Nano Dimensions (NNDM) en el punto de mira: uniendo a la industria de la impresión 3D

Un sector prometedor pero en dificultades

La impresión 3D, también conocida como «fabricación aditiva», podría ser el avance más significativo en las técnicas de fabricación en décadas, al menos desde la aparición de la producción a micro y nanoescala, que dio origen a las tecnologías actuales. Esto se debe a que promete transformar radicalmente la forma en que producimos todo, desde moldes hasta piezas de repuesto, casas enteras, motores de cohetes y órganos de reemplazo. Entre las industrias potencialmente interesadas se encuentran:

• Empresas aeroespaciales: En particular, Rocket Labs (RKLB ) utilizando ampliamente la impresión 3D. Esto podría incluir, en última instancia, fabricación en órbita después de exitoso pruebas de microgravedad, Ladrillos lunares impresos en 3D.
• Cuidado de la salud: Por ahora, el mercado más grande es el de la impresión 3D, especialmente para el reemplazo de huesos/implantes y odontologíaEsto puede incluir bioprinting de órganos enteros, cuerpo sobre chips & organoides cerebrales herramientas de investigación, así como Impresión 3D holográfica dentro de nuestros cuerpos.
• Semiconductores y electrónica: Integral a la maduración de Tecnologías de nanoimpresión.
• Construcción: Por ejemplo, Impresión 3D de paredes con hormigón.
• Robótica: La impresión 3D es clave para lograr diseños más naturales y seguros.

Sin embargo, la impresión 3D tuvo un comienzo relativamente lento tras el entusiasmo inicial. Esto se debe a que la tecnología necesitaba madurar y los fabricantes necesitaban explorar cómo implementarla para mejorar sus productos. Ambos procesos son relativamente lentos y requieren demasiado tiempo para la atención de la comunidad inversora. Esto ha generado problemas financieros para las empresas que se han expandido demasiado o han apostado por la tecnología equivocada.

Como resultado, el auge inicial se convirtió en una explosión, que solo puede describirse como una depresión duradera para la industria de la impresión 3D. Las cotizaciones bursátiles de la mayoría de las empresas líderes, incluida Stratasys... (SSYS ) y sistemas 3D (DDD ), vieron sus precios actuales subir a 1/10^th  A 1 / 30^th de su valor máximo en 2014-2015.

Sin embargo, esto ha creado oportunidades para que la industria se reorganice y se vuelva más eficiente. Es un fenómeno común en las nuevas industrias ver una fase de consolidación después del auge inicial de los recién llegados. Y una empresa está liderando ahora la "gran consolidación" en la impresión 3D: Nano Dimension.

Dimensión Nano

Nano Dimension es una empresa de impresión 3D que salió a bolsa en 2015. La empresa comenzó a operar en un sector bastante inusual del mercado de la impresión 3D: las impresoras 3D para productos electrónicos.

Esto incluye tecnologías muy especializadas, como tintas y cerámicas conductoras o dieléctricas, que pueden utilizarse, por ejemplo, para construir componentes ópticos o de radio.

Nano Dimension ha crecido en este sector a través de una combinación de adquisiciones e I+D interna.

Fuente: Nanodimensiones

Nano Dimension ha aprovechado el repunte de la valoración de las acciones de impresión 3D durante la pandemia para recaudar una gran cantidad de capital., que luego se desplegó en I+D y, más recientemente, en una serie de adquisiciones importantes.

Consolidación de la cadena

Recientemente, Nano Dimension adquirió a sus dos competidores, Desktop Metal y Markforged.

Esta noticia se produjo después de una consolidación tentativa desordenada en la industria, con Stratasys será cortejada durante todo 2023 para una fusión o adquisición por parte de sus tres grandes competidores: 3D Systems, Desktop Metal y Nano Dimension..

Stratasys seguiría siendo independiente, al menos por ahora, lo que coincide con una tendencia más generalLa industria comenzó a consolidarse En 2022, los competidores adquirirán al menos 22 empresas 3D más pequeñas. Solo en ese año.

Adquisición de metales en el escritorio

En el verano de 2024, Nano Dimension adquirió Desktop Metal por una transacción en efectivo de $185 millones a $135 millones.

Juntas, las dos empresas tendrán una posición mucho más fuerte en la impresión 2D de metales y cerámica en todas las escalas, desde la electrónica hasta los grandes equipos industriales y la industria aeroespacial. La fusión de la base de clientes, que incluye a SpaceX, Tesla, GE, Honeywell, Emerson, Raytheon, NASA, Medtronics, etc., también creará economías de escala.

Por último, las dos empresas operaban principalmente en diferentes áreas geográficas, con Nano Dimension en Europa y Desktop Metal en EE. UU., lo que permitió sinergias al fusionar sus equipos de ventas.

Fuente: Dimensión Nano

La empresa afirma que puede reducir la huella ecológica de la fabricación, con una reducción del 94% en las emisiones de CO2, del 100% en agua, del 98% en materiales y del 82% en productos químicos.

En general, esta fusión permitirá a Nano Dimension emerger como uno de los líderes tecnológicos en la industria 3D, con un enfoque en segmentos de alto crecimiento y una amplia cartera de tecnología.

Fuente: Nanodimensiones

Adquisición de Markforged

Tan pronto como se anunció la adquisición de Desktop Metal, Nano Dimension dejó en claro que no sería la última. Esto ahora está confirmado con la adquisición de Markforged por 115 millones de dólares.

En una entrevista recienteLos directores ejecutivos de Nano Dimension y Markforged explicaron la razón detrás de las recientes adquisiciones.

Fuente: Dimensión Nano

Como ya explicamos, la adquisición de Desktop Metal se centró en consolidar la posición tecnológica de Nano Dimension en materiales metálicos y cerámicos. Markforged también encaja en este patrón, centrándose en equipos de fabricación aditiva de materiales compuestos y metálicos.

“La belleza de esta fusión y la belleza de Markforged y su conjunto de tecnologías es que no se superponen con nuestra tecnología. Las sinergias están en las aplicaciones para empresas similares”.

Yoav Stern, director ejecutivo de Nano Dimension

El elemento clave es que, aunque trabajaban con el mismo material, las empresas que ahora se fusionan operaban en diferentes segmentos de mercado:

“Nuestra solución está dirigida a aplicaciones de gama alta y, por lo tanto, es más cara y no se adapta a las aplicaciones de gama baja a las que se adapta la solución Desktop Metal”.

Shai Terem, director ejecutivo de Markforged

En general, la empresa podría convertirse en EL líder en impresión 3D de metal y fundición de metal asistida por impresión 3D, con una oferta que incluye fusión de metal y compuesto, fundición en arena a escala, impresión de metal con chorro de aglutinante, etc.

Fuente: Dimensión Nano

La nueva dimensión nano

En general, la empresa que surja de la fusión de Nano Dimension, Markforged y Desktop Metal tendrá que llevar a cabo una importante reorganización. La primera de ellas será estudiar posibles sinergias en materia de I+D, ya que cada empresa ha llegado a soluciones tecnológicas diferentes para la tecnología de chorro de aglutinante (utilizada para la impresión 3D de cerámica y metal).

“Vamos a resolverlo. Probablemente descubramos que, naturalmente, tienen diferentes aplicaciones debido a ciertas características específicas de cada máquina y lo que pueden hacer, y de cada material y lo que pueden hacer, y si no, ajustaremos la I+D.

"Puede fabricar chorro de aglutinante en muchas formas y tamaños diferentes que se adaptarán a diferentes aplicaciones. Vamos a ampliar nuestra oferta de chorro de aglutinante con las capacidades combinadas de las máquinas".

Yoav Stern, director ejecutivo de Nano Dimension

De manera similar, el equipo de ventas ahora necesitará integrar una oferta mucho más amplia, potencialmente impulsando las opciones de venta cruzada o reduciendo la necesidad de superponer gerentes de cuentas con algunos clientes específicos.

Debido a la superposición limitada de rango de precios y capacidad tecnológica, no debería haber demasiada “canibalización” de las listas de clientes de cada uno.

Sin embargo, será una tarea muy compleja. Cada una de las empresas opera desde múltiples ubicaciones, con muy poca superposición: esto es así en lo que respecta a los centros de I+D, las plantas de fabricación, la logística, etc. Afortunadamente, parece que los respectivos equipos directivos ya consideran que tienen una cultura bastante similar y ya se conocen entre sí:

“Los directivos de las tres empresas son amigos. Compartimos culturas similares, nos conocemos desde hace mucho tiempo, hablamos el mismo idioma, no tenemos problemas de ego. Todos decidimos y acordamos cómo gestionar la sede central juntos.

Pero eso ahora tiene que repercutir en tres empresas, y las tres tienen operaciones en Suiza, Inglaterra, Alemania, Países Bajos, Estados Unidos, Israel y Suecia. ¡Mucha suerte a todos! Pero lo vamos a lograr. Lo vamos a lograr.

Yoav Stern, director ejecutivo de Nano Dimension

A largo plazo, es probable que cada empresa que antes era independiente comience a convertirse en una sucursal dedicada, con foco en tecnologías específicas y su correspondiente ajuste al mercado, con cierta reorganización del personal y la propiedad intelectual entre las sucursales.

Integración de software e inteligencia artificial

A través de varias adquisiciones previas desde 2021, incluyendo Flujo aditivo y GISAdemás del desarrollo interno, Nano Dimension tiene una posición sólida en software para impresión 3D.

Fuente: Dimensión Nano

Nano Dimension también es Presentación de patente para LLM  titulado “Modelos de lenguaje grande para la detección eficiente de anomalías en archivos de registro de máquinas industriales”. Este es un caso de nicho interesante para un LLM, donde los archivos de registro de maquinaria son cada vez más complejos para que los humanos los analicen con eficiencia o rapidez suficientes.

Si bien los registros de máquinas suelen ser una valiosa fuente de información para los sistemas industriales, son cada vez más difíciles y costosos de analizar debido a que los sistemas subyacentes han crecido en complejidad y el volumen de datos de registro que contienen se ha multiplicado.

Además, los registros normalmente se analizan después de que ocurren los eventos y no en tiempo real, con lo que se pierde la oportunidad de aplicar acciones correctivas.

Esta tecnología proviene en parte de la adquisición por parte de Nano Dimension en 2021 de la empresa de inteligencia artificial de aprendizaje profundo DeepCube.

De hecho, Markforged también adquirió en 2022 Teton Simulation, un software para automatizar la validación y optimizar modelos para la impresión 3D, integrado en su plataforma Digital Force.

En general, Nano Dimension busca lograr una amplia integración de IA industrial en sus impresoras 3D, para lo cual el costo de I+D ahora se dividirá entre Markforged y Desktop Metal, beneficiando equitativamente a cada una de las líneas de impresoras 3D.

Fuente: Dimensión Nano

Camino a la rentabilidad

No importa cuán impresionante sea la tecnología, los inversores deben ser conscientes de que, por adquisición, Nano Dimension, Markforged y Desktop Metal tuvieron flujos de caja negativos.

La empresa resultante tendrá que reducir costes o crecer lo suficiente para obtener beneficios en el futuro. Tanto Markforged como Desktop Metal acabaron vendiéndose a un precio bastante bajo, ya que se encaminaban hacia dificultades financieras en cuanto a liquidez.

Esto no debería ser una preocupación inmediata para Nano Dimension, ya que espera contar con 475 millones de dólares en efectivo y equivalentes al cierre de la adquisición de Markforged. Mientras tanto, el gasto de efectivo de Nano Dimension fue de tan solo 11 millones de dólares en el segundo trimestre de 2, frente a los 2024 millones de dólares del segundo trimestre de 31.

Perspectivas de la industria de la impresión 3D

La fusión en serie de Nano Dimension con su mayor competidor fue posible gracias a una recaudación de fondos muy inteligente en el momento adecuado durante la pandemia.

Habiendo salido a bolsa más recientemente en 2021-2022, tanto Markforged como Desktop Metal no tenían esa oportunidad ni experiencia para manejar los altibajos del ciclo de exageración de la industria de la impresión 3D.

Esto pone una presión significativa sobre sus competidores para que también busquen fusiones y adquisiciones para alcanzar una escala competitiva.

¿Más fusiones?

Un objetivo potencial adicional para Nano Dimension podría ser Stratasys (SSYS ), para adquirir el 85% que aún no posee. Sin embargo, con una capitalización de mercado de 523 millones de dólares, esta sería una adquisición muy costosa para Nano Dimension. Y después de rechazar todas las ofertas en 2023, parece que la gerencia de la empresa no está demasiado interesada.

Velo3D también podría ser un objetivo adicional potencial, debido a su enfoque en la impresión de metales y la tecnología avanzada en impresión 3D PBF (Power Bed Fusion). Especialmente porque esto eliminaría del mercado a un competidor potencial en el mercado de la impresión 3D de metales.

Competencia

Entre los compradores seriales más probables de la industria para competir directamente con Nano Dimension se encuentra 3D Sistemas (DDD ), el cual ya ha realizado 32 adquisiciones desde 2015, con un promedio Monto de adquisición de $75 millones.

Tal vez una fusión entre iguales con Stratasys (polímeros) podría ser una posibilidad renovada para sumar a la diversa tecnología de impresión 3D de 3D Systems.

Invertir en impresión 3D

La impresión 3D está alcanzando su madurez tecnológica y su consolidación en el mercado, lo que otorga a los inversores un poco más de visibilidad que en el pasado y confirma que esta tecnología está lejos de ser una moda pasajera, sino que ha llegado para quedarse.

Puede invertir en empresas relacionadas con la impresión 3D a través de muchos corredores, y puede encontrar en este sitio web nuestras recomendaciones para los mejores corredores en EE.UU, Canada, Australia, el Reino Unido, así como muchos otros países.

Si no está interesado en elegir empresas de impresión 3D específicas, también puede buscar ETF como ETF de impresión 3D de ARK Invest (PRNT) para capitalizar el crecimiento del sector de fabricación aditiva en su conjunto. O consulte nuestros artículos “Los 10 principales productos de fabricación aditiva e impresión 3D a tener en cuenta"Y"Las 10 principales acciones de nanotecnología".