Les Titans de la Stabilité: Un aperçu des 3 meilleures stablecoins

Les cryptomonnaies sont connues pour être des instruments d’investissement volatils, leurs prix fluctuant largement. Les importantes hausses et chutes des prix des cryptos les empêchent d’être utilisées pour des biens et services au quotidien. C’est là que les stablecoins entrent en jeu.

Il s’agit d’un type d’actif crypto dont la valeur est indexée sur un autre actif, tel qu’une monnaie fiduciaire ou une matière première, afin de stabiliser son prix. Ainsi, contrairement au Bitcoin, à l’Ether et aux autres altcoins, le prix du stablecoin reste stable conformément à l’actif qui le soutient.

Typiquement, l’entité derrière un stablecoin crée une « réserve » où elle stocke en toute sécurité le panier d’actifs soutenant le stablecoin. Ces fonds servent de garantie pour le stablecoin, ce qui signifie que chaque fois qu’un détenteur de stablecoin souhaite encaisser ses jetons, une quantité équivalente d’actif est prélevée de la réserve.

Il n’existe pas un seul type de stablecoin, cependant, différents stablecoins utilisent différentes stratégies pour atteindre la stabilité des prix.

Un type de stablecoin est adossé à des actifs du monde réel comme les monnaies fiduciaires, les devises émises par les gouvernements telles que le dollar ou l’euro. Un type de stablecoin plus complexe est collatéralisé par d’autres cryptos. Les stablecoins collatéralisés utilisent une variété d’actifs tels que les monnaies fiduciaires, les métaux précieux, les cryptos et d’autres investissements comme les obligations comme garantie. Il existe également un stablecoin algorithmique qui n’est pas du tout collatéralisé ; au contraire, les pièces sont soit brûlées soit créées pour maintenir la valeur du coin en ligne avec le prix cible.

Cela montre que les stablecoins existent sous diverses formes. Grâce à leur stabilité, les stablecoins sont utilisés comme moyen d’échange ou réserve de valeur. En tant que tels, ils peuvent être employés dans le secteur en pleine expansion de la finance décentralisée (DeFi) ainsi que pour offrir un répit face à la volatilité lorsque le marché chute.

Les stablecoins ne sont toutefois pas sans inconvénients. Tout d’abord, les stablecoins ne sont pas réellement stables, car beaucoup d’entre eux ont perdu leur ancrage à un moment donné. Sans oublier que les investisseurs ont besoin d’une preuve des réserves. De plus, si les réserves sont stockées auprès d’un tiers, comme une banque, cela entraîne un risque de contrepartie. Cela soulève des questions sur les revendications de garantie du stablecoin. La nature centralisée du stablecoin présente également le risque de censure. Par exemple, l’USDC a gelé des transactions à plusieurs reprises à la demande des forces de l’ordre.

Pourtant, avec le temps, les stablecoins sont devenus extrêmement populaires, et de nombreuses options ont émergé dans cette catégorie en pleine croissance, dont la capitalisation boursière totale s’élève actuellement à près de 126,7 milliards de dollars, selon CoinGecko.

La popularité des stablecoins a toutefois attiré l’attention des régulateurs du monde entier, qui prennent désormais des mesures pour les encadrer. Les législateurs américains, en particulier, ne les soutiennent pas. Plus récemment, le Comité des services financiers de la Chambre des représentants des États‑Unis a fait progresser un projet de loi visant à établir un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins tout en préservant l’autorité des régulateurs étatiques.

Now, let’s look at some of the most popular stablecoins!

Tether (USDT)

L’un des premiers, les plus célèbres et les plus grands stablecoins est Tether (USDT). Lancé en 2014, l’USDT était à l’origine appelé Realcoin et a été créé par le développeur logiciel Craig Sellars, le directeur financier de Bitfinex Giancarlo Devasini et Philip Potter, un ancien dirigeant de Bitfinex.

Tether a été initialement lancé sur l’Omni Layer de Bitcoin mais s’est depuis étendu à plusieurs protocoles, dont Ethereum — qui possède la plus grande offre d’USDT, TRON, EOS, Solana, Bitcoin Cash, Liquid Network, Algorand et SLP.

L’objectif principal de l’USDT est de maintenir sa valeur à 1 $ en permanence. Cependant, il a connu quelques fluctuations de prix au fil des ans. En juillet 2018, l’USDT a atteint un sommet historique (ATH) de 1,32 $, et est descendu à 0,57 $ en mars 2015. Les variations de prix surviennent lorsque la demande pour le token change, ce qui se produit lors des marchés baissiers et haussiers. Malgré quelques écarts mineurs, l’USDT reste généralement proche de 1 $.

L’USDT de Tether n’a pas de limite d’offre connue, car de nouvelles pièces sont émises en fonction de la demande des utilisateurs et des réserves détenues par Tether.

USDT est l’une des cryptomonnaies les plus précieuses en termes de capitalisation boursière, avec 83,86 milliards de dollars, soit le plus élevé et trois fois plus que le stablecoin suivant. Ainsi, l’USDT continue de dominer le secteur des stablecoins, sa capitalisation ayant augmenté de 26,4 % en 2023 jusqu’à présent.

Il est réellement apparu comme l’un des plus grands gagnants depuis que la pandémie de COVID‑19 a secoué le monde en 2020, alors que sa capitalisation n’était que de 4,2 milliards de dollars. L’actif indexé sur le dollar américain est devenu plus attractif pour ceux qui recherchent des options financières alternatives face à l’effondrement économique.

Au moment de la rédaction, le stablecoin représente plus de 41 % de l’ensemble du volume de trading des cryptomonnaies, soit un peu plus de 13,13 milliards de dollars, ce qui en fait la crypto la plus échangée sur le marché.

L’USDT a en fait été créé pour réduire les frictions liées au déplacement de monnaie réelle à travers l’écosystème crypto. Aujourd’hui, l’USDT est principalement utilisé pour placer des fonds, échanger des cryptos, envoyer des fonds à l’international et transférer de l’argent entre les plateformes rapidement afin de profiter des opportunités d’arbitrage lorsque le prix d’une crypto diffère entre deux exchanges.

Cependant, ce parcours n’a pas été sans défis. Tether Ltd., la société qui émet l’USDT, a été engagée dans une bataille juridique de 22 mois avec le procureur général de l’État de New York (NYAG) concernant des allégations selon lesquelles la plateforme d’échange crypto Bitfinex, filiale sœur de Tether, aurait tenté de dissimuler un déficit de 850 millions de dollars en utilisant les fonds de Tether. Tether et Bitfinex ont réglé l’affaire en février 2021 pour 18,5 millions de dollars.

À ce moment-là, elle a également accepté de publier des rapports trimestriels sur les réserves de l’USDT pendant les deux années suivantes, montrant que la réserve de Tether comprend un mélange de liquidités, d’équivalents de liquidités (fonds du marché monétaire, bons du Trésor américain), d’obligations d’entreprise, de prêts, de billets de trésorerie et d’autres investissements, y compris des monnaies numériques.

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USD Coin (USDC)

En deuxième position se trouve USD Coin, un stablecoin lancé conjointement par le fournisseur de services financiers Circle et la plateforme d’échange Coinbase en 2018 via le consortium Centre. Tout comme Tether, l’USDC est indexé sur le dollar américain et soutenu par des actifs réels émis par une entité centralisée. En ce qui concerne la composition de ses réserves, l’USDC détient des liquidités et des obligations gouvernementales américaines à court terme.

Le Centre est celui qui développe la technologie et le cadre de gouvernance de l’USDC. Il a été fondé en 2017 par David Puth et, à la fin de la même année, a levé 20 millions de dollars lors d’un tour de financement initial, puis encore 20 millions lors d’un tour de financement de fin 2018 mené par Digital Finance Group, selon Crunchbase. Entre‑temps, Circle et Coinbase émettent le stablecoin.

En 2021, Circle a annoncé son intention de devenir public via une fusion SPAC de 4,5 milliards de dollars avec Concord Acquisition Corp, juste après avoir clôturé un tour de financement de 440 millions de dollars impliquant FTX, Digital Currency Group et Fidelity Management and Research Company.

Avec une capitalisation boursière de 26,6 milliards de dollars, l’USDC représente près de 21 % du marché des stablecoins, contre plus de 66 % de part de marché pour l’USDT. Contrairement à l’USDT, la capitalisation de l’USDC a chuté de 40,5 % cette année, bien qu’elle reste supérieure aux 450 millions de dollars du premier semestre 2020.

La valeur de l’USDC est indexée 1:1 avec le dollar américain, ce qui signifie que les détenteurs peuvent échanger 1 USD coin contre 1 $ à tout moment. L’USDC peut être généré en envoyant des dollars à la banque de l’émetteur du token et en interagissant avec le contrat intelligent sur la blockchain souhaitée.

Et lorsqu’un utilisateur échange le stablecoin contre 1 $, l’équipe retire définitivement la quantité correspondante d’USD coin de la circulation, et les fonds des réserves sont transférés sur le compte bancaire du client. Les fonds soutenant l’USDC sont détenus dans des comptes auprès d’institutions financières régulées aux États‑Unis.

L’USDC est disponible sur plusieurs blockchains publiques, dont Ethereum, Tron, Solana, Algorand, Stellar, Hedera et L2 Optimism. Le token est également interopérable avec toutes les fonctionnalités des blockchains publiques sur lesquelles il réside, y compris les contrats intelligents. En fait, l’USDC est le stablecoin clé dans le monde de la DeFi.

Bien qu’il soit conçu pour maintenir une valeur stable, le prix de l’USDC a culminé à 1,19 $ en mai 2019 et a atteint un creux de 0,877647 $ en mars 2023. Ce creux a été provoqué par la faillite de la Silicon Valley Bank, où Circle avait bloqué 3,3 milliards de dollars. À ce moment‑là, on pensait que ces fonds pourraient être perdus à jamais. Cependant, le problème a finalement été résolu grâce à l’intervention de la Réserve fédérale.

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Dai (DAI)

Contrairement aux deux autres stablecoins, le DAI est un actif crypto décentralisé et sans confiance qui a été créé par la société blockchain MakerDAO en décembre 2017.

Pour générer du DAI, la cryptomonnaie native d’Ethereum, l’Ether est déposé comme garantie dans les Maker Vaults. Cela permet de frapper du DAI et de le mettre en circulation. Ainsi, les utilisateurs verrouillent leur ETH et reçoivent du DAI en retour, et pour le racheter, ils doivent rembourser le montant de DAI plus des frais d’intérêt modestes qui leur permettent de retirer leur ether verrouillé.

C’est le Maker Protocol qui rend possible la génération de DAI et il est gouverné par une organisation autonome décentralisée (DAO) appelée MakerDAO (MKR), créée en 2014 par l’entrepreneur danois Rune Christensen. En utilisant le DAI, les utilisateurs peuvent prêter, emprunter et investir dans divers protocoles, applications et services.

Le projet a levé 54,5 millions de dollars au cours de sept tours de financement auprès d’investisseurs, dont a16z, Paradigm Capital Management, Dragonfly Capital Partners, Placeholder, Iconium, Bloccelerate, Walden Bridge Capital, 1confirmation et Polychain Capital.

Le troisième plus grand stablecoin possède une capitalisation boursière de 4,16 milliards de dollars, en baisse par rapport à 5 milliards au début de l’année mais en hausse par rapport à environ 100 millions de dollars en 2020. Comparé à l’USDT et à l’USDC, le DAI ne représente que 3,3 % de la part de marché des stablecoins.

Le token ERC20 est indexé sur le dollar américain, ce qui signifie que le prix du DAI se maintient généralement autour de 1 $, mais les variations de l’offre et de la demande l’ont fait grimper jusqu’à 1,14 $ en septembre 2020 et descendre à 0,8819 $ en mars 2023.

Pour maintenir son ancrage au dollar américain, le DAI s’appuie sur un « mécanisme de rétroaction du taux cible » (TRFM), selon lequel si la valeur chute en dessous de 1 $, le TRFM augmente afin de ramener le prix à l’ancrage initial. Cela rend les détenteurs de DAI profitables, entraînant une hausse de la demande pour le stablecoin.

Plus récemment, la communauté du protocole de prêt MakerDAO a voté pour introduire le taux d’épargne DAI amélioré (EDSR), qui pourrait augmenter temporairement le taux d’intérêt que les détenteurs de DAI peuvent gagner jusqu’à 8 % afin de stimuler la demande pour le stablecoin. Cela fait suite à une hausse du DSR à 3,49 % en juin 2023, malgré quoi les investisseurs n’ont déposé que 306 millions de dollars, soit moins de 7 % de l’offre totale.

En plus de cela, la plateforme a pris plusieurs mesures, notamment en augmentant progressivement le soutien du DAI avec des actifs générateurs de rendement. En mars de cette année, Maker a augmenté ses avoirs en obligations du Trésor américain à 1,25 milliard de dollars, contre seulement 500 millions auparavant, afin d’accroître son exposition aux « obligations de haute qualité » et aux actifs du monde réel.

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Final Word

Il est intéressant de noter que le secteur des stablecoins a diminué de près de 8 % pour atteindre son plus bas niveau depuis deux ans, malgré une hausse d’environ 50 % du marché crypto, atteignant 1,2 billion de dollars en 2023, selon le chercheur CCData. Cela pourrait être dû au fait que les investisseurs se tournent des stablecoins vers des actifs crypto en appréciation comme le Bitcoin et l’Ether, ainsi qu’à la hausse des taux d’intérêt qui rend coûteux le maintien de la richesse dans les stablecoins.

Les développements dans le secteur des stablecoins se poursuivent toutefois. Récemment, Palau, un pays composé d’environ 340 îles dans l’océan Pacifique, a annoncé qu’il menait un essai d’un stablecoin adossé au dollar américain sur le registre XRP de Ripple.

Dans l’ensemble, les stablecoins continuent de connaître une expansion et une croissance de leur utilisation et adoption, et l’avenir s’annonce prometteur pour ces actifs crypto, en particulier les principaux stablecoins : USDT, USDC et DAI.