Evolución de Bitcoin: De Oro Digital a Pilar Financiero Global

Durante mucho tiempo, el oro ha sido el depósito de valor más conocido, un activo que puede mantener su poder adquisitivo a lo largo del tiempo y ser fácilmente intercambiado por otra cosa. Con los años, los expertos han elaborado una lista de múltiples propiedades que un ‘depósito de valor’ debería poseer, incluyendo características como durabilidad, portabilidad, fungibilidad, divisibilidad, escasez y verificabilidad.

Al evaluarse bajo estos parámetros, muchos activos podrían emerger como depósitos de valor, incluyendo monedas fiduciarias, metales preciosos, bienes raíces y propiedades. Sin embargo, el oro ha sido el más exitoso y duradero entre ellos. 

Pero ahora vivimos en una era digital. Mientras que el oro como mercancía física mantiene su poder como depósito de valor a largo plazo, Bitcoin ha surgido rápidamente como ‘Oro Digital’, acorde a los tiempos actuales. Siendo un activo digital, es tan duradero como puede ser. Es más portátil que cualquier mercancía física.

Se puede mover Bitcoin digitalmente y enviarlo de un lugar a otro en el menor tiempo posible. Y dado que un Bitcoin es intercambiable con cualquier otro, su fungibilidad está establecida sin duda. También es altamente divisible y puede contarse o dividirse hasta la cien‑millonésima parte de una unidad, conocida como satoshi. Además, las transacciones son verificables y resistentes a la censura. 

El auge de Bitcoin como depósito de valor ha sido fenomenal si observamos los números. Durante el último trimestre de 2017, el precio de Bitcoin superó los US$1,000. Ha tomado menos de ocho años para que Bitcoin alcanzara un precio cercano a los 100 000, un crecimiento de 100 veces. 

Según los números proporcionados por Bitbo, un panel de control de Bitcoin en tiempo real, existen casi 106 millones de propietarios de Bitcoin, mientras que el número de usuarios diarios de Bitcoin es de 400 000. El número de carteras de Bitcoin es aún mayor: 200 millones, y alrededor de 53 millones están operando con Bitcoin. 

Si se decide investigar y determinar qué hace a Bitcoin un activo tan robusto y resiliente, sería sumamente necesario analizar su política monetaria. 

Política Monetaria de Bitcoin

Bitcoin tiene una oferta fija o limitada. Y el hecho de que cuente con un número limitado de unidades disponibles a lo largo de su vida hace que su propiedad sea tan valiosa. Desde su creación, como parte de su ADN fundamental, la oferta máxima de Bitcoin está permanentemente limitada a 21 millones de monedas.

Según datos de dominio público, aproximadamente 20 millones de bitcoins están en circulación a partir de 2024. Cuando este número alcance el límite de 21 millones, el protocolo de Bitcoin dejará de emitir nuevos bitcoins. Sin embargo, alcanzar esa marca definitiva no será una realidad hasta 2140, debido a otro mecanismo incorporado al activo, conocido como halving. Discutiremos el halving más adelante. Por ahora, debemos ser conscientes de que, incluso estadísticamente, Bitcoin es un activo muy demandado, con un 73 % de los poseedores de cripto en EE. UU. planeando seguir invirtiendo en criptomonedas en 2025. 

La razón por la que Bitcoin tiene tanta demanda es que mantiene estratégicamente su escasez. Y ahí es donde los ciclos de halving juegan un papel. 

El último halving de Bitcoin ocurrió el 20 de abril de 2024. Fue cuando la recompensa por minar un bloque se redujo a 3.125 desde 6.25. 

¿Pero qué es exactamente este halving de Bitcoin? Es un evento predefinido donde las recompensas por minar BTC se reducen a la mitad. El mecanismo mantiene la oferta de BTC escasa. Estos halvings ocurren cada 210 000 bloques, o cada cuatro años. Dado que el último halving fue en abril de 2024, el próximo está programado para alrededor de abril de 2028, cuando las recompensas bajarán a 1.5625 desde 3.125. 

Bitcoin también ayuda a resistir la inflación. Todas las monedas fiduciarias tradicionales son susceptibles a la inflación, ya que los Bancos Centrales pueden imprimir dinero cuando lo consideren oportuno. Imprimir más dinero implica una reducción del poder adquisitivo. El tope de la oferta de Bitcoin ayuda a compensar el riesgo inflacionario al mantener su disponibilidad escasa o limitada. Según el informe Big Ideas 2025 de ARK, la tasa de inflación de Bitcoin cayó por debajo del crecimiento de la oferta a largo plazo del oro después de su cuarto halving, . 

Una política monetaria tan bien diseñada convierte a Bitcoin en un activo que las instituciones querrán adoptar invariablemente. 

Adopción Institucional de Bitcoin

Una política monetaria robusta ha inspirado a muchas empresas a mantener Bitcoin en sus balances. Hay varias compañías cotizadas en NASDAQ que poseen Bitcoin en sus balances. Analizaremos estas compañías en detalle en los próximos segmentos. El mayor poseedor de Bitcoin entre estas compañías es MicroStrategy Inc., mientras que otras incluyen a Marathon Digital Holdings (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT ), y muchas más. 

La presencia de Bitcoin en los balances corporativos globales va más allá del bombo que ha creado para sí mismo. Con el efectivo habiendo perdido gran parte de su poder adquisitivo en estos tiempos de alta inflación —principalmente debido al fenómeno de la devaluación monetaria— Bitcoin ha ofrecido una alternativa como activo de suministro fijo, liquidez global y potencial asimétrico. 

Las regulaciones alrededor de Bitcoin también han inspirado a las empresas a mantenerlo. Cambios regulatorios, como la reversión de SAB21, han permitido a las instituciones financieras ofrecer servicios de custodia, capacitando a las corporaciones para aprovechar sus bitcoins de manera más eficiente a través de relaciones bancarias establecidas. 

Además, la FASB ha introducido algunos cambios contables. Estos cambios ayudan a reflejar con mayor precisión el impacto que la economía de Bitcoin podría tener en los estados financieros corporativos. Más específicamente, las compañías que acumulan Bitcoin ahora pueden reconocer su apreciación en sus estados de resultados, ofreciendo un mecanismo claro para la creación de valor mediante la adquisición estratégica de Bitcoins. La Bitcoin Act 2024 ha contribuido a reducir aún más los riesgos sistémicos para la adopción corporativa al ofrecer una mayor claridad regulatoria. 

Todos estos factores juntos han ayudado a que Bitcoin sea ahora un activo que poseen más de 70 compañías cotizadas públicamente. 

Múltiples señales regulatorias verdes han impulsado la adopción, siendo la más significativa la aprobación de los ETFs de Bitcoin. En los próximos segmentos, analizaremos estas señales. 

Panorama Regulatorio

El primer hito importante en el panorama regulatorio de Bitcoin se alcanzó cuando se aprobaron los ETFs de Bitcoin. La Comisión de Bolsa y Valores aprobó los primeros once ETFs de Bitcoin en enero de 2024. Los ETFs spot de Bitcoin fueron aprobados posteriormente el 18 de octubre de 2024. Ese mismo mes, la SEC aprobó que la bolsa Cboe permitiera a los operadores negociar opciones de ETFs spot de Bitcoin en el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) y el ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB). Además, la SEC aprobó que la Bolsa de Nueva York permitiera opciones para negociar en el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), el Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) y el Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

La industria de ETFs de Bitcoin ahora ofrece una variedad de productos, incluidos los ETFs Spot de Bitcoin y los ETFs de Bitcoin basados en derivados. Estas dos categorías de productos presentan diferentes tipos de productos con diversos beneficios y facilidades. Por ejemplo, los ETFs Spot de Bitcoin tienen a Bitcoin como activo subyacente, mientras que los ETFs basados en derivados utilizan contratos de futuros de Bitcoin. Como resultado, los ETFs Spot siguen directamente los precios de Bitcoin, y los ETFs basados en derivados lo hacen indirectamente. Los inversores pueden explorar un espectro de exposición, desde directa hasta indirecta, gracias a estos instrumentos. 

En Estados Unidos, la 47ª administración presidencial bajo el liderazgo del presidente Donald Trump supuestamente está lista con una serie de iniciativas federales amigables con las criptomonedas. No solo el presidente Donald Trump mostró entusiasmo por las perspectivas de las criptomonedas, lo que implicó optimismo respecto al activo más representativo del mundo cripto: el Bitcoin. Según datos publicados por el grupo sin fines de lucro ‘Stand With Crypto’, las elecciones de 2024 dieron lugar a la elección de 250 congresistas “pro‑cripto” y 16 senadores “pro‑cripto”. 

Una de las ideas más ambiciosas y prometedoras es el establecimiento propuesto de una Reserva Nacional de Bitcoin, que implicaría retener todos los bitcoins actualmente en manos del gobierno y acumular más para fortalecer los activos cripto de la nación. Esto se espera que posicione a EE. UU. como uno de los mayores tenedores soberanos de Bitcoin, impulsando la confianza global en su liderazgo del mercado cripto.

El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, escribió en su cuenta de X la primera semana de enero de 2025:

“Firmamos más acuerdos en EE. UU. en las últimas seis semanas de 2024 (desde la elección) que en los seis meses anteriores. … Digan lo que quieran, pero el ‘efecto Trump’ ya está haciendo que las criptomonedas sean geniales nuevamente — a través de su campaña y como prioridad del Día 1 de la administración.”

Europa también ha simplificado significativamente sus políticas cripto al convertirse en la primera gran economía en aprobar un marco de licencias cripto, llamado MiCA o Mercados en Activos Cripto. 

En conjunto, a nivel mundial, la percepción sobre las criptomonedas está cambiando. En 2024, el Foro Económico Mundial publicó un resumen de cómo las regulaciones cripto están evolucionando alrededor del mundo. Destacó varios cambios. Por ejemplo, muchos países han iniciado un régimen de licencias y registro para los principales intermediarios de cripto‑activos, varios han debatido la regulación de stablecoins respaldados por fiat, y varios países han reflexionado sobre el desarrollo de guías y/o regímenes de aprobación para la comercialización y promoción de cripto‑activos. 

Una parte significativa del entusiasmo que se percibe en torno a los cripto‑activos proviene de Bitcoin y del interés de grandes corporaciones en mantenerlo como depósito de valor. Microstrategy (MSTR ) es uno de los mejores ejemplos al respecto. 

1. Microstrategy (MSTR )

Al 27 de enero de 2025, MicroStrategy posee 471,107 bitcoins.  MicroStrategy indica que el precio medio de compra es de USD 62,473.01 por bitcoin, con un costo total de USD 27.954 mil millones. A principios de noviembre de 2024, MicroStrategy compró bitcoins por un valor de US$4.6 mil millones.

Para financiar estas asignaciones de Bitcoin, MicroStrategy vendió aproximadamente 13.6 millones de acciones de la compañía. Este enfoque se alineó con el “plan 21/21” de la empresa, una ambiciosa estrategia de recaudación de fondos para obtener US$42 mil millones mediante valores de capital y de renta fija durante los próximos tres años.

Al hablar de su estrategia de Bitcoin, el presidente ejecutivo de MicroStrategy, Michael Saylor dijo:

“Somos una compañía de tesorería de Bitcoin. Hace cuatro años éramos una empresa de software de US$500 millones, pero ahora el software representa quizá US$75 millones de flujo de caja o ganancias al año. La operación de tesorería vale entre US$5 y US$10 mil millones al año en equivalentes de ganancias. Tenemos entre US$35 y US$38 mil millones en Bitcoin. Ese es el capital permanente de la empresa.” 

La cantidad de Bitcoin que posee MicroStrategy solo es comparable a iShares Bitcoin Trust de BlackRock o IBIT, que es el mayor ETF de Bitcoin. Aunque otras compañías no están tan enfocadas en mantener Bitcoin como MicroStrategy, existen grandes empresas que poseen importantes porciones de Bitcoin. Una de esas compañías es Tesla. 

2. Tesla (TSLA )

Según los números publicados por Bitbo, Tesla poseía 9,720 Bitcoins al 12 de septiembre de 2024. Sin embargo, anteriormente tenía 42,902 bitcoins, pero en julio de 2022 se anunció que había vendido el 75 % de sus tenencias, reduciendo el total de la compañía a 10,725. El precio de Bitcoin cayó aproximadamente un 1.7 % tras la noticia. No obstante, desde entonces la perspectiva sobre Bitcoin ha cambiado significativamente.

Según la información más reciente disponible —derivada del último informe de Tesla— los activos digitales de Tesla, que tenían un valor de US$184 millones en el balance de la compañía desde finales de 2022, aumentaron a US$1.08 mil millones.

“Es importante señalar que la utilidad neta en el cuarto trimestre se vio impactada por un beneficio de US$600 millones por valoración a mercado de Bitcoin debido a la adopción de una nueva norma contable para activos digitales.”

– CFO de Tesla, Vaibhav Taneja dijo a los analistas en la llamada de resultados de la compañía

Reporteros de la industria de terceros realizaron una investigación más profunda para entender qué estaba sucediendo con la estrategia de Bitcoin de Tesla. Encontraron que, si se valoraba a precio de mercado justo, los holdings cripto de Tesla habrían sido registrados con un valor de US$487 millones a principios de 2024, no el número “sin deterioro de costo” de US$184 millones. El enorme repunte de Bitcoin proporcionó ganancias no realizadas de US$589 millones para el año, sumándose al total de US$1.076 mil millones de activos digitales en el balance.

Otra compañía que ha estado muy activa en la acumulación de riqueza en Bitcoin es Block, antes conocida como Square. 

3. Block (SQ )

Informes sugieren que Block, una empresa de servicios financieros y pagos digitales, podría convertirse en la primera compañía con una estrategia de Bitcoin “explícita” para ser incluida en el S&P 500. Por esta razón Block asignó un 10 % de sus ganancias brutas mensuales de Bitcoin a la inversión en Bitcoin.

El jefe de investigación de activos digitales en VanEck, Matthew Sigel, describió esto como una inversión “en una cadencia predeterminada y recurrente”. Según Sigel, Tesla poseía Bitcoin pero no podía contarse como tenedor porque no tenía una estrategia explícita como Block. 

Con todas estas importantes inversiones institucionales y corporativas en Bitcoin, solo se puede esperar una mayor participación de Bitcoin en nuestros futuros sistemas financieros. 

En el frente de ingresos, Block Inc. generó US$21.92 mil millones en 2023, con Cash App y Square desempeñando un papel importante. Su ganancia bruta alcanzó US$7.50 mil millones, un sólido aumento del 25 % respecto al año anterior.

Dicho esto, después de contabilizar los gastos, aún reportaron una pérdida operativa de US$278.8 millones. Sin embargo, el ingreso operativo ajustado se disparó a US$351.4 millones, marcando un enorme incremento del 342 % interanual.

En el resultado final, Block volvió a registrar una utilidad neta positiva, con US$9.77 millones, una gran reversión respecto a su pérdida de US$540.75 millones en 2022. Finalmente, el EBITDA ajustado alcanzó US$1.79 mil millones, un 81 % más que el año anterior.

El Futuro de Bitcoin en los Sistemas Financieros Globales

Bitcoin, en todas sus posibilidades, se ha convertido en el oro del siglo XXI. En una entrevista publicada en el sitio web de Deutsche Bank, Marion Laboure, analista de Deutsche Bank Research, comentó lo siguiente: 

“Las personas siempre han buscado activos que no estén controlados por los gobiernos. El oro ha desempeñado ese papel durante siglos. Y sí, potencialmente veo a Bitcoin convirtiéndose en el oro digital del siglo XXI. No olvidemos que el oro también ha sido históricamente volátil.”

Pero, además de ser un depósito de valor creíble, Bitcoin está emergiendo rápidamente como un activo negociado en los intercambios, como un diversificador de carteras, y más. Los poseedores de Bitcoin están ingresando al mundo de las finanzas descentralizadas, utilizando tokens envueltos y proyectos DeFi construidos sobre la cadena de bloques de Bitcoin.

Wrapped Bitcoin es esencialmente una representación 1:1 de Bitcoin que puede usarse en otras cadenas de bloques. Es el primer token ERC20 respaldado 1:1 por Bitcoin. En sus primeros días, uno podría cuestionar la necesidad de Wrapped Bitcoin. Ethereum ya se había establecido como la base de las finanzas descentralizadas. Pero, ¿cómo podría el activo más conocido y representativo del mundo cripto quedarse atrás? 

En mayo de 2022, casi US$9 mil millones de Bitcoin estaban bloqueados en Wrapped Bitcoin, un aumento masivo respecto a una capitalización de mercado de poco más de US$4 millones a principios de 2020. Esa cifra ahora ha superado los US$12 mil millones. 

En conjunto, con todos estos logros combinados, Bitcoin podría ahora describirse fácilmente como la columna vertebral financiera global, ¡un elemento que ha crecido de manera rápida y robusta!

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