Nathan Cox, Directeur des Investissements chez Two Prime – Série d’interviews

Nathan Cox est le Directeur des Investissements chez Two Prime, une société d’investissement spécialisée dans les actifs numériques offrant aux clients une exposition au Bitcoin et à l’Ethereum. Avant de rejoindre Two Prime, Nathan a occupé le poste de Directeur des Investissements pour Prana Capital Group, où il a développé et géré des stratégies de dérivés, de contrats à terme et d’actions pour le fonds spéculatif axé sur la volatilité.

Pouvez-vous nous dire en général quels services d’investissement Two Prime propose ?

En termes simples, nous proposons une gamme de solutions personnalisées pour plusieurs catégories d’investisseurs. Two Prime aide les investisseurs institutionnels, les particuliers fortunés, les family offices et les trésoreries d’entreprise à accéder au marché croissant des actifs numériques. Notre fonds adopte une approche holistique pour comprendre les besoins, objectifs et priorités spécifiques des clients afin de fournir des solutions d’investissement en actifs numériques de premier ordre et des performances optimales.

Nos offres principales comprennent une exposition gérée au risque au Bitcoin et à l’Ethereum avec un rendement supplémentaire, une consultation holistique et une analyse de portefeuille pour les family offices, la gestion de trésorerie d’entreprise, ainsi qu’une stratégie d’investissement Bitcoin à moyen et long terme.

Nous servons nos clients en gérant le risque et en orientant le capital vers les objectifs en fonction de l’horizon temporel, de la tolérance au risque, de la situation financière actuelle et des mouvements du marché financier.

Two Prime affirme que ses produits d’investissement d’actifs « tirent parti de la volatilité pour maximiser le potentiel haussier tout en réduisant le risque à la baisse ». Nous savons tous que la crypto est un véhicule d’investissement volatile, comment Two Prime réduit‑elle le risque associé à cette volatilité ?

Two Prime propose un fonds activement géré long BTC et ETH, axé sur la préservation du patrimoine et secondairement sur la croissance. Il n’existe réellement aucun autre fonds spéculatif qui fasse ce que nous faisons actuellement.

Nous utilisons plusieurs méthodes pour réduire le risque. Grâce à une combinaison de prêts à haut rendement et de gestion de dérivés, nous capturons les rendements à la hausse tout en nous protégeant contre la volatilité à la baisse, et rééquilibrons de manière programmatique pour optimiser la préservation du patrimoine et la croissance à long terme. Notre stratégie de couverture par dérivés permet au fonds de profiter des événements de volatilité à court terme tout en maintenant une corrélation à la hausse.

Pour identifier les prochains replis, nous utilisons une combinaison de métriques on‑chain, de signaux de marché quantitatifs, de corrélation inter‑actifs et de l’indicateur stock‑to‑flow comme indicateurs de risque. En comprenant la volatilité inhérente aux marchés d’actifs numériques, nous protégeons le patrimoine de nos clients en couvrant le risque.

Pouvez‑vous nous fournir des informations plus détaillées sur le Fonds d’Actifs Numériques de Two Prime, telles que l’investissement minimum, les périodes de blocage, etc. ?

L’investissement minimum dans notre fonds est de 1 million de dollars avec une période de blocage d’un an. Nous offrons des rachats trimestriels. En mars 2021, nous gérons plus de 100 millions de dollars d’actifs sous gestion.

Le marché de la crypto a connu une forte croissance depuis début 2020 ; de nombreux analystes soulignent l’augmentation récente des dérivés Bitcoin comme indicateur d’une popularité croissante parmi les investisseurs institutionnels, ces derniers contribuant à alimenter la montée fulgurante récente. Quels éléments, selon vous, ont conduit au cours du Bitcoin atteignant près de 60 000 $ au cours de l’année écoulée ?

Plusieurs facteurs ont conduit à cette récente hausse du BTC et ont influencé à la fois l’adoption par le grand public et les institutions.

Le mois dernier, nous avons vu la deuxième plus ancienne banque des États‑Unis, BNY Mellon, ajouter le support du Bitcoin pour ses clients de gestion d’actifs. Lorsque des institutions financières de référence commencent à soutenir le Bitcoin, c’est un signal clair que ne pas investir dans les actifs numériques devient un risque de plus en plus important.

Ensuite, nous avons vu des entreprises comme Square, Tesla (TSLA ), Microstrategy et d’autres commencer à ajouter du Bitcoin à leurs trésoreries d’entreprise. Ce sont tous des signaux indiquant que nous sommes aux débuts de l’adoption par les entreprises. Les monnaies numériques commencent à jouer un rôle plus important dans une gestion solide du bilan.

La COVID a également joué un rôle majeur dans le récit des actifs numériques. Les confinements pandémiques ont accéléré l’adoption de tout ce qui est digital – de Zoom à Robinhood en passant par la crypto – et les gouvernements du monde entier ont été contraints d’imprimer de l’argent alors que les économies locales étaient paralysées. Cela a également amené de nombreuses personnes qui observaient depuis la périphérie à entrer en jeu.

Après le rallye haussier de 2017, le Bitcoin a perdu de son élan et tous ses gains d’ici 2019. Pensez‑vous qu’un phénomène similaire se produira avec le rallye actuel, et pourquoi ou pourquoi pas ?

Le Bitcoin existe depuis suffisamment longtemps pour que nous puissions observer et comprendre que le Bitcoin évolue par cycles. De nombreux indicateurs doivent être pris en compte pour évaluer la durée d’un marché haussier, et personne ne connaît la réponse. Nous pouvons toutefois esquisser une idée approximative.

Chaque cycle de réduction de moitié du Bitcoin nécessite l’extraction de 210 000 blocs et dure environ quatre ans. Historiquement, les 70 000 premiers blocs de chaque cycle de réduction de moitié correspondent à la période la plus forte du rallye haussier, entraînant un mouvement logarithmique à la hausse. Cela équivaut à environ 16 mois après la réduction de moitié, lorsque le marché baissier suit son cours.

Nous estimons que la majeure partie de notre cycle haussier actuel sera achevée au cours du premier semestre 2022. À ce stade, nous nous attendons à ce qu’une volatilité importante revienne sur le marché.

Bien sûr, ce n’est pas une science exacte. Nous pourrions facilement dépasser l’objectif de 70 000 blocs si des géants de l’industrie comme Apple (AAPL ) ou Oracle (ORCL ) ajoutent du Bitcoin à leur bilan, ou si des fonds souverains l’intègrent à leurs réserves de trésorerie. Nous pourrions également le sous‑atteindre si les entreprises cessent d’acheter et que les gouvernements décident qu’il est trop tard dans le cycle pour commencer à acheter.

Comme nous le savons tous, Elon Musk a été un défenseur très vocal du Bitcoin et a récemment conduit Tesla à acheter pour 1,5 milliard de dollars de Bitcoin alors que la capitalisation du Bitcoin était d’environ 600 milliards de dollars. Pensez‑vous que l’acquisition récente de Bitcoin par Tesla incitera d’autres PDG de haut niveau à adopter le Bitcoin comme véhicule d’investissement ou pensez‑vous que nous assisterons davantage à une approche « observer et voir » ?

Presque immédiatement après l’achat de Tesla, le directeur financier de Twitter, Ned Segal, a déclaré publiquement qu’ils envisagent d’ajouter du Bitcoin au bilan de Twitter. Peu de temps après, Square et Microstrategy ont réalisé d’importants investissements – pas leurs premiers – dans le Bitcoin.

Les entreprises achètent clairement du Bitcoin pour le conserver pendant les prochaines années afin de faire face à un environnement hyperinflationniste.

En fin de compte, nous avons eu de nombreuses conversations avec les entreprises pour discuter de la création de stratégies claires en Bitcoin et Ethereum pour leurs réserves de trésorerie en tant que couverture contre l’inflation. Des annonces comme celles d’Elon Musk, Jack Dorsey et Michael Saylor servent de signal de ce qui est à venir.

Le marché de la crypto connaît de nombreux pumps et dumps de pièces inutiles, mais il existe certainement des altcoins qui constituent des investissements de qualité. En dehors du Bitcoin et de l’Ethereum, quelle crypto pensez‑vous posséder les qualités pour potentiellement performer comme le Bitcoin à l’avenir et pourquoi ?

Il existe un certain nombre de pièces et de jetons très utiles sur le marché. Pour l’instant, nous nous concentrons principalement sur le suivi de la performance du BTC et de l’ETH, mais il existe certainement d’excellents projets qui accomplissent des choses importantes pour l’industrie. Nous prêtons certainement attention à ce qui se passe dans le monde de la DeFi.

Très récemment, le Canada a approuvé les deux premiers ETF Bitcoin en Amérique du Nord, qui sont désormais négociés à la Bourse de Toronto (TSX). Bien que la SEC n’ait pas encore approuvé d’ETF aux États‑Unis, on s’attend à ce qu’une fois le candidat au poste de président de la SEC favorable au Bitcoin, Gary Gensler, nommé, certains ETF Bitcoin soient enfin approuvés aux États‑Unis. Quels sont vos points de vue sur les ETF Bitcoin et quels avantages et/ou inconvénients voyez‑vous ?

Les ETF sont certainement des véhicules d’investissement attractifs pour les investisseurs passifs. Les ETF Bitcoin permettront à l’investisseur moyen, curieux de la crypto, de s’impliquer dans les actifs numériques de manière assez pratique. Plus de personnes sont familières avec l’investissement via les ETF que via les plateformes d’échange de crypto.

Les régulateurs américains souhaitent que le plus d’argent possible soit investi dans la crypto sur le territoire national, et davantage d’investissements locaux pourraient stimuler des gains plus importants sur le marché du BTC. En général, pour une adoption large et grand public, les ETF Bitcoin sont une bonne chose.

Y a‑t‑il autre chose que vous aimeriez partager avec les lecteurs ?

Il est important de garder les choses en perspective lorsqu’on parle de la montée fulgurante des prix des actifs numériques. Il est fréquent que les deux plus grands actifs numériques se relaient pour grimper, généralement marqués par d’importantes annonces d’adoption et des cycles d’actualité. En ce moment, le Bitcoin est sous les projecteurs grâce à l’adoption massive par les trésoreries d’entreprise, mais nous prévoyons que les deux actifs connaîtront une hausse significative dans un avenir proche.

Ethereum est soutenu par ses communautés de développeurs passionnées. À mesure que le prix augmente, davantage de talents de développeurs rejoignent le réseau Ethereum, ce qui, à son tour, raccourcira le temps nécessaire pour mettre à jour le réseau.

Nous nous attendons à ce que l’ETH continue sa progression à la hausse, avec des périodes de volatilité en cours de route, et une consolidation régulière à mesure que nous assimilons de nouveaux niveaux de prix. Ethereum possède des cas d’utilisation nettement différents de ceux du Bitcoin et, pour cette raison, nous anticipons une appréciation continue du prix.