Qu’est‑ce que l’hyperinflation et les actifs numériques peuvent‑ils aider ?

Lorsqu’il y a une hausse du prix général des biens et services dans une économie, on parle d’inflation. L’inflation entraîne une réduction du pouvoir d’achat d’une monnaie. Le pouvoir d’achat d’une monnaie désigne la valeur de celle-ci exprimée en nombre de biens et services qui peuvent être achetés avec une unité de cette monnaie.

De nombreux économistes et décideurs estiment qu’un taux d’inflation faible à modéré d’environ 2 % par an est acceptable et bénéfique pour l’économie. Cependant, lorsque l’inflation dépasse 2 %, elle devient préjudiciable à l’économie.

Il arrive que les prix généraux des biens et services augmentent rapidement, entraînant un type d’inflation qui échappe à tout contrôle. Lorsque l’inflation devient incontrôlable, on l’appelle hyperinflation. En période d’hyperinflation, la hausse des prix conduit à un taux d’inflation supérieur à 50 % par mois. L’une des causes typiques de l’hyperinflation est l’augmentation importante de la masse monétaire sans croissance économique correspondante. En d’autres termes, la banque centrale ou de réserve imprime trop d’argent alors que la production économique reste stable. Les déclencheurs de troubles économiques, comme la guerre, sont souvent des catalyseurs d’hyperinflation.

Une banque centrale ou de réserve peut maîtriser l’inflation en appliquant des outils et des politiques monétaires traditionnels. Les décideurs de la Réserve fédérale américaine, par exemple, surveillent plusieurs indices de prix pour évaluer les variations de l’inflation. D’une part, lorsque l’inflation semble élevée, la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt pour la réduire ; d’autre part, lorsque l’inflation est trop basse, elle stimule l’économie en abaissant généralement les taux d’intérêt.

L’hyperinflation est très difficile à maîtriser. Seules des mesures drastiques comme la « dollarisation » – remplacer la monnaie d’un État affligé d’hyperinflation par une monnaie étrangère plus stable – peuvent être utilisées pour neutraliser l’hyperinflation dans une économie.

L’hyperinflation conduit à la thésaurisation des produits de première nécessité comme la nourriture et les épiceries, entraînant des pénuries. À mesure que la valeur de la monnaie diminue rapidement, la plupart des consommateurs retirent leurs fonds des banques et les convertissent en d’autres monnaies ou matières premières. Une ruée de retraits induite par l’hyperinflation se crée, menant à des panics bancaires.

Exemples d’hyperinflation

Bien que l’hyperinflation ne soit pas un phénomène récurrent, surtout dans les pays développés, il y a eu des cas au cours de l’histoire et à l’époque moderne où l’hyperinflation a ravagé des économies. La République de Weimar en Allemagne a été en proie à l’hyperinflation pendant ses dernières années. Des taux d’inflation mensuels allant jusqu’à 29 500 % ont été enregistrés. Les prix doublaient tous les 3,7 jours.

Un autre cas extrême d’hyperinflation s’est produit en Hongrie juste après la Seconde Guerre mondiale. Les prix doublaient toutes les 15 heures pendant la période d’hyperinflation de treize mois (juillet 1945 – août 1946).

La République fédérale de Yougoslavie de l’époque a connu l’une des hyperinflations les plus longues et les plus sévères, entre 1992 et 1994. Le taux d’inflation quotidien était d’environ 62 %. Le gouvernement émettait de nouveaux billets de plus forte valeur tous les quelques jours pour faire face à l’hyperinflation. En septembre 1993, le billet de plus haute valeur a été émis – un billet de 500 milliards de dinars yougoslaves.

Le Zimbabwe, pays d’Afrique australe, a connu l’un des exemples les plus récents d’hyperinflation, avec un taux d’inflation mensuel estimé à 79,6 milliards de pour cent à son pic. Les prix doublaient presque toutes les vingt‑quatre heures. Les commerçants ont commencé à refuser le dollar zimbabwéen (Z$) et ont opté pour le dollar américain et le rand sud-africain comme moyen d’échange acceptable.

En 2016, des crises socio‑économiques et politiques ont conduit à l’hyperinflation au Venezuela. En 2018, le taux d’hyperinflation vénézuélien a atteint 10 millions de pour cent. En seulement deux ans, le bolivar, monnaie nationale du Venezuela, a perdu 99,9 % de sa valeur.

Couvertures contre l’inflation et l’hyperinflation

Traditionnellement, les actifs et investissements tels que l’or et l’immobilier ont été les méthodes privilégiées pour se couvrir contre l’inflation. Les consommateurs explorent également des options comme placer des fonds dans un compte d’épargne à haut rendement, acheter des actions et investir dans les matières premières. Dans les marchés émergents, les consommateurs ont tendance à acheter des monnaies plus fortes, comme le dollar américain, et à les thésauriser.

Bien qu’ils soient utilisés comme couvertures contre l’inflation, les actifs et investissements traditionnels, en particulier les titres à revenu fixe, peuvent encore être exposés aux risques de taux d’intérêt (pertes potentielles d’investissement pouvant survenir en raison des fluctuations des taux d’intérêt).

Les actifs numériques comme couverture contre l’inflation et l’hyperinflation

Les actifs numériques tels que les cryptomonnaies possèdent des caractéristiques inhérentes qui en font une bonne couverture contre l’inflation. L’offre de Bitcoin, par exemple, est fixée à 21 millions. Après l’extraction de 21 millions de Bitcoins, aucun autre Bitcoin ne sera ajouté à l’offre. Certains autres actifs cryptographiques sont intrinsèquement déflationnaires ; ces actifs sont déflationnaires dans le sens où l’offre en circulation est réduite à chaque transaction ou périodiquement.

Un pourcentage des frais de gaz de certains actifs cryptographiques est brûlé à chaque transaction effectuée sur la blockchain. Couvrir les actifs cryptographiques contre l’inflation est l’un des aspects essentiels de la tokenomie des cryptomonnaies. Certaines pièces qui ont commencé sans mécanisme déflationnaire ont, au fil du temps, effectué des mises à jour intégrant une forme de déflation. Ethereum, par exemple, a lancé sa proposition EIP-1159 qui a introduit un mécanisme de brûlage d’une partie des frais de gaz pour chaque transaction réalisée sur la blockchain Ethereum.

Les actifs cryptographiques dépourvus de mécanisme de brûlage de jetons inhérent subissent des rachats et brûlages périodiques, planifiés principalement par l’équipe du projet. BNB, la monnaie native de l’écosystème Binance, subit un brûlage trimestriel. L’équipe Binance rachète une partie du BNB avec 20 % des bénéfices de Binance ; l’équipe détruit le BNB acquis en l’envoyant à une adresse de brûlage. Binance affirme qu’elle continuera à racheter et brûler le BNB chaque trimestre jusqu’à ce que 50 % de l’offre de BNB (100 millions de BNB) soit brûlé. Tout comme l’EIP-1159 d’Ethereum, Binance a également mis en place un mécanisme de brûlage automatique et en temps réel des frais de gaz sur la Binance Smart Chain (BSC), avec l’introduction de la Binance Evolution Proposal 95 (BEP-95). Ces mesures aident les cryptomonnaies à maintenir leur valeur.

Passant de moins de 100 $ par BTC en 2012 à une valeur de plus de 60 000 $ par BTC en 2021, le pouvoir d’achat du Bitcoin a augmenté de façon spectaculaire en une décennie.

En période d’hyperinflation, les familles aisées peuvent voir leur richesse disparaître en un clin d’œil, tandis que les familles plus pauvres sont poussées à une détresse extrême. Dans le cas de l’hyperinflation au Venezuela, l’échec total du gouvernement à maîtriser l’hyperinflation et le manque de confiance qui en a résulté dans la monnaie nationale au pic de l’hyperinflation ont conduit la plupart des consommateurs à se tourner vers le Bitcoin et d’autres cryptomonnaies. Les travailleurs migrants vénézuéliens ont également utilisé le Bitcoin et d’autres cryptomonnaies de manière intensive pour envoyer des remises à leurs familles.

Un article de blog de Chainalysis publié en 2020 a indiqué que le Venezuela avait atteint l’un des taux d’utilisation de cryptomonnaies les plus élevés au monde, se classant troisième sur l’Indice d’adoption mondiale des cryptomonnaies de Chainalysis.

Dans le but de freiner l’inflation, le gouvernement du Venezuela a proposé une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) appelée petromoneda (petro). Cette monnaie numérique serait soutenue par les réserves pétrolières du pays. Petro a depuis été lancée mais n’a pas réussi à gagner suffisamment d’adhésion.

Les cryptomonnaies en général constituent une bonne couverture contre l’inflation. Elles peuvent être intrinsèquement déflationnaires ou limitées à une offre totale déterminée, leur permettant d’atteindre 0 % d’inflation.

Pour en savoir plus sur le Bitcoin, consultez notre Guide d’investissement dans le Bitcoin.

Pour en savoir plus sur Ethereum, consultez notre Guide d’investissement dans Ethereum.

Pour en savoir plus sur BNB, consultez notre Guide d’investissement dans BNB.