Grayscale dépose une pétition pour réexamen alors que la SEC refuse la dernière demande d’ETF Spot

Encore une fois, la SEC a refusé une demande de création d’un ETF Bitcoin au comptant. Cette fois, il s’agissait d’une demande de Grayscale, qui aurait vu son Bitcoin Trust existant (GBTC) converti. Cette demande particulière était largement considérée comme la candidate la plus probable d’une longue série espérant une approbation.

Source: Twitter @Grayscale

Ce que beaucoup considèrent comme un résultat décourageant, les marchés ont réagi en conséquence, affichant une nouvelle chute des prix des actifs à travers le secteur. Malgré la décision, cependant, Grayscale n’est pas encore prêt à abandonner le combat. L’entreprise a maintenant annoncé qu’elle avait lancé une pétition pour un examen des actions de la SEC.

La pétition

Lors de l’annonce de la pétition, Grayscale n’a pas mâché ses mots en décrivant son interprétation des actions de la SEC, les qualifiant à la fois d’‘arbitraires’ et d’‘capricieuses’. De plus, Grayscale estime que les actions de la SEC sont de nature discriminatoire.

Il convient de noter qu’il ne s’agit pas d’une décision précipitée prise par Grayscale. Il y a environ un mois, l’entreprise a commencé à renforcer son équipe en prévision d’une telle démarche, en recrutant l’ancien Solicitor General des États-Unis, Donald B. Verrilli Jr. – une mesure alors considérée comme la première étape vers le dépôt d’une pétition en cas de nouveau refus.

La logique

Ce qui pourrait être le talon d’Achille de la SEC est sa décision passée d’approuver plusieurs ETF à terme sur le Bitcoin. Grayscale souligne cela en déclarant, « La SEC ne parvient pas à appliquer un traitement cohérent aux véhicules d’investissement Bitcoin, comme le montre son refus de la demande de conversion du GBTC en ETF au comptant, tout en approuvant plusieurs ETF à terme sur le Bitcoin. Si les régulateurs sont à l’aise avec des ETF qui détiennent des dérivés d’un actif donné, ils devraient logiquement être à l’aise avec des ETF qui détiennent cet même actif. » Essentiellement, Grayscale estime qu’en approuvant un ETF basé sur un dérivé, elle a simultanément conféré de la crédibilité au produit sous-jacent – qui, dans ce cas, est le Bitcoin.

Cependant, la SEC a maintenu une perspective différente sur ce qui est ou n’est pas logique. Tout comme les nombreuses demandes rejetées par le passé, la SEC estime que les émetteurs potentiels n’ont pas démontré comment leurs produits étaient « conçus pour prévenir les actes et pratiques frauduleux et manipulatoires » et « destinés à protéger les investisseurs et l’intérêt public ».

En expliquant son refus, la SEC précise que sa décision n’est pas un signe de condamnation du Bitcoin lui-même, mais qu’elle repose la responsabilité sur les éventuels émetteurs d’un tel produit. « La Commission souligne que son désapprobation de cette modification de règle proposée, telle que modifiée par l’Amendement n° 1, ne repose pas sur une évaluation de la qualité d’investissement relative d’un produit détenant du bitcoin au comptant par rapport à un produit détenant des contrats à terme CME sur le bitcoin, ni sur une appréciation de la valeur ou de l’utilité du bitcoin, ou de la technologie blockchain plus généralement, en tant qu’innovation ou investissement. Au contraire, la Commission désapprouve cette modification de règle proposée, telle que modifiée par l’Amendement n° 1, parce que, comme expliqué ci-dessous, NYSE Arca n’a pas satisfait à son fardeau de démontrer que sa proposition est conforme aux exigences de l’article 6(b)(5) du Exchange Act. »

Réaction du marché

En réponse à cette décision, un marché déjà difficile est devenu encore plus difficile. Après s’être remis des récentes périodes de douleur, le Bitcoin avait finalement affiché une légère hausse de valeur au cours de la semaine. Cette hausse a rapidement disparu, montrant une chute d’environ 5 % dans les heures qui ont suivi le refus de Grayscales.

Source: CoinMarketCap

Bien que cette trajectoire descendante ait très probablement été alimentée en partie par la crainte d’une inflation accrue et persistante, le refus de cette dernière demande n’a fait qu’aggraver la situation. Pour l’instant, il semble que 19 000 $ constitue un plancher solide, le BTC n’ayant pas réussi à descendre davantage malgré plusieurs tentatives.

Perspectives d’avenir

Bien que cela ne soit peut-être que le dernier d’une longue série de refus, il ne fait aucun doute qu’un flux constant de demandes continuera d’émaner d’entreprises cherchant à émettre un tel produit. En ce qui concerne Grayscale, elle déclare, « nous n’avons pas et ne fléchirons pas dans notre engagement à convertir le GBTC en un ETF Bitcoin au comptant ».

Quel que soit le résultat de cette pétition, il faudra probablement un certain temps avant que la situation ne soit résolue. Pour l’instant, le GBTC continue d’être l’un des plus grands fonds de son type à l’échelle mondiale.