Staking de cryptomonnaies : fonctionnement, récompenses et risques

Cette introduction au staking a été publiée en 2022. Depuis le lancement de Bitcoin en 2009, les blockchains ont acquis de nombreux usages au-delà de l’enregistrement des paiements. Le lancement de la plateforme Ethereum (ETH) en 2015 a contribué à populariser les contrats intelligents à usage général et les applications décentralisées.

Ethereum permet de développer des applications décentralisées et d’émettre des jetons grâce aux contrats intelligents. Toutefois, l’utilisation de code sur une blockchain n’a pas été découverte pour la première fois en 2015.

Cette évolution a favorisé la finance décentralisée, ou DeFi, et de nombreux protocoles DeFi. Le prêt, l’emprunt, le yield farming et la fourniture de liquidités proposent des fonctions financières, mais ne sont pas des dépôts bancaires ni des intérêts garantis. Le staking qui soutient le consensus d’un réseau doit être distingué de ces activités.

Le mot staking désigne aussi bien la participation au consensus d’un réseau que des produits de rendement proposés par des prestataires. Voici les mécanismes, les modalités de participation, les récompenses et les risques.

Qu’est‑ce que le staking en crypto ?

Le staking consiste à participer au consensus d’un réseau proof-of-stake (PoS), en engageant des actifs comme garantie économique ou en les déléguant. Les validateurs proposent et vérifient les blocs selon les règles du réseau, et les participants peuvent recevoir des récompenses. Tout produit qui reçoit des jetons et propose un rendement ne constitue pas du staking PoS.

Contrairement à la compétition de calcul du proof-of-work (PoW) de Bitcoin, le PoS repose sur des incitations économiques et des règles de validation. Les montants minimaux, la délégation et les éventuels blocages varient selon le réseau. Un engagement plus important ne prouve pas une plus grande fiabilité personnelle.

Sur de nombreux réseaux, le montant engagé influence la sélection des validateurs et le partage des récompenses, mais les règles diffèrent. Les récompenses peuvent provenir de nouvelles émissions et de frais de transaction, pas uniquement de nouvelles pièces. Elles sont généralement versées dans l’actif du réseau. Si un autre jeton est distribué, il faut distinguer la participation au consensus d’un programme d’incitation séparé.

Le PoS consomme généralement moins d’énergie que le PoW. Exploiter son propre validateur nécessite néanmoins du matériel, une connexion, des logiciels et de la maintenance. La délégation et les pools peuvent réduire les besoins matériels de l’utilisateur, mais ajoutent une dépendance à l’opérateur et des frais éventuels.

Puis‑je staker toutes les pièces ?

Toutes les pièces ne permettent pas le staking sur leur réseau d’origine. Les possibilités dépendent du mécanisme de consensus et des règles du protocole.

Bitcoin et Litecoin utilisent le PoW. Les produits de rendement sur ces actifs commercialisés comme du staking ne participent pas automatiquement à une validation PoS des réseaux d’origine. Le PoS présente des avantages, dont une consommation énergétique moindre, mais ne surpasse pas le PoW dans tous les domaines.

Ethereum utilisait initialement le PoW, mais a achevé son passage au PoS avec The Merge le 15 septembre 2022. Les retraits d’ETH placés en staking ont été activés par la mise à jour Shanghai/Capella en 2023. La description initiale du début de 2022, qui présentait la transition comme future, doit donc être distinguée de la situation actuelle.

Est-ce que je cède le contrôle de mes pièces en faisant du staking ?

Cela dépend du modèle de conservation. Avec son propre validateur ou une délégation sans garde par un tiers, on peut conserver ses clés. Sur une plateforme ou auprès d’un dépositaire, on peut plutôt détenir une créance sur le prestataire. Il est impossible de garantir sans réserve que les pièces restent toujours sûres et sous votre contrôle. Les pools et le blocage ne sont pas obligatoires dans tous les modèles.

Le réseau ou le service peut imposer une durée de blocage, un délai de libération, une file de retrait et des conditions de sortie anticipée. Vérifiez quand les actifs peuvent être transférés et quels frais ou pénalités s’appliquent. Le montant minimal de participation et la durée de blocage sont des conditions distinctes.

Le staking de réseau est avant tout un mécanisme économique de consensus et de sécurité. Il peut influencer la quantité disponible à la vente, mais ne garantit ni la prévention des manipulations ni la stabilité ou la hausse du prix. Le soutien à un projet ne démontre pas non plus la rentabilité d’un investissement.

Par exemple, dans la délégation ordinaire d’ADA sur Cardano, les actifs restent dans le portefeuille et peuvent être dépensés sans blocage. D’autres réseaux imposent un délai de libération. Un seul modèle ne peut pas être généralisé à tout le staking.

Dois‑je staker de la crypto ?

La décision dépend de l’actif, du mode de participation, de vos besoins de liquidités et de votre tolérance au risque. Le choix entre son propre validateur, un pool et un prestataire compte également.

Vérifiez les montants minimaux, le blocage et les retraits, les frais, l’origine et la variabilité des récompenses, les variations de prix et le fonctionnement du validateur. Évaluez le contrôle des clés, les risques des contrats intelligents, l’insolvabilité ou la suspension des retraits du prestataire et les pénalités propres au réseau. La transparence ne supprime pas le risque de perte.

Les avantages et les inconvénients varient selon le mode de participation. Les considérations générales suivantes doivent être confrontées à la documentation du protocole ou du service concerné.

Quels sont les avantages du staking ?

Un avantage important est la possibilité de recevoir des récompenses en contribuant à la sécurité d’un réseau compatible. Il ne s’agit pas d’intérêts bancaires garantis. Les montants et les taux peuvent évoluer ; le résultat net dépend aussi des frais et des prix de marché. Conserver simplement des pièces ne garantit pas non plus une hausse de leur prix.

Les récompenses peuvent augmenter le nombre de jetons tandis que leur valeur en monnaie traditionnelle baisse sous l’effet des prix et des coûts. Les droits, les sources de revenus et les risques diffèrent des dividendes d’actions. Un double gain n’est pas garanti.

La délégation et les pools peuvent permettre de participer sans acheter de matériel de minage coûteux. Le minage PoW peut nécessiter des GPU ou des machines de minage ASIC pour Bitcoin. Toutefois, son propre validateur Ethereum nécessite au moins 32 ETH, du matériel actif, de l’électricité, internet et de la maintenance. Le recours à un service peut entraîner des frais et une dépendance à l’opérateur.

Un staking bien exécuté soutient la sécurité et le consensus du réseau. Une concentration chez un prestataire peut toutefois affecter la décentralisation. La consommation généralement moindre du PoS ne garantit pas la sécurité d’un service précis.

Quels sont les risques et les inconvénients du staking ?

Le staking n’est pas sans risque et n’est pas toujours plus sûr que le trading. Aux risques de marché s’ajoutent ceux des pénalités des validateurs, des défaillances techniques, des prestataires, des contrats intelligents et des conditions de retrait.

Les prix des cryptoactifs peuvent varier fortement. La valeur de marché peut chuter rapidement malgré les récompenses reçues. Si les actifs sont bloqués ou en attente de libération, il peut être impossible de les vendre au moment nécessaire.

Les pertes dues à la baisse du prix peuvent ainsi dépasser les récompenses de staking. Davantage de jetons ne signifie pas un gain sur l’ensemble de l’investissement.

Le montant minimal de staking est la somme nécessaire pour participer et n’implique pas automatiquement un blocage pendant une durée déterminée. Le blocage, la libération, les frais de sortie anticipée et les restrictions de retrait doivent être examinés séparément. La reprise du prix après une baisse n’est pas garantie.

Entre la demande de retrait et la réception des actifs, il peut s’écouler des jours, des semaines ou davantage. Sur Ethereum, la file de sortie des validateurs intervient également. Dans les réseaux qui appliquent le slashing, une violation des règles peut entraîner la perte d’une partie de la mise ; cela diffère des pénalités ordinaires pour inactivité. La faillite d’un dépositaire ou une erreur de contrat peut aussi provoquer des pertes.

Alors, devrais‑je staker de la crypto ou pas ?

Évaluez si le mode de participation correspond à votre objectif de détention et à vos besoins de liquidités, et si vous comprenez les conditions de fonctionnement et de retrait.

Un rendement annoncé élevé ou une attente courte ne suffisent pas à établir la rentabilité. Il faut évaluer ensemble la pérennité des récompenses, les frais, la dilution par de nouvelles émissions, les prix et les risques du validateur ou du service.

Même pour des actifs destinés à être conservés longtemps, le staking n’est pas toujours plus avantageux. Évaluez si les récompenses compensent les risques et les coûts supplémentaires. Attendre après un effondrement du prix ne résout pas nécessairement le problème.

Même un projet considéré comme solide ne garantit ni reprise du prix ni bénéfice. Le capital peut être perdu. La conservation, les possibilités de retrait, les pénalités et les risques techniques doivent être compris avec le niveau de récompense. Le staking est une participation sous conditions précises, pas une méthode qui rapporte toujours davantage que la simple détention.