Mt. Gox Fallout: Untersuchung der Auswirkungen auf Bitcoin- und Altcoin-Märkte

Am Montag fiel der Bitcoin-Preis kurzzeitig auf fast 59.000 $. Seitdem ist er wieder über 61 K gestiegen und liegt zum Zeitpunkt dieses Schreibens bei etwa 61.125 $. Damit liegt der BTC-Preis nun über 17 % unter seinem Allzeithoch (ATH) von fast 73.740 $, das er Mitte März erreichte.

Dieser jüngste Rückzug von 70 K hat ein double‑top bärisches Umkehrmuster gebildet. Allerdings sind diesmal sowohl Spot‑ als auch Futures‑Volumina an zentralen Börsen (CEXs) deutlich niedriger als die im März erreichten Rekordhöhen, was als geringere Anlegerbeteiligung gewertet werden kann.

Dieses Verkaufsverlangen könnte eine „Bärenfalle“ für die weltweit größte Kryptowährung darstellen, mit einer Marktkapitalisierung von 1,2 Billionen $, die in den letzten Monaten Schwierigkeiten hatte. Der BTC‑Rückgang ließ die Altcoin‑Preise fallen, und die gesamte Krypto‑Marktkapitalisierung liegt jetzt bei 2,36 Billionen $, gegenüber 2,785 Billionen $ Anfang Juni und 2,89 Billionen $ im März dieses Jahres.

Die jüngste schwache Kursentwicklung hat zudem den Crypto Fear and Greed Index unter die Kategorie „Fear“ fallen lassen, mit einem Wert von 30 auf einer Skala von 1‑100, dem niedrigsten Stand seit September 2023. Noch letzte Woche erlebte der Markt „Greed“ mit einem Wert von 74, und gestern zeigte er neutrale Stimmungen. 

Diese Stimmungskurve kam, weil die negative Kursentwicklung durch die Liquidationen der letzten 24 Stunden verschärft wurde, die um 69,74 % auf 296,97 Millionen $ angestiegen sind. In diesem Zeitraum wurden 65.805 Händler liquidiert, laut Coinglass. Die größte einzelne Liquidationsorder erfolgte bei Binance für BTCUSDT im Wert von 15,36 Millionen $.

Das gesamte Open Interest (OI) am Markt fiel ebenfalls um fast 2 % auf $61.48 bln. OI ist die Gesamtzahl offener Derivatkontrakte. Ein steigendes OI weist auf zusätzliches Geld hin, das in den Markt fließt, während ein sinkendes OI Geldabfluss aus dem Markt bedeutet.

Beim Bitcoin-OI, das 533,8 K BTC (im Wert von 32,46 Billionen $) beträgt, liegt CME mit 153,35 K BTC (9,31 Billionen $) vorn und ist in den letzten 24 Stunden um 5,65 % gesunken. In dieser Zeit verzeichnete Binance, das den zweiten Platz belegt, den größten Rückgang seines OI um über 8 % auf 115,90 K (7,05 Billionen $).

Interessanterweise verzeichnete Bitcoin unter den Top‑100‑Coins den größten Rückgang in den letzten 24 Stunden von etwa 3 % sowie im 7‑Tage‑Zeitraum von 7,3 %.

Dies ist, weil Altcoins bereits seit vielen Tagen stark fallen. Zum Beispiel ist der Preis von WIF um über 62 % gegenüber seinem ATH vor drei Monaten gesunken, BODEN um 87 %, TAO um 64 %, BONK um 52 %, POPCAT um 45 %, RNDR um 44 % und PEPE um 32,5 % von ihren jeweiligen Höchstständen in diesem Jahr.

Aber das ist noch nicht alles. Die jüngste Kursentwicklung war für BTC besonders brutal wegen der münzbezogenen Nachrichten. Am Montag kündigte Mt. Gox an, dass es in der ersten Juliwoche mit der Verteilung der wiedergefundenen Vermögenswerte beginnen wird, also nächste Woche. Die wiedergefundenen BTC und BCH werden gesendet an ausgewiesene Börsen nach einer langen Wartezeit der Gläubiger. 

Mt. Gox BTC-Rückzahlungen kommen endlich auf den Markt

Gegründet 2010 war Mt. Gox einst die weltweit führende Krypto‑Börse und bearbeitete mehr als 70 % aller BTC‑Transaktionen. Die inzwischen eingestellte Bitcoin‑Börse wurde zwischen 2011 und 2014 mehrfach gehackt, wobei etwa 840.000 BTC, damals im Wert von 64 Millionen $, gestohlen wurden. Im Februar 2014 stellte Mt. Gox dann alle Aktivitäten ein, stoppte den Handel und nahm seine Website offline.

Davon wurden 141.687 BTC wiedergefunden, die nun zurückgezahlt an Gläubiger. Seit mehreren Jahren stellen die Treuhänder einen Zahlungsplan zusammen, dessen Fristen ständig verschoben werden. Aber ein Jahrzehnt später geschieht es endlich. 

Im vergangenen Jahr setzte ein Gericht in Tokio den Oktober 2024 als Frist. Dann, letzten Monat, bewegte Mt. Gox zum ersten Mal seit fünf Jahren über 140.000 BTC im Wert von 9 Billionen $ von Cold‑Wallets zu einer unbekannten Adresse. Diese Woche sagte Treuhänder Nobuaki Kobayashi:

“Die Rückzahlungen werden ab Anfang Juli 2024.”

Laut der auf der Mt. Gox‑Website veröffentlichten Erklärung wird die Rückzahlung im Rahmen des Rehabilitationsplans in Bitcoin (BTC) und Bitcoin Cash (BCH) erfolgen. Treuhänder Kobayashi fügte hinzu, dass sie erhebliche Anstrengungen unternehmen, einschließlich Due Diligence, um Sicherheit und die Einhaltung „der Finanzvorschriften in jedem Land“ zu gewährleisten.

Da die Zahlung in Krypto erfolgt, ist der Markt besorgt über den bevorstehenden Verkaufsdruck. Während nicht jeder seine seine Münzen verkaufen würde, könnten viele schließlich entscheiden zu verkaufen und Gewinne zu realisieren, da BTC in diesem Jahr ein neues ATH erreicht hat. 

Als BTC gestohlen wurde, war er etwa 70 $ wert. Seitdem hat sich sein Wert um das 1.000‑fache erhöht, was es wahrscheinlich macht, dass einige Gläubiger zumindest einen Teil ihrer Bestände verkaufen werden. Daher fällt der Preis in Erwartung des bevorstehenden Verkaufs.

“Das ist, als würden über die Hälfte aller ETF‑Zuflüsse auf einen Schlag negiert werden.”

– Balchunas, Senior‑ETF‑Analyst bei Bloomberg Intelligence

Allerdings teilen nicht alle diese Ansicht. Einige argumentieren, dass die Rückzahlungen an die Gläubiger im nächsten Monat die Preise nicht so stark beeinflussen könnten wie erwartet.

Laut dem IG‑Markets‑Analysten Tony Sycamore könnte schätzungsweise die Hälfte des gesamten BTC nächsten Monat auf den Markt kommen. Er sagte jedoch gegenüber Cointelegraph, dass es zu viele historische Faktoren gebe, um eine verlässliche Vorhersage über die Auswirkungen der Rückzahlungen zu treffen. Sycamore glaubt, dass der größte Teil des vermeintlichen Mt. Gox‑Verkaufsdrucks bereits eingepreist ist, da „Rückzahlungen schon lange kommen“.

Er bemerkte weiter, dass die Mt. Gox‑Rückzahlung derzeit vor dem Hintergrund von technischem Verkauf, sich verschlechternder Marktstimmung und Abflüssen aus ETFs stattfindet. Laut ihm hat das spekulative „Hot Money“ im Krypto‑Bereich bereits zu „grüneren Weiden“ in Aktien wie Nvidia und Apple gewechselt.

Zu Beginn dieses Jahres handelte der Chiphersteller Nvidia bei etwa 48 $, um in den letzten sechs Monaten um bis zu 191,6 % zu steigen und am 20. Juni 140 $ zu überschreiten. Dies half es kurzzeitig zum wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt, da seine Marktkapitalisierung auf 3,34 Billionen $ anstieg und Microsoft sowie Apple übertraf.

Seitdem ist der Preis jedoch um 15,7% jetzt bei etwa $118. Auf Grund der Beliebtheit generativer künstlicher Intelligenz (KI) hat sich die Nvidia‑Aktie seit Ende 2022 mehr als verneunfacht, dank des Unternehmens, das 80 % des Marktes für KI‑Chips in Rechenzentren hält.

Ist es wirklich so schlimm?

Mit mehreren Milliarden Dollar, die an die Gläubiger ausgezahlt und potenziell in den Markt fließen sollen, ist es nur natürlich, dass der Markt befürchtet, was für den Bitcoin-Preis bevorstehen könnte. Allerdings glaubt Alex Thorn von Galaxy Digital, ähnlich wie IG Markets’ Sycamore, dass nur etwa 65.000 der gesamten Bitcoin tatsächlich den Markt erreichen werden, wodurch ein Großteil der erwarteten Verkaufsaktivität deutlich reduziert wird. 

Thorn wies darauf hin, dass etwa 75 % der Gläubiger sich für eine „frühzeitige Auszahlung“ entschieden haben und dabei 10 % ihrer Rückzahlung aufgeben. Dies könnte dazu führen, dass zunächst etwa 95.000 BTC den Markt erreichen. Zusätzlich werden nur 65 K BTC an reguläre Gläubiger geschuldet, während 20 K BTC an Anspruchsfonds und etwa 10 K BTC an Bitcoinica BK ausstehen.

Thorn führte Gespräche mit einigen der Anspruchsfonds, was darauf hindeutet, dass die Mehrheit der Partner in diesen Fonds vermögende Bitcoin‑Investoren sind, die nicht nach einem schnellen, profitablen Handel suchen, sondern ihr Portfolio aufbauen.

Ein weiterer Grund für den zurückhaltenden Verkauf ist, dass Bitcoin‑Inhaber „HODLer“ sind. Mt. Gox‑Gläubiger sollten laut Thorn ebenfalls als „diamond‑handed“ erwartet werden, wobei er erklärt, dass die Mehrheit dieser Gläubiger „langfristige Bitcoin‑Investoren“ sind, die jahrelange „verlockende und aggressive Angebote“ für Auszahlungen in USD abgelehnt haben, was eine Präferenz für Bitcoin nahelegt.

Dann gibt es noch die Frage der Kapitalertragssteuer, da viele Anspruchsinhaber seit dem Insolvenzverfahren einen 140‑fachen Gewinn erzielt haben. Thorn erwartet tatsächlich, dass der Verkaufsdruck auf BCH „weit schlimmer“ sein wird, da viele Investoren es erst 2017 erhalten haben, weil Bitcoin Cash ein Hard Fork von Bitcoin ist.

Alistair Milne vom Altana Digital Currency Fund vertritt eine ähnliche Ansicht, dass der potenzielle Verkaufsdruck tatsächlich übertrieben sein könnte. „Mt. Gox‑Gläubiger, die Geld benötigen (d. h. schwache Hände), hatten etwa 10 Jahre Zeit, ihre Ansprüche zu verkaufen“, schrieb Milne auf X. „Es gibt keine notleidenden/akuten Verkäufer mehr.“

Klicken Sie hier, um zu erfahren, warum Bitcoin (BTC) aufgrund von Mt. Gox nicht abstürzen wird.

Weitere Gründe für den Verkaufsdruck

Während Mt. Gox der Hauptgrund für die negative Marktstimmung ist, ist er nicht der einzige. Es gibt tatsächlich mehr als nur ein paar Gründe.

Zunächst erreichte Bitcoin vor etwas mehr als drei Monaten sein neues ATH, und eine Korrektur ist zu erwarten. Ganz zu schweigen davon, dass das vierte Halving erst in der zweiten Aprilhälfte stattfand und historisch gesehen Rallyes erst nach vielen Monaten beginnen. Wie der Krypto‑Trader @CryptoParadyme auf X bemerkte: „Es dauerte etwa 150 Tage nach dem letzten Halving, bis die Preise zu steigen begannen.“

Das Halving halbierte den Gewinn der Bitcoin‑Miner von 6,25 BTC auf 3,125 BTC pro abgebautem Block. Zusätzlich zu den sinkenden Transaktionsgebühren hat dies die Miner dazu veranlasst, ihre BTC zu verkaufen, um über Wasser zu bleiben.

Laut IntoTheBlock haben Miner in diesem Monat über 30.000 BTC (2 Mrd. $) verkauft. Das stellt die schwersten Verkäufe seit über einem Jahr dar und könnte darauf zurückzuführen sein, dass Miner nach dem Halving zu „engeren Margen“ übergehen.

“Miner stehen unter enormem Verkaufsdruck aufgrund höherer Break‑Even‑Preise nach dem Halving.”

Die Gesamtrücklagen sind inzwischen seit Jahresbeginn um 50 K gesunken.

Dann ist die aktuelle Jahreszeit schuld. Der Sommer ist typischerweise ein langweiliger Handelszeitraum, in dem die Liquidität fast versiegt und die Preise seitwärts laufen. Daher ist eine zurückhaltende Kursentwicklung zu erwarten. 

Kürzlich wurde ein großes Ereignis beobachtet: Die deutsche Regierung transferierte eine erhebliche Menge BTC an Börsen zum Verkauf. Dieser neue Angebotsfluss verunsichert den Markt. 

Das Bundeskriminalamt (BKA) beschlagnahmte 2013 etwa 50 K BTC von der Piraterieseite Movie2k.to. Vor ein paar Wochen transferierten sie 1.700 BTC im Wert von mehreren zehn Millionen an große Krypto‑Börsen wie Kraken, Coinbase und Bitstamp. Das Blockchain‑Analyseunternehmen Arkham stellte fest, dass die Behörden noch größere Summen zwischen mehreren Wallets bewegt haben. 

Die Regierung hat angeblich bereits 3 K BTC verkauft, aber es gibt noch viel mehr Angebot im Wert von 3 Milliarden $, das noch verkauft werden muss, was weiterhin ein großes Anliegen für den Markt darstellt.

Mit seinem BTC-Bestand belegt Deutschland nach den USA (213.246 BTC im Wert von über 13,7 Billionen $), China (194.000 BTC, 12,2 Billionen $) und dem Vereinigten Königreich (61.000 BTC, 4 Billionen $) den vierten Platz unter den größten Bitcoin‑Inhabern weltweit. 

Ein weiterer Grund zur Besorgnis ist das Fehlen von Zuflüssen bei Spot‑Bitcoin‑ETFs, die zuvor den Anstieg von BTC zu neuen Höchstständen in diesem Jahr unterstützten. Am Montag verzeichneten diese Produkte einen Abfluss von 174 Millionen $, nach fast 1 Milliarde $ Abflüssen in der Vorwoche.

Laut Coinglass hat der ETF‑Markt sieben aufeinanderfolgende Tage Nettoabflüsse verzeichnet. Der Nettoabfluss aus US‑Spot‑Bitcoin‑ETFs weist auf eine signifikante Veränderung der Anlegerstimmung gegenüber dem Krypto‑König hin, was James Butterfill vom Digital‑Asset‑Manager CoinShares betont, indem er hervorhebt, dass „eine echte Korrektur im Gange ist“, da sich dieser Trend über eine Woche hinaus erstreckt.

Die Einführung von Spot‑Bitcoin‑ETFs hat hingegen die BTC‑Liquidität verbessert, obwohl die Lücke zwischen Wochenend‑ und Wochentags‑Handelsvolumina laut Kaiko‑Forschung weiter zunimmt. Der Anteil des Bitcoin‑Handelsvolumens am Wochenende ist 2024 auf ein Allzeittief von 16 % gesunken, gegenüber 20 % im Vorjahr und 28 % im Jahr 2019, vermerkt Kaiko. 

Was ist trotzdem gut?

Trotz all dieser Verkäufe findet auch eine gewisse Akkumulation statt, da Michael Saylor’s MicroStrategy weitere 11.931 BTC aus den Erlösen seiner 800‑Millionen‑$‑Wandelanleihen erworben hat. Infolgedessen hält MicroStrategy nun 226.331 BTC, die zu Kosten von 8,33 Milliarden $ gekauft wurden.

Eine weitere positive Nachricht kam von Nomura, das zusammen mit seiner Digital‑Asset‑Tochter Laser Digital im April 547 japanische Investment‑Manager befragte. Die Umfrage ergab, dass mehr als die Hälfte (54 %) der Befragten in den nächsten drei Jahren in Krypto investieren wollen. 

Weiter zeigte die Umfrage, dass institutionelle Investoren, darunter Family Offices und öffentlich-rechtliche Unternehmen, einen positiven Eindruck von Krypto haben, wobei 62 % der Manager es als Diversifikationsmöglichkeit sehen. Die Umfrage wies jedoch auf hohe Volatilität, Gegenparteirisiko und regulatorische Anforderungen als Eintrittsbarrieren hin, die einige Manager vom Krypto‑Investieren abhalten.

Dennoch könnten die befragten Investoren zwischen 2 % und 5 % ihres verwalteten Vermögens (AUM) in Krypto investieren, wobei fast 80 % planen, über ein Jahr hinweg zu investieren, angesichts zunehmender Bedenken bezüglich der Volatilität des Yen-Wechselkurses und der Schuldenlast Japans.

Kürzlich hat das in Tokio notierte Unternehmen Metaplanet BTC als Reservevermögen eingeführt, um sich gegen diese Probleme abzusichern, und am Montag angekündigt, weitere BTC im Wert von 6,2 Millionen $ zu kaufen.

Trotz der anhaltenden negativen Kursentwicklung und Marktstimmung hat AllianceBernstein eine Dosis ‘hopium‘ bereitgestellt, da das globale Investmentunternehmen „überzeugt bleibt“, dass Bitcoin bis 2029 500.000 $ erreichen und bis Ende 2033 1 Millionen $ pro Token erreichen wird. Derzeit sehen sie BTC in der frühen Phase eines Bullenzyklus, was die Preise bis Mitte 2025 auf 200.000 $ treiben könnte. 

Diese enormen Zahlen, laut Bernsteins Prognose, werden durch Spot‑Bitcoin‑ETFs verursacht, die kurz vor einer großen Welle weiterer Adoption durch traditionelle Finanzgiganten (TradFi) stehen, einschließlich großer Wertpapierhäuser und großer Privatbankplattformen, die in wenigen Monaten eintreten könnten.

“Der institutionelle Basis‑Trade wirkt wie das ‘Trojanische Pferd’ für die Adoption, und diese Investoren evaluieren gerade ‘Net‑Long’-Positionen, während sie sich mit der verbesserten ETF‑Liquidität vertraut machen.”

Insgesamt lastet erheblicher Druck auf dem Bitcoin‑Preis, was wahrscheinlich das führende Asset depressiv hält und kurzfristige Volatilität steigen lässt. Allerdings könnte starke Unterstützung beim 200‑Tage‑Durchschnitt und Zinssenkungen durch globale Zentralbanken den Preisen in den kommenden Monaten Auftrieb geben. 

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