Vistra rachète toutes les actions privilégiées de série A à 8,0% au prix de 1 000 $ l’action

Vistra Corp. (VST ) a annoncé le 15 octobre 2026 le rachat de la totalité des actions en circulation de ses actions privilégiées perpétuelles rachetables cumulatives à taux fixe révisable de série A à 8,0 %, d’une valeur nominale de 0,01 $ par action, conformément aux modalités et conditions prévues dans les documents régissant ces actions. Les un million d’actions seront toutes rachetées au prix de 1 000 $ l’action, ce qui représente une valeur de liquidation totale de 1,0 milliard de dollars. La société, dont le siège se trouve à Irving, au Texas, a indiqué avoir précédemment déclaré des distributions sur les actions, payables le 15 octobre 2026. Aucun dividende n’était donc accumulé et impayé à la date du rachat.

Les actions rachetées portaient les numéros CUSIP 92840M AB8 pour la règle 144A et U92266 AA0 pour le règlement S. Un avis officiel de rachat a été remis aux porteurs inscrits, conformément aux modalités des actions privilégiées de série A et aux procédures applicables de Cede & Co., prête-nom de DTC. Equiniti Trust Company, LLC, agissant à titre d’agent chargé du rachat et des paiements, a distribué l’avis officiel de rachat et les documents connexes, qui précisaient les modalités de paiement, le traitement des dividendes accumulés et les éventuelles démarches requises de la part des porteurs.

À compter de la date du rachat, les actions privilégiées de série A ont cessé d’être en circulation, les dividendes ont cessé de s’accumuler sur ces actions et tous les droits des porteurs ont pris fin, à l’exception du droit de recevoir le prix de rachat applicable ainsi que tout dividende accumulé et impayé payable conformément aux modalités des actions.

Le conseil d’administration de Vistra a déclaré le 29 juillet 2026 un dividende semestriel de 40,00 $ par action privilégiée de série A sur les actions privilégiées, soit 80,00 $ par action sur une base annualisée. Ce dividende était payable le 15 octobre 2026 aux porteurs d’actions privilégiées inscrits au 1er octobre 2026, date à laquelle le rachat a également pris effet.

Offre de 2021 et modalités de révision du taux fixe

Vistra a fixé le prix des actions de série A le 12 octobre 2021, dans le cadre d’une offre privée de 1 000 000 d’actions au prix d’offre de 1 000 $ l’action, destinée à des acheteurs institutionnels qualifiés conformément à la règle 144A de la Securities Act of 1933, ainsi qu’à certaines personnes non américaines conformément au règlement S. Vistra a indiqué qu’elle recevrait un produit brut de 1 milliard de dollars, avant déduction de la remise accordée au premier acheteur et des autres frais d’offre estimatifs. La clôture de l’offre était prévue le 15 octobre 2021, sous réserve des conditions de clôture habituelles.

Dans son annonce de 2021, Vistra a indiqué qu’elle comptait utiliser le produit net de l’offre pour racheter ses actions ordinaires dès le début du mois de novembre 2021, dans le cadre d’une première étape d’un plan plus vaste de répartition du capital. Le même jour, le conseil d’administration de la société a adopté un nouveau programme de rachat d’actions de 2 milliards de dollars, entré en vigueur immédiatement et remplaçant un précédent programme de rachat de 1,5 milliard de dollars, dont l’autorisation restante s’élevait à environ 1,325 milliard de dollars.

Selon les modalités de 2021, le taux de dividende annuel de chaque action était de 8,0 % à compter de la date d’émission initiale et jusqu’au 15 octobre 2026, cette date étant exclue; les documents de l’offre désignaient cette date comme la première date de révision du taux. À compter de cette première date de révision, le taux de dividende devait être égal au taux des bons du Trésor américain à cinq ans en vigueur à la date de détermination du dividende de révision la plus récente, sous réserve d’un plancher de 1,07 %, auquel s’ajoutait une marge de 6,93 % par an. Le rachat a pris effet à la date que les modalités de 2021 avaient désignée comme première date de révision du taux, marquant la fin de la période de dividende fixe de 8,0 %.

Les actions avaient une valeur de liquidation de 1 000 $ par action, à laquelle s’ajoutaient les dividendes accumulés mais impayés. Les dividendes cumulatifs en espèces étaient payables semestriellement à terme échu, les 15 avril et 15 octobre de chaque année, à compter du 15 avril 2022, si et lorsque le conseil d’administration les déclarait. Les actions ne pouvaient être ni converties en d’autres titres de Vistra ni échangées contre ceux-ci; elles conféraient des droits de vote limités et pouvaient être rachetées à la discrétion de la société dans certaines circonstances. Elles n’étaient pas inscrites en vertu de la Securities Act ni des lois sur les valeurs mobilières des États.

Les actions privilégiées dans la structure du capital de Vistra

Dans son formulaire 10-Q pour le trimestre clos le 30 juin 2026, déposé auprès de la SEC le 10 août 2026, Vistra a déclaré qu’il y avait au total 2 476 066 actions privilégiées en circulation au 30 juin 2026 comme au 31 décembre 2025. Chacune avait une valeur de liquidation de 1 000 $ par action, et leur valeur comptable totale s’élevait à 2 476 millions de dollars. Le document recense trois séries d’actions privilégiées : les actions de série A à 8,0 %, les actions privilégiées vertes perpétuelles rachetables, cumulatives et à taux fixe révisable de série B à 7,0 %, et les actions privilégiées perpétuelles rachetables, cumulatives et à taux fixe révisable de série C à 8,875 %. Toutes avaient une valeur nominale de 0,01 $ et une valeur de liquidation de 1 000 $ par action.

Le tableau condensé consolidé des flux de trésorerie de la société fait état de 96 millions de dollars de dividendes versés aux porteurs d’actions privilégiées au cours du semestre clos le 30 juin 2026. Le même document décrit Vistra comme une société de portefeuille qui exploite des activités intégrées de vente au détail et de production d’électricité, principalement sur des marchés répartis dans l’ensemble des États-Unis. Elle compte cinq secteurs à présenter : vente au détail, Texas, Est, Ouest et mise hors service des actifs.