Comment l’attention des investisseurs amplifie les hausses du Bitcoin et de l’Ethereum

Un titre optimiste sur les cryptomonnaies peut paraître un après-midi calme ou en pleine frénésie des marchés. Sa formulation peut être identique, mais le contexte peut varier considérablement. Comprendre cette différence pourrait aider les investisseurs à mieux interpréter le sentiment du marché et à se préparer aux mouvements de prix soudains.

Une nouvelle étude dont la publication a été acceptée dans l’International Review of Financial Analysis examine les liens entre le sentiment, l’attention collective et le risque de sauts du Bitcoin (BTC ) et de l’Ethereum (ETH ).¹ Les chercheurs Alev Atak et Philip Hans Franses associent des publications sur les réseaux sociaux analysées par l’IA au trafic de Wikipédia et aux cours relevés à la minute. Leur principale conclusion est que le sentiment positif est davantage associé à l’intensité des sauts à la hausse lorsque l’attention est forte.

L’enseignement général est utile : savoir ce que disent les investisseurs est plus instructif lorsqu’on dispose aussi d’une mesure de l’attention suscitée par le sujet.

Comment l’IA mesure le sentiment et l’attention sur les marchés des cryptomonnaies

Les chercheurs étudient les cours de Coinbase Exchange de janvier 2022 à décembre 2023. Ils définissent un saut à la hausse ou à la baisse lorsqu’un rendement sur une minute dépasse, dans la direction correspondante, deux fois l’écart-type des rendements de l’heure précédente.

Cette définition permet de repérer les mouvements exceptionnellement importants par rapport aux conditions récentes. Elle n’exige pas que chaque saut dépasse le même seuil en pourcentage. Un mouvement qui paraît exceptionnel pendant une période calme peut sembler moins inhabituel au cours d’une heure déjà très agitée.

Pour mesurer le sentiment, les auteurs utilisent FinBERT, un modèle de langage conçu pour analyser les textes financiers, afin d’attribuer un score aux publications Twitter liées aux cryptomonnaies. Ils calculent la moyenne de ces scores chaque minute. L’attention collective est mesurée à partir des consultations horaires des pages Wikipédia consacrées au Bitcoin, à l’Ethereum et aux cryptomonnaies, comparées à celles de la semaine précédente.

Cette distinction est importante. Le sentiment mesure le ton, tandis que l’attention mesure l’intérêt inhabituel. Une hausse des consultations des pages ne permet pas de savoir si les lecteurs envisagent d’acheter, de vendre ou cherchent simplement à comprendre un événement en cours.

Pourquoi l’attention modifie le risque de sauts du Bitcoin et de l’Ethereum

L’étude utilise un modèle de Hawkes, qui rend compte de la tendance des événements à se produire par grappes. Dans cette application, il distingue le taux de base variable des sauts du regroupement supplémentaire associé aux sauts précédents.

Le sentiment et l’attention interviennent ensemble dans le taux de base. Leur interaction permet à un même changement de sentiment de présenter des associations différentes selon le niveau d’attention.

Dans chaque scénario, ces comparaisons maintiennent le niveau d’attention constant. Une attention neutre correspond à un score d’attention nul ; une attention élevée correspond à deux écarts-types au-dessus de la moyenne hebdomadaire récente. Le changement de sentiment est mesuré sur une échelle allant de −1 à +1.

Les pourcentages indiquent les variations de l’intensité de base estimée, c’est-à-dire du taux modélisé d’apparition des sauts à la hausse. Ils ne signifient pas que le Bitcoin a rapporté 42 % ni que l’Ethereum a rapporté 49 %. Il ne s’agit pas non plus d’augmentations en points de pourcentage de la probabilité d’un saut.

Les chercheurs constatent également que les sauts à la baisse sont davantage regroupés que ceux à la hausse. Cela suggère que la surveillance des risques devrait tenir compte à la fois du contexte informationnel et de la survenue éventuelle de mouvements brusques successifs.

Le sentiment sur les marchés des cryptomonnaies doit être replacé dans son contexte

On peut notamment considérer que l’attention indique dans quelle mesure un récit est largement repris. Un message optimiste diffusé alors que l’intérêt est faible peut toucher un petit public. Un sentiment similaire, dans un contexte de vif intérêt, peut coïncider avec une participation plus large et un ajustement plus rapide des prix. L’étude met en évidence une association, sans pour autant prouver ce mécanisme de transmission.

Le contexte dépend aussi du sujet abordé. Un récent article de Securities.io sur les anticipations concernant le Bitcoin et la politique monétaire examine comment les conversations d’investisseurs analysées par l’IA peuvent contenir des informations sur les rendements ultérieurs. Ensemble, ces pistes de recherche suggèrent que les tableaux de bord du sentiment gagneraient à repérer les sujets abordés, ainsi que le ton et le niveau d’intérêt.

Par exemple, des échanges positifs sur une mise à niveau et le soulagement suscité par des baisses anticipées des taux d’intérêt pourraient produire des scores de sentiment similaires tout en reflétant des facteurs économiques différents. Un système de suivi qui les regroupe risque de passer à côté de ces différences.

L’occasion envisagée tient à un contexte plus riche, qui distingue les mesures relatives aux récits, à l’attention et aux conditions de négociation. Il s’agit d’une piste inspirée par les résultats, et non d’un système validé par cet article.

De meilleures prévisions ne garantissent pas des opérations rentables

Les chercheurs entraînent leurs principaux modèles de prévision sur les données de 2022 et les testent sur celles de 2023. Leurs modèles prédictifs s’appuient sur le sentiment de la minute précédente et l’attention de l’heure précédente, ce qui permet d’éviter de dépendre d’informations qui n’auraient pas été disponibles au moment où la prévision aurait été formulée.

Les modèles enrichis par le texte améliorent d’environ 16 % à 20 % les scores logarithmiques prédictifs hors échantillon par rapport aux modèles standards. Cette mesure évalue la qualité avec laquelle le modèle attribue des probabilités aux événements observés. Elle ne correspond pas à une hausse équivalente de la précision des opérations, des rendements du portefeuille ou de la proportion de transactions rentables.

Les tests de calibration ne révèlent pas non plus d’élément allant à l’encontre des prévisions enrichies par le texte dans l’échantillon de test de 2023. Cela étaye leurs estimations historiques des probabilités, sans toutefois établir que leurs performances se maintiendront indéfiniment.

L’exécution présente un autre défi. Même un avertissement utile pourrait arriver après l’élargissement des écarts ou le renchérissement de la protection. Les frais, le glissement et les coûts de financement peuvent annuler un avantage statistique. L’article ne démontre pas qu’une stratégie reste rentable une fois ces coûts pris en compte.

Transformer les signaux d’attention en outils de suivi des risques

Les résultats pourraient surtout servir à déterminer quand examiner de près les expositions. Un trader, une plateforme d’échange ou un gestionnaire de portefeuille pourrait chercher à savoir si la hausse de l’attention et le regroupement des sauts justifient un suivi plus étroit, avant d’en faire des déclencheurs automatiques de transactions.

• Suivre le sentiment parallèlement à l’attention et au regroupement récent des sauts.
• Vérifier la liquidité et les coûts d’exécution avant d’agir sur la base d’une prévision.
• Valider le modèle à l’aide de données plus récentes et sur d’autres plateformes d’échange.

La qualité des données mérite la même attention. L’analyse de Securities.io sur le wash trading des cryptomonnaies et la volatilité des marchés montre pourquoi l’activité apparente peut être trompeuse. L’attention sur les réseaux sociaux, les volumes déclarés et la liquidité réellement disponible mesurent des réalités différentes et doivent être vérifiés séparément.

L’étude traite également les sauts répondant aux critères comme des événements binaires. Un mouvement qui franchit tout juste le seuil et un mouvement beaucoup plus important sont considérés de la même manière. L’estimation de la fréquence des sauts laisse donc sans réponse une question essentielle pour la gestion de portefeuille : quelle pourrait être l’ampleur du prochain mouvement ?

Coinbase relie la négociation de cryptoactifs aux infrastructures de marché

L’amélioration du suivi devient un enjeu commercial à mesure que les plateformes élargissent leurs services de négociation et de couverture. Pour les investisseurs qui s’intéressent à ces infrastructures, Coinbase Global (COIN ) offre un lien avec une société cotée en bourse. Sa plateforme d’échange a fourni les données de prix de l’étude, ce qui ne signifie toutefois pas que Coinbase utilise le cadre élaboré par les chercheurs.

Dans ses commentaires de juin 2026 sur l’accès réglementé aux produits dérivés sur cryptoactifs, Coinbase décrit l’élargissement de l’accès des institutions américaines aux contrats à terme perpétuels et aux options. Ces produits offrent davantage de moyens d’exprimer des opinions et de gérer les expositions, ce qui renforce l’intérêt de comprendre l’évolution des conditions de volatilité.

Dans ses résultats du deuxième trimestre 2026, Coinbase a fait état d’une part de 10,3 % du volume de négociation de cryptoactifs et indiqué que les abonnements et les services représentaient 48 % de son chiffre d’affaires net. Ces chiffres éclairent l’évolution d’une activité qui dépasse les frais de transaction pour englober des infrastructures financières plus larges.

La question pour les investisseurs est de savoir si cette expansion permet de nouer des relations durables avec les clients et de générer des revenus quelles que soient les conditions de marché. Une volatilité accrue peut stimuler l’activité, mais de fortes tensions peuvent aussi ébranler la confiance. Cette étude ne porte pas sur les actions Coinbase et n’établit aucun avantage sur les bénéfices attribuable aux pics d’attention.

Dernières actualités et évolutions de Coinbase Global (COIN)

Ce que les investisseurs en cryptoactifs doivent retenir de cette étude

Les résultats invitent à considérer le sentiment comme un signal conditionnel. Son association avec les mouvements soudains des cours varie selon le niveau d’attention, tandis que les grappes de sauts déjà observées ajoutent une autre dimension au risque.

Les données probantes se limitent aux données historiques sur le Bitcoin et l’Ethereum provenant d’une seule plateforme d’échange. Les conversations et les cours peuvent réagir aux mêmes nouvelles sous-jacentes, ce qui empêche de tirer une conclusion causale nette. L’évolution des structures de marché et des plateformes sociales exige également de nouvelles validations.

Le cadre propose néanmoins une piste prometteuse pour l’analyse des cryptoactifs : évaluer conjointement le ton, l’attention et les turbulences. Comprendre ces conditions pourrait aider les investisseurs à distinguer un récit populaire d’une évolution mesurable du risque à court terme.

Références :

¹ Atak, A., et Franses, P. H. (2026). Sentiment amplifié par l’attention et risque de sauts sur les marchés du Bitcoin et de l’Ethereum : un cadre Hawkes enrichi par le texte. International Review of Financial Analysis. Publication en ligne anticipée. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2026.105431