نيومونت (NEM): تذكرة ذهبية للأموال النقدية

بريق الذهب الأبدي

عندما يتعلق الأمر بتعدين المعادن، فإن الجزء الأكبر من الاهتمام ينصب على المعادن الصناعية، من التعدين الضخم أحجام إنتاج الحديد والألمنيوم إلى المنتجات الأكثر تخصصًا مثل التنغستن, بلاتين, الرينيوم عنصر فلزي, الروديوم أو اليورانيوم (اتبع الروابط للحصول على تقرير استثماري مفصل لكل من هذه المعادن).

ومع ذلك، هناك معدن واحد يميل إلى جذب انتباه الجمهور والمستثمرين أكثر من أي معدن آخر، على الرغم من قلة استخدامه في الصناعة: إنه الذهب.

استُخدم الذهب منذ القدم رمزًا للقوة والرفاهية والثروة. كما كان بلا منازع أكثر العملات شيوعًا واستدامةً في التاريخ. وحتى يومنا هذا، لا يزال الذهب أحد أهم الأصول الاحتياطية التي تحتفظ بها البنوك المركزية الوطنية، ويشكل أساس استقرار النظام المالي العالمي.

مع ذلك، بدا لبعض الوقت أن أفضل أيام الذهب قد ولت، إذ وصفه كبار الاقتصاديين بأنه "بقايا بربرية". ومع انتهاء قابلية تحويل الدولار إلى ذهب في سبعينيات القرن الماضي، بدا وكأن الذهب لن يلعب دورًا كأصل مالي رئيسي.

كان هذا هو الحال حتى الأشهر الأخيرة، عندما واصل الذهب تحطيم أرقام قياسية جديدة لأسعار مرتفعة غير مسبوقة، لينتهي به الأمر إلى التفوق على مؤشر S&P 500 على مدى العقود الماضية.

هذا يُعيد الاهتمام بطبيعة الحال بشركات تعدين الذهب، التي يُتوقع أن تتحسن هوامش أرباحها بشكل كبير نتيجة ارتفاع سعر الذهب. وعلى رأس هذه الشركات، أكبر شركة تعدين ذهب في العالم من حيث حجم الإنتاج: نيومونت.

الذهب يسجل أعلى مستوياته التاريخية

منذ انتهاء قابلية تحويل الذهب إلى الدولار الأمريكي عام ١٩٧١، شهدنا سوقين صاعدتين للذهب في السبعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ونحن الآن في خضم سوق صاعدة جديدة، لا سيما مع الارتفاع القوي لأسعار الذهب في عامي ٢٠٢٤ و٢٠٢٥.

المصدر جوجل المالية

وكان المحرك الرئيسي لكل ارتفاع في أسعار الذهب هو المخاوف بشأن الاقتصاد واستمرار هيمنة الدولار الأمريكي على النظام المالي العالمي.

هذا ما يُعزِّز جزئيًا صعود سوق الذهب الحالي، إذ تُراكِم الحكومة الأمريكية ديونها بشكلٍ غير مسبوق. ومع ارتفاع أسعار الفائدة بالتوازي، تجاوزت مدفوعات الفائدة حاجز تريليون دولار أمريكي لأول مرة على الإطلاق.

المصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس

وللتوضيح، فإن هذا المبلغ أكبر من ميزانية الدفاع الأميركية، والتي تشكل بحد ذاتها 40% من الإنفاق العسكري العالمي.

مخاوف متنامية ومتنوعة

وعلى النقيض من أسواق الذهب الصاعدة السابقة، فإن هذا الارتفاع هو نتيجة لتضافر عوامل متعددة وليس فقط المخاوف بشأن العجز والديون الأميركية.

ولذكر بعضها فقط:

• لقد خلقت الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب وضعا حيث قد تصبح واردات الذهب المستقبلية في الولايات المتحدة صعبة، مما تسبب في اندفاع لنقل الذهب من لندن إلى خزائن الولايات المتحدة.
• وقد أثار كل من إيلون موسك والرئيس ترامب تساؤلات حول الحجم الحقيقي للذهب المخزن في قاعدة فورت نوكس، مع الدعوة إلى إجراء تدقيق، والتي تم نسيانها فجأة وبشكل غامض منذ ذلك الحين.
• لقد وصلت التوترات الدولية العالمية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، مع احتمال تفكك حلف شمال الأطلسي، واحتمال ضم كندا وجرينلاند إلى الولايات المتحدة، والدول الأوروبية على شفا الحرب مع روسيا، والفوضى في الشرق الأوسط (إسرائيل، وغزة، ولبنان، وسوريا، واليمن، وإيران، وغيرها)، والتنافس بين الولايات المتحدة والصين لا يهدأ أيضًا.

يمكنك قراءة المزيد من التفاصيل حول كل هذه العوامل التي أدت إلى ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية في مقالتنا المخصصة من فبراير 2025: "نقص الذهب يؤدي إلى ارتفاع قياسي في الأسعار".

وهذا يضع الذهب في ضوء إيجابي حتى بالنسبة للأصول ذات الأداء الأفضل، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

بالدولار الأمريكي، نما الذهب 9.99 مرة منذ عام 2000، متفوقًا بشكل ملحوظ على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي نما 4.34 مرة خلال الفترة نفسها. وهذا يشير إلى أن الذهب قد ضاعف عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدار 25 عامًا.

الاستثمار في مناجم الذهب

تاريخيًا، في سوق الذهب الصاعد، كانت الأسعار المرتفعة تعمل في مراحل متتالية:

• ويرجع ارتفاع أسعار السلع الأساسية في حد ذاته إلى المخاوف بشأن الاستقرار المالي، مما يجعل الذهب يتفوق على الأسهم.
  • ويؤدي هذا إلى خلق حافز لزيادة التعرض للذهب وتقليل المخاطر المهنية الناجمة عن القيام بذلك.
• تدفق أموال المستثمرين المؤسسيين إلى أكبر شركات مناجم الذهب، حيث يعد مخزون الذهب في كثير من الأحيان وسيلة أفضل للحصول على التعرض (والأرباح) مقارنة بالذهب المعدني بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يحتاجون إلى السيولة والعوائد.
• تميل شركات مناجم الذهب المتوسطة الحجم ثم الأصغر حجمًا إلى ارتفاع أسعار أسهمها في وقت لاحق.
• وأخيرا، في نهاية موجة الصعود، يقع عمال المناجم الصغار (الذين لم يبدأوا الإنتاج بعد) في فخ النشاط المضاربي.

حتى الآن، يبدو أن هذا النموذج صامد، حيث لم تتفاعل أسهم معظم شركات مناجم الذهب إلا بالكاد مع انفجار أسعار السلع الأساسية الأساسية، ولم تتفاعل شركات مناجم الذهب الصغيرة على الإطلاق.

ومع ذلك، بدأت أسعار أسهم أكبر شركات مناجم الذهب في التعافي، بقيادة شركة نيومونت.

نظرة عامة على قطاع تعدين الذهب

نظرًا لأن الذهب نادر جدًا في قشرة الأرض، فإن عددًا قليلًا من الرواسب في العالم قادرة على إنتاج كميات كبيرة منه.

وهذا أيضًا مجال تقني للغاية، حيث يشكل الإنتاج المربح ومنخفض التكلفة تحديًا صعبًا، ويتم تحقيقه عادةً من خلال مزيج من الجيولوجيا (ليس عميقًا جدًا وغنيًا بما يكفي من الخام) والخبرة العميقة في حفر وسحق وتنقية المعادن الخام.

في المتوسط، تنتج معظم رواسب الذهب ما بين 1 و10 غرامات فقط من الذهب لكل طن من الصخور الخام في المناجم الجوفية، وغالبًا ما تكون الكمية أقل في المناجم السطحية المفتوحة. وهذا يجعل هذا النشاط مكلفًا للغاية من حيث الطاقة ورأس المال.

المصدر: أخبار التعدين الشمالية

المصدر Unsplash

عند قياس الإنتاج، تُعدّ شركة نيومونت أكبر مُنتج على الإطلاق. وهي الآن تتقدم بفارق كبير على أقرب منافسيها، باريك جولد، حيث الاستحواذ على شركة نيوكريست في عام 2023 مقابل 16.8 مليار دولار. جاء ذلك بعد استحواذ آخر على جولد كورب مقابل 10 مليارات دولار في عام 2019.

المصدر مرئيات التعدين

نظرة عامة على نيومونت

نيومونت بالأرقام

تأسست شركة نيومونت في عام 1921 وتم تداول أسهمها علناً لمدة قرن من الزمان بالضبط منذ عام 1925.

في عام 2024، أنتجت شركة نيومونت 6.8 مليون أوقية من الذهب و153,000 ألف طن من النحاس.

تتمتع شركة نيومونت بأكبر احتياطيات من الذهب في الصناعة في الأرض، مع 136 مليون أونصة من الذهب، فضلاً عن ما يقرب من 600 مليون أونصة من احتياطيات الفضة و30 مليار رطل من النحاس (15 مليون طن).

بالمقارنة مع مستويات الإنتاج الحالية، سيصل هذا إلى احتياطيات الشركة من الذهب تكفي لعشرين عامًا، واحتياطيات النحاس لما يقارب قرنًا من الزمان. وعند إضافة فئة "الموارد" (احتياطيات المعادن المحتملة ولكن غير المؤكدة)، من المرجح أن يبلغ إجمالي احتياطيات الذهب 20 مليون أونصة على الأقل.

المصدر نيومونت

وبشكل عام، تخطط الشركة للحفاظ على مستويات الإنتاج الحالية على المدى الطويل، مع توسعة المناجم للتعويض عن الاستنزاف (انظر أدناه حول التوسع الرئيسي الرئيسي).

أدى إنتاج هذا المعدن إلى تحقيق إيرادات بلغت 18.6 مليار دولار وتدفق نقدي حر بلغ 2.9 مليار دولار.

ومن هذا التدفق النقدي، تم توزيع 1.1 مليار دولار على المساهمين في شكل أرباح، و1.2 مليار دولار في شكل إعادة شراء الأسهم.

تتبع صناعة الذهب معيارًا يُسمى AISC (تكلفة الاستدامة الشاملة) لقياس التكلفة "الحقيقية" للتعدين، مع تضمين النفقات الرأسمالية وتكاليف التشغيل. تبلغ قيمة AISCs لشركة نيومونت 1.620 دولارًا أمريكيًا للأونصة من الذهب، أي ما يقارب نصف أحدث سعر.

المصدر نيومونت

أصول نيومونت

تقع معظم أصول التعدين التابعة لشركة نيومونت في الأمريكتين وأستراليا، ولا يوجد أيٌّ منها في أوروبا أو آسيا، وجزء صغير فقط منها في أفريقيا. وتقع معظم أصول التعدين العالمية ("الفئة 1") في أستراليا وأمريكا الشمالية.

ونتيجة لذلك، تعتبر مناجم نيومونت أكثر أمانا بشكل عام من وجهة نظر جيوسياسية، وخاصة بالنسبة للمستثمرين الغربيين.

المصدر نيومونت

لكن هذا لا يعني أنها غير معرضة لبعض مخاطر الاختصاص القضائي، لا سيما وأن أميركا اللاتينية لديها تاريخ طويل من العلاقات المتضاربة مع شركات التعدين الكبرى.

ورغم أن إجراء فحص تفصيلي لكل من مناجم الشركة قد يكون طويلاً للغاية، فإنه من الممكن مناقشة بعض الأصول الرئيسية بمزيد من التفصيل.

المناجم الاسترالية

كاديا وتانامي من مناجم الذهب الأسترالية التي تخضع للتوسع بعد عدة عقود من الإنتاج.

كاديا هو أحد أكبر مناجم الذهب والنحاس في العالم. ولا تزال أعمال توسعته مستمرة، حيث يبلغ إنتاجه الحالي 597,000 أونصة من الذهب سنويًا.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يبدأ مشروع توسعة تانامي 2 الإنتاج في النصف الثاني من عام 2025، مع زيادة الإنتاج من 150,000 ألف إلى 200,000 ألف أوقية سنويًا إلى 600,000 ألف أوقية سنويًا خلال السنوات الخمس الأولى وخفض تكاليف التشغيل بنحو 10 في المائة.

المصدر نيومونت

يعد منجم بودينجتون منجمًا أستراليًا رئيسيًا آخر، ومن المتوقع أن ينتج حوالي 30% زيادة في إنتاج الذهب بحلول عام 2027.

المناجم في الأمريكتين

بيناسكيتو هو منجم في المكسيك ينتج الذهب والفضة والرصاص والزنك منذ عام 2009، وهو خامس أكبر منجم في العالم.^th منجم الفضة الأكبر في العالم، وقد تم الاستحواذ عليه من شركة جولدكورب في عام 2019. ومن المتوقع أن يتمكن من الوصول إلى درجات أعلى من خام الذهب في عام 2025، مما سيعزز الإنتاج بنسبة 30%.

أصبحت مناجم الذهب في شمال نيفادا مملوكة لشركة باريك بنسبة 61.5%، بينما تمتلك شركة نيومونت نسبة 38.5%. ويشمل ذلك 10 مناجم تحت الأرض و12 منجمًا مفتوحًا. ويُعد هذا المناجم، بإنتاج سنوي قدره 1.12 مليون أونصة من الذهب، أحد أهم أصول شركة نيومونت.

آخرون: أفريقيا وبابوا غينيا الجديدة

يجري توسيع مجمع أهافو في أفريقيا بإضافة أهافو الشمالي الجديد، والذي من المتوقع أن يبدأ تشغيله في عام 2025، مع إنتاج سنوي يبلغ حوالي 750 ألف أونصة من الذهب.

يقع منجم ليهير في بابوا غينيا الجديدة، وكان مشروعًا تابعًا لشركة نيوكريست. ومن المتوقع أن يزيد إنتاجه من الذهب بنسبة 30% على الأقل بحلول عام 2028.

تجريدات

ولإعادة التركيز على المشاريع الكبيرة وتقليل التشتيت الناتج عن المشاريع الأصغر، قامت الشركة بالتخلص من العديد من الأصول "غير الأساسية"، ومن المتوقع إتمام العديد من المبيعات بحلول منتصف عام 2025.

المصدر نيومونت

وسوف يختتم هذا تطور شركة نيومونت لتصبح أكبر شركة لتعدين الذهب في العالم، بعد استحواذها على نيوكريست، مع التركيز على جعل المناجم الضخمة نشاطها الرئيسي، أكثر من العديد من المشاريع الأصغر حجماً.

وسيكون الموقف النهائي للشركة هو امتلاك جميع مناجم الذهب الستة الأكبر وأكثر من نصف مناجم الذهب من الدرجة الأولى في العالم (حيث يعتبر كارلين في نيفادا مشروعًا مشتركًا).

المصدر نيومونت

مستقبل نيومونت

نظرًا لحجمها الهائل أصلًا، من غير المرجح أن تشهد شركة نيومونت نموًا ملحوظًا، إلا في حال استحواذها على شركة ضخمة أخرى كما فعلت مع نيوكريست. وهذا حتى مع توسعة المنجم المخطط لها، حيث سيتم تعويضها بانخفاض طفيف في عدد المناجم الأصغر حجمًا وتصفية استثمارات المناجم غير الأساسية.

ومع ذلك، فمن المرجح أيضا أن يظل الإنتاج عند مستوياته الحالية لعقود قادمة.

وبشكل عام، ينبغي أن يعتمد تقييم الشركة على البيانات الحالية أكثر من اعتماده على آمال النمو، وهو ما يلفت الانتباه إلى تكاليف الشركة وأسعار الذهب.

هوامش نيومونت المتطورة

بشكل عام، يُعدّ التعدين قطاعًا حساسًا للتضخم، نظرًا لرأس ماله الكبير. لذا، فإن أي مشروع مُخطط له ويستغرق تنفيذه سنوات طويلة قد يتجاوز الميزانية بسرعة إذا ارتفعت أسعار العمالة والإمدادات.

وفي الوقت نفسه، وعلى عكس شركات التعدين الأخرى، تستفيد شركات تعدين الذهب من حقيقة أن الذهب يميل إلى الاستفادة بشكل كبير من فترات التضخم، حيث يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن في المعدن الأصفر من انخفاض قيمة العملة.

تبلغ تكاليف التشغيل الحالية لشركة نيومونت ما يقرب من نصف العمالة والنصف الآخر المواد والطاقة.

المصدر نيومونت

تتوقع الشركة حاليًا إيراداتها المستقبلية بافتراض سعر الذهب عند 2,500 دولار للأونصة، والنحاس عند 9,730 دولارًا للطن، والنفط عند 80 دولارًا للبرميل. في وقت كتابة هذا المقال، يبدو أن هذه افتراضات متحفظة، إذ تُتداول هذه السلع على التوالي عند 3,023 دولارًا للأونصة، و9,813 دولارًا للطن، و68 دولارًا للبرميل.

كل 100 دولار للأوقية فوق 2,500 دولار للأوقية للذهب سيؤدي إلى زيادة إيرادات شركة نيو مونت بمقدار 517 مليون دولار.

من الواضح أن هذا هو الرقم الأكثر حساسية للسعر والذي ينبغي للمستثمرين في الشركة متابعته ومحاولة التنبؤ به بدقة.

المصدر نيومونت

نيومونت للاستدامة

عند الاستثمار في الصناعات الاستخراجية مثل النفط والغاز أو الأخشاب أو التعدين، سيتعين على المستثمرين القلق بشأن الفضائح المحتملة والكوارث وغيرها من القضايا البيئية أو الاجتماعية الناجمة عن إنتاج هذه الموارد.

تسعى نيومونت جاهدةً لتكون رائدةً في مجال الاستدامة بين شركات تعدين الذهب. والجدير بالذكر أنها حققت تصنيفًا:

• #2 من بين 100 شركة ملابس واستخراجية في عام 2023 معايير حقوق الإنسان للشركات.
• العُشر الأعلى في تصنيف الشركات ISS داخل صناعة التعدين.
• الشركة الأكثر شفافية في مؤشر S&P500 بأكمله، وفقًا لـ درجة إفصاح بلومبرج ESG.
• أ- بشأن الإجراءات المناخية، وفقًا لـ درجة المناخ CDP.

لذا، ورغم أن هذه التصنيفات الاستثنائية لا تضمن أبداً عدم حدوث أي شيء، فإنها تضع الشركة في فئة خاصة بها عندما يتعلق الأمر بالمخاطر البيئية وتوفر بعض الوضوح للمستثمرين.

نيومونت للتمويل والتوزيع

وباعتبارها شركة مدرجة في البورصة منذ قرن من الزمان ورائدة في صناعتها، فقد التزمت الشركة بإعادة توزيع الأرباح على مساهميها لفترة طويلة.

وتتمثل سياستها المعلنة في الحفاظ على "توزيعات أرباح سنوية مستقرة ومنتظمة" في الوقت الحالي عند حوالي 1 دولار للسهم.

يُعدّ الاحتفاظ بنحو 3 مليارات دولار نقدًا أمرًا ضروريًا أيضًا للحفاظ على السيولة، وتوافر الأرباح، والاستقرار العام للشركة. يبلغ الدين حاليًا 7.9 مليار دولار، وتسعى إدارة الشركة إلى إبقاءه دون 8 مليارات دولار في المستقبل المنظور.

تم اعتماد برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة تصل إلى 3 مليارات دولار حتى أكتوبر 2026.

ينبغي الحفاظ على الوضع الطويل الأجل للشركة من خلال 1.5 مليار دولار من رأس المال المستدام المعاد استثماره (للحفاظ على استمرار العمليات بشكل مستقر)، و1.3 مليار دولار في التطوير العضوي للحفاظ على احتياطيات المعادن لعقود قادمة.

خاتمة

من خلال مزيج من الاستحواذ الاستراتيجي، واستكشاف واكتشاف مناجم عالمية جديدة، والنمو العضوي، تقود شركة نيومونت مسيرتها لتصبح أكبر وأبرز شركة تعدين ذهب في العالم. كما أنها منتج رئيسي للفضة والنحاس.

يبدو أن الذهب يدخل في دورة طويلة من ارتفاع الأسعار، مدفوعًا بتقارب الأزمات: النقدية والديون والجيوسياسية والثقة، وما إلى ذلك. وفي هذا السياق، فإن تدفق السيولة إلى قطاع الذهب سيفيد في المقام الأول الأصول الأكثر أمانًا وسيولة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اتجاه شعبية الاستثمار السلبي خلال العقدين الماضيين من شأنه أن يساعد أيضًا، حيث تعد شركة نيومونت هي الشركة القابضة الرئيسية لبعض أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع تعدين الذهب، مثل صندوق VanEck Gold Miners ETF.

لذا، بالنسبة للمستثمرين غير الراغبين في الاستثمار المباشر في الذهب من خلال سبائكه وسبائكه، تُعدّ نيومونت خيارًا ممتازًا. كما ستُولّد عائدًا متواضعًا على الأرباح، مما يُساعد في تخفيف حدة تقلبات سعر السهم في كثير من الأحيان.

آخر الأخبار عن نيومونت