T. Rowe Price : le chiffre d’affaires du troisième trimestre progresse de 5,9%, tandis que les sorties nettes atteignent 28,3 milliards de dollars

T. Rowe Price (TROW ) Le groupe a publié un chiffre d’affaires net de 2 004,9 millions de dollars pour le troisième trimestre 2026, le 29 octobre 2026, en hausse de 5,9 % par rapport aux 1 893,5 millions de dollars du trimestre correspondant de l’année précédente et de 5,1 % par rapport au deuxième trimestre 2026, selon le communiqué sur les résultats de la société. Le gestionnaire d’actifs, basé à Baltimore, a fait état d’un bénéfice dilué par action de 2,79 dollars, contre 2,87 dollars au troisième trimestre 2025, et d’un bénéfice dilué ajusté par action de 2,86 dollars, contre 2,81 dollars un an plus tôt. Le bénéfice net attribuable à T. Rowe Price Group s’est élevé à 612,3 millions de dollars, en baisse de 5,2 % par rapport aux 646,1 millions de dollars du trimestre correspondant de l’année précédente.

Les actifs sous gestion s’élevaient à 1 862,7 milliards de dollars à la fin du trimestre, en hausse de 5,4 % sur un an et en baisse de 1,6 % par rapport au 30 juin 2026, les sorties nettes de capitaux des clients ayant atteint 28,3 milliards de dollars. Les actifs moyens sous gestion se sont établis à 1 887,2 milliards de dollars, en hausse de 9,5 % par rapport aux 1 723,0 milliards de dollars du troisième trimestre 2025.

« Nous continuons à développer nos activités liées aux ETF, aux comptes gérés séparément (SMA) et aux portefeuilles modèles, afin de faire bénéficier davantage de clients de notre expertise en gestion active grâce à une gamme plus étendue de solutions de portefeuille », a déclaré Rob Sharps, président du conseil d’administration et directeur général.

Actifs sous gestion et flux de capitaux des clients

Les actifs sous gestion ont diminué de 30,7 milliards de dollars au cours du trimestre, sous l’effet de sorties nettes de trésorerie de 28,3 milliards de dollars et d’une dépréciation nette des marchés et de revenus de 2,4 milliards de dollars. Les portefeuilles d’actions ont enregistré des sorties nettes de 25,6 milliards de dollars et les portefeuilles multi-actifs, de 7,6 milliards de dollars. Les titres à revenu fixe, y compris les fonds monétaires, ont enregistré des entrées nettes de 3,4 milliards de dollars, tandis que les placements alternatifs ont enregistré des entrées nettes de 1,5 milliard de dollars, dont 1,2 milliard de dollars de distributions liées aux décisions des gérants. En fin de trimestre, les actifs s’élevaient à 896,3 milliards de dollars pour les actions, à 221,8 milliards pour les titres à revenu fixe, à 680,6 milliards pour les portefeuilles multi-actifs et à 64,0 milliards pour les placements alternatifs.

Le supplément au communiqué sur les résultats de la société indique que les clients institutionnels ont représenté 18,8 milliards de dollars de sorties nettes au cours du trimestre, et les clients particuliers, 9,5 milliards. Les clients américains ont effectué des retraits nets de 28,6 milliards de dollars, tandis que ceux des régions APAC, EMEA et du Canada ont apporté 0,3 milliard de dollars nets. À l’échelle de l’entreprise, les flux nets ont été négatifs, à hauteur de 7,9 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, de 25,5 milliards au quatrième trimestre, de 13,7 milliards au premier trimestre 2026 et de 6,5 milliards au deuxième trimestre.

Les portefeuilles à échéance cible ont enregistré des sorties nettes de 6,5 milliards de dollars au cours du trimestre, notamment en raison d’un important rachat effectué par un régime à cotisations définies. Les actifs des portefeuilles à échéance cible s’élevaient à 614 milliards de dollars en fin de trimestre, ceux des régimes américains à cotisations définies à 842 milliards, et les actifs de retraite représentaient au total 64 % des actifs sous gestion de l’entreprise. Les actifs alternatifs comprenaient 27 milliards de dollars de marchés privés, 23 milliards de dollars d’obligations adossées à des prêts et 14 milliards de dollars de stratégies liquides. Les engagements de capitaux non appelés, qui ne génèrent pas de frais, s’élevaient à 19,0 milliards de dollars, contre 21,6 milliards au 31 décembre 2025.

Les actifs sous administration s’élevaient à 346 milliards de dollars au 30 septembre 2026, dont 186 milliards étaient gérés par la société. Ils couvraient plus de 9 000 régimes de retraite américains et plus de 2,4 millions de participants.

Chiffre d’affaires, charges et retours aux actionnaires

Les commissions de conseil en investissement ont progressé de 5,8 % pour atteindre 1 796,4 millions de dollars. Elles comprenaient 1 047,4 millions de dollars de commissions sur les actions, 118,7 millions sur les titres à revenu fixe, 537,6 millions sur les portefeuilles multi-actifs et 92,7 millions sur les placements alternatifs. Les commissions de conseil liées à la performance se sont élevées à 7,3 millions de dollars. Le taux annualisé effectif des commissions de conseil en investissement, hors commissions liées à la performance, était de 37,8 points de base, contre 39,1 points de base au troisième trimestre 2025 et 38,1 points de base au deuxième trimestre 2026. La société a attribué cette baisse aux flux de capitaux des clients et aux transferts, qui ont modifié la composition des actifs au profit de produits et de catégories d’actifs assortis de commissions moins élevées, un effet partiellement compensé par la hausse des marchés actions.

Les revenus liés à l’allocation du capital se sont élevés à 59,9 millions de dollars, contre 42,0 millions un an plus tôt. Ils comprenaient une variation de 63,1 millions de dollars des intérêts différés accumulés, que le communiqué rattache principalement au fonds de capital-risque en phase avancée lancé récemment par la société. Les commissions d’administration, de distribution, de services et autres ont diminué de 5,1 millions de dollars pour s’établir à 141,3 millions, une baisse que la société a principalement attribuée au recul des commissions de tenue de registres et des services d’agent de transfert.

Les charges d’exploitation se sont élevées à 1 235,1 millions de dollars, en baisse de 1,2 % par rapport au troisième trimestre 2025 et de 9,6 % par rapport au deuxième trimestre 2026. Les charges d’exploitation ajustées, à 1 200,1 millions de dollars, ont quant à elles progressé de 5,8 % sur un an. Les coûts de rémunération, d’avantages sociaux et coûts connexes ont atteint 664,7 millions de dollars, en hausse de 32,2 millions sur un an, en raison de provisions plus élevées pour les primes intermédiaires et de la rémunération incitative à long terme. Cette hausse a été partiellement compensée par la baisse des salaires et des coûts liés au personnel temporaire. La variation des passifs de rémunération différée liée aux marchés s’est élevée à 1,5 million de dollars, contre 50,8 millions au trimestre correspondant de l’année précédente. Le trimestre a inclus une charge de restructuration de 4,0 millions de dollars dans le cadre du programme de gestion des dépenses annoncé précédemment par la société. Les coûts liés aux technologies, à l’occupation des locaux et aux installations, qui se sont élevés à 205,1 millions de dollars, tiennent compte de la reprise d’environ 10 millions de dollars de charges à payer liées aux technologies. Au 30 septembre 2026, la société comptait 7 640 collaborateurs, soit une baisse de 2,4 % par rapport aux 7 830 recensés un an plus tôt.

Les produits hors exploitation se sont élevés à 17,6 millions de dollars, contre 238,4 millions au troisième trimestre de 2025, tandis que les produits hors exploitation ajustés ont atteint 18,0 millions. La société a attribué la baisse des gains sur placements principalement aux pertes sur les titres à revenu fixe, liées à la hausse des taux d’intérêt, qui ont plus que compensé l’augmentation des dividendes sur les équivalents de trésorerie et les autres titres à revenu fixe. Depuis le début de l’année, le taux d’imposition effectif s’est établi à 23,7 %. La société estime que, pour l’ensemble de 2026, ce taux se situera entre 23,5 % et 25,5 %, tant selon les normes comptables américaines GAAP que sur une base ajustée.

La société a reversé 285 millions de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes au troisième trimestre, à raison de 1,30 dollar par action. Au cours des 12 derniers mois, les dividendes ont totalisé 1 142 millions de dollars et les rachats d’actions, 638 millions. Au 30 septembre 2026, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 3 774,3 millions de dollars, auxquels s’ajoutaient 1 151,7 millions de dollars de placements discrétionnaires.

L’activité ETF de la société gérait 33,8 milliards de dollars d’actifs à la fin du trimestre. Depuis le début de l’année, les entrées nettes ont atteint 11 milliards de dollars, dont 3,8 milliards au troisième trimestre. Au 30 septembre 2026, la gamme comptait 39 ETF, dont six lancés au cours du trimestre, et 11 d’entre eux avaient dépassé le milliard de dollars d’actifs. Selon les données de Strategic Insight Simfund arrêtées au 30 septembre 2026, le supplément classe T. Rowe Price au 13e rang des gestionnaires d’ETF actifs.

Les résultats publiés ne sont pas audités, et la société prévoit de déposer son formulaire 10-Q pour le troisième trimestre auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission plus tard le 29 octobre 2026. La direction a présenté les résultats lors d’une webdiffusion organisée de 8 h à 8 h 45, heure de l’Est, avec Sharps, Jen Dardis, directrice financière, et Dee Sawyer, responsable de la distribution mondiale. Eric Veiel, président, coresponsable des investissements mondiaux et directeur des investissements, s’est joint à eux pour répondre aux questions. L’enregistrement est disponible sur le site Web de relations avec les investisseurs de la société.