Bloom Energy (BE): Électricité sans combustion pour alimenter le boom de l’IA

L’énergie est le sang vital de la civilisation industrielle. Pendant longtemps, elle s’est présentée sous la forme de combustibles fossiles, qui, encore aujourd’hui, représentent la majeure partie de la consommation d’énergie primaire.

Aujourd’hui, la consommation d’énergie se tourne vers l’électricité, le chauffage, les transports et l’industrie consommant de l’électricité plutôt que des combustibles fossiles (du moins directement).

Parallèlement, des centres de données à l’échelle du gigawatt sont construits partout aux États‑Unis et dans le monde, chacun consommant autant d’énergie que la production d’une centrale nucléaire.

La combinaison du boom de l’IA et de la tendance à l’électrification signifie que la production d’assez d’énergie devient de plus en plus le goulot d’étranglement pour tout projet informatique ou industriel à grande échelle. Ainsi, la production d’énergie dispatchable, flexible et déployable rapidement devient de plus en plus chère, tandis que les réseaux et les compagnies d’électricité peinent à suivre la demande croissante.

Historiquement, cela aurait pris la forme de la construction de turbines alimentées par des combustibles fossiles, mais les producteurs de ces turbines fonctionnent déjà à pleine capacité, et la plupart ont un retard qui s’étend jusqu’au début des années 2030.

“GE Vernova (GEV ) a lui seul a déclaré un retard combiné de turbines à gaz de 100 gigawatts (GW) au premier trimestre 2026, contre 83 GW à la fin de 2025, le PDG de la société affirmant aux investisseurs qu’il s’attend à ce que les réservations de turbines soient épuisées jusqu’en 2030 d’ici la fin de cette année.”

Plus récemment, cela peut également prendre la forme d’installations renouvelables, mais elles nécessitent encore des batteries coûteuses pour fonctionner de manière fiable 24 h/24.

Une technologie alternative aux turbines à gaz polluantes et souvent indisponibles, ou aux parcs de batteries coûteux, est la pile à combustible. Les piles à combustible à oxyde solide convertissent directement le combustible en électricité, sans passer par la phase de combustion. Cela réduit les émissions, facilitant l’obtention des permis. Et comme elle ne dépend pas de la fabrication complexe de turbines avancées, elle peut être mise à l’échelle plus rapidement pour répondre à la forte hausse de la demande d’énergie alimentant les centres de données IA et d’autres installations sans attendre les années 2030.

Source: Bloom Energy [securities_stock_price_tag symbol="BE" exchange="NYSE"]

Actuellement, elles sont le plus souvent alimentées par du gaz naturel, mais il sera également facile de les adapter à l’hydrogène ou à d’autres carburants verts à l’avenir, ce qui aidera à faire des piles à combustible et des électrolyseurs une technologie de transition naturelle entre l’ancienne économie alimentée par des combustibles fossiles et le futur de l’énergie verte.

Une entreprise pionnière dans ce domaine est Bloom Energy.

Vue d’ensemble de Bloom Energy

Historique de Bloom Energy

Bloom Energy a été fondée en 2002 sous le nom d’Ion America, puis renommée Bloom Energy en 2006, par James McElroy & KR Sridhar, le développeur de la première pile à combustible à hydrogène dans les années 1960 pour le programme Gemini de la NASA et le producteur d’une technologie de conversion des gaz atmosphériques martiens en oxygène pour la propulsion et le soutien de la vie.

L’entreprise a présenté plusieurs prototypes de sa technologie, dont une unité d’essai sur le terrain de 5 kW à l’Université du Tennessee en 2006, et les premiers serveurs commerciaux de 100 kW à Google en juillet 2008. Elle a complètement quitté le « mode furtif » en 2010 lorsqu’elle a dévoilé son Bloom Energy Server (« Bloom Box »), une pile à combustible capable de produire de l’électricité sur site par oxydation directe du combustible sans combustion.

Les piles à combustible utilisent 15 % à 20 % moins de combustible pour produire la même quantité d’énergie comparées aux turbines à combustion. Chaque année, depuis plus d’une décennie, nos piles à combustible ont enregistré des réductions de coûts à deux chiffres d’une année sur l’autre.

KR Sridhar – fondateur et PDG de Bloom Energy”

Cela a immédiatement suscité beaucoup d’intérêt de la part des investisseurs, et l’entreprise a atteint une valorisation de 2,9 milliards de dollars en 2011, levant plusieurs milliards de dollars de financement au cours des années suivantes. Elle a commencé à ajouter de nombreuses grandes entreprises à son portefeuille de clients, dont Walmart (WMT ), FedEx (FDX ), Metronix, Ferrari, Coherent, etc.

Source: Bloom Energy

L’entreprise a réalisé son introduction en bourse en 2018. Après un pic du cours de l’action à la mi‑2018, elle a subi une forte chute et avait perdu jusqu’à 50 % d’ici 2020, en raison de l’instabilité des subventions fédérales aux projets d’énergie à faible émission de carbone et des difficultés de l’entreprise à être rentable.

En 2022, l’entreprise a commencé à produire des électrolyseurs à hydrogène à haute efficacité. Elle a également lancé un partenariat pour combiner sa technologie de pile à combustible avec la capture du carbone, de sorte que l’énergie produite soit essentiellement neutre en carbone même lorsqu’elle est alimentée par du gaz naturel.

De 2024 à aujourd’hui, Bloom Energy s’est recentrée depuis son marché initial d’hôpitaux, de sites isolés et de génération d’énergie de secours vers les centres de données, entraînant un boom massif tant des ventes que du cours de son action.

Par exemple, Bloom Energy et Oracle (ORCL ) ont annoncé en avril 2026 un partenariat pour 2,8 GW de capacité de piles à combustible de Bloom Energy, incluant un site de 2,45 GW.

“L’entreprise peut désormais concurrencer les « marchés grands consommateurs d’énergie » à travers le Midwest, le Mid‑Atlantic et le Texas, et pas seulement dans les marchés d’électricité à prix plus élevés comme la Californie et le nord‑est des États‑Unis.

KR Sridhar – fondateur et PDG de Bloom Energy”

Bloom Energy en chiffres

L’entreprise a dépensé 1,2 milliard de dollars en R&D cumulée, aboutissant à plus de 600 brevets protégeant sa technologie de pile à combustible à oxyde solide.

Les piles à combustible sont principalement fabriquées sur deux sites: San Jose, Californie, le siège social et centre R&D, et Newark, Delaware (centre d’assemblage et de production de masse), avec une empreinte mondiale de >1 300 000 pieds carrés.

Source: Bloom Energy

Environ les 2/3^rd de la main‑d’œuvre de plus de 2 200 personnes se trouvent aux États‑Unis, le reste étant réparti dans des bureaux locaux en Inde, en Corée du Sud, à Taïwan et en Europe.

Au cours de son existence, Bloom Energy a déployé jusqu’à 1,4 milliard de dollars de capacité de puissance cumulée sur plus de 1 200 sites. Suite à une récente augmentation de la capacité de fabrication, Bloom Energy pourra fabriquer jusqu’à 2 GW de capacité chaque année d’ici la fin 2026.

Ce boom de production devrait également entraîner une forte croissance des revenus, les revenus de 2026 étant prévus entre 3,4 milliards et 3,8 milliards de dollars, contre 2 milliards en 2025 et 1,5 milliard en 2024, ainsi que la marge brute passant à 34 % contre 30 % en 2025.

En octobre 2025, Brookfield (BAM ) et Bloom Energy ont annoncé un partenariat stratégique d’infrastructure IA de 5 milliards de dollars. L’accord a ensuite été étendu à 25 milliards de dollars en juin 2026.

“La technologie avancée de piles à combustible de Bloom nous offre la capacité unique de concevoir et de construire des usines IA modernes avec une approche holistique et innovante des besoins énergétiques. En tant que plus grand investisseur mondial en infrastructure IA, ce partenariat ajoute un nouvel outil puissant à notre stratégie de croissance globale, surtout dans un environnement de marché limité par le réseau.”

Sikander Rashid, Responsable mondial de l’infrastructure IA chez Brookfield.

Le résultat devrait être un revenu d’exploitation de 600 M$ à 750 M$ en 2026, triplant le revenu net d’exploitation de 221 M$ en 2025, et un doublement du flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles à 200 M$ pour 2026.

Source: Bloom Energy

Technologie Bloom Energy

Comment fonctionnent les piles à combustible de Bloom

Les piles à combustible Bloom Energy convertissent le combustible en électricité à haut rendement sans combustion, produisant de l’air à haute température et un flux de CO₂ à haute concentration. Pour ce faire, elles utilisent un matériau céramique solide comme électrolyte. Ces piles à combustible fonctionnent à des températures extrêmes (600 °C à 1 000 °C), médiant l’oxydation directe via le transport d’ions O²⁻ et une réaction produisant de l’eau (H₂O) et du CO₂ à partir de combustibles hydrocarbures, ou uniquement de l’eau lorsque l’hydrogène vert est le combustible.

Source: Bloom Energy

Cette méthode n’utilise aucun métal précieux comme le platine, contrairement à de nombreux autres systèmes catalytiques. Cela la rend moins sensible aux fluctuations du prix de ces matières premières et explique également que ce type de pile à combustible peut être utilisé à l’échelle des services publics plutôt que dans des applications de mobilité plus spécialisées.

Modularité, rapidité et évolutivité

Comme le système repose sur des piles à combustible individuelles de 25 W, de grands générateurs sont créés en empilant ces cellules. Cela rend la conception intrinsèquement modulaire, une puissance accrue nécessitant simplement davantage de cellules.

Source: Bloom Energy

Grâce à des lignes de production préexistantes pour d’autres marchés et à l’absence de goulet d’étranglement en matériaux critiques, Bloom Energy est désormais prête à augmenter rapidement la production pour les projets d’IA et de réindustrialisation. Les développeurs de centres de données IA s’attendent à ce que la génération d’énergie sur site atteigne 33 % d’ici 2030 et 44 % d’ici 2035, reflétant la prise de conscience croissante que le réseau électrique général ne sera tout simplement pas suffisant pour répondre à la demande dans un délai raisonnable, surtout que de nombreux projets sont déjà retardés par les autorisations et les connexions au réseau.

Source: Bloom Energy

Il convient de noter que les piles à combustible à oxyde solide ont été la technologie énergétique la plus rapidement mise à l’échelle de l’histoire. Leur fiabilité extrême a également été un argument de vente, avec des options de disponibilité garantie allant de 3‑9 s (99,9 %) à 5‑9 s (99,999 %) et une livraison en seulement 90 jours. Les faibles émissions de carbone et les émissions quasi nulles de NOx/SOx facilitent également l’obtention rapide des permis.

Source: Bloom Energy

Vers les centres de données en courant continu

Les réseaux électriques fournissent du courant alternatif (AC), car c’est une exigence pour la transmission d’électricité sur de longues distances sans pertes excessives. Cependant, l’informatique nécessite du courant continu (DC), obligeant les centres de données IA à dépendre de transformateurs complexes et de plus en plus indisponibles, qui consomment eux-mêmes une grande quantité de cuivre et d’autres minéraux.

Les piles à combustible de Bloom Energy peuvent à la place produire directement du courant continu, économisant de l’espace et du matériel pour l’infrastructure des centres de données IA.

Source: Bloom Energy

Les architectures DC directes devraient devenir de plus en plus importantes dans la conception des centres de données, atteignant 100 % des nouvelles conceptions après 2030.

Production d’énergie prête pour l’avenir

Initialement, l’offre principale de Bloom Energy était de l’énergie provenant du gaz naturel, avec des émissions de carbone inférieures à celles du réseau, limitant également d’autres polluants, tout en fournissant rapidement une génération d’énergie sur site fiable.

Alors que la demande de réductions d’émissions encore plus importantes augmente, l’entreprise est idéalement placée pour améliorer l’efficacité des installations de ses clients.

Pour la première fois, la pile à combustible produit un flux de CO₂ concentré qui est facile à combiner avec la technologie de capture du carbone, réduisant les émissions à pratiquement zéro lorsqu’elle est mise en œuvre.

Un autre facteur est que le flux d’air chaud cogénéré avec l’électricité peut également être utilisé via la cogénération chaleur‑électricité (CHP). La chaleur capturée peut servir au chauffage des locaux, à l’eau chaude ou à des processus industriels, augmentant l’efficacité totale du système jusqu’à 80 %–90 %. Il est également envisageable que des batteries thermiques puissent stocker cette énergie.

Enfin, les mêmes principes scientifiques qui alimentent les piles à combustible peuvent être utilisés pour des électrolyseurs produisant de l’hydrogène vert. Ainsi, à mesure que l’énergie solaire devient moins chère et que l’hydrogène devient un combustible plus courant, Bloom Energy pourra également profiter de la demande croissante en hydrogène, qui pourra alors être consommé dans ses propres unités de piles à combustible, éliminant totalement les combustibles fossiles.

Cas d’investissement Bloom Energy

Avantages de Bloom Energy

Bloom Energy a été l’une des actions qui a grandement bénéficié du boom de l’IA, son cours d’action ayant augmenté de plus de 10 fois, et elle a continué d’annoncer des contrats de plusieurs GW, éclipsant les 1,4 GW de capacité de puissance cumulée installée au cours des 20 années précédentes de l’entreprise.

Cela a marqué la transition de Bloom Energy d’un fournisseur de systèmes de micro‑réseaux et de générateurs de secours à une entreprise de production d’énergie essentielle à l’industrie du calcul et de l’IA. Cela devrait créer d’énormes économies d’échelle, rendant ses piles à combustible encore plus compétitives.

De plus, la flexibilité de sa conception concernant les sources de combustible (gaz naturel, biogaz, hydrogène, mélanges de gaz) en fait une bonne option pour préparer les infrastructures des centres de données aux évolutions des réglementations sur les émissions de carbone.

Le passage continu à une architecture priorisant le courant continu constitue également un vent favorable pour Bloom Energy, car il simplifie la conception des centres de données et élimine les goulets d’étranglement tels que la disponibilité des transformateurs.

Enfin, la technologie d’électrolyseur de l’entreprise pourrait constituer une excellente activité secondaire si l’économie de l’hydrogène décollait, ce qui augmenterait à son tour la demande de générateurs à piles à combustible à oxyde solide fonctionnant à l’hydrogène vert pour la production d’énergie. Alimenter les navires avec des piles à combustible pourrait également être une option à long terme.

Inconvénients de Bloom Energy

Un argument clé en faveur de l’utilisation des piles à combustible Bloom Energy pour alimenter les centres de données est la rapidité de déploiement et les émissions de carbone et de NOx plus faibles qu’elle peut offrir comparées à d’autres technologies d’énergie sur site comme les micro‑turbines à gaz.

Cependant, le même argument pourrait favoriser encore plus les installations solaire + batterie, surtout dans les régions bénéficiant d’un ensoleillement quasi constant tout au long de l’année, comme de nombreux États du Sud des États‑Unis. Ainsi, le boom actuel pourrait commencer à faire face à une concurrence sérieuse à mesure que les batteries à l’échelle du réseau deviennent moins chères, notamment grâce à l’arrivée de batteries sodium‑ion commercialement viables et d’autres chimies ne reposant pas sur le lithium.

De même, d’autres alternatives pourraient être viables et à un prix compétitif avec les piles à combustible à oxyde solide. Par exemple, les SMR nucléaires (petits réacteurs modulaires) sont de plus en plus attendus pour supporter une grande partie de la charge énergétique des centres de données IA. De même, si l’augmentation de la production d’énergie et la capacité du réseau s’avèrent finalement suffisantes, alors la connexion au réseau + un parc de batteries local pourrait suffire à satisfaire la demande des centres de données.

La demande réelle de calcul reste également à déterminer, les entreprises d’IA basées aux États‑Unis étant susceptibles de rivaliser fortement avec les modèles d’IA open‑source chinois, du moins sur les marchés étrangers. Des modèles d’IA plus efficaces et du matériel moins gourmand en énergie comme les TPU et les puces neuromorphiques pourraient également réduire la demande énergétique actuelle prévue à partir des besoins en GPU.

Ainsi, dans l’ensemble, aux cours actuels de l’action, un investissement dans Bloom Energy est un pari sur la poursuite du boom de l’IA et sur la compétitivité continue des piles à combustible face à des alternatives comme les SMR et les parcs de batteries à grande échelle. C’est un pari qui peut certainement avoir du sens, mais qui n’est pas sans risques.

Avenir de Bloom Energy

Indépendamment du cas d’investissement aujourd’hui après la forte hausse de son cours d’action, Bloom Energy est une entreprise technologique très intéressante qui a construit son succès récent sur deux décennies d’excellence scientifique et de développement commercial intelligent, identifiant correctement les marchés cibles à chaque étape de la maturité de la technologie des piles à combustible: elle a commencé avec l’alimentation de secours, s’est développée dans l’alimentation à faible carbone, à déploiement rapide et à faible empreinte, et s’est rapidement orientée vers l’IA, concluant d’énormes partenariats avec des entreprises leaders comme Oracle et Brookfield.

La même technologie pourra passer sans effort du gaz naturel au biogaz ou à l’hydrogène, ce qui en fera probablement un gagnant face aux futures exigences plus strictes en matière d’émissions de carbone pour la production d’énergie.

L’entreprise détient également des brevets clés et une capacité industrielle dans la technologie d’électrolyseur à oxyde solide, qui pourrait devenir de plus en plus importante dans la production d’hydrogène vert.

Dans l’ensemble, quel que soit son résultat à long terme, le tournant du boom de l’IA aura probablement donné à Bloom Energy l’échelle et la rentabilité dont elle avait besoin pour devenir une entreprise de production d’énergie plus mature, en faisant une partie essentielle de notre mix énergétique futur dans les décennies à venir, indépendamment des incertitudes spécifiques à l’IA.

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