Bitcoin (BTC) brille après la menace de tarif sur l’or de Trump

L’or (Au), le métal doux, dense et extrêmement malléable, connu pour sa couleur jaune vif, sa résistance à la corrosion et sa haute conductivité électrique, est un élément très précieux utilisé dans la joaillerie, la médecine, l’électronique et l’exploration spatiale.

Plus important encore, le métal précieux est utilisé comme moyen d’échange financier ainsi que pour la protection de la richesse.

L’or est largement considéré comme un actif refuge, notamment en période d’incertitude économique et de volatilité des marchés. Il a tendance à conserver ou à augmenter sa valeur lorsque d’autres investissements risqués, comme les actions, déclinent, ce qui en fait une option attrayante pour les investisseurs cherchant à préserver leur richesse et à réduire le risque dans leurs portefeuilles.

Au moment de la rédaction, l’or au comptant se négocie à environ 3 360 $ l’once, soit une baisse d’environ 4 % par rapport à son plus haut historique (ATH) de 3 500 $ en avril de cette année. Ce sommet historique a été alimenté par la faiblesse du dollar américain, la guerre commerciale et l’incertitude de la Réserve fédérale, qui ont provoqué l’instabilité du marché.

Cette fois-ci, l’or a été pris dans le feu croisé des plans de tarifs réciproques du président américain Donald Trump. Suite aux nouvelles et aux spéculations du marché selon lesquelles les importations d’or pourraient être soumises à des tarifs, les prix des contrats à terme sur l’or ont grimpé à un record de 3 534 $ à la fin de la semaine dernière.

Les prix sur le COMEX de New York ont brièvement été négociés avec une prime par rapport aux prix internationaux. Les contrats de livraison en décembre ont bondi à une prime de plus de 100 $ l’once au-dessus du repère mondial des prix au comptant de l’or à Londres.

La London Bullion Market Association, qui représente les banques et les grands traders institutionnels d’or, a déclaré à l’époque qu’elle « cherchait des éclaircissements » sur la question auprès des autorités américaines.

Le COMEX, quant à lui, est le plus grand marché de contrats à terme sur l’or au monde, et les contrats à terme sur la plateforme sont garantis par des lingots d’or expédiés de Suisse et d’autres centres clés de négoce et de raffinage. En particulier, les lingots d’or de 1 kg sont la forme la plus courante négociée dessus.

Les gains sur les contrats à terme à New York ont ensuite été effacés après que le président Trump ait annoncé que l’or ne serait pas soumis à des tarifs, renversant ainsi les attentes précédentes.

Les tarifs menacent les flux mondiaux de lingots et la stabilité du marché

Alors que Trump a relancé sa guerre commerciale mondiale en imposant ses tarifs réciproques à presque tous ses partenaires commerciaux, il y a eu de nombreuses spéculations sur le marché selon lesquelles la Suisse pourrait subir un revers si les États‑Unis imposaient des tarifs sur les importations de lingots d’un kilogramme. Cela s’explique par le fait que la Suisse domine l’industrie mondiale du raffinage.

Les rapports de l’époque indiquaient que les exportations du pays vers les États‑Unis pourraient être frappées d’un tarif de 39 %, ce qui aurait été parmi les taux les plus élevés imposés par Trump. Ce taux devait couvrir certaines importations de lingots d’or qui étaient auparavant exemptées de tarif. En conséquence, les marchés anticipaient que l’or importé deviendrait plus cher pour les acheteurs américains.

L’administration Trump avait répété à plusieurs reprises qu’il n’y aurait aucune exemption dans les tarifs de son second mandat, contrairement à ses quatre premières années en fonction, où ces exemptions étaient perçues comme réduisant leur efficacité.

Spéculation sur le retrait de l’or de l’exemption suite à une lettre d’orientation, utilisée pour clarifier la politique commerciale américaine et d’abord rapportée par le Financial Times. La lettre, signée le 31 juillet, indiquait que les lingots de 1 kg et de 100 onces n’étaient pas exemptés de tarifs parce qu’ils sont « principalement utilisés pour garantir les contrats sur le Commodity Exchange (Comex) », mais aussi « vendus aux bijoutiers ou aux consommateurs industriels à des fins de fabrication ».

Il convient de noter que les ventes de métaux précieux de la Suisse vers les États‑Unis ont augmenté au premier trimestre 2025, les investisseurs se tournant vers la sécurité de l’or face à l’incertitude d’éventuels tarifs.

Selon l’Association suisse des métaux précieux, « l’impact à court terme que l’or a eu sur la balance commerciale au début de 2025, qui était une situation exceptionnelle créée par la réaction des marchés américains face à l’incertitude autour des prochains tarifs, ainsi que la situation géopolitique mondiale » aurait pu contribuer aux inquiétudes concernant un tarif forfaitaire de 39 % sur les importations suisses.

De tels tarifs, s’ils étaient appliqués, auraient rendu « économiquement inviable » l’exportation de productions d’or fondu vers les États‑Unis, a déclaré l’association, et auraient eu un impact négatif sur le flux d’or physique à travers le monde.

Au premier trimestre 2025, la Suisse a en fait exporté un record de 36 milliards de dollars de lingots, ce qui représentait plus des deux tiers du surplus commercial du pays avec les États‑Unis pendant cette période. Ainsi, la Suisse a vendu plus aux États‑Unis qu’elle n’en a acheté.

« Nous sommes particulièrement préoccupés par les implications des tarifs pour l’industrie de l’or et l’échange physique d’or avec les États‑Unis, un partenaire de longue date et historique pour la Suisse. »

– Christoph Wild, président de l’Association suisse des métaux précieux

Le pays d’Europe centrale représente 70 % du marché mondial du raffinage de l’or provenant des mines et d’autres sources en lingots. La Suisse importe environ 2 000 tonnes d’or chaque année, dont une grande partie provient de banques à Londres et à New York, puis l’exporte sous forme de lingots, considérés comme un investissement refuge lors de la dévaluation des monnaies et de la volatilité des marchés.

L’incertitude du marché américain a conduit la Suisse à exporter environ 61,5 milliards de dollars d’or vers les États‑Unis au cours des 12 mois précédant juin. Cette incertitude, en partie due aux tarifs de Trump, a créé une telle demande de lingots d’or qu’en mai, Costco a dû limiter le nombre de lingots pouvant être achetés en une journée.

En réaction à l’imposition anticipée de tarifs sur les importations de lingots suisses, l’avocat de l’or Peter Schiff s’est rendu sur X pour partager que cette décision du gouvernement américain pourrait provoquer d’importantes perturbations sur le marché de l’or. Selon lui, cela pourrait « semder le chaos sur le COMEX », alors que les vendeurs à découvert se précipitent pour couvrir leurs positions afin d’éviter les lourdes taxes sur les lingots d’or suisses.

Cependant, il y a quelques heures, le président Trump a annoncé que l’or ne serait pas soumis à des tarifs, renversant les attentes du marché et apaisant les inquiétudes concernant les flux mondiaux de lingots.

Risques politiques pouvant impacter les prix de l’or

Alors que l’or offre une protection contre l’inflation, les risques géopolitiques, l’incertitude économique et les baisses du marché boursier, le refuge refuge n’est pas exempt de ses propres risques. Une telle menace est que les gouvernements saisissent l’or des populations en temps de crise, l’exemple le plus marquant étant celui qui s’est produit aux États‑Unis en 1933 pendant la Grande Dépression.

En avril 1933, le président américain Franklin D. Roosevelt a signé l’Ordre exécutif 6102 interdisant « la thésaurisation de pièces d’or, de lingots d’or et de certificats d’or sur le territoire continental des États‑Unis ».

La raison invoquée pour limiter la possession d’or était que la « thésaurisation » de l’or freinait la croissance économique et aggravait la dépression. À l’époque, l’or était encore utilisé comme étalon monétaire. L’idée de cet ordre, cependant, était d’augmenter la masse monétaire sans aucune restriction.

Selon l’ordre exécutif, les personnes étaient tenues de remettre tout leur or à la Fed pour 20,67 $, bien en dessous des cours du marché, la violation étant passible d’une amende pouvant aller jusqu’à 10 000 $ et/ou jusqu’à dix ans de prison.

Les États‑Unis n’étaient pas les seuls à imposer de telles limitations à leurs citoyens. En 1959, l’Australie a adopté une loi autorisant la saisie d’or aux particuliers. En 1966, le Royaume‑Uni a interdit aux citoyens de posséder plus de quatre pièces d’or et a bloqué l’importation privée d’or.

Bien qu’une directive imposant des tarifs sur les lingots d’or importés soit très différente d’une interdiction pure et simple de la possession, elle peut certainement perturber le fonctionnement du contrat à terme américain. Elle peut également entraîner d’importantes répercussions pour le métal précieux à l’échelle mondiale en raison du rôle de l’or en tant que monnaie et actif financier mondial.

Le fait est que l’or n’est pas comme les autres métaux tels que l’aluminium, l’acier et le cuivre, qui ont également été touchés par les tarifs de Trump.

« L’or circule d’une banque centrale à l’autre et entre les réserves du monde entier. Nous n’aurions jamais pensé qu’il serait frappé par un tarif. »

– Robert Gottlieb, ancien trader de métaux précieux et directeur général chez JPMorgan Chase & Co., a déclaré à une publication médiatique à propos des lingots.

Le métal n’est pas seulement utilisé par les particuliers comme un refuge « sûr », mais aussi par les banques centrales, qui détiennent de l’or en réserve pour diversifier leurs réserves de devises étrangères. Et les tarifs sur l’or pourraient affecter sa valeur.

Cela peut également rendre les bourses de New York moins attrayantes pour le marché mondial en soulevant de sérieuses questions sur leur capacité à « offrir un environnement de négociation stable et fiable qui propose la meilleure découverte de prix », a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank.

Mais la préoccupation ne se limite pas à Wall Street ; elle s’applique au marché plus large, l’or étant également utilisé pour garantir des contrats financiers, sous forme de pièces et de bijoux, et vendu sous forme de lingots physiques.

Sans oublier que l’or est utilisé dans l’électronique, l’informatique, l’aérospatiale, la médecine, la dentisterie et de nombreux autres processus chimiques et industriels. Il fait l’objet de recherches continues pour faire progresser la technologie.

Par exemple, une étude¹ menée par des chercheurs de Penn State et du Colorado State a découvert que des nanoclusters d’or spécialement conçus peuvent servir de blocs de construction évolutifs pour les ordinateurs quantiques et les capteurs ultra-sensibles.

Ces minuscules clusters, selon l’étude, présentent des propriétés de spin compatibles avec le quantique, ouvrant la voie à des dispositifs quantiques plus rapides et plus stables.

« Pour la première fois, nous montrons que les nanoclusters d’or possèdent les mêmes propriétés de spin clés que les méthodes actuelles de pointe pour les systèmes d’information quantique, » a déclaré le responsable de l’étude Ken Knappenberger, chef de département et professeur de chimie à la Penn State Eberly College of Science. « Ce qui est passionnant, c’est que nous pouvons également manipuler une propriété importante appelée polarisation de spin dans ces clusters, qui est généralement fixe dans un matériau. Ces clusters peuvent être facilement synthétisés en quantités relativement importantes, faisant de ce travail une preuve de concept prometteuse que les nanoclusters d’or pourraient être utilisés pour soutenir une variété d’applications quantiques. »

Ainsi, si les importations d’or devaient faire face à des tarifs élevés, les industries dépendant de l’or pour les technologies de pointe pourraient voir leurs coûts augmenter. Cela pourrait ralentir l’innovation dans des secteurs comme l’informatique quantique, où même de petites quantités d’or à haute pureté sont essentielles.

L’avantage sans tarif de Bitcoin (BTC ) sur l’or

Contrairement à l’or, l’or numérique, c’est‑à‑dire le Bitcoin, est un actif purement numérique, qui ne partage pas cette vulnérabilité. Il n’est pas affecté par les droits de douane, les retards d’expédition, l’approvisionnement en matériaux ou les perturbations de la chaîne d’approvisionnement.

Le Bitcoin est une monnaie numérique décentralisée qui utilise la blockchain pour enregistrer les transactions et la cryptographie pour les sécuriser. Il permet le transfert direct de valeur sans aucun intermédiaire. 

De plus, il est sans frontières. Ainsi, l’actif crypto se déplace rapidement à travers les frontières à faible coût, sans tarifs ni manipulation physique. Le Bitcoin n’est pas non plus lié à la géopolitique mais plutôt aux règles du réseau et à l’accès à Internet.

L’offre de Bitcoin, quant à elle, est plafonnée à 21 millions de pièces, chaque BTC étant composé de 100 millions de satoshis.

Grâce à sa nature décentralisée, son offre fixe et ses rendements élevés à long terme, le Bitcoin est devenu « l’or du 21ᵉ siècle », notamment pour les jeunes générations et dans les économies émergentes confrontées à une forte inflation, à une population non bancarisée et à des contrôles de capitaux. 

De plus, il est indépendant de toute décision individuelle, d’entreprise ou de banque centrale, ce qui aide à attirer les acheteurs et même certains gouvernements à des fins de réserve. Le fait de ne pas être soumis aux droits de douane devrait le rendre encore plus attractif pour les investisseurs.

Les attentes selon lesquelles l’or serait soumis à des tarifs, attentes qui ont ensuite été renversées par le président Trump, constituaient en fait un argument en faveur du Bitcoin, dont le prix est passé de 117 k$ vendredi à plus de 122 k$ lundi.

Depuis, le BTC a réduit une partie de ces gains, et au moment de la rédaction, il se négocie autour de 120 000 $, en baisse de 2 % par rapport à son pic de 123 k$ le 14 juillet. La plus grande monnaie numérique, avec une capitalisation boursière de 2,38 trillions de dollars, est actuellement en hausse de 27 % depuis le début de l’année et de 97 % sur l’année écoulée.

Les gains du Bitcoin depuis le début de l’année sont en fait le deuxième après les gains de 30 % de l’or, qui ont été soutenus par l’incertitude commerciale et les troubles géopolitiques de cette année.

Cependant, si nous prenons du recul et examinons sa performance depuis le début, le BTC est le clair gagnant. Les rendements totaux de la cryptomonnaie depuis 2011 dépassent ceux de l’or de plus de 300 000 fois.

Les derniers gains du Bitcoin dans le contexte de la spéculation tarifaire sont survenus alors que les ETF Bitcoin au comptant ont rompu une série de quatre jours de sorties totalisant 1,44 milliard de dollars. Les entrées au cours des trois derniers jours s’élèvent à 773 millions de dollars, selon les données de Farside. Avec cela, les ETF Bitcoin au comptant détiennent désormais 150,70 milliards de dollars d’actifs totaux.

Ce véhicule d’investissement n’a été approuvé par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États‑Unis au début de l’année dernière. Et pendant cette courte période, tous les acteurs, des institutions, fonds spéculatifs et fonds de dotation aux fonds de pension, fonds souverains et autres, ont englouti le BTC comme des fous.

Récemment, la Harvard Management Company a également divulgué une position de 116 millions de dollars dans l’IBIT de BlackRock (BLK ) . Avec cela, la société qui gère le fonds de dotation de 50 milliards de dollars de l’université est devenue l’un des plus grands détenteurs connus de BTC par un fonds de dotation universitaire américain. 

Le Bitcoin est même en cours d’adoption en tant qu’actif de trésorerie d’entreprise, ces sociétés accumulant un stock de BTC d’une valeur de 113 milliards de dollars.

« La progression du Bitcoin vers des sommets records est soutenue par des flux institutionnels constants vers les trésoreries d’entreprise, les ETF Bitcoin au comptant aux États‑Unis, et un changement de sentiment suite aux nouveaux tarifs américains sur les lingots d’or importés. Avec l’or confronté à des goulets d’étranglement d’approvisionnement et à des risques politiques, le rôle du Bitcoin en tant que réserve de valeur sans frontières et sans tarif gagne du terrain parmi les investisseurs. »

– Rachael Lucas, analyste crypto chez BTC Markets

À la lumière de tout cela, Michael Saylor, fondateur et président exécutif de Strategy, a réaffirmé son point de vue selon lequel le Bitcoin est « or numérique » tout en expliquant comment il est supérieur à l’or physique.

Le Bitcoin, a-t-il noté, est « intrinsèquement exempt de restrictions commerciales », offrant une alternative plus efficace et sécurisée à l’or pour stocker de la valeur. Sa nature immuable, selon lui, peut fournir une solution puissante aux complexités croissantes du commerce international.

Ces craintes politiques pourraient potentiellement rendre la détention de matières premières physiques risquée, ce qui pourrait, selon Saylor, pousser l’adoption institutionnelle du Bitcoin en tant qu’actif à long terme.

Le Bitcoin ne peut pas être taxé comme l’or parce qu’il « vit dans le cyberespace, où il n’y a pas de tarifs », a-t-il déclaré, et a souligné que, contrairement à l’or, dont le poids le rend coûteux, lent et encombrant à déplacer, le Bitcoin peut être transféré de manière fluide n’importe où en quelques minutes. De plus, les transactions Bitcoin peuvent se régler facilement sans barrières logistiques ou politiques.

La forte conviction de Saylor dans le Bitcoin a conduit Strategy à accumuler 628 946 BTC, représentant 2,99 % de l’offre totale de l’actif.

Ainsi, bien que l’or, vieux de plusieurs siècles, continue d’être l’actif refuge dominant, les changements de politique, même lorsqu’ils sont inversés, peuvent rendre le Bitcoin plus attractif pour les investisseurs. Combinés à son évolution de prix, à l’intérêt institutionnel croissant, à sa résilience et à sa nature numérique et décentralisée face aux facteurs macroéconomiques et politiques, cela pourrait aider à consolider le statut du Bitcoin en tant que réserve de valeur.

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Références