Las consecuencias de la quiebra de Mt. Gox en los mercados de bitcoins y altcoins

El lunes, el precio de Bitcoin cayó brevemente hasta casi $59.000. Desde entonces, ha vuelto a superar los $61K y, en el momento de escribir estas líneas, cotiza en torno a los $61.125. Con ello, el precio de BTC ha bajado más de 17% desde su máximo histórico (ATH) de casi $73.740, que alcanzó a mediados de marzo. 

Este reciente retroceso desde $70K ha formado un patrón de reversión bajista de doble techo. Sin embargo, en esta ocasión, tanto los volúmenes al contado como los de futuros en las bolsas centralizadas (CEX) han sido significativamente inferiores a los máximos históricos registrados en marzo, lo que puede considerarse una menor participación de los inversores. 

Esta convicción en la venta puede representar una "trampa para osos" para la mayor criptodivisa del mundo, con una capitalización de mercado de $1,2 billones, que ha estado luchando estos últimos meses. La caída del BTC hizo caer los precios de las altcoins, y la capitalización total del mercado de criptomonedas se sitúa ahora en $2,36 billones, por debajo de los $2,785 billones de principios de junio y los $2,89 billones de marzo de este año.

El último debilitamiento de los precios también Índice de miedo y codicia de las criptomonedas cayendo en la categoría de "miedo" con una lectura de 30 en una escala de 1-100, su puntuación más baja desde septiembre de 2023. Justo la semana pasada, el mercado experimentaba "codicia" con una lectura de 74, y ayer mostraba un sentimiento neutral. 

Este cambio en los sentimientos se produjo cuando la acción negativa de los precios se vio exacerbada por las liquidaciones de las últimas 24 horas, que aumentaron 69,74% hasta $296,97 millones. Durante ese tiempo, se liquidaron 65.805 operadores, según Coinglass. La mayor orden de liquidación se produjo en Binance para BTCUSDT, valorada en $15,36 millones.

El interés abierto total (OI) en el mercado también cayó en casi 2% a $61,48 millardos. OI es el número total de contratos de derivados abiertos. El aumento de la OI indica la entrada de dinero adicional en el mercado, mientras que la disminución de la OI representa la salida de dinero del mercado.

En lo que respecta al OI de Bitcoin, que es de 533,8K BTC (con un valor de $32,46bln), CME está a la cabeza con 153,35K BTC ($9,31bln), con una caída de 5,65% en las últimas 24 horas. Durante este tiempo, Binance, que ocupa el segundo lugar, experimentó el mayor descenso en su OI en más de 8% a 115,90K ($7,05bln).

Curiosamente, entre las 100 monedas principales, Bitcoin experimentó la mayor caída en las últimas 24 horas con cerca de 3%, así como en los 7 días con 7,3%. 

Este es porque las altcoins ya llevan muchos días sangrando. Por ejemplo, el precio de WIF ha bajado más de 62% desde su ATH hace tres meses, BODEN 87%, TAO 64%, BONK 52%, POPCAT 45%, RNDR 44%, y PEPE 32,5% desde sus respectivos máximos de este año. 

Pero esto no es todo. La última acción del precio ha sido particularmente brutal para BTC debido a las noticias relacionadas con la moneda. El lunes, Mt. Gox anunció que comenzará a distribuir los activos recuperados en la primera semana de julio, es decir, la semana que viene. Los BTC y BCH recuperados se enviarán a bolsas designadas tras una larga espera por parte de los acreedores. 

Por fin llegan al mercado los reembolsos de BTC de Mt. Gox

Fundada en 2010, Mt. Gox fue en su día la principal bolsa de criptomonedas del mundo, gestionando más de 70% de todas las transacciones de BTC. La ahora desaparecida bolsa de Bitcoin fue hackeada en múltiples ocasiones entre 2011 y 2014, durante las cuales se robaron unos 840.000 BTC, que en aquel momento tenían un valor de $64mln. Posteriormente, en febrero de 2014, Mt Gox cesó todas sus operaciones, interrumpiendo todas las actividades comerciales y desconectando su sitio web.

De ellos, 141.687 BTC se recuperaronque ahora son ser devuelto a los acreedores. Desde hace varios años, los administradores fiduciarios elaboran un plan de pagos con plazos siempre aplazado. Pero, una década después, por fin está ocurriendo. 

El año pasado, un tribunal de Tokio fijó octubre de 2024 como fecha límite. Luego, el mes pasado, por primera vez en cinco años, Mt. Gox movió más de 140.000 BTC por valor de $9 bln de carteras frías a una dirección desconocida. Esta semana, el administrador Nobuaki Kobayashi declaró:

"Los reembolsos se efectuarán a partir de principios de julio de 2024".

Según el comunicado publicado en el sitio web de Mt. Gox, en virtud del Plan de Rehabilitación, el reembolso se realizará en Bitcoin (BTC) y Bitcoin Cash (BCH). El administrador Kobayashi dijo además que están haciendo esfuerzos considerables, incluyendo la debida diligencia, para garantizar la seguridad y el cumplimiento "de las regulaciones financieras en cada país." 

Dado que el pago se realizará en criptomoneda, el mercado está preocupado por la presión vendedora que se avecina. Aunque no todo el mundo vendería su muchos pueden decidir finalmente vender y obtener beneficios, dado que BTC ha alcanzado un nuevo ATH este año. 

En el momento del robo, BTC valía alrededor de $70. Desde entonces, su valor se ha multiplicado por 1.000, por lo que es probable que algunos acreedores vendan al menos una parte de su participación. De ahí que el precio esté bajando en previsión de la próxima liquidación.

"Eso es como más de la mitad de todas las entradas de ETFs ser negado de una sola vez".

- Balchunas, analista principal de ETF en Bloomberg Intelligence

Sin embargo, no todos comparten esta creencia. Algunos sostienen que los reembolsos a los acreedores el próximo mes podrían no alterar los precios tanto como se prevé.

Según el analista de IG Markets Tony Sycamore, se estima que la mitad del total de BTC puede llegar al mercado el mes que viene. Sin embargo, dijo a Cointelegraph que hay demasiados factores históricos para hacer una predicción sólida sobre el impacto de los reembolsos. Sycamore cree que la mayor parte de la supuesta presión de venta de Mt. Gox ya está descontada, dado que "los reembolsos llevan llegando mucho tiempo".

Gox se está produciendo en un contexto de ventas técnicas, deterioro de la confianza del mercado y salidas de fondos cotizados. Según él, el "dinero caliente" especulativo de las criptomonedas ya se ha marchado a "pastos más verdes" en valores como Nvidia y Apple.

A principios de este año, el fabricante de chips Nvidia cotizaba en torno a $48, para repuntar hasta 191,6% en los últimos seis meses y superar $140 el 20 de junio. Este le ayudó a convertirse brevemente en la empresa pública más valiosa del mundo al aumentar su capitalización bursátil a $3,34 billones, superando a Microsoft y Apple.

Sin embargo, desde entonces, el precio ha caído 15,7% para negociar ahora en torno a $118. A lomos de la popularidad de la inteligencia artificial (IA) generativa, las acciones de Nvidia se han multiplicado por más de nueve desde finales de 2022, gracias a que la empresa tiene el 80% del mercado de chips de IA utilizados en centros de datos.

¿Es realmente tan malo?

Con miles de millones de dólares que se liberarán para los acreedores y potencialmente en el mercado, es natural que el mercado esté temiendo lo que podría estar por venir para el precio del Bitcoin. Sin embargo, al igual que Sycamore de IG Markets, Alex Thorn de Galaxy Digital cree que sólo unos 65.000 Bitcoin del total llegarán realmente al mercado, reduciendo sustancialmente la actividad de venta esperada. 

Thorn señaló que alrededor de 75% de los acreedores han optado por recibir un "pago anticipado", renunciando a 10% de su reembolso en el proceso. Este puede resultar en unos 95.000 BTC golpeando el mercado inicialmente. Además, sólo 65K BTC se debe a los acreedores regulares, como 20K BTC se debe a los fondos de reclamaciones, y alrededor de 10K BTC se debe a Bitcoinica BK.

Thorn mantuvo conversaciones con algunos de los fondos de reclamaciones, lo que sugiere que la mayoría de los socios de esos fondos son bitcoiners de alto poder adquisitivo que no buscan una operación rápida y rentable, sino construir su pila.

Otra razón para la moderación de las ventas es que los titulares de Bitcoin son "HODLers". También hay que esperar que los acreedores de Mt. Gox tengan "mano de diamante", dijo Thorn, explicando que la mayoría de estos acreedores son "Bitcoiners a largo plazo" que han resistido años de "ofertas convincentes y agresivas" de pagos en USD, lo que sugiere una preferencia por Bitcoin.

Luego está la cuestión del impuesto sobre plusvalías, ya que muchos demandantes se han asegurado una ganancia de 140x desde el procedimiento de quiebra. De hecho, Thorn espera que la presión vendedora sobre BCH sea "mucho peor", ya que muchos inversores no lo recibieron hasta 2017 debido a que Bitcoin Cash es la bifurcación dura de Bitcoin.

Alistair Milne, de Altana Digital Currency Fund, opina de forma similar que la posible presión de venta podría, de hecho, ser exagerada. "Los acreedores de Mt Gox que necesitan fondos (es decir, las manos débiles) han tenido ~10 años para vender sus créditos", publicó Milne en X. "Ya no quedan vendedores angustiados/urgentes".

Haga clic aquí para saber por qué Bitcoin (BTC) no se desplomará debido a Mt. Gox.

Más razones para la presión vendedora

Aunque Mt. Gox es la razón principal que impulsa los sentimientos negativos del mercado, no es la única. De hecho, hay más de un par. 

Para empezar, Bitcoin alcanzó su nuevo ATH hace poco más de tres meses, y es de esperar una corrección. Por no mencionar que la cuarta reducción a la mitad sólo tuvo lugar en la segunda quincena de abril, e históricamente, los repuntes no comienzan realmente hasta muchos meses después. Como señaló el criptocomerciante @CryptoParadyme en X: "Pasaron ~150 días desde la última reducción a la mitad para empezar a marcar al alza."

La reducción a la mitad ha reducido los beneficios de los mineros de Bitcoin a la mitad, de 6,25 BTC a 3,125 BTC por bloque minado. Además de la caída de las comisiones por transacción, esto también ha empujado a los mineros a vender sus BTC para mantenerse a flote.

Según IntoTheBlock, los mineros han vendido más de 30.000 BTC ($2bln) este mes. Esto representa el mayor volumen de ventas en más de un año, lo que podría atribuirse a que los mineros se están adaptando a "márgenes más ajustados" tras la reducción a la mitad.

QCP Capital ha declarado lo siguiente al tiempo que señalaba que su saldo de Bitcoin ha caído al nivel más bajo de los últimos 14 años:

"Las mineras se han visto sometidas a una enorme presión para vender dados los mayores precios de equilibrio tras el parto".

Las reservas totales, por su parte, han descendido en 50.000 desde principios de año.

También hay que culpar a la temporada actual. El verano tiende a ser aburrido para el comercio, con la liquidez seca y los precios oscilando. Por lo tanto, una acción de precios moderada es se espera. 

Recientemente, también se ha producido un gran acontecimiento: el gobierno alemán ha transferido una importante cantidad de BTC a los intercambios para su venta. Este nuevo flujo de oferta está asustando al mercado. 

La Oficina Federal de Policía Criminal de Alemania (BKA) se incautó de unos 50.000 BTC del sitio de piratería Movie2k.to en 2013. Hace un par de semanas, movieron 1.700 BTC por valor de decenas de millones a las principales bolsas de criptomonedas como Kraken, Coinbase y Bitstamp. La empresa de análisis de blockchain Arkham ha observado que las autoridades han movido sumas aún mayores entre múltiples monederos. 

Supuestamente, el Gobierno ya ha vendido 3.000 BTC, pero queda mucha más oferta, por valor de $3 billones, por vender, por lo que sigue siendo una gran preocupación para el mercado.

Con sus reservas de BTC, Alemania ocupa el cuarto puesto mundial en posesión de Bitcoin, por detrás de EE.UU., con 213.246 BTC (por valor de más de $13,7 mil millones), China, con 194.000 BTC ($12,2 mil millones), y el Reino Unido, con 61.000 BTC ($4 mil millones). 

Otro gran motivo de preocupación ha sido la falta de entradas en los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin, que estuvieron detrás de la escalada de BTC a nuevos máximos a principios de este año. El lunes, estos productos registraron una salida de $174 millones, tras casi $1.000 millones de salidas la semana pasada.

Según Coinglass, el mercado de ETFs ha salidas netas observadas durante siete días consecutivos. La salida neta de los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado apunta a un cambio significativo en el sentimiento de los inversores con respecto al rey de las criptomonedas, que según James Butterfill, de la gestora de activos digitales CoinShares, pone de relieve que "se está produciendo una verdadera corrección", ya que esta tendencia se extiende más allá de una semana.

El lanzamiento de ETFs de Bitcoin al contado, mientras tanto, ha mejorado la liquidez de BTC, aunque la brecha entre los volúmenes de comercio de fin de semana y entre semana sigue aumentando, según la investigación de Kaiko. La proporción del volumen de comercio de Bitcoin en fin de semana ha caído a un mínimo histórico de 16% en 2024 desde 20% el año pasado y 28% en 2019, nota Kaiko. 

Pero, ¿qué es lo bueno?

En medio de toda esta venta, también se está produciendo cierta acumulación, con MicroStrategy de Michael Saylor comprando 11.931 BTC adicionales a través de los ingresos de sus notas convertibles de $800mln. Como resultado, MicroStrategy posee ahora 226.331 BTC comprados al precio de $8.330 millones.

Otra noticia positiva procede de Nomura, que, junto con su filial de activos digitales Laser Digital, encuestó en abril a 547 gestores de inversiones japoneses. La encuesta reveló que más de la mitad (54%) de los encuestados tienen previsto invertir en criptomonedas en los próximos tres años. 

Además, mostró que los inversores institucionales, incluidas las oficinas familiares y las empresas de servicios públicos, tenían una impresión positiva de las criptomonedas, y el 62% de los gestores las veían como una oportunidad de diversificación. La encuesta, sin embargo, señaló la alta volatilidad, el riesgo de contraparte y los requisitos reglamentarios como barreras de entrada que impiden que algunos gestores inviertan en criptomonedas.

No obstante, los inversores encuestados podrían destinar entre 21 y 51 millones de euros de sus activos a las criptomonedas, y casi 801 millones de euros tienen previsto invertir en un año, en un contexto de creciente preocupación por la volatilidad del tipo de cambio del yen y la carga de la deuda japonesa.

Recientemente, Metaplanet, que cotiza en la bolsa de Tokio, adoptó el BTC como activo de reserva para protegerse de estos problemas y dijo el lunes que compraría otros $6,2 millones por valor de BTC.

En medio de la negativa evolución de las cotizaciones y del sentimiento del mercado, AllianceBernstein ofreció una dosis de 'hopiumLa firma de inversión global "sigue convencida" de que Bitcoin alcanzará $500.000 en 2029 y $1 millón por token a finales de 2033. Por ahora, ven BTC en la fase inicial de un ciclo alcista, que puede enviar sus precios a $200K a mediados de 2025. 

Estas enormes cifras, según la predicción de Bernstein, se deberán a que los ETF de Bitcoin al contado están a punto de recibir una importante oleada de adopción por parte de los gigantes de las finanzas tradicionales (TradFi), incluidos los principales wirehouses y las grandes plataformas de banca privada, que puede llegar en cuestión de meses.

Según los analistas de Bernstein Gautam Chhugani y Mahika Sapra:

"El comercio de base institucional parece el 'caballo de Troya' para su adopción, y estos inversores están en proceso de evaluar posiciones 'largas netas' a medida que se sienten cómodos con la mejora de la liquidez de los ETF."

En general, el precio del Bitcoin está sometido a una presión significativa, lo que probablemente mantendrá deprimido al principal activo y provocará un aumento de la volatilidad a corto plazo. Sin embargo, el fuerte apoyo en la media móvil de 200 días y los recortes de tipos por parte de los bancos centrales mundiales podrían ayudar a los precios a ganar tracción en los próximos meses. 

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