Investidores Institucionais Mantêm Convicção em Estratégias de Ativos Digitais Apesar de Grandes Perdas

O boom do mercado cripto em 2021 levou muitos investidores ao nível institucional a considerar a incursão no espaço de ativos digitais. A maioria buscou exposição à variedade de ativos e ofertas semelhantes, enquanto outras apostas foram feitas indiretamente em empresas do setor. Entre eles, MicroStrategy, Ark Invest e Tesla (TSLA ) criaram estratégias de investimento notáveis voltadas para ativos digitais e permaneceram investidos no espaço, apesar da inatividade nos últimos dias. Aqui está uma análise das carteiras desses e de outros detentores de empresas públicas com base nos últimos registros.

MicroStrategy registra quase US$ 200 mi em baixa de valor no quarto trimestre

Em suas previsões iniciais, analistas projetaram que a MicroStrategy reportaria lucro em seus números do quarto trimestre de 2022. O maior detentor corporativo de Bitcoin anteriormente rompeu sua estratégia HODL, vendendo 704 Bitcoins por US$ 11,8 bi em 22 de dezembro para gerar benefícios fiscais. Ainda assim, a empresa adicionou 810 BTC apenas dois dias depois, elevando seu crescimento total de Bitcoin entre o início de novembro e 24 de dezembro para 3.205 Bitcoins. Antes dos resultados do quarto trimestre, comentaristas de mercado esperavam que a empresa liderada por Saylor registrasse lucro no primeiro trimestre em dois anos, ao mesmo tempo em que apresentasse uma leve queda na receita em comparação ao ano anterior. As previsões da FactSet, em particular, projetavam receita de US$ 130 mi e lucro líquido de US$ 10,7 mi.

A MicroStrategy divulgou seus resultados financeiros do quarto trimestre de 2022 em 2 de fevereiro, revelando US$ 197,6 mi em baixas de valor referentes à sua posse de Bitcoin. O ativo principal perdeu até 65 % de seu valor durante esse período financeiro, embora tenha se recuperado este ano, subindo 31 % no gráfico acumulado do ano. O provedor de software móvel e serviços de análise empresarial imputou a baixa de valor a um prejuízo líquido de US$ 249,7 mi, comparado a US$ 90 mi no mesmo período do ano anterior. Notavelmente, a empresa de inteligência de negócios liderada por Saylor, que se destaca como um dos compradores mais consistentes de Bitcoin desde agosto de 2020, obteve receitas em caixa de US$ 11,8 mi com sua primeira venda de Bitcoin. Essa transação realizada no quarto trimestre resultou em ganhos de US$ 0,9 mi.

Posse de Bitcoin da MicroStrategy. Fonte: The Block

A receita total da empresa superou as projeções, atingindo US$ 132,6 mi em comparação a US$ 134,5 mi no quarto trimestre do ano anterior. Em uma teleconferência de resultados, o diretor financeiro da MicroStrategy, Andrew Kang, indicou que a empresa não está desistindo de suas compras apesar das perdas contábeis acumuladas de US$ 2,153 bi em seu Bitcoin desde a aquisição.

Bitcoin ainda é o rei

Kang afirmou que a empresa pode novamente analisar a possibilidade de mais transações que dependam da volatilidade nos preços do BTC ou de outras mudanças de mercado que se alinhem à sua estratégia de aquisição. As métricas de desempenho da MicroStrategy são calculadas com base em vários benchmarks, entre eles o desempenho do Bitcoin. As ações da MicroStrategy têm se comportado de forma semelhante ao Bitcoin – traçando trajetórias de ganho/perda parecidas em seus respectivos mercados.

Bitcoin vs ações da MicroStrategy. Fonte: TradingView

A empresa possuía 132.500 Bitcoins ao final do quarto trimestre de 2022, um aumento de 1,9 % em relação ao trimestre anterior. Notavelmente, não foi a única que registrou perda de valor em suas participações de Bitcoin.

Tesla navegou a agitação dos mercados sem vender nenhum Bitcoin no quarto trimestre

Menos de uma semana após divulgar seu relatório de resultados do quarto trimestre e do exercício fiscal em 25 de janeiro, a Tesla, em um Formulário 10‑K de 30 de janeiro arquivo, revelou que perdeu US$ 140 mi ao se desfazer de Bitcoin. O fabricante de veículos elétricos investiu US$ 1,5 bi em Bitcoin em fevereiro de 2021, mas à medida que o mercado cripto recuou em preços, a montadora decidiu vender 75 % de suas participações em julho do ano passado. A Tesla permaneceu inativa no quarto trimestre enquanto fortes ventos contrários atingiam os mercados cripto. A empresa automotiva e de energia nem comprou nem vendeu mais Bitcoin conforme seu relatório de resultados após vender 75 % de sua posse de Bitcoin no segundo trimestre (US$ 936 mi contabilizados, gerando lucro de US$ 64 mi).

O CEO Elon Musk disse que a medida foi necessária para melhorar a posição de caixa da empresa devido à incerteza provocada pelos lockdowns da COVID‑19 na China na época. Musk também explicou que a decisão não foi um julgamento sobre o Bitcoin; ao contrário, a Tesla permanecerá aberta a aumentar sua exposição ao Bitcoin no futuro. No recente registro junto à SEC, a Tesla informou que sofreu uma perda de valor de US$ 204 mi como resultado do valor contábil do Bitcoin e obteve um lucro de US$ 64 mi no Bitcoin que vendeu por moeda fiduciária. Os ativos mantidos são tipicamente submetidos a avaliações periódicas de baixa de valor como parte dos procedimentos contábeis padrão para verificar se seu valor contábil no balanço excede seu valor justo. Para contextualizar, a Tesla registrou uma perda de US$ 101 mi em ativos digitais e ganhos de US$ 128 mi no ano passado.

A empresa de carros elétricos observou que as baixas de valor podem afetar a estratégia de investimento futuro da empresa em relação ao Bitcoin. A Tesla informou que, em conformidade com protocolos de investimento padrão e de acordo com procedimentos estabelecidos de gestão de caixa e equivalentes de caixa, mantém a discricionariedade de modificar seu portfólio de ativos digitais a qualquer momento em resposta às demandas evolutivas do negócio e com base em avaliação das condições de mercado prevalentes. O relatório do quarto trimestre mostrou que suas 9.720 participações em Bitcoin e outros ativos tinham valor de US$ 184 mi, 15,6 % inferior aos US$ 218 mi do trimestre anterior, devido à queda no preço à vista.

Bitcoin vs ações da Tesla. Fonte: TradingView

O valor do token de ativo digital líder mundial mudou de pouco menos de US$ 20.000 no final do terceiro trimestre para cerca de US$ 16.500 ao final do ano. A Tesla também reportou lucro por ação ajustado (EPS) de US$ 1,19, superando a estimativa de consenso de US$ 1,13, conforme dados da FactSet. Contudo, a montadora californiana registrou receita de US$ 24,3 bi no trimestre, abaixo da estimativa de US$ 24,7 bi.

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Meta não desiste apesar de perdas de US$ 13,7 bi em seu negócio de metaverso no ano passado

Anteriormente conhecido como Facebook, a criação de mídia social de Mark Zuckerberg rebatizou‑se como Meta em 2021 para focar na exploração de iniciativas de metaverso. Essa jornada para o mundo virtual mostrou-se custosa para a empresa, que registrou perda de US$ 13,7 bi em 2022. A Reality Labs, divisão de realidade virtual e aumentada da Meta, teve receita anual de US$ 2,16 bi, representando uma queda ano a ano em relação ao valor de US$ 2,27 bi em 2021. Apesar desse declínio de desempenho, a gigante tecnológica não planeja desviar de sua estratégia estabelecida, que pretende aproveitar as oportunidades de longo prazo que vê nesse espaço. A diretora financeira Susan Li confirmou que a Meta antecipa que as perdas anuais dessa divisão se aprofundarão ainda este ano, já que a empresa pretende continuar injetando capital em seu negócio de metaverso.

Em contraste, a rival Microsoft (MSFT ) retirou nesta semana o projeto Industrial Metaverse, lançado em outubro. Além de encerrar a iniciativa destinada a desenvolver interfaces de software empresarial que poderiam ser usadas para impulsionar projetos relacionados ao metaverso, a corporação de tecnologia descartou a equipe envolvida, cerca de 100 profissionais, conforme relatório de quinta‑feira do The Information.

PayPal coloca seu projeto de stablecoin em espera

Na sexta‑feira, a Bloomberg reportou que o provedor global de serviços financeiros PayPal (PYPL ) interrompeu seu projeto de stablecoin após uma investigação sobre a Paxos, sua parceira cripto, pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque (NYDFS). Juntamente com a atualização sobre a investigação do NYDFS ao emissor de stablecoins Pax Dollar e Binance USD na quinta‑feira, o PayPal afirmou que continua comprometido em trazer sua oferta de stablecoin – atrelada 1:1 ao dólar americano – com aprovação dos reguladores competentes.

Em seu relatório anual apresentado à SEC nesta semana, o gigante global de pagamentos revelou uma enorme posse de cripto de US$ 604 mi para clientes por meio de seu serviço de “hold‑and‑sell” lançado para clientes dos EUA em outubro de 2020. O valor representava 67 % de suas obrigações financeiras totais ao final do ano – outros US$ 298 mi eram contabilizados como derivativos. O registro mostrou que US$ 291 mi da responsabilidade de custódia eram referentes a Bitcoin, seguidos pelo token nativo da Ethereum, Ether, representando US$ 250 mi. O PayPal sofreu as adversidades do ambiente macroeconômico sombrio, tendo revelado anteriormente, em anúncio corporativo de 31 de janeiro, uma redução de 7 % no quadro de funcionários, afetando 2.000 empregados. O CEO Dan Schulman também comunicou recentemente sua saída ao final do ano da empresa que lidera desde 2015, somando‑se aos executivos que deixam o setor em diferentes áreas.

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Ark Invest acumula mais ações da Coinbase

Em outra notícia na sexta‑feira, a Ark Invest informou que adquiriu mais 162.325 ações da Coinbase e 263.504 ações da Robinhood, totalizando cerca de US$ 9,267 mi e US$ 2,63 mi, respectivamente. A compra é a mais recente de uma sequência “comprar na baixa” que o fundo de investimento em ativos digitais tem aparentemente abraçado até agora neste ano. Em julho passado, a Ark descartou mais de 1,4 mi de ações da Coinbase em seus fundos, incluindo o ETF principal Ark Innovation. A empresa também vendeu ações da plataforma de investimento varejista Robinhood no valor de mais de US$ 500 mi. A CEO Cathie Wood, que lidera a companhia, projetou separadamente que o preço do Bitcoin atingirá US$ 1 mi até 2030.

Ações da COIN

A notícia de sexta‑feira seguiu uma queda nas ações da Coinbase enquanto o mercado reagia à multa de US$ 30 mi imposta pelo regulador dos mercados dos EUA à exchange Kraken e à restrição de seu serviço de staking de cripto para clientes americanos. O movimento de aumentar sua posição em COIN indica apetite por ativos focados em cripto em meio ao crescente interesse no setor de inteligência artificial (IA). Esse nicho de rápido crescimento tem atraído enormes fundos de investidores individuais e institucionais que o veem como a próxima coisa disruptiva e influente. Uma pesquisa de janeiro da JPMorgan pintou o quadro de interesse migrando da IA para o blockchain, cujo mercado cripto sofreu forte queda no ano passado.

Foco mudado para IA e críticas das finanças tradicionais

Falando em uma conferência organizada pela Afore Consulting em 8 de fevereiro, Michael Demissie, chefe de ativos digitais do BNY Mellon, observou que os ativos digitais continuam despertando interesse entre as instituições. Demissie também destacou a estratégia de “comprar e manter” adotada por esse grupo de investidores, referindo‑se a uma pesquisa de outubro do gigante bancário dos EUA. O executivo bancário, porém, criticou a falta de regulamentação clara e adequada como um obstáculo que sufoca a adoção desses ativos digitais. Notavelmente, muitos outros bancos além do BNY Mellon demonstraram interesse em ativos digitais apesar dos desenvolvimentos negativos que abalam o setor.

Bitcoin e cripto, em geral, ainda enfrentam rejeição de elites céticas de Wall Street, mais recentemente do investidor Charlie Munger, da Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ). O bilionário criticou o Bitcoin como “contratos de aposta” em um artigo do Wall Street Journal de 1º de fevereiro pedindo sua proibição pelas autoridades federais. Em resposta ao apelo de Munger por uma proibição federal das criptomoedas, o ex‑CEO da MicroStrategy, Michael Saylor, atribuiu a posição de Munger à falta de compreensão dos ativos digitais.

“Se [Munger] fosse um líder empresarial na América do Sul ou na África ou na Ásia e passasse 100 horas estudando o problema, ele seria mais otimista em relação ao bitcoin do que eu sou,” disse o presidente executivo em entrevista à CNBC após a divulgação dos resultados do quarto trimestre da MicroStrategy.

Visões semelhantes de resistência ao Bitcoin são compartilhadas pelo parceiro de investimento de Munger, Warren Buffett, que tem sido igualmente crítico da tecnologia disruptiva por trás das criptomoedas.