après avoir vu les tentatives de sauvetage de son concurrent Core Scientific échouer, la société a annoncé qu’elle avait effectivement réussi.
Dans un communiqué de presse publié le 28 décembre 2022, Argo indique qu’elle est parvenue à un accord avec Galaxy Digital (GLXY ) qui entraînera les actions suivantes.
- Installation Helios, située au Texas, vendue à Galaxy Digital pour 65 M$
- Les prêts adossés à des actifs ont été refinancés en un nouveau prêt de 35 M$ via Galaxy Digital
Le PDG d’Argo, Peter Wall, a commenté le développement en déclarant,
“Cette transaction avec Galaxy est une transformation pour Argo et bénéficie à la société de plusieurs manières. Elle réduit notre dette de 41 millions de dollars (34 millions de livres) et nous fournit un bilan plus solide ainsi qu’une liquidité accrue pour garantir la poursuite des opérations pendant le marché baissier en cours. Elle nous permet également de nous concentrer sur l’optimisation de nos opérations avec des exigences de CAPEX et OPEX nettement réduites.”
Il est à noter qu’Argo a déclaré que, bien qu’elle ait vendu son installation Helios, elle conservera la propriété de sa flotte de mineurs, qui sera désormais hébergée par Galaxy Digital. Dans l’ensemble, la société indique que cette mesure réduira non seulement sa dette de 41 M$, mais améliorera également sa liquidité.
L’effet de la tempête
Une série récente de tempêtes hivernales a semé le chaos aux États-Unis et au Canada, faisant des dizaines de morts. Pendant cette période, la capacité du secteur du minage à contribuer à la stabilisation du réseau a été pleinement démontrée.
Bien que l’on parle beaucoup des exigences que le minage peut imposer aux réseaux électriques, il existe un aspect positif. De nombreux gros consommateurs d’électricité ne peuvent pas s’arrêter à la volée – les exploitations de minage PoW, en revanche, n’ont aucun problème avec cela. Cela signifie que lorsqu’il y a un surplus d’électricité, elles fonctionnent et génèrent des revenus pour les fournisseurs d’énergie. Lorsque des événements défavorables surviennent, comme les tempêtes hivernales mentionnées, et que la demande d’électricité ailleurs explose, le secteur du minage peut simplement s’éteindre afin de garantir la stabilité du réseau.
Ce processus, souvent appelé réduction de charge, a vu le hashrate du réseau Bitcoin chuter jusqu’à 40 % pendant le week‑end. Bien que cela ait suscité la peur chez de nombreux observateurs qui ne comprenaient pas la situation, le hashrate du réseau s’est rapidement rétabli une fois les mineurs remis en ligne.
Chute des prix des ASIC
Alors que le prix des actifs numériques reste déprimé à l’approche de 2023, il y a un point positif pour les mineurs PoW qui sortent de ce marché baissier – des appareils ASIC à prix réduit.
Ces appareils spécialisés, utilisés par toutes les grandes sociétés de minage, sont généralement très coûteux. Cependant, en raison des événements du marché au cours de l’année écoulée, le prix des appareils ASIC a chuté depuis son pic, la demande diminuant.
À l’heure actuelle, selon l’efficacité de l’appareil, les mineurs ASIC ont vu leur valeur diminuer de 89 à 91 % lorsqu’on considère les dollars par térahash.
Source: Hashrate Index $/TH
Actuellement, alors que les sociétés de minage qui ont pris de mauvaises décisions pendant le précédent marché haussier réduisent leurs opérations et vendent des actifs, celles qui ont adopté une approche plus avisée capitalisent sur le matériel bon marché – se préparant à la prochaine hausse du cycle de marché.
