Por qué el mercado castiga los tokens de utilidad: Un cambio hacia los tokens de seguridad

Existen numerosas razones por las que el mercado castiga a las criptomonedas y, más específicamente, a los tokens de utilidad. Aunque la volatilidad es inherente al sector, varios factores importantes han llevado históricamente a correcciones del mercado y a un cambio en el sentimiento de los inversores.

Conceptos de Negocio Defectuosos

Aunque existen proyectos válidos en el sector como Stellar, muchos proyectos son fraudes totales o, al menos, se basan en conceptos de negocio defectuosos.

Con frecuencia vemos proyectos que se presentan como “Uber en la blockchain”. En este escenario, el modelo de negocio suele consistir en pagar a los conductores con criptomonedas para eliminar a los intermediarios. Sin embargo, gigantes de la industria como General Motors (GM ), Tesla (TSLA ) y Uber ya están compitiendo en la carrera hacia los vehículos autónomos. Cuando se les pregunta cómo planean abordar este cambio tecnológico, estos proyectos blockchain rara vez tienen una respuesta. Esencialmente, planean disruptir a Uber cambiando el método de pago, mientras Uber está ocupado disruptiéndose a sí mismo al eliminar al conductor por completo.

Otro ejemplo común involucra proyectos que se anuncian como “Airbnb en la blockchain”. A menudo, estas compañías no tienen una estrategia de marketing clara. De alguna manera, esperan que el consumidor medio compre Bitcoin, lo transfiera a un exchange, compre el token de la compañía y luego transfiera ese token a una plataforma propietaria solo para reservar unas vacaciones. Esto no es una experiencia amigable para el usuario. Cuando se les pregunta cómo monetizarán, la respuesta suele basarse únicamente en que el valor de sus tokens aumente.

Un ejemplo destacado de un negocio descuidado sin un plan viable fue el Bee Token. En ningún momento estas Ofertas Iniciales de Monedas (ICOs) validaron cómo comercializarían el producto o generarían ingresos. La realidad es que la gran mayoría de estas compañías no tenían la intención de construir un negocio sostenible; su objetivo principal era recaudar dinero a través de la ICO. Lo mismo se aplica a decenas de otros sectores que las ICOs afirmaban disruptir, como la publicidad, el almacenamiento de datos, los esports y la salud.

A medida que el mercado madura, los inversores institucionales se vuelven más exigentes. El cambio hacia las Ofertas de Tokens de Seguridad (STOs) ayuda a garantizar que los emisores sean más transparentes y que se reduzca el número de actores malintencionados.

Codicia de los Exchanges

Generalmente existen dos tipos de negocios que recaudan dinero mediante ofertas de tokens: los fraudulentos con el objetivo de generar hype, y las startups legítimas.

Las startups operan con un presupuesto ajustado. Miden cuidadosamente su tasa de consumo y tratan de estirar el capital recaudado tanto como sea posible para cubrir nóminas, alquiler y gastos operativos. No pueden permitirse las exorbitantes tarifas de listado que cobran algunos exchanges importantes, que pueden oscilar desde decenas de Bitcoin hasta millones de dólares. Mientras tanto, los proyectos fraudulentos a menudo utilizan los fondos recaudados específicamente para pagar estas tarifas, priorizando el hype sobre el desarrollo del producto.

Históricamente, el mercado ha premiado a menudo a estas compañías fraudulentas porque podían permitirse comprar visibilidad. El éxito de una ICO se volvió dependiente del marketing y el hype más que de la adopción real del producto. Sin embargo, la industria está cambiando. Los exchanges de tokens de seguridad legítimos se centran en el cumplimiento y el volumen de negociación en lugar de tarifas de listado depredadoras, garantizando un campo de juego equitativo para los negocios legítimos.

Bifurcaciones Duras

La teoría detrás de las bifurcaciones duras es la evolución: surge un desacuerdo entre la dirección o los desarrolladores, y ambas partes siguen su propio camino para “forkear” el código, dejando que el mercado decida al ganador. Aunque hay cierta validez en esta teoría, genera numerosos problemas.

Primero, crea confusión en el mercado. El consumidor medio que considera Bitcoin debe aprender a diferenciar entre varias versiones, como Bitcoin Cash, Bitcoin Gold o Bitcoin SV. Segundo, diluye la marca. Si existieran 15 versiones de productos Apple de 15 compañías diferentes todas llamadas Apple, el valor de la marca se desplomaría. La misma lógica se aplica a los activos cripto; cuantas más bifurcaciones existan, más se diluye el valor de la marca.

Finalmente, las bifurcaciones desafían la narrativa del “dinero sólido”. La propuesta de valor central de Bitcoin es su límite máximo de 21 millones de monedas. Cada bifurcación enseña al mercado que este límite es arbitrario, ya que los desarrolladores pueden duplicar la oferta indefinidamente en una nueva cadena. Las securities digitales, por el contrario, no pueden bifurcarse de esta manera. Esto garantiza la integridad del activo y elimina la confusión del mercado.

Volatilidad de Precios

La extrema volatilidad de las criptomonedas genera dos problemas distintos para la adopción. Primero, cuando el precio se desploma, los comerciantes son reacios a aceptar activos cripto porque operan con márgenes de beneficio estrechos y no pueden permitirse el riesgo a menos que los fondos se conviertan inmediatamente a fiat.

Segundo, cuando el precio se dispara rápidamente, los consumidores no desean gastar sus monedas. Esta psicología deflacionaria provoca un comportamiento de acaparamiento en lugar de la circulación de la moneda. Ambos problemas generan fricción en el mercado y desalientan la adopción por parte de los usuarios. Las stablecoins y los tokens de seguridad, respaldados por activos del mundo real, están diseñados para resolver estos problemas.

Hackeos y Errores de Usuario

Usar criptomonedas puede ser difícil e implacable. Requiere almacenar claves privadas y garantiza que un solo error del usuario pueda conducir a una pérdida total. Esto exige que los humanos actúen con la perfección de las máquinas, alienando a quienes no son expertos en tecnología.

Además, las criptomonedas representan una zona de vulnerabilidad para los comerciantes. Saben que si los fondos son hackeados, a menudo son irrecuperables. Para instituciones que manejan miles de millones de dólares, el riesgo de un robo masivo es inaceptable. La adopción real del mercado es poco probable para cualquier token a menos que incorpore la verificación de identidad “integrada”.

Los tokens de seguridad resuelven este problema. Debido a que tienen la normativa Conozca a su Cliente (KYC) integrada en el protocolo, un token robado puede ser congelado y reemitido al propietario legítimo. Esta característica simple soluciona los problemas críticos de hackeos y pérdida de claves privadas.

Resumen

El capital institucional ha reconocido las limitaciones de los tokens de utilidad y ha reducido su exposición a estos activos para centrarse en los valores tokenizados. Aunque existen muchos factores que contribuyen a los ciclos del mercado, los defectos fundamentales de los tokens de utilidad —falta de modelos de ingresos, fricción para el usuario y riesgos de seguridad— están impulsando el cambio. Las securities digitales ofrecen una alternativa cumplidora, segura y transparente que representa la próxima ola de la economía cripto.