Netflix contre Paramount Skydance: La bataille pour Warner Bros

Consolidation des médias: Le moment de Warner

L’industrie des médias est en phase de consolidation, avec d’importantes acquisitions au cours des dernières années: Disney (DIS ) a acquis successivement Marvel (2009), Lucasfilm (2012) et 21^st Century Fox (2019), ainsi que la pleine propriété de Hulu (2023), tandis qu’Amazon (AMZN ) a acquis Twitch (2014) et MGM Studios (2022).

Le dernier épisode de cette tendance est les offres concurrentes pour l’acquisition de Warner Bros. Discovery (WBD ) (WBD).

Après une série d’offres initiales, il semblait que l’acquisition serait une bataille entre Netflix (NFLX ) et Paramount Skydance (PSKY ).

Jusqu’à présent, il semblerait que Netflix soit en avance, malgré une offre plus basse.

Bien sûr, cet accord n’est pas sans controverse, car beaucoup critiquent déjà le rôle de Netflix dans l’industrie du divertissement.

“L’actualité selon laquelle Warner Bros. Discovery a accepté une offre d’achat constitue une escalade alarmante de la consolidation qui menace l’ensemble de l’industrie du divertissement.”— Jane Fonda

De même, une consolidation supplémentaire avec une acquisition par Paramount n’est pas exempte de critiques.

Source: Elizabeth Warren

Quelle importance a Warner ?

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Warner est l’un des grands studios de cinéma d’Hollywood et possède de nombreuses propriétés intellectuelles (IP) importantes.

La vaste bibliothèque d’IP de Warner est trop longue pour être listée en entier, mais les franchises clés comprennent:

• Les films Harry Potter.
• « Monsterverse » (Godzilla, King Kong).
• The Matrix.
• DC Universe (Superman, Batman, etc.).
• HBO (Game of Thrones, Westworld, The Sopranos, Band of Brothers, etc.).
• Friends, The Big Bang Theory et d’autres sitcoms.
• Animation (Looney Tunes, Cartoon Network, etc.).

Avec ses nombreuses chaînes, réseaux et films de studio, Warner constitue une partie importante du paysage médiatique américain et international.

Avec HBO détenant 13 % de la part de marché du streaming en 2024, Netflix 21 % et Paramount+ 9 %, la fusion créera inévitablement une grande société de streaming capable de rivaliser ou de surpasser des leaders comme Disney+/Hulu (23 %) et Amazon Prime (22 %).

Source: Wikipedia

Les offres à ce jour

Les soumissionnaires initiaux comprenaient Netflix, Paramount Skydance, Starz et Comcast . Lors d’une deuxième ronde, le choix s’est limité à Netflix contre Paramount.

L’offre de Paramount Skydance de 108,4 $ Mrd semble à première vue plus généreuse que les 82,7 $ Mrd de Netflix.

Cependant, la direction de Warner ne semble pas le penser, car elle reste engagée dans son accord avec Netflix.

“En tant que Conseil, nous avons maintenant mené un autre examen et déterminé que l’offre publique d’achat de PSKY reste inférieure à la fusion avec Netflix. Le Conseil continue de recommander à l’unanimité la fusion avec Netflix, et vous demande de rejeter l’offre de PSKY et de ne pas offrir vos actions.

PSKY a constamment induit en erreur les actionnaires de WBD en affirmant que sa transaction proposée bénéficie d’une « garantie totale » de la famille Ellison. Ce n’est pas le cas, et cela n’a jamais été le cas.”
Warner Bros. Discovery’s Board

Netflix vs Paramount: Deux accords très différents

Offre de Netflix

Netflix vise principalement le studio cinématographique de Warner et le riche catalogue de contenu d’HBO afin de les proposer directement à ses abonnés via le streaming.

Comme HBO a été l’un des principaux concurrents de Netflix dans les « guerres du streaming », cela renforcera considérablement la position de Netflix.

“Cette acquisition améliorera notre offre et accélérera notre activité pendant des décennies.

Grâce à notre portée mondiale et à notre modèle économique éprouvé, nous pouvons présenter à un public plus large les créations de Warner Bros—offrant à nos membres plus d’options, attirant davantage de fans vers notre service de streaming de premier ordre, renforçant l’ensemble de l’industrie du divertissement et créant plus de valeur pour les actionnaires.”
Greg Peters – Co-CEO of Netflix

La question du streaming versus les studios traditionnels a été le mieux résumée par Paramount lui‑même en 2019, dans « Pourquoi les guerres du streaming vont changer l’industrie télévisuelle à jamais »:

“Pourquoi les entreprises de médias traditionnels vendraient-elles les droits de leur contenu à une plateforme qui menace leur modèle économique ?

En réponse, de nombreuses entreprises—dont Disney, NBCUniversal détenu par Comcast et WarnerMedia—créent leurs propres services de streaming.”
Paramount

Mais Netflix ne s’intéresse pas aux chaînes de télévision payante traditionnelles, ni aux chaînes comme CNN et TNT. Elles seraient donc probablement vendues, fermées ou scindées en une société distincte dépourvue du soutien de l’ancien groupe Warner.

Netflix prévoit que l’accord sera conclu d’ici le troisième trimestre 2026. Il reconnaît également qu’il s’agit d’un écart par rapport à sa stratégie précédente, qui se concentrait sur la création de son propre contenu original.

“Je sais que certains d’entre vous sont surpris que nous procédions à cette acquisition, car l’entreprise a historiquement été davantage des « constructeurs » que des « acheteurs ». ”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO

Offre de Paramount

Paramount est davantage un concurrent direct et un groupe similaire à Warner. Ainsi, l’accord lui permettrait d’acquérir certains des principaux concurrents de ses propres chaînes, comme CBS, Nickelodeon, MTV et Showtime.

Il n’est pas clair si cela pourrait finalement déclencher une alerte des régulateurs, qui pourraient s’inquiéter d’une réduction supplémentaire du choix des consommateurs en matière de chaînes d’information et de divertissement.

Cela entraînerait également un contrôle croissant du paysage médiatique par la famille Ellison, puisque Paramount est contrôlé par David Ellison (PDG et propriétaire de 50 % des droits de vote), le fils de Larry Ellison, cofondateur de la société de logiciels Oracle (ORCL ).

Récemment, les Ellison ont rapidement étendu leur portée médiatique, notamment avec la vente forcée de l’opération américaine de TikTok à un groupe d’investisseurs dirigé par Oracle.

L’angle politique

Il n’est pas secret que la plupart d’Hollywood, ainsi que la direction de Netflix, sont plutôt hostiles à l’administration Trump actuelle.

”C’est tellement mauvais pour l’Amérique s’il gagne, c’est secondaire pour l’économie.”Reed Hastings (2016) – Netflix Co-founder

Cependant, Larry Ellison est considéré comme un ami de Trump, qui a largement choisi Ellison & Oracle pour prendre le contrôle de TikTok et former une pierre angulaire des plans américains visant à dominer le paysage de l’IA, notamment grâce à l’alliance d’Oracle avec OpenAI et le « Project Stargate ».

Ainsi, à mesure que le paysage des médias et du divertissement se consolide, et que la guerre culturelle fait toujours rage, la question de savoir qui acquiert Warner pourrait également avoir une dimension partisane.

En ce qui concerne les risques de formation d’un monopole, il semble que les risques soient plus élevés pour les marchés du streaming dans le cas d’une acquisition par Netflix, et plus forts pour les marchés des actualités et de la télévision câblée dans le cas d’une acquisition par Paramount.

En fin de compte, ce seront les votes des actionnaires de Warner qui décideront du résultat final de l’acquisition.

Eux, ainsi que le veto éventuel des régulateurs américains ou européens en raison des inquiétudes concernant une diversité toujours décroissante du paysage médiatique.

Effets sur le paysage technologique du divertissement

Lorsqu’une entreprise axée sur les algorithmes (Netflix) affronte une famille de magnats de la technologie/médias (Paramount/Ellison) pour une part importante des IP d’Hollywood, le rôle des technologies dans l’avenir de Warner ne peut être ignoré.

Cinéma vs Streaming: L’avenir des fenêtres hollywoodiennes

Option Paramount

Avec une acquisition par Paramount, il est probable que Warner et HBO continueraient à fonctionner de manière relativement familière: sortie en salle pour les films, diffusion directe en streaming pour le contenu HBO.

En particulier, Paramount s’est déjà engagé à sortir 30 films en salles chaque année.

Les services de streaming HBO pourraient également fusionner avec Paramount+, qui compte déjà 79,1 millions d’abonnés dans le monde, ajoutant au catalogue de HBO Star Trek, Yellowstone, Halo, etc.

Option Netflix

Une acquisition par Netflix accélérerait probablement le passage d’Hollywood au streaming plutôt qu’aux salles, avec au minimum un délai beaucoup plus court entre la diffusion en salle et l’arrivée sur les services de streaming.

“Ce n’est pas que nous nous opposons aux films qui vont au cinéma.

Ma principale objection a surtout porté sur les longues fenêtres exclusives, que nous ne jugeons pas vraiment favorables aux consommateurs.”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO

“Je veux faire des films sur un écran gigantesque et voir des inconnus les regarder [et les faire] jouer au cinéma pendant deux mois, et les gens pleurent et remplissent les salles… C’est un concept dépassé.”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO

Contenu IA & Algorithme

Netflix fait régulièrement allusion à l’utilisation accrue de l’IA pour la création de contenu, y compris les films et les jeux vidéo. Pendant ce temps, le « Nouveau Paramount » place la création IA au cœur de son activité.

Allison a identifié l’IA comme un outil pour « turbo‑charger » la croissance du contenu.

Pour la première fois, un dirigeant de studio a réellement souligné l’opportunité de croissance offerte par l’IA, plutôt que de s’inquiéter des implications perturbatrices de la technologie émergente.

Parallèlement, des outils d’IA comme Sora, Pika, Runway et d’autres commencent à rendre la réalisation de films une activité potentielle pour les personnes extérieures à l’industrie, le contenu créé par les fans et les CGI atteignant une qualité comparable à celle des grandes productions.

Ainsi, pour les deux entreprises, l’acquisition de grandes IP incluant des repères culturels pourrait être un moyen de se protéger d’un afflux imminent de contenu généré par l’IA qui détournerait les spectateurs des sociétés de films et séries grand public, qu’il s’agisse de la télévision câblée traditionnelle ou des plateformes de streaming.

Et, en tout cas, les **données utilisateur** des spectateurs d’HBO et d’autres contenus Warner seront très précieuses pour les inciter à regarder d’autres chaînes, films et séries, grâce à des recommandations personnalisées basées sur des algorithmes et l’IA.

Jeux vidéo

Bien que moins connu pour cela, Warner est également une société de jeux vidéo, avec d’énormes succès utilisant ses IP comme Hogwarts Legacy, Batman Arkham Trilogy, d’autres jeux DC Comics, des jeux du Seigneur des Anneaux, etc.

Cette partie de Warner ne semble pas vraiment être une priorité pour Netflix, comme l’a admis son PDG:

“Bien qu’ils aient certainement réalisé d’excellents travaux dans le domaine du jeu, nous n’avons en fait attribué aucune valeur à cela dès le départ, car ils sont relativement mineurs comparés à l’ensemble du tableau.”
Gregory Peters – Netflix Co-CEO

D’ailleurs, Netflix a fermé ou vendu les studios dont il faisait tant étalage il y a quelques années.

Il n’est pas clair si Paramount s’en soucie réellement non plus, car la division jeux de Warner a été peu mentionnée dans ses discussions d’enchères. Le département existant ne pourrait pas beaucoup aider non plus: Skydance Interactive se concentre essentiellement sur les expériences VR, et Paramount Game Studios existe, mais est décrit comme « mais il ne fabrique vraiment… rien».

Conclusion

Comme la recommandation du Conseil a tendance à peser beaucoup lors des acquisitions, il semble que la probabilité la plus élevée penche en faveur de Netflix qui parviendrait à acquérir Warner, puis à scinder ses chaînes d’information, tout en fusionnant probablement les services de streaming HBO et Netflix.

Une plus grande concentration des services de streaming est également moins susceptible de déclencher l’alarme des régulateurs comparée à la fusion de chaînes d’information supplémentaires et à l’octroi à la famille Ellison d’un contrôle accru sur les médias mondiaux et l’infrastructure informatique (y compris Oracle et TikTok US).

Cependant, cela n’est pas encore certain, et le vote final des actionnaires de Warner sera le juge ultime.

Quoi qu’il en soit, cette acquisition très contestée est le signe que les entreprises médiatiques traditionnelles subissent une pression croissante pour se consolider, surtout alors que d’autres plateformes comme les vidéos courtes, les réseaux sociaux, les entreprises technologiques comme Amazon (Prime) et Google (YouTube) leur retirent le temps et l’attention du public.