Les entreprises Bitcoin misent gros sur l’IA alors que les marges du minage se réduisent

Cela fait près de deux décennies maintenant que Bitcoin (BTC ) a été lancé pour la première fois par son créateur pseudonyme, Satoshi Nakamoto.

À cette époque, le minage de Bitcoin était extrêmement facile et bon marché. On pouvait le faire sur son ordinateur personnel et obtenir facilement des centaines de Bitcoin. Mais aujourd’hui, même les entreprises disposant de machines avancées et d’investissements massifs peinent à miner du BTC de manière rentable.

Le minage de Bitcoin a clairement parcouru un long chemin depuis ses débuts, et entre maintenant dans une phase plus complexe, façonnée par des opérations à l’échelle industrielle, une concurrence croissante et des marges qui se resserrent. 

Alors que le prix du BTC est passé de presque rien à environ 80 000 $ au moment de la rédaction, le coût moyen du minage a également augmenté fortement et est maintenant estimé à être proche du prix du BTC lui‑même.

En conséquence, les mineurs à grande échelle font face à des pressions croissantes, allant de l’augmentation des taux de hachage et la diminution des récompenses aux coûts énergétiques et d’infrastructure élevés. Ces forces, à leur tour, poussent à un pivot stratégique vers les charges de travail d’intelligence artificielle (IA).

Les mineurs à grande échelle passent à l’IA pour un ROI plus élevé

Bitcoin est une monnaie numérique décentralisée qui utilise la technologie blockchain pour permettre des transactions sécurisées de pair à pair sans nécessiter d’autorité centrale comme une banque ou un gouvernement.

Contrairement aux services financiers traditionnels comme les virements bancaires, Venmo et PayPal (PYPL ), Bitcoin permet à quiconque, partout dans le monde, de transférer de la valeur à travers les frontières. Cela est rendu possible par les mineurs, qui sont des ordinateurs spécialisés (ASIC) qui valident et enregistrent les transactions, libèrent de nouveaux BTC en circulation et sécurisent le réseau Bitcoin.

Les mineurs Bitcoin rivalisent pour résoudre des problèmes mathématiques complexes, et le premier à trouver la solution obtient la possibilité de confirmer le prochain bloc de transactions et reçoit des frais ainsi que des récompenses en BTC.

En 2009, les mineurs gagnaient un généreux 50 BTC par bloc. Mais en raison du halving, qui se produit tous les 4 ans, les récompenses par bloc ont été considérablement réduites. Jusqu’à présent, Bitcoin a connu quatre de ces événements, le plus récent ayant eu lieu en avril 2024, ce qui a réduit la récompense à 3,125 BTC. Le prochain halving en 2028 la réduira davantage à seulement 1,5625 BTC.

Non seulement les revenus des mineurs ont considérablement diminué, mais la rentabilité du minage a également baissé.

Au moment de la rédaction, la rentabilité du minage de Bitcoin est de 0,0359 $ par jour pour 1 THash/s, selon les données de Bitinfocharts. Pendant la majeure partie de 2025, la rentabilité était supérieure à 0,05 $, tandis qu’entre 2022 et 2024 elle était d’environ 0,1 $.

La rentabilité des mineurs dépend de l’efficacité du matériel, des coûts d’électricité et du prix du Bitcoin.

Le prix du BTC est actuellement en baisse de 36,5 % par rapport à son pic de 126 000 $ atteint en octobre 2025. Parallèlement, les coûts énergétiques ont fluctué en raison du conflit Iran‑États‑Unis, qui a conduit à la fermeture du détroit d’Ormuz et à une hausse des prix du pétrole et de l’énergie. En même temps, les dépenses d’investissement nécessaires pour maintenir du matériel ASIC compétitif continuent d’augmenter.

En plus de tout cela, le taux de hachage de Bitcoin, qui représente la puissance de calcul totale utilisée par les mineurs pour sécuriser le réseau et sert d’indicateur de performance pour les machines de minage, a atteint des niveaux records. Le taux de hachage de Bitcoin a atteint un nouveau pic à 1,285 ZH/s en septembre 2025.

Des taux de hachage plus élevés signifient une plus grande sécurité pour Bitcoin, mais ils entraînent également une concurrence intense, rendant difficile pour les mineurs de gagner des récompenses.

Ces conditions commerciales de plus en plus strictes dans l’industrie du minage ont conduit les sociétés cotées en bourse spécialisées dans le minage de Bitcoin, dont Core Scientific (CORZ ), Riot Platforms (RIOT ), MARA Holdings (MARA ), CleanSpark (CLSK ), Bitdeer Technologies (BTDR ), et Cango, à vendre plus de 32 000 BTC au premier trimestre 2026, soit plus que le total vendu sur les quatre trimestres de 2025, selon TheEnergyMag.

Cette vente a même dépassé les 20 000 BTC vendus au deuxième trimestre du marché baissier de 2022.

La vente de Bitcoin par les mineurs est survenue alors que le prix du hachage, une mesure de la rentabilité des mineurs, a atteint un record bas de 27,66 $ par pétahash/seconde par jour (PH/s) le 24 février, selon les données de Hashrate Index. Depuis, il a augmenté à près de 39 $ (PH/s).

Mais selon le gestionnaire d’actifs CoinShares (CSHR ), environ 15 % de la flotte mondiale de minage Bitcoin reste non rentable, en particulier ceux qui utilisent du matériel ancien. Pour qu’ils soient rentables en liquidités, ils ont besoin d’un accès à l’énergie à moins de 0,05 $ par kWh.

La vente par les mineurs n’est pas inhabituelle ; ils le font de temps en temps pour couvrir leurs dépenses opérationnelles. Mais la hausse des coûts énergétiques et la baisse des prix ont contraint à une cession bien plus importante que ce que les mineurs auraient autrement conservé dans leurs trésoreries d’entreprise.

Le Bitcoin détenu par les mineurs a diminué sur le long terme. Plus récemment, le total s’élevait à environ 1,8 million, alors qu’il dépassait 1,86 million de BTC à la fin de 2023.

Le ralentissement n’est pas seulement cyclique, selon CoinShares. La compression du minage, provoquée par la baisse des prix, l’augmentation de la difficulté du réseau et des frais de transaction faibles, limite de plus en plus les opérateurs viables à ceux disposant d’avantages, tels que des flottes plus efficaces ou un accès à une énergie à bas coût.

« Nous prévoyons une nouvelle capitulation parmi les opérateurs à coûts élevés au premier semestre 2026, sauf si le prix du BTC se redresse de manière significative. »

– CoinShares l’a noté dans son rapport sur le minage de Bitcoin du premier trimestre 2026

Il est assez clair que les mineurs Bitcoin font actuellement face à une compression structurelle. En réponse, de nombreuses entreprises de minage à grande échelle se sont tournées vers l’IA et le calcul haute performance (HPC) comme sources de revenus alternatives ou complémentaires. 

Du point de vue de la stabilité des revenus, le pivot vers l’IA est encourageant. Contrairement au minage de Bitcoin, qui repose sur des ASIC spécialisés à usage unique, les charges de travail IA peuvent s’exécuter sur des GPU et générer des revenus plus prévisibles basés sur des contrats. Les centres de données IA bénéficient d’une demande à long terme stimulée par l’apprentissage automatique, l’informatique en nuage et l’adoption de l’IA en entreprise, offrant aux mineurs une couverture potentielle contre la volatilité cyclique du Bitcoin.

En raison de la forte demande de puissance de calcul alors que l’adoption de l’IA continue de croître, les contrats d’hébergement IA offrent un flux de trésorerie stable aux mineurs, ce qui est particulièrement attractif pendant les marchés baissiers du Bitcoin.

Les entreprises de minage se réinventent en tant que fournisseurs d’infrastructure IA

La transition vers les centres de données IA a d’abord pris de l’élan en 2023, puis s’est accélérée au cours des deux dernières années alors que les mineurs cotés en bourse, qui représentent plus de 40 % du taux de hachage mondial, ont commencé à réaffecter une partie de leur infrastructure à l’hébergement IA et HPC.

Face aux pressions sur les bénéfices et aux coûts de minage insoutenables, les entreprises vendent soit leurs avoirs en BTC, soit utilisent de la dette pour financer ce virage.

Par exemple, Core Scientific a vendu la plupart de les 2 537 BTC qu’elle détenait à la fin de 2025. Dans son rapport annuel, le mineur a déclaré qu’il « s’attend actuellement à monétiser pratiquement toutes » ses réserves de bitcoin cette année afin de renforcer la liquidité et financer sa stratégie de colocation à haute densité.

L’entreprise a déjà signé des accords d’hébergement pluriannuels avec des clients axés sur l’IA, signalant un passage vers des opérations hybrides. Ce changement a aidé le cours de l’action de l’entreprise à bondir de plus de 69 % depuis le début de l’année (YTD) et de 176,74 % au cours de l’année écoulée.

TeraWulf (WULF ) maintient également sa stratégie de détention minimale à environ 15 BTC. Elle se concentre actuellement sur la levée de 900 millions de dollars pour financer l’expansion du centre de données IA. L’entreprise a fixé le prix de 47,4 millions d’actions à 19 $ chacune dans le cadre de la vente d’actions. Au moment de la rédaction, WULF se négocie à 25,50 $, en hausse de 124 % YTD et de 744 % au cours de l’année écoulée.

Par ailleurs, Hut 8 (HUT ), qui détient 16 331 BTC, a fusionné avec US Bitcoin Corp et a mis l’accent sur une infrastructure de calcul diversifiée, y compris les charges de travail IA. HUT profite d’une hausse de 137,14 % de son cours d’action cette année et de 760,5 % au cours de l’année écoulée.

Cette semaine, l’entreprise a signé un bail de 15 ans d’une valeur de près de 10 milliards de dollars pour son campus de centre de données Beacon Point au Texas. L’accord couvre une capacité de 352 MW dans la première phase du projet, qui fait partie d’un campus prévu de 1 GW. En incluant les augmentations de loyer annuelles, le contrat pourrait réellement valoir plus de 25 milliards de dollars si les options de renouvellement sont exercées.

Hive (HIVE ), initialement axée sur le minage GPU avant le passage d’Ethereum du proof‑of‑work, se tourne également davantage vers les services cloud IA. Cependant, le cours de l’action HIVE n’a connu qu’une légère hausse, seulement 14 % YTD. Ses rendements sur un an s’élèvent quant à eux à près de 70 %.

Ensuite, il y a Iren (IREN ), anciennement Iris Energy, qui a signé un contrat de services cloud pluriannuel avec Microsoft (MSFT ). En conséquence, le cours de son action a augmenté de 61,45 % YTD et de plus de 828 % au cours de l’année écoulée. Le mineur Bitcoin a récemment annoncé des plans d’acquisition de Mirantis, un fournisseur d’infrastructure cloud et de services de support aux entreprises, pour 625 millions de dollars en actions.

Cipher Mining (CIFR ) a également conclu un accord avec Amazon pour fournir 300 MW de capacité énergétique à AWS. Son cours d’action a augmenté de 48,44 % depuis le début de l’année et de 625,50 % au cours de l’année écoulée.

L’an dernier, l’entreprise a vendu sa participation de 49 % dans trois co‑entreprises de minage Bitcoin pour environ 40 millions de dollars en actions. Ainsi, Odessa reste son unique site d’exploitation de minage Bitcoin, que le PDG Tyler Page a déclaré être parmi les producteurs de BTC les moins chers grâce à un contrat d’achat d’énergie (PPA) à prix fixe de 0,028 $ par kilowatt‑heure. L’entreprise détient actuellement 1 500 BTC.

Cette année, Cipher Mining a signé son troisième bail de campus de centre de données, portant son portefeuille à environ 11,4 milliards de dollars de revenus contractuels. 

Des entreprises comme Bitdeer Technologies, Bitfarms , MARA Holdings et CleanSpark traitent toutes le Bitcoin comme du capital productif, l’utilisant pour intensifier leurs investissements dans l’infrastructure IA.

Cela a du sens étant donné que les mineurs Bitcoin génèrent la majeure partie de leurs revenus grâce à l’IA, ce que CoinShares estime représenter 70 % de leurs revenus combinés d’ici la fin de l’année, contre 30 % actuellement.

« L’économie à long terme des centres de données HPC et IA devrait l’emporter sur le minage de Bitcoin. Du point de vue des opérations commerciales, on obtient plus de visibilité, de meilleures marges et des flux de trésorerie plus solides grâce au secteur des centres de données. »

– Brian Dobson, directeur général chez Clear Street, a déclaré à Bloomberg. 

Les mineurs Bitcoin ont déjà signé plus de 70 milliards de dollars de contrats IA et HPC qui leur permettent de transformer leurs infrastructures en centres de données.

Mais ce n’est pas tout. Plusieurs géants technologiques ont maintenant annoncé des augmentations continues des investissements en IA, ce qui pourrait profiter aux entreprises de minage Bitcoin qui ont basculé vers l’infrastructure IA.

Selon les estimations des analystes de Wall Street, les dépenses d’investissement en IA pourraient grimper entre 800 et 900 milliards de dollars en 2026, puis dépasser 1 billion de dollars en 2027. « Les dépenses d’investissement continuent de grimper alors que la demande dépasse l’offre et que les prix augmentent, » ont déclaré les analystes de Jefferies dans une note aux investisseurs.

Ces prévisions résultent d’Amazon (AMZN ), Microsoft, la maison mère de Google Alphabet (GOOG ), et Meta (META ) augmentant leurs prévisions de dépenses pour l’année à 200 milliards, 190 milliards, 185 milliards et 135 milliards de dollars, respectivement.

L’attrait croissant de l’infrastructure IA dans un contexte d’économie du minage en détérioration reflète une prise de conscience plus large dans l’industrie que le minage traditionnel de Bitcoin ne peut plus offrir les marges ou la stabilité nécessaires à une croissance à long terme. Ce qui a commencé comme une stratégie de revenus complémentaires évolue rapidement en une restructuration fondamentale du modèle économique du minage de Bitcoin.

« Cette transition pourrait marquer la fin d’une ère pour certains grands mineurs américains, pas nécessairement en termes de survie, mais dans leur mode de fonctionnement, alors qu’ils s’adaptent à des modèles différents de ceux construits pour un autre environnement de capital et d’énergie, » a déclaré Matthew Kimmell, stratège en investissement chez CoinShares. « Les marges deviennent vraiment très minces, le prix du hachage touche le plancher. C’est brutal là‑bas. »

Cette évolution nuira‑t‑elle à Bitcoin ou augmentera‑t‑elle la décentralisation ?

La migration de capacité de minage du Bitcoin vers les centres de données IA a un certain impact sur le plus grand réseau de cryptomonnaies, mais elle ne menace pas intrinsèquement sa sécurité ou sa fonctionnalité. 

Le protocole de Bitcoin est conçu pour s’adapter aux changements grâce à son mécanisme d’ajustement de la difficulté, qui se recalibre environ toutes les deux semaines en fonction du taux de hachage total du réseau. Si un nombre important de mineurs quittait le réseau, la difficulté diminuerait, rendant le minage plus facile et plus rentable pour les participants restants.

Par exemple, le taux de hachage du réseau Bitcoin mondial a chuté de 4 % au premier trimestre 2026. 

Cette première chute en six ans a réduit la sécurité du Bitcoin, entraînant un ajustement à la baisse de la difficulté de minage, le plus important depuis plus d’un an. Alors que la difficulté de minage du Bitcoin est tombée à 125,8 T à la mi‑février, il est devenu plus facile de miner du BTC. Cela a aidé le taux de hachage du Bitcoin à remonter à 997,04 EH/s, contre le creux de 698 EH/s fin janvier de cette année.

Ce système auto‑correctif garantit que Bitcoin continue de fonctionner comme prévu. Ainsi, un taux de hachage réduit peut temporairement diminuer les marges de sécurité du réseau, mais à moins que le déclin ne soit extrême et soutenu, le système reste robuste. 

De plus, une difficulté plus basse améliore la rentabilité pour les mineurs plus petits ou plus efficaces en réduisant la puissance de calcul et l’énergie nécessaires pour résoudre les blocs, invitant ainsi de nouveaux entrants ou permettant aux participants mis de côté de revenir.

L’impact de la diversification des mineurs vers l’IA est minime, mais seulement si une partie des grands mineurs s’engage dans cette voie tout en maintenant les opérations essentielles du Bitcoin. Si l’exode se produit à plus grande échelle, il pourrait réellement déstabiliser le réseau, du moins à court terme.

Cette diversification n’est pas non plus entièrement négative. Beaucoup soutiennent que ce virage vers l’IA peut améliorer la décentralisation du réseau Bitcoin en réduisant la part des grands mineurs et en la redistribuant parmi de nouveaux entrants, potentiellement même des particuliers.

Par exemple, un total de 30 mineurs publics contribuent actuellement à 416,26 EH/s du réseau Bitcoin, contre 309,60 EH/s il y a un an, ce qui porte leur part à 43,26 %.

Mais bien qu’on puisse argumenter en faveur d’une réduction de la concentration parmi quelques entreprises dominantes, les barrières à l’entrée restent élevées. Même avec une difficulté réduite, le minage nécessite toujours un accès à une électricité bon marché, du matériel efficace et une expertise opérationnelle. 

Bien qu’il soit possible pour les petits participants de regagner du terrain, un retour complet au modèle de la première époque est extrêmement improbable dans les conditions technologiques et économiques actuelles.

Une autre question soulevée par cette frénésie IA autour du Bitcoin: s’agit‑il simplement de suivre une tendance ou d’un pivot stratégique soigneusement évalué. Alors que l’essor actuel de la demande en IA est alimenté par les modèles génératifs et l’adoption en entreprise, les entreprises n’ont pas encore généré de profit. En fait, la majorité des projets pilotes d’IA générative dans les entreprises échouent.

Prenons OpenAI, soutenu par Microsoft, qui est à l’origine du chatbot conversationnel IA populaire ChatGPT, qui compte plus de 900 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires, par exemple. Il a enregistré une perte de 5 milliards de dollars en 2024 sur environ 3,4 milliards de dollars de revenus et a brûlé 8 milliards de dollars en 2025 sur des revenus de 13,2 milliards de dollars.

Le rapport indique que l’entreprise devrait subir une perte de 14 milliards de dollars en 2026 et continuera d’engranger d’importantes pertes totalisant 44 milliards de dollars jusqu’en 2029.

L’entreprise vise à environ 600 milliards de dollars de dépenses informatiques totales d’ici 2030 et a été occupée à conclure des accords d’infrastructure de plusieurs milliards de dollars. Son PDG, Sam Altman, a vanté 1,4 billion de dollars d’engagements d’infrastructure.

Anthropic, un autre acteur majeur, a perdu 5,3 milliards de dollars en 2024 sur des revenus de 918 millions de dollars. 

Le secteur est très concurrentiel et extrêmement capital‑intensif. Pour les mineurs Bitcoin, la transition vers l’IA nécessite un investissement initial important en GPU, en mises à jour de centres de données et en talents spécialisés. Parallèlement, leurs marges dépendent fortement de la sécurisation de contrats à long terme et du maintien de taux d’utilisation élevés. Si la croissance de la demande d’IA ralentit ou que l’offre d’infrastructure de calcul dépasse la demande, leurs rendements pourraient se compresser.

De plus, les entreprises qui allouent trop à l’IA pourraient se retrouver mal positionnées lors d’un rebond du prix du Bitcoin, qui a bondi de plus de 35 % depuis qu’il était tombé sous les 60 000 $ en février.

Ainsi, bien que l’IA offre une diversification et potentiellement des revenus plus stables, ce n’est pas une alternative supérieure garantie. Tout dépend d’une bonne exécution et d’investissements opportuns.

Conclusion

Le minage de Bitcoin n’est plus l’activité simple, accessible qu’il était à ses débuts. Il est depuis devenu une industrie à forte intensité de capital dominée par de grands opérateurs, qui peinent maintenant à cause de coûts de production élevés, de prix au comptant plus bas, de marges minces et de pressions cycliques. 

Le récent virage vers l’IA est une réponse à la baisse de rentabilité du minage et un pari sur l’avenir de la demande de calcul.

Pour le minage de Bitcoin, cette transition a des implications importantes. Elle pourrait rééquilibrer la participation au minage, introduire de nouveaux modèles de revenus et remodeler le fonctionnement des entreprises de minage, mais elle introduit également des risques de complexité opérationnelle et de surexposition aux cycles du marché de l’IA.

En regardant vers l’avenir, les acteurs les plus résilients seront ceux qui adoptent une approche équilibrée : exploiter l’IA pour améliorer les rendements tout en maintenant une exposition stratégique à la proposition de valeur à long terme du Bitcoin. Ainsi, l’IA peut aider les mineurs à gérer la forte volatilité des cryptos sans abandonner l’économie fondamentale du réseau Bitcoin.