Por qué la educación ESG podría cambiar los flujos de fondos minoristas

Los inversores minoristas a menudo dicen que quieren que su dinero refleje sus prioridades medioambientales y sociales. Sin embargo, los fondos sostenibles siguen representando solo una porción limitada de muchas carteras personales. Esta brecha se trata con frecuencia como evidencia de que los inversores no se preocupan lo suficiente por la sostenibilidad como para actuar según sus preferencias declaradas.

Nuevas investigaciones sugieren otra explicación. Los inversores pueden poseer la motivación para invertir de manera sostenible, pero carecer del conocimiento especializado necesario para identificar productos adecuados. En un mercado cada vez más complicado de puntuaciones ESG, exclusiones, fondos temáticos, clasificaciones regulatorias y definiciones competidoras de sostenibilidad, expresar una preferencia es mucho más fácil que traducirla a una cartera.

Un estudio de 2026¹ publicado en la International Review of Economics and Finance evaluó si una pequeña intervención educativa podría ayudar a cerrar esta brecha. Los resultados indican que la alfabetización en finanzas sostenibles puede influir de manera significativa en la selección de fondos, pero solo cuando los inversores ya tienen cierto deseo de invertir sosteniblemente.

La inversión sostenible tiene un problema de traducción

La alfabetización en finanzas sostenibles se refiere al conocimiento y las habilidades necesarias para identificar y evaluar productos financieros basados en sus características de sostenibilidad reportadas. Se superpone con la alfabetización financiera convencional, pero aborda un conjunto diferente de preguntas.

Un inversor puede comprender la diversificación, las comisiones, la volatilidad y los rendimientos compuestos, mientras sigue sin poder explicar cómo la selección excluyente difiere de la inversión de impacto. El mismo inversor puede tener dificultad para determinar si un fondo simplemente considera los riesgos ESG o persigue activamente un objetivo ambiental medible.

Esta distinción es importante porque el mercado de inversión sostenible se ha vuelto más accesible y, al mismo tiempo, más complejo. Los inversores ahora pueden elegir entre fondos ESG de mercado amplio, estrategias de bajo carbono, fondos de energía limpia, bonos verdes, fondos de transición y productos construidos alrededor de temas específicos como la escasez de agua. Securities.io ha examinado previamente tanto la creciente selección de ETF centrados en ESG como la forma en que la infraestructura FinTech sostenible está haciendo que las inversiones verdes sean más accesibles.

Una mayor disponibilidad no produce automáticamente mejores decisiones. Cada etiqueta o estrategia adicional crea otra distinción que los inversores deben entender. Sin ese conocimiento, una persona que desea una cartera sostenible puede elegir un producto convencional, seleccionar un fondo que no coincide con sus prioridades o evitar tomar una decisión por completo.

Cómo los investigadores probaron la educación en finanzas sostenibles

Los investigadores llevaron a cabo un experimento preregistrado con 1.000 participantes de habla alemana reclutados a través de Prolific. La muestra tenía una edad media de 28 años y estaba diseñada para representar a inversores minoristas jóvenes y digitalmente comprometidos, más que a toda la población inversora alemana.

Los participantes fueron asignados aleatoriamente a un grupo de tratamiento o a un grupo de control. El grupo de tratamiento recibió un breve folleto que explicaba tres áreas de finanzas sostenibles: criterios ESG, estrategias de inversión sostenible comunes y la regulación europea de finanzas sostenibles. El grupo de control no recibió material educativo correspondiente.

Ambos grupos completaron luego cuatro decisiones de inversión. En cada ronda, los participantes seleccionaron uno de tres fondos reales mostrados a través de la interfaz de un gran banco directo. El experimento utilizó un mecanismo de bonificación que podía generar pagos financieros reales, proporcionando a los participantes una razón para considerar la información del fondo en lugar de tratar el ejercicio como una encuesta hipotética.

La educación cambió el conocimiento y la selección de fondos

El folleto produjo una mejora sustancial en la alfabetización en finanzas sostenibles. Los participantes que lo recibieron respondieron aproximadamente cuatro preguntas más correctamente en una evaluación de nueve preguntas, en comparación con el grupo de control.

Esa mejora se acompañó de un cambio en el comportamiento. A lo largo de las cuatro rondas de decisión, recibir el folleto incrementó la probabilidad de seleccionar un fondo sostenible en aproximadamente 8,5 puntos porcentuales por ronda. También aumentó la probabilidad de que los participantes reportaran el uso de criterios ESG en sus decisiones en aproximadamente 26,2 puntos porcentuales.

Por lo tanto, el experimento sugiere que la fricción informativa no es una molestia menor. Cuando los inversores no comprenden el lenguaje y la estructura de las finanzas sostenibles, sus carteras finales pueden no reflejar las preferencias que ya poseen.

Los resultados son consistentes con investigaciones anteriores que muestran que la educación en finanzas sostenibles ayuda a alinear el dinero con los valores del inversor. El nuevo estudio amplía ese argumento al usar productos financieros reales, decisiones incentivadas y una intervención educativa que aumentó directamente el conocimiento de los participantes.

Las preferencias de los inversores siguen marcando la dirección

La educación no persuadió a todos los participantes a invertir de manera sostenible. Su efecto dependió de si el inversor ya poseía al menos preferencias moderadas de sostenibilidad. Entre las personas sin ese interés subyacente, el conocimiento adicional no produjo más selecciones de fondos sostenibles.

Este hallazgo proporciona un límite importante para la interpretación de la educación financiera. La información puede ayudar a un inversor a ejecutar un objetivo existente, pero no crea el objetivo por sí misma.

El comportamiento de inversión sostenible puede entenderse, pues, como la intersección de dos factores:

• Una preferencia que establece lo que el inversor quiere lograr
• Una alfabetización suficiente para identificar el producto que corresponde a esa preferencia

Si falta cualquiera de los componentes, la cartera puede permanecer sin cambios. Las preferencias sin alfabetización pueden dejar al inversor incapaz de actuar. La alfabetización sin preferencias brinda al inversor conocimiento pero sin razón para dirigir capital hacia una estrategia sostenible.

Esto ayuda a explicar por qué los cuestionarios que preguntan a los clientes si la sostenibilidad es importante pueden tener un valor limitado por sí solos. Una plataforma puede registrar una preferencia con precisión y, sin embargo, no ayudar al inversor a entender qué fondo la expresaría.

Por qué más etiquetas ESG pueden no resolver el problema

El Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la Unión Europea clasifica los fondos según cómo abordan la sostenibilidad. El Artículo 6 cubre productos sin las características medioambientales o sociales asociadas con los Artículos 8 o 9. Los fondos del Artículo 8 promueven características medioambientales o sociales, mientras que los productos del Artículo 9 tienen la inversión sostenible como objetivo.

Estas clasificaciones están destinadas a mejorar la transparencia. Sin embargo, la divulgación solo funciona cuando la audiencia prevista la comprende. Una etiqueta técnicamente exacta aún puede fallar como herramienta de toma de decisiones si los inversores minoristas no pueden explicar lo que significa.

El experimento ilustra este problema. Durante la ronda que presentó opciones convencionales, del Artículo 8 y del Artículo 9, los participantes que recibieron el folleto tenían 10,1 puntos porcentuales más de probabilidad de seleccionar el fondo del Artículo 9. Los participantes que respondieron correctamente la pregunta del estudio sobre el Artículo 9 también tenían 11,8 puntos porcentuales más de probabilidad de elegir ese fondo.

Eso no prueba que la clasificación por sí sola causara la diferencia. El estudio incluyó solo un producto del Artículo 9 y se centró en inversiones sostenibles de agua. Los participantes pueden haber respondido al tema del agua, a la clasificación regulatoria o a ambos.

No obstante, la implicación más amplia sigue siendo valiosa. La regulación de finanzas sostenibles no puede lograr su propósito completo solo mediante la divulgación. Los reguladores y las plataformas financieras también deben considerar si los inversores pueden interpretar la información divulgada y compararla entre productos.

Las plataformas financieras podrían convertir la alfabetización en infraestructura

El estudio utilizó un folleto, pero sus implicaciones más interesantes van más allá del material educativo impreso. Las corredurías, los robo‑asesores, las plataformas de jubilación y los mercados de fondos podrían integrar la alfabetización en finanzas sostenibles directamente en el proceso de inversión.

Una plataforma podría explicar una clasificación cuando aparece por primera vez, permitir a los inversores comparar estrategias usando definiciones consistentes y mostrar cómo el objetivo declarado de un fondo difiere de sus tenencias subyacentes. También podría separar las características de sostenibilidad de factores convencionales como comisiones, diversificación, concentración y volatilidad histórica.

Este enfoque trataría la educación como parte de la interfaz del producto en lugar de como un curso separado que los inversores deben completar. La intervención más eficaz puede no ser una larga biblioteca de artículos educativos. Puede ser una explicación concisa entregada en el punto exacto donde el inversor encuentra un término desconocido.

Una mejor educación también podría reducir la vulnerabilidad al greenwashing. Los inversores que comprenden exclusiones, integración ESG, estrategias de transición y objetivos de impacto están mejor equipados para cuestionar si las tenencias de un fondo respaldan su marketing. Por lo tanto, la alfabetización tiene el potencial de mejorar tanto la participación en inversiones sostenibles como el escrutinio de los productos.

Invertir en infraestructura de fondos sostenibles

La conexión entre la educación del inversor y la distribución de productos conduce naturalmente a las empresas que operan grandes plataformas de fondos. BlackRock (BLK ) (NYSE: BLK), a través de su negocio iShares, ofrece una amplia selección de fondos cotizados en bolsa, incluidos productos construidos alrededor de consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza.

BlackRock proporciona material educativo que explica la inversión sostenible con ETF y herramientas para evaluar las características de sostenibilidad de una cartera. Su posición en la gestión de activos, ETF, análisis de carteras e infraestructura para asesores financieros lo hace relevante para los inversores que buscan exposición a las empresas que están definiendo cómo se presentan y distribuyen los productos sostenibles.

El estudio no examinó a BlackRock, y sus hallazgos no deben interpretarse como evidencia sobre ningún fondo iShares específico. La compañía es relevante porque la investigación identifica la comprensión del inversor y la presentación del producto como posibles factores competitivos para los grandes gestores de activos. Si la educación ayuda a convertir preferencias existentes en asignaciones, las plataformas que faciliten la comprensión de las distinciones entre fondos podrían estar mejor posicionadas para atraer esos flujos.

La alfabetización en finanzas sostenibles podría convertirse en una ventaja competitiva

Los hallazgos del estudio deben tratarse con la cautela adecuada. Los participantes eran más jóvenes y estaban más altamente educados que la población inversora alemana en general, y aproximadamente un tercio informó una preferencia por el Partido Verde. Los autores describen, por consiguiente, el efecto estimado como un probable límite superior para la población más amplia.

El experimento también midió decisiones inmediatas tras una intervención única. No establece si el conocimiento se mantuvo meses después o si los participantes se comportarían de manera similar con sus propios ahorros. Investigaciones adicionales dentro de bancos y plataformas de corretaje proporcionarían evidencia más sólida de efectos duraderos en el mundo real.

Aun con estas limitaciones, la investigación cambia la forma en que se puede interpretar la brecha entre preferencias sostenibles y carteras sostenibles. Los inversores pueden no estar abandonando sus valores cuando seleccionan fondos convencionales. Algunos simplemente pueden carecer del conocimiento necesario para encontrar una alternativa adecuada.

Para los gestores de activos, eso convierte la educación en algo más que un ejercicio de relaciones públicas. Definiciones claras, divulgaciones comparables y interfaces bien diseñadas pueden formar parte de la distribución del producto. Para los reguladores, significa que la transparencia debe evaluarse según lo que los inversores entienden, no solo según lo que los proveedores divulgan.

La próxima fase de la inversión sostenible podría depender menos de la introducción de otra categoría de fondos y más de ayudar a los inversores a comprender las opciones que ya tienen frente a ellos.

Referencias:

^{1. Auzepy, A., Bannier, C. E., & Gärtner, F. (2026). Mirando más allá de las preferencias de sostenibilidad: El papel de la alfabetización en finanzas sostenibles en la inversión sostenible. International Review of Economics and Finance, Article 105773. Publicación avanzada en línea. https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105773}