La FCA prohíbe al ex CEO de SVS Securities y le multa con £56,400

La Autoridad de Conducta Financiera ha prohibido a Demetrios Hadjigeorgiou ocupar cargos de alta dirección en servicios financieros y le ha multado con £56,400, cerrando su caso contra el ex director ejecutivo de SVS Securities el 19 de agosto de 2026. La sanción resuelve una disputa de dos años sobre la quiebra de un gestor de fondos discrecionales que canalizó £69.6 millones de dinero de pensiones minoristas en bonos de alto riesgo que pagaban a la firma comisiones de hasta el 12 %.

Hadjigeorgiou fue director financiero de SVS desde enero de 2017 y su director ejecutivo desde el 1 de mayo de 2018 hasta el 7 de agosto de 2019, dos días después de que la empresa entrara en administración especial. La notificación final, con fecha 17 de agosto de 2026, determina que infringió el requisito del regulador de que los altos directivos ejerzan la habilidad, el cuidado y la diligencia debidos, y establece que no es una persona idónea y adecuada. La prohibición le impide ocupar cualquier cargo de alta dirección o función de influencia significativa en cualquier empresa autorizada por la FCA.

The fine is a reduction from the £84,600 penalty the FCA originally decided on in abril de 2024, when it acted against three SVS individuals. Hadjigeorgiou referred that decision to the Upper Tribunal, the court that hears appeals of FCA enforcement, then withdrew the reference after both sides agreed to settle. The regulator recategorised his role in one episode (a 10% markdown applied to customers’ bond holdings when they sold) from an integrity breach to a competence breach, with no change to the underlying factual findings.

Un modelo de negocio basado en comisiones

The final notice describes a firm engineered to move pension savings into illiquid fixed income products run by connected parties. SVS operated four model portfolios holding money inside self-invested personal pensions. Of the £69.6 million 879 customers invested, around 63% sat in fixed income products by julio de 2019, each carrying commission paid to SVS out of the principal customers handed over:

• CFBL Bonds: £23.9 millones invertidos, comisión del 10–12 % pagada por CFBL; los bonos incumplieron los pagos de cupones en abril de 2020 y se espera que los clientes recuperen entre el 20 % y el 35 %.
• ICFL Bond: £9.8 millones invertidos por una comisión del 10 %, de los cuales SVS tomó £750,000 por adelantado antes de que se realizara alguna diligencia debida, registrado como un préstamo.
• Ingard Property Bonds: £5.7 millones invertidos con comisiones del 10 % más 2 %; SVS ayudó a que un bono se listara y calificara mientras ya estaba comprometida a invertir.
• Angelfish preference shares: £3.1 millones invertidos con una comisión del 9–10 % mientras un director de SVS formaba parte del consejo de Angelfish; las acciones incumplieron el pago de dividendos en junio de 2019.

El flujo de comisiones financió entonces la máquina de distribución. SVS pagó a introducedores no autorizados entre el 7 % y el 9 % de los fondos de los clientes que canalizaban, y más de la mitad de los clientes de la cartera modelo llegaron a través de una firma de asesoría controlada por los propietarios de uno de esos introducedores. Según la regla de incentivos de la FCA vigente desde el 3 de enero de 2018, las empresas no pueden aceptar comisiones de terceros por servicios a clientes minoristas, una norma que la notificación indica que Hadjigeorgiou, como director y director ejecutivo, debería haber garantizado que SVS la cumpliera. También sabía que la FCA había advertido a SVS en enero de 2018 sobre la concentración en bonos CFBL y sobre la calidad de su diligencia debida; SVS dio una garantía escrita de que reduciría la concentración y luego invirtió £5.1 millones adicionales en la Serie 9 de CFBL.

La rebaja del 10 %

En noviembre de 2018, con SVS enfrentando problemas de liquidez, su consejo aprobó una rebaja del 10 % sobre las tenencias de renta fija de cualquier cliente que desinvirtiera. Se aplicó independientemente del tiempo que hubieran mantenido la inversión, contradiciendo el propio folleto de la empresa, y no se divulgó por escrito a los clientes, sus fiduciarios de pensiones ni a sus asesores durante seis meses. El personal planteó preocupaciones de equidad al consejo y al departamento de cumplimiento al menos nueve veces entre noviembre de 2018 y febrero de 2019. Los clientes desinvirtieron £5,784,000 bajo la política, generando £359,800 para SVS.
Los estudios de caso de la notificación muestran lo que eso significó a nivel de cuenta. Un cliente, una asistente personal que ganaba alrededor de £31,000 al año, perdió £10,621 por la rebaja; cuando se quejó, SVS le dijo que no aplicaba cargos de salida y atribuyó la pérdida a una “margen más amplio” en los bonos. Otro cliente, un cuidador de 60 años con un ingreso anual de £4,700, perdió £3,590.

Cómo se calculó la multa

El marco de sanciones de cinco pasos de la FCA para individuos parte de los ingresos relevantes: los ingresos totales de Hadjigeorgiou en SVS durante el período de infracción del 3 de enero de 2018 al 2 de agosto de 2019, que la notificación sitúa en £282,243. Al no encontrar ningún beneficio financiero directo que devolver en el paso uno, el regulador evaluó la infracción en el nivel de gravedad tres de cinco: se aplicó el factor de nivel cuatro de pérdida significativa para el consumidor, pero la conducta fue negligente en lugar de deliberada o temeraria. El veinte por ciento de los ingresos relevantes produjo £56,448, sin ajuste por mitigación o disuasión y sin descuento por acuerdo — el caso se resolvió demasiado tarde en el proceso para obtener uno. Redondeada a la baja, la multa es £56,400.

Lo que queda en marcha tras el acuerdo

Hadjigeorgiou pagará en 48 cuotas mensuales de £1,175 a partir del 1 de septiembre de 2026 — una estructura de cuotas que la FCA suele aceptar cuando una persona demuestra recursos limitados. Un pago atrasado hace que el saldo total sea exigible de inmediato.

El acuerdo también divide la aplicación de la normativa contra SVS en tres estados finales diferentes. Kulvir Virk, el ex director ejecutivo y accionista mayoritario, no remitió su caso y fue multado con £215,500 y prohibido de los servicios financieros en 2024. David Stephen, el ex responsable de cumplimiento, remitió su notificación de decisión de £52,100 al Tribunal Superior y continúa impugnándola; su audiencia sigue pendiente, y los hallazgos en su contra permanecen provisionales. Las notificaciones advierten que la notificación final de Hadjigeorgiou contiene críticas a Stephen que él disputa y que ningún tribunal ha examinado.

Los clientes, mientras tanto, han estado en el proceso de reclamaciones del Esquema de Compensación de Servicios Financieros desde el 10 de agosto de 2020. El fondo de rescate del Reino Unido compensa a los inversores elegibles cuando una empresa fallida no puede pagar, hasta £85,000 por persona y por empresa para negocios de inversión — relevante aquí porque SVS se disolvió el 10 de agosto de 2023 y se espera que los bonos en incumplimiento devuelvan solo una fracción del capital invertido.

El arco de aplicación también muestra dónde recae la responsabilidad individual en relación con la pérdida de los clientes. SVS ya no existe; lo que queda es un proceso de siete años que ha generado un caso de tribunal impugnado que aún está pendiente, dos prohibiciones resueltas y un esquema de compensación que está atendiendo las reclamaciones de 879 clientes.