Artem Ponomarev, Fundador & CEO de XPlace – Serie de entrevistas

Artem Ponomarev, Fundador & CEO de XPlace, es un emprendedor fintech e inversor con experiencia que abarca activos digitales, capital de riesgo, préstamos y servicios financieros. Antes de fundar XPlace en 2025, cofundó Alvos, una fintech de préstamos digitales, y ocupó cargos de inversión en Concentric y Vendian Investment Management. En etapas anteriores de su carrera, Ponomarev trabajó como Analista Fiscal Empresarial en Deloitte. Su trayectoria en inversión de riesgo y finanzas tradicionales ha influido en su enfoque de desarrollar infraestructura financiera que brinda a los poseedores de activos digitales mayor flexibilidad en cómo acceden y utilizan su riqueza.

XPlace es una plataforma de riqueza digital diseñada para permitir a los poseedores de cripto gastar y acceder a liquidez sin tener que vender sus activos subyacentes. Construida sobre un modelo no custodial, la plataforma permite a los usuarios mantener activos como Bitcoin, Ethereum, Solana y stablecoins mientras toman préstamos contra tenencias elegibles y gastan mediante una tarjeta Visa. XPlace funciona sobre Solana e integra infraestructura de finanzas descentralizadas, incluido el protocolo Kamino, ofreciendo modos de efectivo y crédito separados, reembolso en USDC on-chain y compatibilidad con Apple Pay y Google Pay. La empresa posiciona su plataforma como infraestructura financiera para hacer que los activos digitales sean más prácticos para el gasto cotidiano mientras permite a los usuarios conservar la propiedad y la posible exposición de sus carteras.

Tu carrera te ha llevado a través de la inversión de riesgo en Concentric, impuestos en Deloitte, gestión de inversiones y ahora a fundar XPlace. ¿Cómo influyeron esas experiencias en tu visión de que los poseedores de activos digitales necesitaban mejores formas de acceder al valor de sus carteras sin vender sus activos subyacentes?

Ninguno de estos roles estaba en cripto, y creo que eso importa. Lo que los conecta es el crédito.

Co-fundar Alvos, una fintech de préstamos en México, me mostró cuánto dependen las opciones de las personas del acceso al crédito, y cuán desigual está distribuido ese acceso.

Trabajando en impuestos y gestión de inversiones, pasé mucho tiempo analizando cómo se estructura la riqueza. Las personas con carteras significativas a menudo tienen una opción que la mayoría nunca obtiene: pueden pedir préstamos contra activos que permanecen invertidos, a través de un banco privado que sabe cómo valorar y mantener esa garantía.

Cuando observé los activos digitales, la riqueza era real, pero esa opción no estaba disponible en una forma que la gente pudiera usar en la vida cotidiana. Pedir préstamos contra cripto existía on-chain, sin embargo estaba desconectado de cómo la gente realmente gasta. XPlace surgió a partir de una pregunta simple: ¿por qué no debería existir una herramienta que los clientes adinerados dan por sentada también para este tipo de balance?

Pedir préstamos contra valores ha estado disponible durante mucho tiempo para clientes adinerados a través de bancos privados. ¿Por qué ha tardado más en aparecer herramientas financieras comparables alrededor de los activos digitales, y qué ha cambiado para que este modelo sea viable hoy?

Pedir préstamos contra valores surgió antes porque los bancos privados ya contaban con una infraestructura madura para custodia, valoración, margen, liquidación y ejecución legal de activos líquidos y reconocibles.

Los activos digitales tardaron más porque esa infraestructura estaba fragmentada o ausente. Los mercados operan 24/7, la garantía puede trasladarse entre carteras y protocolos, y los precios pueden cambiar demasiado rápido para los procesos de riesgo tradicionales.

Los mercados on-chain, la fijación de precios en tiempo real, la garantía programable y la liquidación con stablecoins ahora han hecho posible un modelo más transparente. Los riesgos no han desaparecido, pero la infraestructura es mucho más madura.

Mi interés es el crédito, no la ideología cripto. Un crédito estructurado adecuadamente puede ser neto positivo porque brinda liquidez a las personas sin obligarlas a vender activos a largo plazo. Cripto es simplemente la infraestructura que permite a XPlace convertir esa idea financiera familiar en un producto práctico: gastar contra la riqueza digital sin liquidarla.

Para alguien que descubre XPlace por primera vez, ¿puedes explicarnos qué ocurre cuando un usuario realiza una compra contra sus activos digitales en lugar de venderlos? ¿De dónde proviene la liquidez y qué ocurre con la garantía durante el proceso?

En el Modo Crédito, el usuario primero deposita los activos digitales compatibles como garantía. Cuando paga con la tarjeta, la compra se financia mediante un préstamo de USDC contra esa garantía, por lo que no es necesario vender nada.

La liquidez para ese préstamo proviene del mercado on-chain de Kamino. XPlace ofrece la capa de gasto, mientras que el préstamo se ejecuta a través de Kamino contra la garantía.

La liquidación de la tarjeta se realiza en una capa separada. XPlace se asocia con Credit Coop, un prestamista on-chain, para financiar el flujo entre el pago con tarjeta y su liquidación final con el comerciante.

Durante todo el proceso la garantía no se vende. Permanece en la posición mientras el préstamo esté abierto, de modo que el usuario mantiene su exposición al activo en ambas direcciones. A medida que los precios y los niveles de préstamo cambian, el LTV y el factor de salud de la posición se ajustan. El usuario puede pagar o añadir garantía para mantener un colchón, y si la posición alcanza el umbral de liquidación, la garantía puede ser liquidada. Por eso el colchón es importante.

Los usuarios de XPlace gastan contra sus carteras en lugar de venderlas. ¿Qué indica ese comportamiento sobre cómo está cambiando el papel de los activos digitales en la riqueza personal?

Sugiere que la gente quiere que sus carteras hagan dos cosas a la vez: permanecer invertidas y ser utilizables.

El gasto en sí se parece a la vida cotidiana, y ese es el punto. Lo que cambia es la elección que lo sustenta. En el Modo Crédito, en lugar de vender activos para pagar cosas, los usuarios toman prestado contra un colateral que permanece en su lugar, y la tarjeta es simplemente la interfaz que hace esto práctico día a día.

Eso representa un cambio en cómo los activos digitales encajan en la riqueza personal: de posiciones que vendes a un balance que realmente puedes usar. También eleva el nivel de la gestión de riesgos. Una vez que un activo es colateral, el préstamo‑valor y los buffers son tan importantes como su precio.

El ciclo anterior de préstamos cripto produjo varios fracasos espectaculares, particularmente entre prestamistas centralizados que asumieron riesgos que los usuarios no comprendían del todo. ¿Qué lecciones sacó de esos fracasos y en qué se diferencia estructuralmente XPlace?

El ciclo anterior demostró que etiquetas como “rendimiento” o “crédito” dicen muy poco sobre dónde se encuentra realmente el riesgo. Los usuarios deben entender quién controla los activos, qué ocurre con ellos mientras respaldan una posición, quién establece los términos y cómo se comporta la posición cuando los mercados se mueven en contra.

XPlace es no custodial: los usuarios conservan el control de sus activos. En el Modo Crédito, XPlace proporciona la capa de gasto, mientras que el préstamo se ejecuta a través del mercado on‑chain de Kamino contra el colateral, y la posición puede verificarse en la cadena.

Eso constituye una arquitectura distinta a la de depender de un balance centralizado opaco. No elimina el riesgo de protocolo, de contratos inteligentes, de liquidez, de mercado o de liquidación, pero aclara la estructura de la posición.

El riesgo de liquidación es uno de los mayores compromisos al pedir prestado contra un activo volátil. ¿Cómo aborda los ratios préstamo‑valor, los buffers de colateral y los mecanismos de liquidación para que el acceso a liquidez no se convierta en una venta forzada no deseada durante una caída del mercado?

La liquidación es un parámetro de riesgo central, no un caso aislado. Los parámetros de LTV son específicos de cada activo y deben reflejar la volatilidad y liquidez de cada uno. El LTV máximo debe considerarse como un techo, no como un objetivo.

A medida que cambian los valores del colateral o los niveles de préstamo, el LTV y el factor de salud del usuario pueden acercarse al umbral de liquidación. Mantener un buffer suficiente y poder pagar o añadir colateral es esencial.

Queremos que el uso del colateral sea tan seguro como sea realísticamente posible. Estamos trabajando en una función diseñada para ayudar a que las posiciones eviten una liquidación total, de modo que los usuarios tengan menos que preocuparse cuando los mercados se mueven rápidamente. Reducirá ese riesgo, pero no lo eliminará: si una posición queda subcolateralizada, la liquidación aún puede ocurrir.

¿Cuándo tiene más sentido financiero pedir prestado contra un activo que simplemente vender una parte del mismo? ¿Qué deben considerar los inversores al comparar costos de intereses, rendimientos esperados, volatilidad, impuestos y el riesgo de liquidación?

Pedir prestado es útil cuando el objetivo es liquidez temporal manteniendo la exposición al activo. Vender suele ser la opción más sencilla y de menor riesgo si el préstamo no aporta un beneficio claro.

La comparación debe incluir el costo total del préstamo, la duración esperada, la volatilidad del activo, el buffer disponible y la credibilidad de la fuente de repago. Si el repago depende de que el precio del activo siga subiendo, la decisión se convierte en una especulación apalancada más que en una gestión de liquidez.

XPlace se ha expandido más allá de las criptomonedas para admitir acciones tokenizadas como colateral. ¿Prevé que la distinción entre carteras cripto y carteras de inversión tradicionales desaparezca gradualmente a medida que más valores se trasladan on‑chain?

La tokenización solo importa cuando cambia lo que un activo puede hacer.

Dado que los xStocks compatibles pueden usarse como colateral junto con activos cripto en el Modo Crédito, una cartera puede gestionarse como un balance digital más amplio en lugar de como posiciones separadas e aisladas. Los xStocks en XPlace están disponibles para usuarios elegibles en jurisdicciones permitidas y no están disponibles para personas de EE. UU ni residentes del Reino Unido, Canadá, Australia y otros territorios restringidos.

Los activos siguen sin ser económicamente idénticos. Las acciones tokenizadas pueden tener derechos diferentes, emisores y arreglos de custodia, requisitos de elegibilidad y características de liquidez distintas de la propiedad directa de una acción.

La interfaz puede converger. La realidad legal y económica de los activos no lo hará.

Si las acciones tokenizadas, criptomonedas, stablecoins, préstamos y pagos pueden coexistir cada vez más dentro de la misma infraestructura financiera, ¿podrían plataformas como XPlace competir eventualmente con las relaciones tradicionales de corretaje y banca privada en lugar de limitarse a ser simplemente intercambios cripto?

La superposición es real, pero es funcional, no institucional. Lo que los bancos privados han ofrecido durante mucho tiempo a clientes adinerados es el préstamo contra una cartera: liquidez sin vender los activos. Esa es la función alrededor de la cual XPlace está construido, y la infraestructura on‑chain permite ofrecerla a personas que nunca cumplirían los mínimos de un banco privado.

Reemplazar esas relaciones es una cuestión diferente. La correduría y la banca privada también implican asesoramiento, estructuración, regulación y años de confianza. La tokenización puede unificar la infraestructura, pero no elimina la responsabilidad y la confianza en que se basan esos servicios.

Por eso también la comparación con los intercambios de criptomonedas pasa por alto el punto. Los intercambios se construyen alrededor del comercio de activos, mientras que XPlace se basa en el uso de los activos que la gente ya posee. En ese sentido, XPlace es ante todo una tarjeta diseñada para prestar contra lo que ya posees, no una tarjeta cripto. Las tarjetas de crédito tradicionales se basan en deuda no garantizada; XPlace está diseñada para que las personas puedan gastar y seguir invertidas.

Así que no lo describiría como una competencia con la correduría o la banca privada. La pregunta más pertinente es qué funciones específicas pueden realizarse mejor en una infraestructura compartida. Para nosotros, se trata de gastar y pedir prestado contra una cartera que permanece invertida. Si otras funciones se incorporan dependerá de la estructura, los riesgos y la normativa que realmente las respalde.

Mirando de cinco a diez años hacia adelante, ¿cómo crees que será finalmente la gestión digital de patrimonios? ¿Se volverá menos frecuente la venta de activos para financiar el gasto cotidiano a medida que el préstamo, la tokenización y la garantía programable sean más accesibles?

Espero que la gestión digital de patrimonios se parezca menos al trading y más a la gestión de un balance. Las personas mantendrán una combinación más amplia de activos, incluidos cripto, acciones tokenizadas y stablecoins, y los gestionarán conjuntamente como algo que puede utilizarse, no solo mantenerse o venderse.

La venta dejará de ser la opción predeterminada para financiar el gasto cotidiano, pero no desaparecerá. Pedir prestado tiene sentido cuando la necesidad es temporal y la persona desea mantener su exposición. Vender suele ser la opción más sencilla y de menor riesgo, y la prueba honesta es si el reembolso depende de que el precio del activo siga subiendo.

Tres cosas deben cumplirse para que esto se generalice. La garantía debe ser más amplia que el cripto, por lo que las acciones tokenizadas son importantes. La infraestructura debe mantener el control con el propietario del activo y dejar clara la estructura de una posición. Además, la gestión de riesgos debe madurar, porque una vez que un activo es garantía, el préstamo‑valor, los colchones y las alertas tempranas son tan relevantes como su precio.

Si eso ocurre, la pregunta útil deja de ser si las personas poseen activos o los gastan. Se convierte en cómo de bien la estructura les permite hacer ambas cosas sin asumir riesgos que no comprendan.

Gracias por la excelente entrevista, los lectores que deseen saber más deberían visitar XPlace.