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Brookfield Energy Partners (BEP) : Construire le réseau d’énergie verte

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Énergie verte à grande échelle

Alors que nos systèmes énergétiques passent aux énergies vertes, au moins trois grands défis restent à résoudre.

Le premier est le problème d’intermittence de la production solaire et éolienne, qui ne peut être résolu qu’en l’associant à une génération d’énergie plus stable ou à des systèmes de batteries très grands.

Le deuxième consiste à améliorer l’efficacité des technologies vertes, afin de produire davantage tout en réduisant constamment la consommation de ressources ou la pollution générées. Vous pouvez voir bon nombre des découvertes les plus récentes sur ce sujet dans notre section « Énergie ».

Le troisième porte sur la façon de construire rapidement une quantité suffisante d’énergie verte afin de réduire les émissions de carbone et la pollution générées par les combustibles fossiles. Bien sûr, une production plus efficace et des technologies moins chères aident grandement à accélérer l’adoption de l’énergie verte. Mais la capacité à construire des centrales solaires ou des parcs éoliens à grande échelle est tout aussi importante.

Il en va de même pour la capacité à lever des capitaux, gérer les installations et, globalement, transformer l’activité en une entreprise rentable qui peut être reproduite encore et encore avec de nouveaux projets.

C’est là que les meilleures entreprises de services publics verts excellent, et cela peut avoir autant d’impact que la découverte scientifique la plus révolutionnaire, car c’est là que la science est réellement mise à profit.

Et peu d’entreprises sont aussi expertes que Brookfield Energy Partners dans la construction de projets d’énergie verte gigantesques.

(BEP )

(La société peut également être consultée sous le symbole (BEPC )), une société canadienne créée pour offrir aux investisseurs une plus grande flexibilité dans la façon d’accéder aux actions de BEP.

Aperçu de Brookfield Renewable Partners

La galaxie Brookfield

Brookfield Renewable Partners, ou BEP, fait partie du vaste cabinet de gestion d’actifs canado‑américain Brookfield, qui gère plus d’un billion de dollars d’actifs et possède 48 % de BEP.

BEP gère 126 Mds $ d’actifs, exploite 7 000 installations de production d’énergie et emploie indirectement 18 000 personnes.

Au total, le groupe Brookfield emploie 2 500 personnes directement, et 250 000 dans les activités de ses filiales.

Other major segments of Brookfield (BN ) include:

This complex and multi-layered ecosystem of investment firms gives BEP an extremely solid backing and reputation, as well as potential business and fundraising connections unmatched in the industry.

Modèle commercial de BEP

Le modèle commercial de base de BEP consiste à construire, avec la technologie la plus récente au moment du projet, davantage de capacité de production d’énergie verte.

This relies on the capacity to raise capital at a low cost, using the scale of the company, the backing of the even larger Brookfield group, as well as the reputation for high-quality, profitable projects to obtain money from investors and banks at a lower rate than its competitors.

Access to capital is more important than ever, and we are exceptionally well-equipped to fund accretive growth opportunities.

Brookfield Renewable Partners

The expertise of the company also gives it experience in managing such large green utility projects, both from a project management angle and from the required technical expertise angle.

BEP’s model is to deploy capital together with its partners, which are sometimes also partially owned by BEP or other branches of Brookfield, providing better diversification, increasing risk-adjusted returns, and helping learn from the best in the industry.

This partnership strategy also gives BEP local expertise and skills for each of the regions where it operates, as well as the occasional unique technical still for a given project.

BEP also has expertise in negotiating the often complex or outright byzantine regulations regarding electricity markets and correctly anticipating the effect they can have on the company’s cash flow.

Finances de BEP

The company’s money-raising methodology makes it intrinsically an inflation hedge, as it raises money either through equity raise or debt with fixed rates. However, the price of its product, electricity and energy, tends to follow inflation, or is even legally indexed to inflation in many markets and countries (70% of the total).

So overall, BEP would benefit from periods of durable inflation.

BEP is a prime example of the benefit of green bonds for raising money, with the latest being a $450M issue of green bonds in March 2025, at an interest rate of 4.542% per annum.

In total, 95% of its debt is at fixed rates with almost no near-term maturity, and an average of 12 years to maturity.

The company cash flow is highly predictable, with 90% contracted for an average duration of 13 years.

In the past 20 years, BEP grew its distribution by 6% CAGR, and is currently trading at prices low enough for a dividend yield of 6.5%.

Overall, the company’s funds from operations (FFO) grew by 12% CAGR in the 2016-2023 period.

(FFO est une façon de mesurer la performance des fonds, souvent utilisée par les REIT, qui exclut les éléments non monétaires tels que l’amortissement ainsi que les gains et pertes sur les ventes de biens immobiliers.

Together with cash & credit facilities, the company has at its disposition no less than $4.4B in liquidity, limited greatly by its credit risk.

Actifs énergétiques de BEP

BEP est présent sous toutes les formes d’énergie verte, y compris l’hydroélectricité, le solaire et l’éolien. Il est également présent dans le stockage d’énergie, la capture du carbone, l’hydrogène vert et l’énergie nucléaire.

Énergies renouvelables

Actuellement, BEP exploite 37 GW de capacité. Au total, cela évite l’émission de plus de 250 millions de tonnes de carbone chaque année.

L’activité de production d’électricité est relativement également répartie entre toutes les catégories. Cependant, à long terme, compte tenu du pipeline beaucoup plus important dans le développement du solaire et des solutions de stockage d’énergie, ces technologies finiront par occuper une place bien plus grande dans le portefeuille de BEP.

En revanche, l’hydroélectricité, qui constituait autrefois une part beaucoup plus importante des actifs de l’entreprise, diminuera lentement pour représenter un pourcentage à un chiffre du total.

Nouveau pipeline de projets

En 2024, BEP a déployé 7 GW de nouveaux projets de génération d’énergie, principalement en Amériques et en Europe. Cette année a été record en termes de capital déployé, avec pas moins de 43 Mds $, soit plus du double de ce que l’entreprise a réalisé en 2021, et quadruple son activité en 2017.

À long terme, BEP envisage 10 GW de nouveaux projets par an jusqu’en 2030, avec un pipeline de plus de 65 GW à un stade avancé.

Environ 75 % du pipeline total de 200 GW se situe sur les marchés développés, l’ensemble du pipeline ayant une valeur d’entreprise estimée à environ 100 Mds $.

Autres actifs

Énergie nucléaire

En plus de la production et du stockage d’énergie renouvelable, BEP possède également 51 % de Westinghouse. Westinghouse est le leader américain de l’énergie nucléaire, représentant la moitié du parc mondial de réacteurs nucléaires et la grande majorité des centrales nucléaires non russes et non chinoises.

This deal was done together with the world’s second-largest uranium miner, Cameco (CCJ ), in a $7.9B acquisition in 2023.

(Vous pouvez en savoir plus sur l’investissement dans l’énergie nucléaire dans « Investing In Uranium – Powering A Zero Carbon Future», « Cameco (CCJ) Spotlight: The Foundation of the Western Nuclear Renaissance», et « Top 5 Nuclear Stocks To Invest In»)

Carburants alternatifs

Parallèlement au nucléaire, BEP est également actif dans plusieurs initiatives de durabilité, notamment :

  • 3 millions de Btu de production de biocarburant, à porter à 10 millions à l’avenir.
  • 57 000 tonnes de carbone capturées par an, à porter à 73 000 tonnes à l’avenir.
  • Un projet de production de 3 GW de panneaux solaires par an.
  • La construction du plus grand projet d’hydrogène vert du Canada, avec un électrolyseur de 20 MW en partenariat avec Gazifère Inc, filiale d’Enbridge (ENB ).

Pour l’instant, la catégorie « autre », ou solutions durables, représente une petite partie du business. Mais entre la renaissance continue du secteur nucléaire, la demande croissante de capture du carbone et les promesses de l’hydrogène vert, ce segment devrait connaître une croissance rapide au cours des dix prochaines années.

Nouvelle demande d’énergie

Dans l’ensemble, le besoin de plus de production d’énergie augmente, et la production à faible intensité carbone ne sera pas affectée par d’éventuelles taxes carbone à l’avenir.

Contracter de l’énergie aux entreprises technologiques

Une nouvelle tendance dans l’industrie de l’énergie verte a été la contractualisation de l’énergie non pas aux pays ou aux réseaux locaux, mais directement aux clients d’entreprise. Cette activité a connu une croissance de 11 fois pour BEP depuis 2016.

This included a landmark agreement with Microsoft (MSFT ), which is concerned with securing enough power for its cloud and AI operations. BEP signed then its largest-ever corporate partnership to deliver over 10.5 gigawatts of new onshore wind and solar energy capacity between 2026 and 2030 in the U.S. and Europe.

Centres de données IA

This direct contracting is a reflection of the larger trend for utility companies to have to provide AI data centers with increasing amounts of power.

The global data center energy demand is expected to grow by 15x between 2022-2030, moving it from 2% of global consumption to 10%.

While the exact power demand could change depending on the exact power requirement of newer AI models, like the recently released DeepSeek, it is likely that the generalization of AI in business and everyday life will have a major impact on global energy demand.

Électrification

In order to decarbonize our energy system, a lot more green energy is needed. This covers not only the current electricity consumption, but also the switch to electric power for transportation (EVs), heating (instead of gas and oil), and heavy industries.

This will require 3x today’s investment in power generation for 2023-2030 and 5.6x more for 2041-2050.

While the exact composition of our future energy mix is hotly debated, it is likely that solar will indeed be a central part of it. You can read more about the technical and business case for this scenario in our special report “The Solar Age – A Bright Future To Mankind”.

Alimenté par les ralentissements

It is no secret that the renewable energy industry has had less than stellar results in the last 2 years. A combination of rising interest rates, grid saturation in some regions or time periods, and overall slower-than-hoped adoption of EVs has, for a while, created a crisis for the industry.

This is a topic that we covered back then in “The 2023 Renewable Energy Crash”.

Such a crisis can be an opportunity for the larger players in the industry. Smaller firms or projects with less ideal economics are likely to suffer the most, as they are a lot more reliant on high share prices to raise capital.

And while the sector is in crisis and interest rates stay persistently higher, access to cheap capital becomes not a source of increased profit but a matter of survival.

  • Raise money with long-duration bonds and low interest rates to shield itself from future rising rates.
  • Use cash and cash flow (including from freshly emitted debt) to buy distressed assets or smaller companies going into bankruptcies, taking advantage opportunistically of temporary lower prices or forced selling & deleveraging.
  • Enter new sectors with long-term potential, like how it did with nuclear energy and the acquisition of Westinghouse.
  • Provide capital to firms unable to find it, especially if they have profitable opportunities available, and are mostly constrained by capital availability.

Points forts des projets

While it is important to look at BEP from a broader perspective to understand the company, especially for potential investors, a few project spotlights can illustrate how the company operates and on which type of projects.

X-Elio

BEP acquired the other 50% of Spanish company X-Elio it did not already own in 2023, in a $900M transaction, buying it from its partner, the investment firm KKR (KKR ).

This a relatively common practice for BEP to slowly increase its participation this way, allowing it to carefully assess the potential of a company before investing more in it.

X-Elio has 1.3GW of wind power under management, with 19.5GW under development. The initial investment generated an internal rate of return of almost 30%, prompting the decision to double down on the company when KKR was looking to cash in its profits.

Neonen

BEP provides capital to the French company, which is a leader in the development of renewable energy in France, the Nordics, and Australia.

With 8GW operating and under construction and 20 GW in its advanced development pipeline, the company can contribute to BEP’s goal of quick growth in power generation capacity.

This also provided a solid entry point for BEP in attractive markets where it was, for now, not having a strong presence.

Duke Energy Renewables

BEP took the opportunity to acquire 100% of Duke Energy’s unregulated renewable power business for ~$1B when it was put on sale. It has since been renamed Deriva Energy.

Deriva operates 5.9GW of solar and wind power and has 6.1 GW in its pipeline.

This consolidated BEP’s presence in the US green energy sector, allowing for immediate synergies with similar projects in immediate proximity to Duke Energy’s assets.

Conclusion

Brookfield Energy Partners is shaping to become an absolute giant of green energy generation, with hundreds of billions of assets under management, leveraging in this sector the successful formula of the even larger Brookfield group: low cost of capital, excellent management, technical expertise, solid risk management and opportunistic investing, long-term outlook.

This possibility for BEP to make investments in the long term with “cheap money” is a durable advantage the company has over smaller competitors. As it builds it portfolio, it also reaches a scale where synergy between projects, like maintenance service, supply chains, etc. can be shared between projects, increasing profitability even further.

Ultimately, BEP is riding on the long-term trend of green energies, electrification and higher demand for energy from growing economies.

And by being flexible instead of dogmatic, like, for example, embracing nuclear energy when the time had come, it could keep delivering the double-digit return on investment it historically brought to its shareholders.

Especially as the stock price has followed the sector’s decline since 2022, boosting dividend yields and reducing risks for new investors.

So BEP has been a favorite of long-term investors looking for stable returns in the form of both growth and generous cash distributions and will likely stay on this track for the coming decade or even decades.

(You can also read more about other companies similar to BEP in “Top 10 Renewable Energy Infrastructure Stocks”)

Dernières nouvelles sur Brookfield Energy Partners

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Jonathan est un ancien chercheur en biochimie qui a travaillé dans l'analyse génétique et les essais cliniques. Il est maintenant un analyste boursier et écrivain financier avec un focus sur l'innovation, les cycles de marché et la géopolitique dans sa publication The Eurasian Century.