Destacados

Brookfield Energy Partners (BEP): Construyendo la Red de Energía Verde

mm
Publicado el
Actualizado el
Añade Securities.io a tus fuentes preferidas en Google
Divulgación: Securities.io puede recibir una compensación cuando usa enlaces a productos que evaluamos. Esto no influye en nuestras evaluaciones editoriales. No somos un asesor de inversiones registrado; esto no es asesoramiento de inversión. Lea nuestra divulgación de afiliados.

Green Energy At Scale

A medida que nuestros sistemas energéticos hacen la transición a energías verdes, todavía quedan al menos tres grandes desafíos por resolver.

El primero es el problema de la intermitencia de la producción de energía solar y eólica, que solo puede resolverse combinándola con generación de energía más estable o sistemas de baterías muy grandes.

El segundo es mejorar la eficiencia de las tecnologías de energía verde, para producir más con un consumo cada vez menor de recursos o de contaminación generada. Puedes ver muchos de los descubrimientos más recientes sobre este tema en nuestra sección “Energy”.

El tercero es cómo construir una cantidad suficiente de energía verde lo suficientemente rápido como para reducir las emisiones de carbono y la contaminación generada por los combustibles fósiles. Por supuesto, una producción más eficiente y una tecnología más barata ayudan mucho a acelerar la adopción de la energía verde. Pero la capacidad de construir grandes plantas solares o parques eólicos a gran escala es igualmente importante.

Y también lo es la capacidad de recaudar capital, gestionar las instalaciones y, en general, convertir la actividad en una empresa rentable que pueda repetirse una y otra vez con nuevos proyectos.

Aquí es donde las mejores compañías de servicios verdes sobresalen, y puede tener tanto impacto como el descubrimiento científico más revolucionario, ya que es donde la ciencia se aplica realmente.

Y pocas compañías han sido tan expertas en construir proyectos gigantes de energía verde como Brookfield Energy Partners.

BEP Gráfico de precios

(La compañía también puede accederse bajo el ticker (BEPC )), una corporación canadiense creada para ofrecer a los inversores mayor flexibilidad en cómo acceden a las acciones de BEP.

Brookfield Renewable Partners Overview

The Brookfield Galaxy

Brookfield Renewable Partners (BEP.UN.TO ) (BEP ), o BEP, forma parte de la enorme firma de gestión de activos canado‑americana Brookfield, que maneja más de un billón de dólares en activos y posee el 48 % de BEP.

BEP tiene $126B bajo gestión, administra 7,000 instalaciones productoras de energía y emplea indirectamente a 18,000 personas.

En total, el grupo Brookfield emplea directamente a 2,500 personas y a 250,000 en las operaciones de sus subsidiarias.

Otros segmentos importantes de Brookfield (BN ) incluyen:

Este ecosistema complejo y de múltiples capas de firmas de inversión brinda a BEP un respaldo y reputación extremadamente sólidos, así como conexiones potenciales de negocio y recaudación de fondos sin igual en la industria.

BEP Business Model

El modelo de negocio central de BEP consiste en construir, con la tecnología más reciente disponible en el momento del proyecto, mayor capacidad de generación de energía verde.

Esto depende de la capacidad de recaudar capital a bajo costo, aprovechando la escala de la empresa, el respaldo del aún mayor grupo Brookfield, así como la reputación de proyectos de alta calidad y rentables para obtener dinero de inversores y bancos a una tasa inferior a la de sus competidores.

El acceso a capital es más importante que nunca, y estamos excepcionalmente bien equipados para financiar oportunidades de crecimiento acumulativo.

Brookfield Renewable Partners

La experiencia de la compañía también le brinda conocimientos en la gestión de proyectos de servicios verdes tan grandes, tanto desde la perspectiva de gestión de proyectos como desde la del expertise técnico requerido.

El modelo de BEP consiste en desplegar capital junto con sus socios, que a veces también son parcialmente propiedad de BEP u otras ramas de Brookfield, proporcionando una mejor diversificación, aumentando los rendimientos ajustados al riesgo y aprendiendo de los mejores del sector.

Esta estrategia de asociación también brinda a BEP experiencia y habilidades locales para cada una de las regiones donde opera, así como ocasionalmente conocimientos técnicos únicos para un proyecto determinado.

BEP también tiene experiencia en negociar las regulaciones a menudo complejas o incluso bizarras relacionadas con los mercados eléctricos y en anticipar correctamente el efecto que pueden tener en el flujo de caja de la compañía.

BEP Finances

La metodología de recaudación de fondos de la compañía la convierte intrínsecamente en una cobertura contra la inflación, ya que obtiene dinero ya sea mediante emisión de acciones o deuda con tasas fijas. Sin embargo, el precio de su producto, la electricidad y la energía, tiende a seguir la inflación, o incluso está legalmente indexado a la inflación en muchos mercados y países (70 % del total).

Por lo tanto, en general, BEP se beneficiaría de períodos de inflación sostenida.

BEP es un ejemplo destacado del beneficio de los bonos verdes para recaudar fondos, con la última siendo una emisión de bonos verdes de $450M en marzo de 2025, a una tasa de interés del 4.542% anual.

En total, el 95 % de su deuda tiene tasas fijas con casi ninguna madurez a corto plazo, y un promedio de 12 años hasta el vencimiento.

El flujo de caja de la compañía es altamente predecible, con el 90 % bajo contrato por una duración promedio de 13 años.

En los últimos 20 años, BEP ha incrementado su distribución a una tasa compuesta anual del 6 %, y actualmente cotiza a precios lo suficientemente bajos para un rendimiento de dividendos del 6,5 %.

En general, los fondos de operaciones (FFO) de la compañía crecieron a una tasa compuesta anual del 12 % en el período 2016‑2023.

(FFO es una forma de medir el desempeño de fondos, a menudo utilizada por los REITs, que excluye los elementos no monetarios como la depreciación y amortización y las ganancias y pérdidas en la venta de propiedades).

Junto con las facilidades de efectivo y crédito, la compañía dispone de no menos de $4.4B en liquidez, limitada en gran medida por su riesgo crediticio.

BEP Energy Assets

BEP está presente en todas las formas de energía verde, incluyendo hidroeléctrica, solar y eólica. También está presente en almacenamiento de energía, captura de carbono, hidrógeno verde y energía nuclear.

Renewables

Actualmente, BEP opera 37GW de capacidad. En total, esto evita la emisión de más de 250 millones de toneladas de carbono al año.

La actividad de generación de energía está relativamente dividida de manera equitativa entre todas las categorías. Sin embargo, a largo plazo, considerando la tubería mucho más grande en el desarrollo de soluciones solares y de almacenamiento de energía, estas tecnologías acabarán ocupando un lugar mucho más amplio en la cartera de BEP.

En contraste, la hidroeléctrica, que solía ser una parte mucho mayor de los activos de la compañía, disminuirá lentamente hasta representar un porcentaje de un solo dígito del total.

New Project Pipeline

En 2024, BEP desplegó 7GW de nuevos proyectos de generación de energía, mayormente en América y Europa. Fue un año récord en capital desplegado, con no menos de $43B, más del doble de lo que la compañía hizo en 2021 y cuatro veces su actividad en 2017.

A largo plazo, BEP prevé 10GW de nuevos proyectos por año hasta 2030, con una tubería de más de 65GW en etapa avanzada.

Alrededor del 75 % del total de la tubería de 200GW está en mercados desarrollados, y la tubería completa tiene un valor empresarial estimado de aproximadamente $100B.

Other Assets

Nuclear Power

Además de la generación y almacenamiento de energía renovable, BEP también es propietario del 51 % de Westinghouse. Westinghouse es el líder estadounidense en energía nuclear, responsable de la mitad de la flota mundial de reactores nucleares y la inmensa mayoría de las plantas nucleares no rusas ni chinas.

Este acuerdo se realizó junto con el segundo mayor minero de uranio del mundo, Cameco (CCJ ), en una adquisición de $7.9B en 2023.

(Puedes leer más sobre invertir en energía nuclear en “Investing In Uranium – Powering A Zero Carbon Future”, “Cameco (CCJ) Spotlight: The Foundation of the Western Nuclear Renaissance”, y “Top 5 Nuclear Stocks To Invest In”)

Alternative Fuels

Junto a la energía nuclear, BEP también está activo en varias iniciativas de sostenibilidad, notablemente:

  • 3 millones de Btu de producción de biocombustible, que se elevará a 10 millones en el futuro.
  • 57 000 toneladas anuales de carbono capturado, que se elevará a 73 000 toneladas en el futuro.
  • Un proyecto para producir 3GW al año de paneles solares.
  • La construcción del proyecto de hidrógeno verde más grande de Canadá, con un electrolizador de 20 MW en asociación con Gazifère Inc, una subsidiaria de Enbridge .

Por ahora, la categoría “otros”, o soluciones sostenibles, ha sido una pequeña parte del negocio. Pero entre el renacimiento continuo del sector nuclear, la creciente demanda de captura de carbono y las promesas del hidrógeno verde, este segmento probablemente experimentará un rápido crecimiento en los próximos 10 años.

New Power Demand

En general, la necesidad de mayor generación de energía está aumentando, y la generación baja en carbono no se verá afectada por posibles impuestos al carbono en el futuro.

Contracting Power To Tech Companies

Una nueva tendencia en la industria de energía verde ha sido la contratación de energía no a países o redes locales, sino directamente a clientes corporativos. Esta actividad ha crecido 11 veces para BEP desde 2016.

Esto incluyó un acuerdo histórico con Microsoft (MSFT ), que busca asegurar suficiente energía para sus operaciones de nube e IA. BEP firmó entonces su mayor asociación corporativa de la historia para proporcionar más de 10.5 gigavatios de nueva capacidad de energía eólica y solar terrestre entre 2026 y 2030 en EE. UU. y Europa.

AI data centers

Esta contratación directa refleja la tendencia mayor de que las compañías de servicios tengan que proporcionar a los centros de datos de IA cantidades crecientes de energía.

Se espera que la demanda global de energía de los centros de datos crezca 15 veces entre 2022‑2030, pasando del 2 % del consumo mundial al 10 %.

Aunque la demanda exacta de energía podría cambiar según los requisitos de potencia de los nuevos modelos de IA, como el recientemente lanzado DeepSeek, es probable que la generalización de la IA en los negocios y la vida cotidiana tenga un gran impacto en la demanda global de energía.

Electrification

Para descarbonizar nuestro sistema energético, se necesita mucha más energía verde. Esto abarca no solo el consumo actual de electricidad, sino también la transición a energía eléctrica para el transporte (VE), la calefacción (en lugar de gas y petróleo) y las industrias pesadas.

Esto requerirá 3 veces la inversión actual en generación de energía para 2023‑2030 y 5,6 veces más para 2041‑2050.

Aunque la composición exacta de nuestra futura combinación energética es objeto de intenso debate, es probable que la solar sea, de hecho, una parte central. Puedes leer más sobre el caso técnico y de negocio para este escenario en nuestro informe especial “The Solar Age – A Bright Future To Mankind”.

Powered By Downturns

No es un secreto que la industria de energía renovable ha tenido resultados poco brillantes en los últimos 2 años. Una combinación de aumento de las tasas de interés, saturación de la red en algunas regiones o períodos, y una adopción de los VE más lenta de lo esperado ha creado, durante un tiempo, una crisis para la industria.

Este es un tema que cubrimos entonces en “The 2023 Renewable Energy Crash”.

Tal crisis puede ser una oportunidad para los actores más grandes de la industria. Las empresas o proyectos más pequeños con economías menos ideales probablemente sufran más, ya que dependen mucho más de precios de acciones altos para recaudar capital.

Y mientras el sector está en crisis y las tasas de interés se mantienen persistentemente altas, el acceso a capital barato deja de ser una fuente de mayor beneficio y se convierte en una cuestión de supervivencia.

Esto brinda a empresas como BEP la oportunidad de realizar varios movimientos estratégicos:

  • Recaudar dinero con bonos de larga duración y bajas tasas de interés para protegerse de futuros aumentos de tasas.
  • Utilizar efectivo y flujo de caja (incluido el de deuda recién emitida) para comprar activos en dificultades o empresas más pequeñas que entran en bancarrota, aprovechando oportunistamente precios temporalmente más bajos o ventas forzadas y desapalancamiento.
  • Ingresar a nuevos sectores con potencial a largo plazo, como lo hizo con la energía nuclear y la adquisición de Westinghouse.
  • Proveer capital a empresas que no pueden encontrarlo, especialmente si tienen oportunidades rentables disponibles y están mayormente limitadas por la disponibilidad de capital.

Project Highlights

Aunque es importante observar a BEP desde una perspectiva más amplia para entender la compañía, especialmente para potenciales inversores, algunos proyectos destacados pueden ilustrar cómo opera la empresa y en qué tipo de proyectos.

X-Elio

BEP adquirió el otro 50 % de la empresa española X-Elio que no poseía ya en 2023, en una transacción de $900M, comprándola a su socio, la firma de inversión KKR (KKR ).

Esta es una práctica relativamente común para BEP, que aumenta lentamente su participación de esta manera, permitiéndole evaluar cuidadosamente el potencial de una empresa antes de invertir más en ella.

X-Elio cuenta con 1,3 GW de energía eólica bajo gestión, con 19,5 GW en desarrollo. La inversión inicial generó una tasa interna de retorno de casi el 30 %, lo que impulsó la decisión de reforzar la inversión en la empresa cuando KKR buscaba liquidar sus ganancias.

Neonen

BEP proporciona capital a la empresa francesa, que es líder en el desarrollo de energía renovable en Francia, los países nórdicos y Australia.

Con 8GW operando y en construcción y 20GW en su tubería de desarrollo avanzado, la empresa puede contribuir al objetivo de BEP de rápido crecimiento en capacidad de generación de energía.

Esto también proporcionó un punto de entrada sólido para BEP en mercados atractivos donde, hasta ahora, no tenía una presencia fuerte.

Duke Energy Renewables

BEP aprovechó la oportunidad para adquirir el 100 % del negocio de energía renovable no regulada de Duke Energy (DUK ) por aproximadamente $1B cuando se puso a la venta. Desde entonces ha sido renombrado Deriva Energy.

Deriva opera 5,9 GW de energía solar y eólica y tiene 6,1 GW en su tubería.

Esto consolidó la presencia de BEP en el sector de energía verde de EE. UU., permitiendo sinergias inmediatas con proyectos similares en proximidad directa a los activos de Duke Energy.

Conclusión

Brookfield Energy Partners está configurándose para convertirse en un gigante absoluto de la generación de energía verde, con cientos de miles de millones de dólares en activos bajo gestión, aprovechando en este sector la fórmula exitosa del aún mayor grupo Brookfield: bajo costo de capital, excelente gestión, experiencia técnica, gestión de riesgos sólida e inversión oportunista, y una visión a largo plazo.

Esta posibilidad de que BEP realice inversiones a largo plazo con “dinero barato” es una ventaja duradera que la compañía tiene sobre competidores más pequeños. A medida que construye su cartera, también alcanza una escala donde la sinergia entre proyectos, como servicios de mantenimiento, cadenas de suministro, etc., puede compartirse entre proyectos, aumentando la rentabilidad aún más.

En última instancia, BEP se beneficia de la tendencia a largo plazo de energías verdes, electrificación y mayor demanda de energía de economías en crecimiento.

Y al ser flexible en lugar de dogmático, como, por ejemplo, adoptar la energía nuclear cuando llegó el momento, podría seguir ofreciendo el rendimiento de inversión de dos dígitos que históricamente brindó a sus accionistas.

Especialmente porque el precio de la acción ha seguido la caída del sector desde 2022, aumentando los rendimientos de dividendos y reduciendo los riesgos para nuevos inversores.

Así, BEP ha sido una favorita de los inversores a largo plazo que buscan retornos estables tanto en forma de crecimiento como de generosas distribuciones de efectivo, y probablemente mantendrá este rumbo durante la próxima década o incluso décadas.

(También puedes leer más sobre otras compañías similares a BEP en “Top 10 Renewable Energy Infrastructure Stocks”)

Últimas noticias sobre Brookfield Energy Partners

mm

Jonathan es un ex investigador bioquímico que trabajó en análisis genético y ensayos clínicos. Ahora es analista de valores y escritor financiero con un enfoque en innovación, ciclos de mercado y geopolítica en su publicación 'The Eurasian Century'.