Michael Albanese, CEO de Tradewind Markets – Serie de entrevistas

Michael Albanese es el CEO de Tradewind Markets. Con más de 20 años en la industria, Michael ocupó previamente varios cargos de liderazgo en J.P. Morgan, incluyendo Global Head of Agency Collateral Management, Global Head of Securities Clearance y Head of Japan Trustee business, lo que permitió a bancos, corredores, gestores de activos, corporaciones y aseguradoras gestionar eficazmente acuerdos de recompra de colateral, préstamos de valores y operaciones de derivados. Michael tiene experiencia en infraestructura de mercado en los mercados de valores, corretaje en línea y liderazgo de negocios complejos.

Tradewind Markets ha creado una plataforma digital para metales preciosos; facilitan el comercio, la gestión de la cadena de suministro, la liquidación y la custodia de estos activos.

¿Podría compartir con nosotros la historia de origen de Tradewind Markets y cómo se escindió de IEX en 2016?

Tradewind Markets se lanzó como empresa a través de Investors Exchange (IEX), la única bolsa que alinea los intereses de todo el ecosistema de negociación, desde inversores hasta corredores y empresas públicas. Tradewind comenzó como un concepto con la misión de mejorar el funcionamiento del mercado de metales preciosos y rápidamente atrajo el interés de inversores de Sprott, un gestor de inversiones global especializado en metales preciosos y activos reales. Respaldado por accionistas interesados en mejorar los mercados y equipado con un sólido equipo de empleados, Tradewind se propuso crear la tecnología que permite controlar digitalmente el metal físico.

En 2018, Tradewind creó VaultChain™ Gold y Silver como una forma de facilitar, hacer más rentable y más segura la compra, venta, custodia, liquidación y propiedad de metales preciosos de manera digital. El oro o la plata adquiridos a través de VaultChain™ se mantienen en la Royal Canadian Mint con un título de propiedad claro reflejado en el libro mayor distribuido. Los compradores y vendedores de metales preciosos pueden adquirir estos activos a través de una red de distribuidores de Tradewind.

Nuestras relaciones fundacionales con IEX, Sprott y muchos de nuestros accionistas nos han ayudado a mejorar enormemente el funcionamiento del mercado de metales. Continuamos ayudando a todos los segmentos del ecosistema de metales preciosos — productores, bancos, distribuidores, refinadores e inversores — a beneficiarse de un mercado más seguro y rentable.

Ha tenido una carrera fenomenal, incluyendo recientemente el cargo de Global Head of Agency Collateral Management en J.P. Morgan. ¿Qué fue lo que le atrajo de Tradewind Markets para unirse como CEO?

Durante mi carrera en la banca, me centré en los mercados de valores y la gestión de garantías, gestionando negocios que permitían que los valores se negociaran, liquidaran, tomaran en préstamo y prestaran a nivel global — sin importar la ubicación física de dichos valores. Instituciones como bancos y gestores de activos pudieron utilizar estos valores como colateral para fines de financiación sin moverlos físicamente, lo que a su vez ayudó a financiar sus negocios, lograr liquidaciones seguras y efectuar transferencias de valor entre geografías.

Al examinar otras clases de activos, me di cuenta de que los mercados de metales pueden aprender lecciones del mercado de valores — tanto de éxitos como de fracasos. La infraestructura del mercado de metales preciosos es anticuada y depende excesivamente del movimiento físico para liquidar operaciones y transferir valor. La liquidación a menudo requiere el envío de metal físico — y los centros de negociación globales exigen diferentes formatos de oro para completar las operaciones. Al mercado de metales le falta un mecanismo central para obtener suministro, mantener registros de propiedad inmutables y movilizar el metal como colateral cuando más se necesita. El resultado es un medio más costoso y menos confiable para negociar, liquidar y utilizar el metal como colateral.

Por ejemplo, el oro tiene un tremendo potencial para funcionar como un activo colateral eficaz. Pero debido a su falta de transparencia de precios, el oro no califica como un activo líquido de alta calidad (HQLA), lo que lo hace costoso para ciertas instituciones poseerlo y excluye a otros inversores institucionales de poseerlo. Datos mejores, mayor transparencia de precios y registros seguros de propiedad ayudan a que el oro se convierta en un activo de inversión y colateral más aceptable.

La buena noticia es que existe un modelo que ha ayudado a los mercados de valores a mejorar a lo largo de los años, y no hay razón para que no podamos aplicar esto a los mercados de oro en el corto plazo.

¿Cuáles son los beneficios para los inversores de digitalizar los commodities?

En realidad, hoy en día es bastante fácil digitalizar activos. El valor real proviene de combinar la digitalización con constructos legales, datos y certeza de propiedad que brinda confianza a las contrapartes. Al digitalizar un activo, garantizar un registro de propiedad inmutable y aumentar la transparencia de precios, el mercado obtiene varios beneficios.

These benefits include:

• Mayor certeza de liquidación al eliminar la necesidad de que el oro sea transportado físicamente a través de fronteras, fundido en diferentes formatos y entregado a bóvedas físicas específicas. De hecho, en marzo de este año, cuando refinadores y aerolíneas redujeron sus operaciones debido al COVID-19, la liquidación de ciertos contratos estaba lejos de ser segura.
• Reducción de los costos de financiación al ser aceptado el oro como colateral. Bancos, corredores y gestores de activos pueden pedir prestado más fácilmente contra sus posiciones, al igual que lo hacen en los mercados de repos y financiación de valores. De hecho, en muchos casos el oro ya es permitido como colateral para ciertas operaciones de derivados. Pero, como hasta ahora ha sido operativamente difícil de desplegar, el oro está subutilizado en estas operaciones. La digitalización puede cambiar eso.
• Mayores oportunidades para que las instituciones posean oro. Al aumentar la transparencia de precios y la certeza de liquidación, el oro puede convertirse en una inversión elegible para compañías de seguros y UCITS europeos que hoy no están autorizados a poseer oro.
• Menor costo, ya que los centros de negociación y cobertura de oro se vuelven más interoperables a nivel global. Hemos visto esto en los mercados de valores europeos, pero este nivel de interoperabilidad, hasta ahora, ha pasado por completo por alto los mercados de oro.
• Tendencias y datos de precios del oro transparentes y de acceso regular.

Usted es un gran defensor del oro ético, ¿cómo obtiene Tradewind Markets su oro de manera responsable y cómo se utiliza la cadena de bloques para monitorear su cadena de suministro?

Aunque existe una gran demanda de transparencia en la cadena de suministro de metales, el 63 % de los gestores de fondos citan una “falta de datos de sostenibilidad de calidad y consistentes” como su mayor barrera para la inversión en gobernanza ambiental, social y corporativa (ESG). Tradewind ha abordado esto con ORIGINS, una solución de trazabilidad de la cadena de suministro que ayuda a las empresas a cumplir con los Principios de Minería Responsable de Oro del World Gold Council al proporcionar información detallada de la cadena de suministro sobre el origen de su oro y plata. Al proporcionar datos de procedencia, incluida la ubicación de la mina, fechas de envío y una lista de certificaciones o normas con las que la fuente cumple, los participantes del mercado pueden comprar y vender metales preciosos de fuentes confiables y autenticar la procedencia del material a lo largo de la cadena de suministro.

Actualmente se ofrecen oro y plata, ¿existen planes para ofrecer paladio, platino u otros commodities en el futuro?

Sin duda, existen varias oportunidades para digitalizar commodities más allá del oro. Ya ofrecemos plata en forma digital y evaluamos activamente otros mercados de commodities.

Nuestro enfoque ha sido dedicar nuestro tiempo a resolver los problemas de infraestructura de mercado más urgentes — y eso significa oro por ahora. En lugar de esperar a lograr un consenso completo de la industria sobre cuándo, cómo y a qué ritmo resolver el problema, hemos comenzado con un subconjunto significativo de participantes del mercado. El modelo que ha ayudado a los mercados de valores y derivados a mejorar en la última década puede aplicarse al oro — y los beneficios no necesitan tomar años para lograrse.

Ha hablado sobre cómo el COVID-19 ha puesto de manifiesto los problemas de la industria con el sistema heredado actual. ¿Cuáles son algunos de estos problemas y cuáles son algunas de las soluciones?

La pandemia ciertamente expuso grietas importantes en la infraestructura del mercado del oro.

Londres es un gran centro de negociación de oro, mientras que Nueva York es un centro para cubrir esas operaciones. En marzo, debido a las dislocaciones de precios provocadas por el COVID-19, fue necesario que las contrapartes liquidaran sus contratos de futuros en NY. Sin embargo, el mercado de NY requiere oro en formatos muy específicos, diferentes de los que se negocian típicamente en Londres o Shanghai. Por lo tanto, para liquidar las operaciones, las contrapartes necesitaban refinar barras de oro, enviarlas a NY y colocarlas en las bóvedas correctas antes de la fecha límite de liquidación. Como se mencionó antes, este proceso se volvió más difícil cuando las aerolíneas redujeron los vuelos y las refinerías ralentizaron sus operaciones durante la pandemia.

El precio del oro en NY se disparó respecto al oro comparable en Londres, provocando pérdidas en la cobertura debido a la incertidumbre de la liquidación. Claramente, es momento de replantear cómo el oro en diferentes centros de negociación puede ser desplegado sin importar la ubicación física, el formato y la zona horaria.

¿Podría discutir las diferentes opciones de metales preciosos que se ofrecen a los inversores?

Dado que el mercado de metales preciosos es físicamente exigente, los procesos digitales realmente amplían el número de opciones disponibles para los inversores hoy. Anteriormente, los inversores tenían que comprar oro y almacenarlo en un lugar seguro. Hoy, los inversores pueden comprar oro digitalmente, de forma fraccionada, y aprovechar sus metales para obtener un rendimiento.

Actualmente, el mercado de metales está fragmentado y carece de registros centrales de propiedad — lo que dificulta prestar, tomar en préstamo y desplegar oro como colateral. VaultChain™ de Tradewind, nuestro primer producto digital de oro y plata, permite a los inversores comprar y poseer oro de manera digital mediante registros digitales. Este método de propiedad elimina la necesidad de almacenamiento personal, seguridad, seguro, transporte y custodia del oro y, en su lugar, depende de una institución, en nuestro caso, la Royal Canadian Mint, para estos procesos.

VaultChain™ Gold también brinda a los inversores la opción de comprar oro en cantidades fraccionarias menores a una onza, la unidad estándar para el oro. Permitir que los inversores compren incrementos más exactos de oro permite que el mercado de metales preciosos funcione más como el mercado de valores.

Algunas empresas han creado lo que se conoce como tokens de oro: activos digitales respaldados por oro físico que buscan anclar los precios al valor de mercado del oro.

Dado que cada método es cada vez más digital, los inversores tienen la capacidad de acceder a datos de la cadena de suministro que antes no podían, como información de origen, minas específicas, ubicación geográfica y qué modelos de gobernanza ESG cumple la mina. Esta información puede accederse a través de ORIGINS de Tradewind, una solución de trazabilidad de la cadena de suministro.

¿Pueden los clientes recibir la entrega física de oro, y existen restricciones geográficas para ello?

Los clientes de Tradewind pueden solicitar la entrega física de oro a través de sus distribuidores autorizados, de manera similar a como los inversores pueden solicitar diversas formas de valores a través de corredores. La propiedad de oro digital también permite a los inversores disfrutar de los mismos beneficios de invertir en oro físico, incluida la adquisición física del metal. Esta característica probablemente atraerá a contrapartes que necesiten demostrar la capacidad de tomar posesión física de sus activos.

¿Hay algo más que le gustaría compartir sobre Tradewind Markets?

El mercado de metales preciosos está listo para el cambio y contamos con un modelo existente que nos guía. No necesitamos esperar al consenso del mercado cuando la tecnología adecuada ya existe hoy. En Tradewind, tenemos planes audaces — pero pragmáticos y alcanzables — para proporcionar a los mercados de oro la infraestructura necesaria para hacerlo más seguro, resiliente y rentable.

Gracias por la excelente entrevista, los lectores que deseen obtener más información deben visitar Tradewind Markets.