¿Pueden los bonos verdes realmente acelerar la transición energética?

Los inversores han estado ansiosos por comprar los llamados “bonos verdes” o deuda utilizada para financiar proyectos verdes como generación de energía renovable, reducción de emisiones de carbono, tecnología de captura de carbono, reciclaje, electrificación, etc.

Desafortunadamente, esto también ha llevado al “greenwashing”, donde la financiación verde no se traduce realmente en una iniciativa verde útil en el mundo real. Por lo tanto, a pesar de que la investigación a nivel macro generalmente asocia los bonos verdes con menores emisiones y un mayor despliegue de energía renovable, el impacto real a nivel de empresa es más dudoso.

Un nuevo estudio de investigadores de la Universidad de Cardiff (Reino Unido) y la Universidad Sun Yat-sen (China) analiza el impacto de los bonos verdes y discute el futuro de esta importante herramienta para desplegar capital de manera más sostenible.

Fue publicado en Energy Economics¹, bajo el título “Bonos verdes y la transición energética: del uso instrumental al valor intrínseco”.

Estudios sobre bonos verdes

El uso de los bonos verdes ha crecido de manera constante desde la emisión inaugural del Banco Europeo de Inversiones en 2007. Para 2024, el valor acumulado de los bonos verdes alcanzó los 818 mil millones de dólares, con participación de entidades supranacionales y 112 países.

Paralelamente, los estudios económicos sobre el impacto de los bonos verdes han continuado, con un fuerte aumento en 2019‑2020, reflejando una mayor escrutinio de la integridad ambiental del mercado, particularmente el riesgo de “greenwashing”.

Fuente: Energy Economics

Para tanto los investigadores académicos como los especialistas financieros, la pregunta importante es “¿aceleran realmente los bonos verdes la transición energética, o simplemente relabelan inversiones existentes?”

El estudio recopiló literatura económica publicada desde 2007, incorporando finalmente 206 estudios en esta revisión, siendo la revista Energy Economics la fuente más utilizada.

Fuente: Energy Economics

Lo que sabemos sobre los bonos verdes

La investigación sobre los bonos verdes puede estructurarse en torno a 3 temas principales:

1. Valoración de los bonos verdes.
2. Finanzas corporativas de los bonos verdes.
3. Efectos ambientales de los bonos verdes

Valoración de activos

Este tema de investigación se centra en la interconexión entre los bonos verdes y otros activos, especialmente el petróleo, gas natural, permisos de emisión de carbono y índices de energía limpia.

Los hallazgos sugieren en general que los bonos verdes ofrecen beneficios de diversificación a los inversores en acciones, pero su característica de refugio seguro es más débil que la del oro.

También revela que los bonos verdes experimentan mayor volatilidad (vulnerabilidad a choques externos) pero transmiten menos volatilidad a los bonos del Tesoro (los bonos del Tesoro no se ven mucho afectados por la volatilidad de los bonos verdes).

Quizás más importante para inversores y gestores de fondos, los portafolios con bonos verdes generan mayores rendimientos ajustados al riesgo que los portafolios con bonos convencionales tanto en los mercados de EE. UU. como de la UE.

Por último, el período de muestra influye en los resultados de estos estudios, ya que los estudios que cubren episodios de crisis como COVID‑19 o el choque energético Rusia‑Ucrania tienden a encontrar una mayor interconexión.

Los bonos verdes y las inversiones alternativas han demostrado una fuerte interconexión. La evidencia muestra que los bonos verdes presentan dependencia de colas pesadas tanto con criptomonedas como con acciones de inteligencia artificial. En conjunto, los bonos verdes son una herramienta de cobertura eficaz contra choques derivados de la incertidumbre climática, Fintech y los mercados de Bitcoin.

En cuanto a la correlación entre los bonos verdes y activos o clases de activos específicos, el resultado es menos claro, con resultados inconsistentes entre países, o sobre el vínculo entre bonos verdes y petróleo, gas, créditos de carbono o ETFs energéticos.

Los investigadores juzgan que estos resultados heterogéneos provienen de diferentes condiciones en distintos mercados geográficos, y de la rápida evolución y expansión del mercado de bonos verdes durante el período analizado.

Finanzas corporativas de los bonos verdes.

Este tema de investigación cubre la emisión de bonos verdes, los rendimientos, la liquidez y el comportamiento de los inversores.

La emisión de bonos está influenciada por factores internos, como la puntuación de divulgación ESG, la reputación de la marca y la estructura del consejo.

En cuanto a los rendimientos, un largo debate en la industria financiera y la ciencia económica ha sido si los bonos verdes disfrutan de un rendimiento requerido más bajo (“greenium”). Parece que las estimaciones de greenium difieren entre bonos certificados y autoetiquetados.

Los bonos verdes son generalmente más visibles y considerados para inversión potencial que los bonos estándar. En conjunto, el comportamiento de los inversores respecto a la emisión indica que los bonos verdes mejoran la visibilidad corporativa y atraen una base de inversores que valora la transparencia, la sostenibilidad y la orientación a largo plazo.

Efectos ambientales de los bonos verdes

A nivel macro/nivel de país, los estudios encontraron vínculos positivos entre la emisión de bonos verdes y menores emisiones de CO2 en los países del G10, así como la huella ecológica.

La emisión de bonos verdes está asociada con un mayor consumo de energía eólica e hidroeléctrica en los países de la OCDE, aunque el efecto sobre la energía solar no es significativo, lo que indica que el efecto no se distribuye de manera equitativa entre las tecnologías de energía renovable.

Los bonos verdes también pueden mejorar la innovación verde, incluidos los patentes verdes, al menos en China.

A nivel de empresa, los datos son mucho menos concluyentes, con varios autores que no encuentran un efecto concluyente sobre la intensidad de CO2 en EE. UU., China y Rusia.

Por último, la política de bonos verdes puede moldear sus efectos. Por ejemplo, en China, los ha dirigido hacia la innovación, mientras que en Indonesia, se orientaron más hacia la adaptación climática, y los bonos verdes municipales de la Ciudad de México profundizaron los mercados locales de finanzas verdes.

Un problema al evaluar el impacto de los bonos verdes es que rara vez se hace una distinción entre bonos certificados y autoetiquetados, o la calidad de la certificación. Como tal, los efectos muy reales de bonos verdes más efectivos pueden quedar ocultos en los datos cuando se mezclan con otros menos fiables.

Conclusiones para los inversores

Construcción de portafolio

Con casi un billón en valor, los bonos verdes son ahora una parte firme del panorama financiero global, y es probable que sigan creciendo.

Los estudios existentes indican que los bonos verdes son una buena herramienta de diversificación en un portafolio frente a activos más especulativos como criptomonedas, acciones de IA y choques económicos globales, cumpliendo un papel similar al de los bonos tradicionales.

Es importante destacar que comprar bonos verdes no significa sacrificar rendimientos, ya que los portafolios que los integran muestran un desempeño superior.

Sin embargo, el impacto de los bonos verdes en las condiciones ambientales es más mixto, a pesar de ser la razón principal de su existencia. Las emisiones de bonos verdes por parte de los gobiernos y el conjunto de todos los tipos de bonos verdes a nivel de país parecen tener un impacto real en las emisiones de carbono y los resultados ESG.

A nivel de empresa, esto es menos claro si una emisión específica de bonos verdes tiene un impacto. Los inversores deben prestar mucha atención al nivel de calidad de las certificaciones de terceros adjuntas (si es que existen) y a las credenciales verdes y el historial de la empresa en cuestión antes de creer ciegamente en las afirmaciones verdes asociadas.

Futuro de los bonos verdes

Esto probablemente indica que los bonos verdes están entrando en una fase más trascendental del desarrollo del mercado. Los inversores, a partir de ahora, no solo se centrarán en preguntas financieras, sino que también preguntarán si el capital realmente produce capacidad renovable adicional, reducciones de emisiones e innovación verde.

La estandarización de la certificación a nivel internacional, con marcos de financiación verde, aseguramiento de terceros y activos operativos demostrables financiados por bonos verdes, contribuirá en gran medida a reducir el temor al greenwashing y a mejorar el impacto de la financiación verde.

Esto también ejercerá presión indirecta sobre las empresas que utilizan afirmaciones de sostenibilidad diluidas para eludir su responsabilidad ambiental, aumentando aún más el impacto real de los bonos verdes.

Invertir en bonos verdes

Brookfield Renewable Corporation

Brookfield Renewable es un gigante en la generación de energía verde, parte del conglomerado financiero aún más grande Brookfield (BN ), que posee el 48 % de Brookfield Renewable. La empresa es accesible para los inversores a través del ticker (BEP ), una sociedad limitada, o (BEPC ), una corporación tradicional, aunque la empresa se está moviendo hacia una única cotización combinada para una única corporación cotizada en bolsa.

La empresa gestiona 47 300 MW de capacidad de energía renovable, con más de 250 000 MW de activos de energía renovable y una cartera de desarrollo (principalmente eólica, solar y almacenamiento).

Fuente: Brookfield Renewable

Además de las renovables, Brookfield Renewable también posee el 50 % de Westinghouse, el líder estadounidense en construcción de energía nuclear, que atiende aproximadamente dos tercios de la flota mundial de reactores nucleares, posicionándola bien dentro de la otra tecnología de energía baja en carbono no renovable.

También está presente en captura de carbono, combustible de aviación sostenible (SAF), gas natural renovable (RNG) y reciclaje.

Los principales mercados de la empresa son Norteamérica, seguidos de Europa y América Latina.

Fuente: Brookfield Renewable

Brookfield Renewable utiliza su Marco de Financiación Verde para emitir valores corporativos verdes y notas que financian la generación de energía limpia, almacenamiento y tecnologías de descarbonización. En total, emitió 18 series de bonos corporativos etiquetados como verdes en Norteamérica, superando los 5 mil millones de dólares en total.

Esto alinea a Brookfield con los Principios de Bonos Verdes de la ICMA, incorpora la asignación y el reporte de impacto, y prevé una garantía independiente de terceros. Este es precisamente el tipo de bono verde con mayor probabilidad de tener un impacto positivo destacado por este estudio. Además, la excelencia operativa de larga data de la empresa en el despliegue de capacidad de energía renovable también la convierte en una emisora de bonos verdes muy creíble, ayudándola a recaudar fondos para el aumento planificado de 5 veces en capacidad en su cartera de desarrollo.

(También puedes leer más sobre Brookfield Renewable en nuestro informe de inversión dedicado a la empresa)

Últimas noticias y desarrollos de acciones de Brookfield Renewable (BEPC)

Estudio Referenciado

^{1. Peng Zhou et al. Bonos verdes y la transición energética: del uso instrumental al valor intrínseco. Energy Economics. Septiembre 2026. Artículo: 109503. Volumen: 161. 10.1016/j.eneco.2026.109503}