Mt. Gox Sonrası: Bitcoin ve Altcoin Piyasalarına Etkisini İncelemek

Pazartesi günü Bitcoin fiyatı kısa bir süre için yaklaşık 59.000 $’a düştü. O zamandan beri 61 bin $’ın üzerine çıktı ve yazıldığı sırada yaklaşık 61.125 $ seviyesinde işlem görüyor. Bu durumla birlikte BTC fiyatı, ortalama Mart’ta ulaştığı yaklaşık 73.740 $’lık tüm zamanların en yüksek seviyesinden (%17’den fazla) aşağıda.

Son $70K seviyesinden geri çekilme, çift tepe ayı dönüş modeli oluşturdu. Ancak bu sefer, merkezi borsalardaki (CEX’ler) spot ve vadeli işlem hacimleri, Mart ayında görülen rekor seviyelerin oldukça altında, bu da azalan yatırımcı katılımı olarak değerlendirilebilir.

Bu satış kararlılığı, dünya çapında en büyük kripto para birimi için bir ‘ayı tuzağı’ olarak görülebilir; piyasa değeri 1,2 trilyon $ olan bu varlık son birkaç ay zorlanıyor. BTC’nin düşüşü altcoin fiyatlarını da aşağı çekti ve toplam kripto piyasa kapitalizasyonu şu anda 2,36 trilyon $’a geriledi; bu, Haziran başındaki 2,785 trilyon $ ve bu yıl Mart’taki 2,89 trilyon $’dan daha düşük.

En son zayıflamış fiyat hareketi, Crypto Fear and Greed Indexin 1-100 ölçeğinde 30 puan alarak ‘korku’ kategorisine düşmesine neden oldu; bu, Eylül 2023’ten bu yana en düşük puanı. Geçen hafta piyasa 74 puanla ‘açgözlülük’ yaşıyordu ve dün ise nötr duygu gösterdi.

Bu duygu değişikliği, son 24 saat içinde likidasyonların %69,74 artarak 296,97 milyon $’a yükselmesiyle olumsuz fiyat hareketinin daha da kötüleşmesiyle ortaya çıktı. Bu süre zarfında Coinglass‘a göre 65.805 trader likidasyon gördü. En büyük tek likidasyon emri, Binance’de BTCUSDT için gerçekleşti ve değeri 15,36 milyon $’dı.

Piyasadaki toplam açık pozisyon (OI) da %2’ye yakın bir düşüşle 61,48 milyar $’a geriledi. OI, açık türev sözleşmelerinin toplam sayısıdır. OI’nin artması, piyasaya ek para girişi anlamına gelirken, OI’nin azalması para çıkışını gösterir.

Bitcoin OI’sine gelince, bu 533,8K BTC (32,46 milyar $ değerinde), CME 153,35K BTC (9,31 milyar $) ile lider durumda ve son 24 saatte %5,65 düştü. Bu süre zarfında ikinci sırada yer alan Binance, OI’sinde %8’in üzerinde bir düşüşle 115,90K BTC’ye (7,05 milyar $) geriledi.

İlginç bir şekilde, ilk 100 kripto arasında Bitcoin, son 24 saatte yaklaşık %3 ve 7 günlük dönemde %7,3 en büyük gerileme kaydetti.

Bunun nedeni, altcoinlerin zaten birçok gündür değer kaybetmesi. Örneğin, WIF’in fiyatı üç ay önceki ATH’ından %62’nin üzerinde, BODEN %87, TAO %64, BONK %52, POPCAT %45, RNDR %44 ve PEPE ise bu yılki zirvelerinden %32,5 düşüş gösterdi.

Ama hepsi bu kadar değil. En son fiyat hareketi, coin ile ilgili haberler nedeniyle BTC için özellikle sert oldu. Pazartesi günü Mt. Gox, kurtarılan varlıkları Temmuz’un ilk haftasında dağıtmaya başlayacağını duyurdu, yani önümüzdeki hafta. Kurtarılan BTC ve BCH, alacaklıların uzun bekleyişinin ardından belirlenen borsalara gönderilecek.

Mt. Gox BTC Geri Ödemeleri Nihayet Piyasaya Geliyor

2010 yılında kurulan Mt. Gox, bir zamanlar tüm BTC işlemlerinin %70’inden fazlasını yöneten dünyanın önde gelen kripto borsasıydı. Şu anda faaliyet göstermeyen Bitcoin borsası, 2011-2014 yılları arasında birden fazla kez hacklendi ve bu süreçte o zamanlar 64 milyon $ değerinde yaklaşık 840.000 BTC çalındı. Ardından, Şubat 2014’te Mt. Gox tüm operasyonlarını durdurdu, tüm ticaret faaliyetlerini askıya aldı ve web sitesini kapattı.

Bunlardan 141.687 BTC geri kazanıldı ve şimdi alacaklılara iade edilecek. Yıllarca, mütevelli heyeti sürekli ertelenen tarihlerle bir ödeme planı hazırlamaya çalıştı. Ancak, on yıl sonra nihayet gerçekleşiyor.

Geçen yıl, Tokyo mahkemesi son tarih olarak Ekim 2024’ü belirledi. Ardından geçen ay, beş yıl içinde ilk kez Mt. Gox, 9 milyar $ değerinde 140.000’den fazla BTC’yi soğuk cüzdanlardan bilinmeyen bir adrese taşıdı. Bu hafta, mütevelli Nobuaki Kobayashi şöyle dedi:

“Geri ödemeler Temmuz 2024’ün başından itibaren yapılacak.“

Mt. Gox web sitesinde yayınlanan ve Rehabilitasyon Planı altında yer alan açıklamaya göre, geri ödeme Bitcoin (BTC) ve Bitcoin Cash (BCH) şeklinde yapılacak. Mütevelli Kobayashi, ayrıca, her ülkedeki finansal düzenlemelere uyumu sağlamak ve güvenliği temin etmek için durum tespiti dahil kapsamlı çabalar gösterdiklerini belirtti.

Ödemenin kripto para cinsinden yapılacak olması, piyasada yaklaşan satış baskısı konusunda endişe yaratıyor. Herkes coinlerini satmayacak olsa da, BTC’nin bu yıl yeni bir ATH’ye ulaşması nedeniyle birçok kişi sonunda satıp kar elde etmeye karar verebilir.

BTC çalındığında değeri yaklaşık 70 $ idi. O zamandan beri değeri 1.000 kat artmış, bu da bazı alacaklıların ellerindeki tutarın en az bir kısmını satma ihtimalini artırıyor. Bu nedenle, fiyat yaklaşan satışa hazırlık olarak düşüş gösteriyor.

“Bu, tüm ETF girişlerinin yarısından fazlasının tek bir seferde iptal edilmesi gibi.”

– Balchunas, Bloomberg Intelligence’dan Kıdemli ETF analisti

Ancak, herkes bu inancı paylaşmıyor. Bazıları, gelecek ay alacaklılara yapılacak geri ödemelerin fiyatları beklenenden fazla etkilemeyeceğini savunuyor.

IG Markets analisti Tony Sycamore’a göre, toplam BTC’nin tahmini yarısı gelecek ay piyasaya çıkabilir. Ancak, Cointelegraph’a verdiği röportajda, geri ödemelerin etkisi hakkında sağlam bir tahmin yapacak kadar çok tarihsel faktör olduğunu söyledi. Sycamore, “geri ödemeler uzun süredir geldiği için” varsayılan Mt. Gox satış baskısının büyük kısmının zaten fiyatlara yansıtıldığını düşünüyor.

Ayrıca, Mt. Gox geri ödemesinin şu anda teknik satış, kötüleşen piyasa duyarlılığı ve ETF çıkışları ortamında gerçekleştiğini belirtti. Ona göre, kripto para piyasasındaki spekülatif ‘sıcak para’ zaten Nvidia (NVDA ) ve Apple gibi hisse senetlerine ‘daha yeşil meralar’a yöneldi.

Yılın başında çip üreticisi Nvidia yaklaşık 48 $ seviyesindeydi, ancak son altı ayda %191,6 artarak 20 Haziran’da 140 $’ı aştı. Bu, piyasa değerini 3,34 trilyon $’a yükselterek kısa bir süre için dünyadaki en değerli halka açık şirket olmasını sağladı; Microsoft (MSFT ) ve Apple’ı geride bıraktı.

Bunun ardından fiyat %15,7 düşerek şu anda yaklaşık 118 $ seviyesinde işlem görüyor. Üretken yapay zeka (AI) popülaritesinin etkisiyle, Nvidia hissesi 2022 sonundan bu yana dokuz katından fazla artış gösterdi; şirket veri merkezlerinde kullanılan AI çiplerinin %80 pazarına sahip.

Gerçekten Bu Kadar Kötü mü?

Alacaklılara ve potansiyel olarak piyasaya milyarlarca dolar aktarılacakken, piyasanın Bitcoin fiyatının geleceği konusunda korkması doğal. Ancak, IG Markets’ın Sycamore’u gibi, Galaxy Digital’ (GLXY ) den Alex Thorn, toplam Bitcoin’in sadece yaklaşık 65.000’inin piyasaya çıkacağını ve beklenen satış aktivitesinin büyük ölçüde azalacağını düşünüyor.

Thorn, alacaklıların yaklaşık %75’inin ‘erken ödeme’ almayı seçtiğini ve bu süreçte geri ödemelerinin %10’unu feda ettiklerini belirtti. Bu, başlangıçta piyasaya yaklaşık 95.000 BTC’nin çıkmasına neden olabilir. Ayrıca, sadece 65.000 BTC düzenli alacaklılara, 20.000 BTC talep fonlarına ve yaklaşık 10.000 BTC Bitcoinica BK’ye borçlu.

Thorn, bazı talep fonlarıyla görüşmeler yaptı; bu da bu fonlardaki ortakların çoğunluğunun hızlı ve karlı bir işlem aramayan, daha çok portföylerini inşa eden yüksek net değere sahip bitcoin sahipleri olduğunu gösteriyor.

Sakin satışın bir diğer nedeni, Bitcoin sahiplerinin ‘HODL’cılar olmasıdır. Thorn, Mt. Gox alacaklılarının da ‘elmas eller’ olarak beklenmesi gerektiğini belirtti ve bu alacaklıların çoğunluğunun, USD cinsinden ödemeler için yıllarca süren ‘ikna edici ve agresif teklifler’e direnmiş ‘uzun vadeli Bitcoin sahipleri’ olduğunu, bu da Bitcoin’e bir tercih olduğunu açıkladı.

Ayrıca, birçok talep sahibinin iflas sürecinden bu yana %140’lık bir kazanç elde etmesi nedeniyle sermaye kazancı vergisi konusu da var. Thorn, BCH üzerindeki satış baskısının ‘çok daha kötü’ olmasını bekliyor; çünkü birçok yatırımcı Bitcoin Cash’i, Bitcoin’in hard fork’u olduğu için sadece 2017’de aldı.

Altana Digital Currency Fund’tan Alistair Milne, potansiyel satış baskısının aslında abartılmış olabileceği görüşünde. Milne, X’te şu ifadeyi paylaştı: “Fon ihtiyacı olan Mt Gox alacaklıları (yani zayıf eller) taleplerini satmak için yaklaşık 10 yıl sürede sahip oldular. Artık sıkıntı içinde/acele eden satıcı kalmadı.”

Mt. Gox nedeniyle Bitcoin (BTC)’nin neden düşmeyeceğini öğrenmek için buraya tıklayın.

Satış Baskısının Daha Fazla Nedeni

Mt. Gox, negatif piyasa duyarlılığını tetikleyen önde gelen neden olmakla birlikte tek neden değil. Aslında birden fazla neden var.

İlk olarak, Bitcoin yeni ATH’sine üç ay kadar önce ulaştı ve bir düzeltme bekleniyor. Ayrıca, dördüncü yarılanma sadece Nisan’ın ikinci yarısında gerçekleşti ve tarihsel olarak yükselişler genellikle aylar sonra başlar. Kripto trader’ı @CryptoParadyme X’te şu yorumu yaptı: “Son yarılanmadan fiyat yükselmeye başlaması yaklaşık 150 gün sürdü.”

Yarılanma, Bitcoin madencilerinin karını yarıya indirdi; blok başına 6,25 BTC’den 3,125 BTC’ye düştü. Düşen işlem ücretlerine ek olarak, bu durum madencileri ayakta kalmak için BTC satmaya zorladı.

IntoTheBlock’a göre, madenciler bu ay 30.000’den fazla BTC (2 milyar $) sattı. Bu, bir yıldan uzun bir süredeki en yoğun satışları temsil ediyor ve yarılanmadan sonra madencilerin ‘daha dar marjlara’ uyum sağlamasından kaynaklanabilir.

QCP Capital, Bitcoin bakiyelerinin 14 yılın en düşük seviyesine düştüğünü belirterek şu ifadeyi kullandı:

“Yarılanmadan sonra artan başabaş fiyatları nedeniyle madenciler, satmak için büyük bir baskı altında.”

Bu arada toplam rezervler, yılın başından bu yana 50K azaldı.

Ayrıca mevcut mevsim de suçlu. Yaz genellikle likiditenin kuruduğu ve fiyatların aralıklı olduğu sıkıcı bir ticaret dönemi olur. Bu yüzden sakin bir fiyat hareketi beklenir.

Son zamanlarda büyük bir olay daha yaşandı: Alman hükümeti, satmak amacıyla önemli miktarda BTC’yi borsalara transfer etti. Bu yeni arz akışı piyasayı tedirgin ediyor.

Alman Federal Kriminal Polis Ofisi (BKA), 2013’te Movie2k.to korsanlık sitesinden yaklaşık 50K BTC’yi el koydu. Birkaç hafta önce, onlar 1.700 BTC’yi (on milyonlarca dolar değerinde) Kraken, Coinbase ve Bitstamp gibi büyük kripto borsalarına taşıdı. Blockchain analitik firması Arkham, yetkililerin birden fazla cüzdan arasında daha büyük meblağlar taşıdığını kaydetti.

Hükümetin zaten 3K BTC sattığı iddia edilirken, satılması kalan 3 milyar $ değerinde daha fazla arz bulunuyor; bu da piyasada büyük bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor.

BTC stoklarıyla Almanya, ABD’den sonra (213.246 BTC, 13,7 milyar $’ın üzerinde), Çin’den (194.000 BTC, 12,2 milyar $) ve Birleşik Krallık’tan (61.000 BTC, 4 milyar $) sonra küresel olarak dördüncü en büyük Bitcoin sahibi konumunda.

Bir diğer endişe kaynağı, Spot Bitcoin ETF’lerinin giriş eksikliği oldu; bu ETF’ler bu yılın başında BTC’nin yeni zirvelere çıkmasında etkiliydi. Pazartesi bu ürünler 174 milyon $ çıkış yaşadı; bu, geçen hafta neredeyse 1 milyar $ çıkışın ardından geldi.

Coinglass’a göre, ETF piyasası yedi gün üst üste net çıkış gördü. ABD spot Bitcoin ETF’lerinden gelen net çıkış, kripto kralı hakkında yatırımcı duyarlılığında önemli bir değişime işaret ediyor; CoinShares (CSHR ) dijital varlık yöneticisinin James Butterfill’i, bu trend bir haftadan uzun sürdüğü için “gerçek bir düzeltme devam ediyor” dedi.

Bu arada spot Bitcoin ETF’lerinin lansmanı BTC likiditesini artırdı, ancak Kaiko’nun araştırmasına göre hafta sonu ve hafta içi işlem hacimleri arasındaki fark genişlemeye devam ediyor. Kaiko, hafta sonu Bitcoin işlem hacmi payının 2024’te %16’ya, geçen yıl %20’ye ve 2019’da %28’e gerileyerek tüm zamanların en düşük seviyesine düştüğünü belirtti.

Yine de Neler İyi?

Tüm bu satışların ortasında, Michael Saylor’ın MicroStrategy’si 800 milyon $’lık dönüştürülebilir tahvillerinden elde ettiği gelirle ek 11.931 BTC satın alarak birikim de gerçekleşiyor. Sonuç olarak, MicroStrategy artık 8,33 milyar $ maliyetle alınan 226.331 BTC’ye sahip.

Başka bir olumlu haber ise Nomura’dan geldi; dijital varlık yan kuruluşu Laser Digital ile birlikte Nisan ayında 547 Japon yatırım yöneticisini anketledi. Anket, yanıtlayanların %54’ünün önümüzdeki üç yıl içinde kriptoya yatırım yapmayı planladığını ortaya koydu.

Ayrıca, aile ofisleri ve kamu hizmeti şirketleri gibi kurumsal yatırımcıların kripto hakkında olumlu bir izlenime sahip olduğu, yöneticilerin %62’sinin bunu çeşitlendirme fırsatı olarak gördüğü gösterildi. Ancak anket, yüksek volatilite, karşı taraf riski ve düzenleyici gereksinimleri, bazı yöneticilerin kriptoya yatırım yapmasını engelleyen giriş engelleri olarak belirtti.

Yine de, ankete katılan yatırımcılar varlıklarının %2 ila %5’ini kriptoya ayırabileceklerini belirttiler; neredeyse %80’i, yen’in döviz kuru volatilitesi ve Japonya’nın borç yüküyle ilgili artan endişeler arasında bir yıl boyunca yatırım yapmayı planlıyor.

Son zamanlarda, Tokyo’da listelenen Metaplanet, bu sorunlara karşı korunmak için BTC’yi rezerv varlık olarak benimsedi ve Pazartesi günü bir kez daha 6,2 milyon $ değerinde BTC alacağını açıkladı.

Süregelen negatif fiyat hareketi ve piyasa duyarlılıkları arasında AllianceBernstein (AB ), küresel yatırım firması ‘Bitcoin’in 2029 yılına kadar 500.000 $ ve 2033 sonuna kadar token başına 1 milyon $ seviyelerine ulaşacağına’ inandığını söyleyerek bir miktar ‘hopium’ sağladı. Şu an için, BTC’yi boğa döngüsünün erken aşamasında görüyorlar; bu da fiyatların 2025 ortasına kadar 200.000 $’a çıkabileceği anlamına geliyor.

Bernstein’in tahminine göre bu büyük rakamlar, spot Bitcoin ETF’lerinin geleneksel finans (TradFi) devleri, büyük aracı kurumlar ve büyük özel banka platformları tarafından daha fazla benimsenmesinin önündeki büyük dalganın eşiğinde olmasıyla gerçekleşecek; bu da birkaç ay içinde gerçekleşebilir.

Bernstein analistleri Gautam Chhugani ve Mahika Sapra’ya göre:

“Kurumsal temel ticaret, benimseme için bir ‘trojan atı’ gibi görünüyor ve bu yatırımcılar, ETF likiditesinin iyileşmesiyle rahatladıkça ‘net uzun’ pozisyonları değerlendirme sürecinde.”

Genel olarak, Bitcoin fiyatı üzerinde önemli bir baskı var; bu, lider varlığın baskı altında kalmasını ve kısa vadeli volatilitenin artmasını muhtemel kılıyor. Ancak, 200 günlük hareketli ortalamadaki güçlü destek ve küresel merkez bankalarının faiz indirimleri, fiyatların önümüzdeki aylarda ivme kazanmasına yardımcı olabilir.

Bitcoin’e yatırım hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.