السلع
نقص الذهب يثير ارتفاعًا قياسيًا في الأسعار
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
أوقات مثيرة للذهب
في معظم الأوقات، يحقق المستثمرون أداءً جيدًا عند شراء الأصول الإنتاجية، مثل مؤشر S&P500. ومع ذلك، في عام 2024، حدث ظاهرة غريبة. بالرغم من الأداء القوي جدًا للمؤشر الرائد، بارتفاع 25٪، تفوق الذهب عليه، محققًا نموًا بنسبة 25.5٪ في السعر.
من الناحية النظرية، لا ينبغي أن يحدث ذلك، فحسب من تسأل، يُنظر إلى الذهب إما كمالٍ خالٍ من مخاطر الطرف المقابل، أو كـ “أثر بدائي” لا فائدة عملية منه.
تشكل الأشهر الأولى من عام 2025 تمهيدًا لمزيد من القوة في أسعار الذهب، حيث ارتفع سعره بنسبة 11.5٪ منذ 1 يناير 2025.
المصدر: Google Finance
وليس ارتفاع السعر هو الخبر الوحيد المتعلق بالذهب. يواجه بائعو العملات الذهبية والسبائك الذهبية حول العالم نقصًا في الإمدادات. تستمر واردات الذهب الضخمة إلى الولايات المتحدة. على المشترين في لندن الانتظار تقريبًا شهرين لتسليم الذهب، مما أثار شائعات بأن الخزائن فارغة.
وبالحديث عن الخزائن المحتملة الفارغة، يتساءل كل من إيلون ماسك والرئيس دونالد ترامب عن مخزون الذهب في الولايات المتحدة ويطالبان بإجراء تدقيق عاجل.
فما الذي يحدث فعليًا، وكيف يمكن للمستثمرين الرد بشكل صحيح على أخبار الذهب؟
نظرة عامة موجزة على الذهب
المال المثالي؟
تاريخيًا، كان الذهب أحد أولى العملات، والمواد التي استُخدمت كمالٍ بشكل مستمر عبر التاريخ. ذلك لأنه يطابق تقريبًا تمامًا الخصائص المثالية لشيء يمكن استخدامه كوسيلة لتبادل وتخزين القيمة:
- قيمة ثمينة بفضل ندرته، بالإضافة إلى قيمته الجمالية (كانت أغلب العناصر الذهبية في البداية زخرفية أو طقسية للملوك الأوائل).
- متين للغاية لا يتأكسد ولا يصدأ ولا يتحلل مع مرور الوقت. لا يزال معظم الذهب المستخرج منذ آلاف السنين في التداول اليوم.
- قابل للتبادل، أي يمكن تقسيمه إلى أجزاء صغيرة تقريبًا بلا حدود، مما يساعد في المعاملات الصغيرة.
- صغير وكثيف بما يكفي لحمل قيمة كبيرة بوزن أو حجم قليل.
- صعب الاستخراج: نظرًا لندرة الذهب واستهلاك عملية التعدين للطاقة (كانت تاريخيًا تتطلب الكثير من العمل البشري، واليوم تتطلب الكثير من الوقود الأحفوري)، فإن كميته الإجمالية مستقرة مع إمداد جديد قليل كل عام.
- نظرًا لأنه ليس مالًا صادرًا عن دولة معينة، فهو خالٍ من المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية المرتبطة بالأسهم والسندات والنقود الورقية.
من المال إلى الاحتياطي إلى الفيات
بفضل وضعه المتفق عليه كمالٍ، إلى جانب الفضة الأقل ندرة (وأقل قيمة) قليلًا، كان الذهب العمود الفقري لاقتصاد العالم.
مع مرور الوقت، توقف الذهب تدريجيًا عن التداول المباشر على شكل عملات، وأصبح دعامة للأنواع المختلفة من العملات المعدنية الأقل قيمة والنقود الورقية التي تصدرها الحكومات. كان هذا انتقالًا تدريجيًا، حيث كان كل النقود الورقية الأولية مدعومة بنسبة 100٪ بالذهب، أو ما يُعرف بـ “معيار الذهب”.
أجبر الحرب العالمية الأولى والأزمة الاقتصادية اللاحقة العديد من الدول مثل المملكة المتحدة وفرنسا على الخروج من معيار الذهب لتمويل الحرب. أصبح واضحًا بعد الحرب العالمية الثانية أن “الخروج المؤقت” من معيار الذهب سيصبح دائمًا.
اتفاقية بريتون وودز عام 1944 حولت الدولار المدعوم بالذهب إلى الاحتياطي الدولي بدلًا من الذهب مباشرة. كان كل 35 دولارًا يمكن تحويلها إلى أونصة واحدة من الذهب، لكن هذا الخيار كان محجوزًا للدول الأخرى، وليس للشركات أو الأفراد.
المصدر: Vaulted
تم تعليق هذا النظام في عام 1971 عندما فرضت تكاليف حرب فيتنام وطلبت فرنسا تحويل احتياطيها من الدولار إلى ذهب على الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون. هذا أظهر في النهاية صحة رأي الاقتصادي الشهير كينز للذهب كـ “أثر بدائي” من المتوقع أن يُستبعد تدريجيًا في الاقتصادات الصناعية.
منذ ذلك الحين، أصبح الدولار هو العملة الاحتياطية الدولية، مع وجود الذهب في خزائن البنوك المركزية حول العالم غير مرتبط مباشرةً بقيمة العملة، بل يُنظر إليه كـ “تأمين” ضد الأزمات. يمكنك معرفة المزيد عن هذا التاريخ في “ما هو “معيار الذهب” ولماذا تم التخلي عنه لصالح الفيات؟“.
الذهب اليوم
اليوم، لا يلعب الذهب دورًا نقديًا رسميًا. ومع ذلك، له عدد من الاستخدامات الصناعية إلى جانب شهرته المستمرة في صناعة المجوهرات.
على سبيل المثال، يُستخدم الذهب في الإلكترونيات بفضل توصيله الحراري والكهربائي الاستثنائي ومقاومته للتآكل. الأسلاك النانوية الذهبية أيضًا خيارات شائعة للأقطاب الكهربائية الناعمة التجريبية المستخدمة في الأجهزة الطبية القابلة للزرع، بما في ذلك الزرعات العصبية.
تم إنتاج طبقة ثنائية الأبعاد من الذهب تُدعى “goldene”، ذات بنية مشابهة للجرافين لكن باستخدام ذرات الذهب بدلاً من الكربون، في عام 2024، وقد تتمتع بخصائص شبه موصل أو موصل فائق.
يُنظر إلى الذهب أيضًا من قبل الكثيرين كتحوط ضد أزمات العملة، ولا يزال المعدن شائعًا كوسيلة للادخار في العديد من الدول غير الغربية مثل تركيا، الأرجنتين، الهند، والصين.
هذا يعني أنه رغم عدم وجود دور رسمي كعملة، فإن طبيعة الذهب الخالية من مخاطر الطرف المقابل تجعله عملة فعلية لسكان معظم دول العالم، خاصة في البلدان التي لديها تاريخ من انخفاض قيمة العملة، التضخم المفرط، ومصادرة الحكومة للأصول.
ارتفعت أسعار الفضة بالتوازي مع الذهب، رغم أنها لم تصل بعد إلى مستويات 2011.
المصدر: GoldPrice
يضاف إلى ذلك إنتاج سنوي يبلغ 3,300 طن، أي زيادة في الإمداد بنسبة 1.3٪ سنويًا.
المصدر: Statista
ظهر ظهور العملات الرقمية، وخاصة بيتكوين، كنوع من التحدي لدور الذهب. غالبًا ما يُوصف بيتكوين بـ “الذهب الرقمي”، حيث يشارك مع الذهب الفعلي العديد من الخصائص المثالية للمال (بحكم التصميم): إمداد ثابت، قابل للتبادل، لا مخاطر طرف مقابل أو مخاطر اختصاصية، ومتين عبر سجل البلوكشين.
ما إذا كان بيتكوين سيتحول إلى احتياطي آخر أو سيستبدل الذهب لا يزال غير واضح، ومن المحتمل أن يعتمد ذلك على مدى انتشار تبني بيتكوين.
اليوم، يوجد ما يزيد قليلاً عن 244,000 طن من الذهب فوق سطح الأرض، أي أقل من أونصة واحدة لكل شخص على الكوكب.
تعريفات ترامب الجمركية
أحد عوامل الارتفاع الأخير في واردات الذهب إلى الولايات المتحدة هو تعريفات ترامب الجمركية، التي قد تجعل تدفق الذهب الفعلي أقل سيولة وأكثر تكلفة في المستقبل القريب.
على سبيل المثال، وصلت الصادرات من سويسرا (مُصنّع رئيسي للذهب من الخام إلى السبائك) إلى الولايات المتحدة إلى مستوى قياسي مطلق في الأشهر القليلة الماضية.
المصدر: JustDario
جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA) — سوق مقاصة (OTC) يضم سوق الذهب والسوق الفضي في لندن — شهدت أيضًا مشاكل (ما يعادلها في الولايات المتحدة هو COMEX). الآن قد تستغرق عمليات التسليم ما يصل إلى 8 أسابيع، رغم إصرار LBMA على أن مخزون الذهب الفعلي وسيولة السوق اللندنية “ما زالت قوية”.
“في الأسابيع التي تلت الانتخابات الأمريكية في أوائل نوفمبر، نقل تجار الذهب والمؤسسات المالية 393 طنًا متريًا إلى خزائن بورصة السلع كومكس في نيويورك، مما رفع مستويات المخزون لديها بنحو 75٪ إلى 926 طن.
شكوك ومخاوف متزايدة
بينما تُلقي LBMA اللوم على المشكلات اللوجستية، فإن ذلك لا يقنع العديد من المستثمرين والمراقبين الذين يتساءلون الآن عما إذا كانت خزائن LBMA تحتوي على ذهب أصلاً، أو إذا كانوا يجرون بحثًا عن مصادر بديلة لمواكبة لعبة التظاهر.
في الوقت نفسه، يتم التحقيق في موقع تخزين الذهب الأمريكي الرئيسي، فورت نوكس، من قبل إدارة ترامب.
نحن ذاهبون إلى فورت نوكس للتأكد من وجود الذهب هناك. (…) أحد الأشياء التي نريد النظر فيها، نأمل أن يكون كل شيء على ما يرام في فورت نوكس.
إذا لم يكن الذهب هناك، سنكون غاضبين جدًا.
حتى إيلون ماسك أضاف إلى الموضوع، بميم مميز، لا يضيف كثيرًا إلى الثقة بشأن وضع فورت نوكس:
المصدر: إيلون ماسك
لفهم سبب قلة الثقة في حالة احتياطي الذهب في كل من لندن والولايات المتحدة، علينا النظر إلى السياق الأوسع.
التصاعد
احتياطيات الذهب الفئوية
بينما يدعي البعض أن التعريفات هي السبب وراء استيراد الولايات المتحدة أكبر قدر ممكن من الذهب، تشير تصريحات ماسك وترمب إلى سؤال أوسع حول احتياطيات الذهب.
سبب رئيسي هو الاختلاف بين سوق المعدن الفعلي والأسواق المالية للذهب.
معظم تداولات الذهب اليوم لا تشمل تبادل فعلي للسبائك الذهبية. بل هي شراء وبيع أدوات مالية طورتها LBMA وComex لتمثيل ملكية الذهب. الأمر نفسه ينطبق على أسواق الفضة.
عمليًا، يعني ذلك أن كمية أكبر من “الذهب الورقي” يتم تبادلها مقارنة بالذهب الفعلي الموجود في الخزائن. من هذا المنظور، يشبه ذلك إلى حد ما النظام المصرفي الاحتياطي الجزئي، حيث يبقى جزء فقط من النقود في البنك، وتستند معظم الأصول إلى الثقة في الأنظمة المالية.
لا يقل عن 6,000 طن من الذهب يتم تداولها في لندن كل يوم، بينما احتياطي بنك السبائك في LBMA لا يتجاوز 100 طن. وهذا يعني أن خلال عام واحد يتم تداول الذهب بمقدار 15,000 مرة أكثر مما هو موجود فعليًا في الخزائن.
هل يمكن أن ينهار؟
نظريًا، لا يمثل الذهب الجزئي مشكلة لأن معظم المتداولين لا يهتمون بملكية الذهب الفعلية، بل بالمضاربة على تقلبات الأسعار. ومع ذلك، يمكن لكل عقد ذهب أن يُسترد بالذهب الفعلي عند الطلب.
مع أسواق ورقية أكبر بكثير من الأسواق الفعلية، فإن كمية قليلة من التسليم قد “تكسر” سوق الذهب والفضة.
فيما يتعلق بخزائن البنوك المركزية والاحتياطيات الوطنية، كانت الممارسة المستمرة هي إقراض الذهب مؤقتًا للبنوك التجارية (وللبورصات مثل Comex وLBMA). لذا فإن السؤال الذي طرحه ترامب هو ما إذا كان الذهب سيعود من هذه القروض.
القلق العام هو أن شريطًا واحدًا من الذهب من بنك مركزي قد يُقرض ويُعاد تخصيصه للعديد من “مالكي الورق” في آن واحد. هذا سيقلل السعر (من خلال إنشاء “سبائك ورقية” خيالية) وقد يتسبب في تدفق كبير على البورصات إذا لم يتمكنوا من التسليم. لذلك، فإن وقت التسليم البالغ 8 أسابيع في LBMA يثير القلق للجميع.
التراكم الشرقي
ظاهرة أخرى هي التراكم المستمر للمعادن الثمينة من قبل دول الشرق على مدار العقد الماضي، مع تصدر الصين، لكن أيضًا روسيا، الهند، إندونيسيا، جنوب شرق آسيا، وغيرها.
احتياطيات الذهب الرسمية في الصين “فقط” 2,280 طن. لكن هذا الرقم يُناقش بشدة، حيث يعتقد العديد من المحللين أنه تقليل كبير أو حتى كذبة صريحة.
على سبيل المثال، لا تصدر مناجم الذهب الصينية إنتاجها. ويتدفق الذهب إلى بورصة شنغهاي للذهب (SGE) وتُسحب ما بين 1,500 إلى 2,000 طن سنويًا.
المصدر: World Gold Council
بينما يُدخل بعض هذا الذهب إلى الإلكترونيات أو المجوهرات، يُشتبه منذ زمن طويل أن مشتريات البنوك الصينية للذهب الفعلي تنتهي في خزائن البنك المركزي الصيني.
نظرًا للفائض التجاري الضخم للصين، يعني ذلك في النهاية أن جزءًا كبيرًا من الفائض بالدولار يُعاد توجيهه إلى الذهب بدلاً من السندات الأمريكية. وربما تكون كميات الذهب في الصين بين 10,000 و20,000 طن.
يثير ذلك خطرًا يبدو بعيدًا، لكنه ليس مستحيلًا: ماذا لو أن البنوك والحكومات الآسيوية استلمت تسليمات من الذهب الذي أقرضته البنوك المركزية الغربية للولايات المتحدة وبورصة الذهب البريطانية، مما أدى إلى استنزاف الاحتياطيات الغربية على مدى الـ15 سنة الماضية؟
هذا يضيف زاوية أخرى لرؤية حروب العملات بين الشرق والغرب، حيث يتبادل الشرق النقود الورقية مقابل سبائك الذهب.
المصدر: MerckInvestments
تسليح الاحتياطيات الدولية
العنصر الأخير في السياق الدولي هو مصادرة احتياطيات روسيا الدولية في 2022، بما يقارب 300 مليار دولار، عقب بداية الحرب في أوكرانيا.
هذا وضع تحت المجهر حكمة استخدام الدولار الأمريكي كعملة احتياطية إذا كانت دولتك ليست في علاقات جيدة مع الولايات المتحدة. لذا بدأت دول مثل الصين وإيران، وربما العديد من الدول الأخرى مثل تركيا، الهند، المكسيك، إندونيسيا، وغيرها، في تنويع أصولها الدولية.
كما سلط الضوء على رابطة البريكس، التي تضم الآن 11 دولة مع دول أخرى على قائمة الانتظار للانضمام.
المصدر: Statista
تتناقش دول البريكس حول تقليل استخدام الدولار الأمريكي في تجارتها الثنائية، وهو ما أثار استياء دونالد ترامب:
“سوف نطلب التزامًا من هذه الدول التي تبدو معادية بأنها لن تنشئ عملة بريكس جديدة، ولا تدعم أي عملة أخرى لتحل محل الدولار الأمريكي القوي، وإلا سيواجهون تعريفات 100٪.
ليس هناك فرصة لأن تحل دول البريكس محل الدولار الأمريكي في التجارة الدولية، أو في أي مكان آخر، وأي دولة تحاول ذلك ستواجه تعريفات، وتوديع أمريكا!”
بشكل عام، يبدو من غير المحتمل أن تتمكن الاقتصادات والاهتمامات الجيوسياسية المتباينة لدول البريكس من إنشاء عملة بديلة مثل اليورو. ومع ذلك، قد يفكرون في تسوية بالذهب، كاحتياطي محايد وغير سياسي، عندما تتراكم عملة أحد دول البريكس بصورة مفرطة.
على سبيل المثال، تتراكم روسيا الكثير من الروبيات الهندية من بيع نفطها دون استيراد كبير من الهند، ويمكنها حينها استخدام الذهب لموازنة مشترياتها من الصين.
القلق بشأن الدين المحلي
حتى إذا تجاهلنا السياق الدولي، هناك مخاوف متزايدة بشأن الوضع المالي للولايات المتحدة فيما يتعلق بالدين والتضخم.
هنا أيضًا، يمكننا الاستماع إلى إيلون ماسك والرئيس ترامب يتحدثان عن احتمال إفلاس البلاد كمرحلة في تصاعد هذا القلق إلى “التيار الرئيسي”.
تاريخيًا، عندما تفلس دولة تستخدم المال “الفياتي” الورقي، تُحفظ الأصول المالية بأمان أكبر في شكل أصول مادية مثل الذهب، الأعمال الفنية، الأراضي، إلخ.
عندما يحذر مستشار رئيس الولايات المتحدة وأغنى رجل في العالم من احتمال إفلاس البلاد، قد لا يكون من المفاجئ أن يستمع العديد من المستثمرين، سواء أمريكيين أو أجانب، وي diversifies أصولهم إلى الذهب.
مستقبل الذهب
إصلاح الثقة في LBMA وفورت نوكس
على المدى القصير، سيكون تخفيف المخاوف المتعلقة بخزائن LBMA واحتياطي فورت نوكس هو العامل الأكثر أهمية لتحديد مسار أسعار الذهب.
إذا كانت الاحتياطيات كافية ومثبتة بأمانة، فإن ذلك سيقلل من النشاط المضاربي حول أسعار الذهب.
ومع ذلك، إذا فشل التدقيق أو أُلغي، قد يخلق ذلك حالة من الذعر التاريخي الحقيقي.
تحويل ديون الولايات المتحدة إلى ذهب
على المدى المتوسط، ما سيفعله الولايات المتحدة مع احتياطيها (الكامل أو الجزئي) من الذهب هو سؤال مهم للمستثمرين في الذهب.
جرت مناقشات حول إعادة تقييم احتياطي الذهب الأمريكي، الذي لا يزال مسجلاً بسعر تاريخي قدره 42 دولارًا للأونصة بدلاً من السعر الحالي الذي يقارب 3,000 دولار للأونصة.
إذا كان الاحتياطي الرسمي صادقًا، فإن ذلك سيضع قيمة 8,134 طنًا من الذهب في فورت نوكس والاحتياطي الفيدرالي عند 860 مليار دولار.
على الرغم من ضخامة هذا الرقم، فإنه لا يُقارن بالضخامة الفعلية لعجز سنوي يبلغ 1.8 تريليون دولار تتكبدها الحكومة الأمريكية، وديون تبلغ 36.5 تريليون دولار.
لذلك، لحل أزمة ديون الولايات المتحدة عبر تحويل هذا الذهب إلى نقد، سيتعين إعادة تقييم احتياطي الذهب الأمريكي بسعر أعلى بكثير، بحيث يصل سعر الذهب إلى نطاق أرقام خماسية. وهذا، بالطبع، هو حلم كل مستثمر في الذهب.
وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطية
على المدى الطويل، من المحتمل أن يرتبط قيمة الذهب ارتباطًا وثيقًا بوضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطية.
إذا ظل الدولار هو العملة الاحتياطية الرئيسية ووسيلة التجارة الدولية، سيظل الذهب ما يُسمى “الأثر البدائي”، وستستقر أسعاره.
إذا دخلنا فترة لا تستطيع فيها أي دولة توفير عملة احتياطية مقبولة عالميًا، قد يُعاد تمويل الذهب، وتُعاد إنشاء معيار ذهب فعلي لتثبيت الاضطراب الحتمي في العملة الورقية. مثل هذا السيناريو سيخلق…
الخلاصة
بشكل عام، لا يزال غير واضح ما يحدث في سوق الذهب وما إذا كان الارتفاع السريع في الأسعار سيستمر.
ومع ذلك، من المحتمل أن يظل الذهب يحقق أداءً جيدًا طالما لم يتم حل مشكلة ديون الولايات المتحدة، وأن التوترات الجيوسياسية مرتفعة.
لذلك، ينبغي على المستثمرين التفكير في تخصيص جزء من محفظتهم للذهب و/أو العملات الرقمية للحصول على تعرض للقطاع والتحوط ضد مخاطر التضخم، وانخفاض قيمة العملة، والاضطراب العام في النظام المالي العالمي.
الاستثمار في الذهب
صندوق الذهب المتداول – SPDR Gold Trust
صناديق الذهب المتداولة هي أدوات مالية تُتداول في السوق المالية وتحمل ذهبًا فعليًا لمستثمريها.
تمتلك SPDR 877 طنًا من الذهب، أي ما يعادل احتياطي الذهب لدول كبرى مثل الهند أو اليابان.
بقيمة 75 مليار دولار، تُعد هذه الصندوق الأكثر سيولة بين صناديق الذهب المتداولة، مع فرق ضئيل بين السعر الذي يدفعه المستثمر في GLD وسعر الذهب الفوري.
يمكن أن يكون هذا في الواقع علاوة أقل من الذهب الفعلي الذي يمكن للمستثمر استلامه بشكل مادي، مثل السبائك أو العملات الذهبية.
حجم الصندوق يعني أيضًا أنه يمكنه تحمل رسوم إدارية منخفضة جدًا، بنسبة مصاريف تبلغ 0.40٪ فقط.
لذلك، هذا هو أقرب ما يمكن للمستثمرين القيام به لامتلاك الذهب مباشرةً دون استلامه فعليًا. ومع ذلك، لا يوفر أي عائد، لأنه ليس استثمارًا في أسهم شركات إنتاجية. كما أنه لا يوفر أي رافعة ضد أسعار الذهب.
صناديق تعدين الذهب المتداولة – VanEck Gold Miners ETF
إذا كنت تعتقد أن سعر الذهب سينفجر بسبب أزمات جيوسياسية أو داخلية، فقد يكون من المنطقي امتلاك منتجي الذهب الذين يحفرون المزيد منه من الأرض. كلما ارتفعت قيمة المنتج، زادت أرباح المناجم.
نظرًا لأن هذه الشركات قد تتعرض لمخاطر جيوسياسية خاصة بها، مثل المصادرة، قد يكون من الأفضل للمستثمرين تنويع مخاطرهم إلى الحد الأقصى.
صندوق VanEck لتعدين الذهب هو أحد أكبر صناديق الذهب المتداولة التي تركز على شركات تعدين الذهب، بأصول تحت الإدارة تبلغ 14.3 مليار دولار. لديه نسبة صافية منخفضة للرسوم تبلغ 0.51٪ فقط.
أهم ثلاث شركات في الصندوق هي من أكبر شركات تعدين الذهب في العالم: Newmont (NEM )، Agnico Eagle (AEM )، وBarrick Gold (GOLD ).
المصدر: VanEck
يتبع ذلك اثنان من أكبر شركات حقوق ملكية الذهب: Franco Nevada (FNV ) وWheaton Precious Metal (WPM ).
شركات الحقوق الملكية هي شركات مالية تقدم استثمارًا غير مخفّض للشركات التعدينية، مقابل نسبة من الإنتاج المستقبلي في موقع التعدين.
(ABX.TO )بشكل عام، يُعد GDX وسيلة جيدة للحصول على تعرض لشركات تعدين الذهب مع التركيز على أكبر الشركات في الصناعة.
صناديق تعدين الذهب الصغار (Junior) المتداولة
VanEck Gold Miners ETF
إذا ارتفعت أسعار الذهب، من المحتمل أن تُعيد الأسواق تقدير قيمة الذهب المتبقي في الأرض بارتفاع.
بينما تكون شركات تعدين الذهب الكبيرة أكثر أمانًا عمومًا، فإنها تُقيم عادةً وفقًا لذلك. على النقيض، تُعد شركات التعدين الصغار (Junior) — وهي الشركات التي لم تبدأ الإنتاج بعد — أكثر مضاربة ومخاطرة.
ذلك لأن الكثير قد يخطئ خلال السنوات العشر أو أكثر بين بدء مشروع التعدين والإنتاج الأول: قد تُرفض تصاريح البيئة، قد تكون الجيولوجيا الفعلية أقل جودة مما كان متوقعًا، قد يتسبب التضخم في ارتفاع تكاليف البناء بشكل غير متوقع، قد تحتاج إلى جمع رأس مال إضافي مما يخفّض حصة المساهمين الحاليين، إلخ.
مع ذلك، إذا استمرت أسعار الذهب في الارتفاع بينما تبني شركات التعدين الصغار مناجمها، قد يكون ذلك مربحًا جدًا.
مثل معظم صناديق VanEck، فإن رسوم النفقات الصافية منخفضة نسبيًا عند 0.52٪.
بشكل عام، يعني تركيز الصندوق على شركات تعدين الذهب الصغيرة النامية أن GDXJ هو في الواقع مزيج بين صندوق تعدين الذهب الكبير الناضج مثل GDX وصندوق يركز بالكامل على الشركات الصغار.
شركة نيومنت
NEM مخطط السعر
نيومنت هي أكبر شركة تعدين ذهب في العالم، سواء من حيث القيمة السوقية أو الإنتاج، خاصة منذ الاستحواذ على نيوكريست في مايو 2023.
أضاف استحواذ نيوكريست الكثير من احتياطيات الذهب والنحاس، معظمها في ولايات قضائية آمنة جدًا مثل كندا وأستراليا. وقد قدرت الشركة من خلال خبرتها في عمليات الاندماج السابقة أن ذلك سيخلق 500 مليون دولار من التآزر.
بشكل عام، تنشط نيومنت في الأمريكتين وأستراليا. لديها احتياطيات ذهب تبلغ 134 مليون أونصة، بالإضافة إلى 170 مليون أونصة من موارد الذهب (من المحتمل وجودها، لكن لم تُكتشف بعد).
المصدر: Newmont
تقدّر الإدارة أن الإنتاج سيظل ثابتًا على الأقل حتى عام 2032، ولديها تاريخ طويل في الحفاظ على احتياطيات المعادن بفضل مشاريع الاستكشاف والاكتشافات الجديدة في المناجم القائمة.
في عام 2025، تقدر نيومنت أن تكلفة إنتاج أونصة واحدة من الذهب ستبلغ 1,620 دولارًا، وقد حسبت ميزانيتها السنوية على أساس سعر محافظ 2,500 دولار للأونصة من الذهب المبيع، و80 دولارًا للبرميل من النفط (واحدة من التكاليف المتغيرة الرئيسية في التعدين).
المصدر: Newmont
نظرًا لكونها في ولاية قضائية آمنة نسبيًا وحجمها الضخم، تُعد نيومنت اختيارًا جيدًا كسهم فردي بين شركات تعدين الذهب للمستثمرين الذين يفضلون الأمان أولًا، وتوزيعات أرباح جيدة، ولا يهتمون كثيرًا بنمو الإنتاج.
